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A股唱独角戏 明年两地市场表现更精彩

2014-12-12 09:57:54 来源: 证券时报网

自沪港通启动以来已近一月,港股市场并未出现预期中的热闹场面。不过,大多数外资大行及香港证券业人士普遍认为,截至目前沪港通整体运作平稳顺畅,市场反应符合预期,估计随着这一创新制度逐步走向成熟,A股和港股明年将会呈现更多精彩亮点,而港交所可能成为最为直接受益的个股。  

AH股价倒挂  

令沪股通受冷  

近期沪指一口气冲上3000点并直逼3100点,但沪港通下的沪股通和港股通的额度使用却并不配合,继续保持在低水平。对此,香港金利丰证券研究部执行董事黄德几分析表示,“沪港通开通前,市场普遍将焦点放在AH股差价之上。不过,随着近期人行宣布降息,这种价差优势已经不明显,甚至出现了AH股价格倒挂的现象。”他指出,AH股板块中不乏国企、央企等大型蓝筹股,这些本是外资机构借道沪股通投资A股市场的重要目标之一,但短期A股市场受减息利好刺激和资金推动快速拉涨,使得这类股份的价格明显被炒高,让沪股通投资者无从下手。“我们可以以中资银行保险股为例来看:现在还有几只银行股的A股比H股便宜?就连中国平安(58.38,1.56,2.75%)这类大型蓝筹股,其A股说涨停就涨停,这显然不是外资理性投资的风格。这也许是沪股通不活跃的重要原因之一。”  

瑞银证券中国证券研究副主管暨首席策略分析师陈李认为,沪港通启动初期出现北上沪港通交投不活跃的情况,可能是因为海外机构投资者及基金在技术上尚未准备好,对A股市场的认知和了解也需要时间。但他强调,海外资金进入中国资本市场的大门已打开,未来流入内地的资金会如涓涓细流。谈及相对表现更弱的港股通,陈李的评价是“较预期糟糕”,但预期随着内地投资者对港股市场认知的提高,南下港股通的交投将会逐步增加。他建议,对投资者降低50万元人民币的门槛,以及扩大港股通标的范畴等措施,都有利于增加内地散户投资港股的吸引力。  

瑞银还在最新发表的研究报告中预期,明年A股指数被纳入到MSCI指数的概率较大,认为这将有助于推动海外资金流入A股。至于近期内地券商股表现强势,瑞银认为,目前沪港通对境内券商股价的刺激作用有限,券商股大涨主要是由于市场活跃和改革预期,并预计券商股的牛市会持续一段时间。瑞银还表示,看好A股市场上明确分红预期的大盘蓝筹股、房地产股、国企改革和“走出去”且优势明显的通信、电网、农业及核电股等,A股未来行情将主要来自于资金推动,还要看经济能不能在明年二季度触底、明年年初新股发行(包括注册制出台、新三板转板以及IPO数量)等因素。  

港交所  

将长期受益于沪港通  

反观港股市场:由于近期A股走强,港股不甘人后,近日的交投持续保持畅旺,连续8个交易日的单日成交金额突破千亿港元,12月5日的成交更高达接近1500亿港元,创出自2008年初以来的成交新高。市场分析普遍认为,港股成交畅旺,最直接的受惠的理应是港交所(00388.HK)。从技术走势上看,港交所股价近日在180港元附近徘徊。  

有券商认为,近期上海及香港股市成交量增加,如果这一趋势得以持续,港交所的股价有望再创新高。瑞银发表研究报告指出,如果港股成交额持续,将会支持其目标价调升的预期;同时,内地A股成交量回升,市场将加强对中资股的重视,这也有助于港股的成交量放大,从而刺激“沪港通”的交投量。另外,明年第三季度港交所旗下伦敦金属交易所LME自营结算将实行,加上LME费用调升将于2015年1月1日起生效,届时“沪港通”已开通2个月,市场成效将逐渐显见,这些因素都将进一步利好港交所股价。此外,还有外资大行预期在“沪港通”开通效应带动下,赴港上市的公司有机会趋向国际化,上市公司融资活动转强,这将有助于推升港股交易量。  

摩根斯坦利的分析师表示,预期“沪港通”长远对于港交所有利,但考虑到开通至今沪港通成交量短期表现较预期弱,因此下调明年每日与沪港通相关的成交量预测,由原先的40亿港元调低至20亿港元,将港交所的目标价由220港元降至200港元,但对港交所的投资评级维持“增持”。

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