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明日最具爆发力六大牛股

2014-12-22 15:04:19 来源: 中财网

 

东软集团:分拆医疗板块释放活力,引入弘毅高盛共享资源  

公司近况  

(1)弘毅投资、高盛等机构向公司购买东软医疗一定比例股权并对东软医疗增资16亿元,本次交易完成后东软集团将持有东软医疗33.35%股权。(2)弘毅投资、高盛及公司员工持股公司对东软熙康增资1.7亿美元,本次增资完成后公司将持有东软熙康32.81%的股权。  

评论  

医疗板块的分拆有利于释放更多活力,研发投入对母公司的财务压力有望得到减轻。东软医疗与飞利浦的合作建立了优秀的团队及高质量产品优势,但特殊的股权结构在后期对东软医疗的全球化有所制约,因此公司去年回购了大部分股权。另外,东软医疗、熙康均对研发与营销有较大的投入需求,分拆有利于释放活力,弘毅等第三方投资机构没有业务竞争关系,其增资则有助于减少对母公司的财务压力。同时东软集团获得资金亦可加大对大数据、汽车电子等板块进行更多的投入。

东软医疗板块可与弘毅、高盛等机构实现医疗健康产业资源的共享,形成协同效应。医疗健康板块是弘毅的重点投资方向,其已经有多方面布局,例如投资上海最大的民营医院杨思医院;高盛在全球范围内的医疗产业亦有众多投资。东软医疗与熙康均可有望与之实现资源共享,产生更大的协同效应。本次交易对东软集团不仅是资本的合作,更是资源的整合。  

中国领先的医疗IT系统提供商,东软集团继续加大投入医疗大数据。公司在医院和医保信息化领域保持领先优势,本次合作有助于公司继续加大在医疗大数据领域的研发投入,将服务于商业保险、社保领域实现医疗成本控制。公司在医疗IT、设备、服务全产业链协同布局,形成综合医疗健康产业平台式发展趋势。  

估值建议  

若不考虑本次交易所带来的投资收益,我们预计公司2014~2016年收入分别为84/96/110亿元,EPS分别为0.39/0.44/0.50元,当前股价对应2014~2016年P/E分别为45.3x/40.0x/35.1x。基于信息化与互联网的新型医疗健康产业趋势明显,作为行业龙头布局最早且最全面,公司可以占据最核心的竞争地位。维持“推荐”评级,给予目标价21.5元,对应2015年EPS的估值为50倍。  

风险  

本次交易尚需获得批准;资源整合效果低于预期。

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