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政策利好引领投资热点 寻找A股新常态下投资机会

2014-12-15 10:10:21 来源: 南方日报

经历过12月初以来的一轮“暴走”,上周A股“疯牛”总算稍稍放慢了脚步。两市高位震荡加剧,市场热点也不再“留恋”券商、银行等大盘蓝筹,交通设施、基建、环保等板块在2014年中央经济工作会议召开的利好下,顺势抢过了上涨“接力棒”。  

备受关注的2014年中央经济工作会议已于上周落下帷幕。作为定调2015年宏观经济政策的“风向标”,中央经济工作会议全面、系统地确定明年经济政策和发展思路,将影响资本市场发展的整体脉络,引领明年中国股市的投资方向。  

那么,如何把握中央经济工作会议释放出的重磅信号,寻找A股“新常态”下的投资机会?本期投资周刊以两个版的专题,为投资者解析A股“新常态”下的投资主线,梳理股市下一波投资热点。

回顾:疯狂“两融”加剧近日市场震荡  

12月9日,A股市场低开高走,沪指盘中一度创下新高3091.32点,之后却上演了惊心一跳,从高点急剧下跌6.14%至2856.37点,全天跌幅达5.43%,创下5年来的单日跌幅之最。  

然而就在此前一周,A股市场已经成为全民瞩目的焦点。从12月2日至8日,沪指接连大涨,8日当天,沪指更是一举拿下3000点,日均涨幅近3%;与此同时,沪深两市成交额也急剧放大,不断刷新着历史纪录,12月2日的成交额为6624.40亿元,5日便已跃升至万亿规模,而就在12月9日的过山车式行情中,两市单日成交额再度跃上新台阶,达到1.24万亿元的新高点。  

除了量能大增外,此轮行情的另一个显著特点便是来去匆匆、急涨急跌。而市场波动幅度之剧、速度之快,远超过股民预期。有市场人士表示,“疯牛行情一启动后就疾驰而去,不知道有多少投资者满仓踏空了;而就在他们忍痛割肉后重新进入,以及大批新开账户杀入战场之时,又被市场突如其来的暴跌套牢在高点。”  

事实上,回顾历史数据,近十年来共计2412个交易日里,沪指单日涨幅大于4%的情形仅出现过30次,占比约1.24%;而单日跌幅大于5%的交易日则仅有26天,占比约1.08%。由此可见,如此急涨急跌并不寻常。  

分析指出,在这一轮快速启动的“疯牛”行情中,两融余额同步飙升,为大盘蓝筹的崛起提供了源源不断的“后方补给”,显著加快了行情推进的步伐。而天量成交,急涨急跌,A股市场一再以令人震撼的数字不断冲击市场的既有认知。  

那这波资金加杠杆风潮是如何“推波助澜”的呢?来自山西证券策略研究小组近期发布的研究报告显示,首先,以小额保证金借助杠杆即可有效放大市场可用资金规模,进而达成天量成交额;其次,杠杆资金具有明显的追涨杀跌特性,行情上涨时融资盘情绪高涨,蜂拥而入,迅速推高股价,使涨幅成倍放大;相应地,市场下跌时融资盘往往率先恐慌出逃,从而进一步加剧市场抛压,令跌势更加凶猛。“借助杠杆之威力,使得市场波动的幅度与行情演变的速度显著放大,上演过山车式行情。”  

其实,回顾2014年下半年以来,“两融”交易热情高涨。数据显示,融资融券交易额由9月下旬的6000亿元规模增至7000亿元仅用时1个月,而由7000亿元跃升至8000亿元仅用了20天,9天过后两融余额又一举突破9000亿元。以此速度发展下去,万亿元规模的融资融券交易指日可待。  

与此同时,在此轮股市急涨急跌中,分级基金也扮演了推波助澜的角色。由于分级基金B端产品天然具备杠杆资金的特性,投入少量资本即可成倍放大投资损益。近期,在大盘上涨的几天里,证券B、非银B、有色B、军工B等接连封死涨停板,显示出极大的赚钱效应,其溢价率也随之大幅攀升。截至12月8日,11只分级基金B端的溢价率已经超过5%,广发深证100B已达到11.68%。  

不过,在12月9日上演的“黑色星期二”,A股的高位“跳水”以及巨额套利盘的疯狂抛出,使得分级基金B端产品集体大跌,50多只惨烈跌停,分级B也由此前上涨行情中的“急先锋”摇身一变,成了暴跌市场中的“跳水健将”。  

“分级B的风靡一方面加快了市场资金的流动,另一方面,其跟随市场迅猛变换的行情也反复冲击着投资者的情绪。”市场人士指出。  

分析:宽幅震荡将成A股未来特征

专家指出,当前,存量资金博弈的时代已然过去,在增量资金蜂拥入市的同时,杠杆的广泛应用可以进一步扩张市场可用资金的规模,投资者的情绪波动也将透过资金的强大力量迅速扩散并反映至股价上,宽幅震荡将成为未来A股市场的特征。  

因此,能否有效地控制市场波动性风险,也将成为决定投资者收益水平的关键要素之一。不过,可以预见的是,未来去杠杆进程也将缓慢展开。  

“央行方面,全面宽松货币政策的窗口已经打开,但考虑到货币存量巨大,货币政策将秉持稳中偏松的基调;银监会及证监会方面将堵住货币在部分刚性兑付产品中的流动,促进无风险利率的改革。”市场人士指出,同时,也会着力“疏”通直接融资市场的融资渠道,实质性降低实体经济的融资成本。  

该人士直言,在去杠杆的过程中,决策层或将遵循“以行政性干预堵塞漏洞引导信贷流向”和“推动多层次直接融资市场发展”为主,以“一带一路去过剩产能”和“危机时向政府转移杠杆”为辅的四条路径并行的方式推进。  

对此,业内人士建议,后市投资者应紧密跟踪融资融券交易相关的各项指标的变动,并结合市场消息面、投资者情绪的波动情况,对“融资客”的下一轮动作进行合理预判。同时,在市场宽幅震荡的行情下,或是投资者的亢奋情绪出现消退迹象之时,谨慎介入融资盘居高不下的个股标的。

同时,对于后市走向,万联证券产品开发经理、首席投资顾问古振华分析称,由于市场情绪过度亢奋以及金融市场政策监管趋严,再加上本周迎来新股集中发行,本轮资金冻结量将大于以往,市场或将缩量整固。  

不过,古振华也表示,上周,管理层提出适时适度增加新股供给,这将减缓A股上行速度,而无风险利率下行,改革预期推升风险偏好,居民资产配置将继续向股市转移。而且,从中登公司数据来看,包括QFII、保险以及基金公司等各路资金加速入市,A股向下调整的空间有限。  

“市场经过前期的快速上涨,已基本消灭了低估品种,投资者需要寻找业绩能够持续改善的个股,比如受益进口替代的国产高端制造业如国产芯片、医疗设备等,另外,受益美元强势、大宗商品价格下跌,成本大幅下降的行业也值得关注,比如家电、航运以及机械等。”古振华表示。  

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