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南威软件被指藏四大风险 中标合同金额遭质疑

2014-12-20 15:58:21 来源: 大众证券报

南威软件(603636)即将在下周一迎来网上申购。南威软件首次公开发行不超过2500万股人民币普通股,每股发行价格14.95元,拟募集资金总额约3.73亿元。  

不过,某研究机构近日撰文指出,“公司所处的行业的增速在20%以上,算是增长不错的行业,但是南威软件的增长率是下行的。另外这家公司还存在业务区域较为集中、季节性波动、技术创新、大股东控制这四大风险。”  

盈利增速跑输行业平均水平  

“2011年至2013年,源于营业收入的稳步增长,公司营业利润、利润总额和净利润均相应增长。2012年营业利润增长率高于营业收入增长率,主要是因2012年公司毛利率由2011年的40.76%上升到47.75%。”公司在招股说明书中如此描述近几年的盈利状况。  

不过,财务数据还显示,南威软件的营业收入的增速明显低于行业增速。据赛迪顾问[4.05%]今年2月《2013年中国电子[0.60%]政务行业专项研究报告》显示,2013年中国电子政务总体投资规模为1634.20亿元人民币,2009年以来的年均复合增长率为17.35%。  

而南威软件2011年至2013年的营业收入增长率分别为16.03%、10.47%。据此推算,公司营收复合增长率为13.25%,这个水平明显低于行业平均增速。  

国泰君安研究员白晓兰表示:“公司所处的行业的增速在20%以上,算是增长不错的行业,但是其增长率是下行的。”  

不同的承建项目:金额均为“1500万元”  

记者还观察到,南威软件在2014年5月16日报送的招股说明书(第1-1-131至1-1-132页)中记载了报告期末正在履行的500万元以上的合同明细情况。  

这份合同明细情况表显示,南威软件与福建省第五建筑工程公司签约了两项合同,分别是泉州市汽运公司科研楼(C地块)智能化系统工程与泉州港务集团科研楼(D地块)智能化系统工程,这两项合同的金额是完全一致的,均为1500万元。  

除此之外,南威软件与福建省闽南建筑工程有限公司也签约了两项合同,分别是泉州市路桥公司科技楼(B地块)智能化系统工程与泉州市公路一公司科技楼(A地块)智能化系统工程。这两项合同的金额也同样均为1500万元。  

“不同面积的科技楼,项目产生的金额会一样吗?如果面积相同,这四项在建合同的建设标准是否又完全一致呢?”一名不愿具名的业内人士提出了这样的疑问。  

对此,记者致电南威软件。公司回复称:“项目的建设内容、建设规格、建设标准都是统一的,信息网络和智能化系统工程项目的合同金额与施工面积没有必然联系。公司通过参加投标,中标获得该4个项目的承建资格,根据中标结果与签约单位签订合同书。”  

业务区域过于集中存风险

国泰君安还指出:“南威软件存在业务区域集中风险,目前福建市场为公司最主要的市场,如果公司未来不能顺利拓展福建省外市场,将对公司的持续成长能力产生较大影响。”  

数据显示,2011年至2013年,南威软件来自福建省外的业务收入占比分别为21.52%、26.35%和28.08%,三年来占比仅仅提升7个百分点。也就是说,南威软件近三年来正不断拓展省外市场,但是明显的效果却仍没有出现。  

南威软件控股的子公司共有10家,其中设立于福建省外的6家。它们分别是,北京南威科技有限公司、成都南威软件有限公司、昌吉州南威软件有限公司、西安南威软件有限公司、江西南威软件有限公司、海南科特尔科技有限公司。在这其中,仅两家在2013年实现盈利,利润也仅为82.35万元和9.95万元。从2014年上半年的情况来看,福建省外的5家子公司全部为亏损,海南科特尔科技有限公司因刚成立并没有公布财务数据。总体来说,南威软件福建以外的控股子公司整体盈利状况堪忧。  

另外公司也蕴藏着大股东控制风险。“公司的控股股东和实际控制人为吴志雄,占发行前总股本76.54%,具有直接影响公司重大经营决策的能力,可能存在利用其控股地位侵害其他股东利益的行为。”国泰君安指出。

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