至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

短期关注市场预期和实际变化中三大背离

2014-12-22 09:52:48 来源: 证券时报网

国泰君安发布A股策略周报称,A股市场中、长期都将受到外部资金入市的推动而持续向好,但短期内应该关注市场预期和实际变化的三类背离:增长改善迹象与通缩预期的背离,政策微调和放松预期的背离,流动性潜在冲击和乐观情绪的背离。近期市场波动率明显上升,上涨速度变慢即是三类背离的体现。三类背离下推荐基本面改善的地产产业链(地产、建筑、钢铁等)以及低估值行业(消费、医药),推荐一路一带、上海迪斯尼等区域性主题。  

【第一类背离:增长改善迹象与通缩预期的背离】地产市场正在出现改善迹象,这与市场通缩加强预期相背离。我们在年报《“新繁荣”启动》报告中提示,A股市场自“930”以来,持续面临“亲市场”的宏观调控政策。930以来,政府分别启动了放松房贷要求、降息等政策,不断推升市场放松预期。伴随增长数据逐步弱化,市场通缩预期慢慢出现。但我们近期观察到新的变化是,地产市场正在出现增长改善的迹象。11月全国商品房销售额0.81万亿元,创年内新高,而北京市商品住宅成交额环比增长则达到25%。由于销售数据的领先指标意义,这意味着地产投资和价格有可能正在触底。这一现象与市场的通缩预期呈现背离。  

【第二类背离:政策微调和放松预期的背离】近期政策在流动性和风险监管两端出现微调,而市场则选择性的忽视了这种调整。首先在流动性层面,12月17日央行对数家银行进行SLO操作,并续做部分到期的MLF。由于年末因素和上周新股对资金的冻结量大于平常,导致流动性逐步偏紧,短期流动性达到钱荒以来最紧水平。第二,证监会通过单项警告方式提升对风险监管的要求。继券商两融业务受到专项检查、33家公司出具退市及暂停上市风险警示公告后,监管层再次出手。12月21日下午,证监会点名公告18家上市公司涉嫌股价操纵。近两周以来,监管层以密集的动向先后关注杠杆风险、退市风险以及股价操纵风险。这种持续的动向传递出两种可能的信息:1)预防金融风险已经成为当前阶段的重点监管方向;2)以牛市为背景,监管层正系统性的提升对原有监管、惩处规则的执行力度。这些持续性的监管方向转变将为A股市场的更大牛市提供基础,但短期则形成了政策端和预期的一定背离。  

【第三类背离:潜在流动性冲击和单向乐观情绪的背离】过去一周卢布大幅调整,可能会引发后续全球金融风险上升。1.全球的流动性预期仍然偏宽松,但是对新兴市场而言正在面临流动性压力,俄罗斯只是一个典型案例。2.国内政策储备较多,但是仍然要注意可能的来自海外的流动性冲击出现。  

【三类背离条件下,推荐地产链条、低估值行业、一路一带和迪斯尼主题】在三类背离和市场涨速放缓背景下,推荐基本面改善的地产产业链(房地产、建筑、钢铁、家电),以及低估值行业(消费、医药)。主题方面,重点推荐“一带一路”战略(中工国际、葛洲坝、徐工机械等)、上海迪斯尼(锦江股份、锦江投资、豫园商城、中路股份等)两大区域性主题。

更多精彩