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周四重点布局十大板块优质股

2014-12-24 15:40:12 来源: 华讯财经

造纸轻工行业周报:基于改革预期及价值重估角度关注造纸板块  

类别:行业研究机构:申银万国证券股份有限公司  

①本周观点:1)造纸板块投资思路梳理。近期关注造纸的投资者明显增多,主要源自同为中游行业的建筑、钢铁及机械轮番大涨,而造纸板块则仍显滞涨。能之有效途径)和“国企改革”(传统中游行业中国企比重较高)对造纸板块而言,前者逻辑较难成立,但国企改革则是我们一直强烈看好的逻辑(申万轻率先梳理国企改革逻辑)。近期我们也对造纸板块进行了系列调研:造纸行业经历多年盈利底部,企业投建新产能积极性降低;而环保政策力度加强以及信贷政策严格,有利于行业中小落后产能淘汰,供给收缩;当然也面临因下游不振带来的需求压力,纸价整体处于弱势;近期大宗原材料价格趋势向下,造纸行业融资成本也预期下行,则有助于成本降低。综合看,行业基本面处于筑底阶段。因此我们对于造纸板块的推荐主要基于改革预期及价值重估角度,推荐晨鸣纸业(PB最低)、岳阳林纸、恒丰纸业等。2)左侧布局2015。近期因市场风格和年底排名因素,轻工板块成长股受到冷落。而从2015年增长确定性和估值匹配度而言,具有很高的投资价值。a)家居:长期角度,品牌家居企业通过产品、服务与体验构筑进入壁垒,看好大家居布局与互联网O2O模式带来的行业集中度提升;近期楼市持续回暖,推荐索菲亚(定制家向大家居战略布局清晰,O2O初见成效,2015年估值水平不到20倍)、美克家居(员工持股计划完成后,公司内生、外延态度更为积极)与宜华木业(借助恒安兴涉足软装千亿市场).b)包装:优质现金流具备高分红潜力,外延动力拓展发展空间,如奥瑞金(上周公告铝瓶罐和纤体罐项目,凭借优质供应链能力再次进入高单价高毛利率细分市场,未来通过设计与二维码等大数据平台转型包装整体解决方案提供商)、劲嘉股份和东风股份。3)电子发票:年底电子发票相关政策利好持续推出,继北京电子发票向线下模式推广后,上周天津市正式启用电子发票,京津冀税收一体化推进,东港股份龙头先发优势显著;目前瑞宏网开票量已经突破4000万份。  

②造纸:本周造纸板块跑输市场。本周造纸板块整体下跌2.52%(重点公司下跌0.59%),跑输市场(同期沪深300上涨5.95%)。本周文化纸价格下跌。铜版纸价格下跌。临近年底,本周铜版纸市场需求低迷,经销商和纸厂出货意愿增强,但受制于资金面持紧,下游采购意愿不足等原因,价格下滑。双胶纸价格下跌。明年春季教材教辅订单已基本结束,市场新增需求较少,纯木浆双胶纸因原材料成本限制竞争力不足,混浆双胶纸市场较好。但由于需求疲软,本周双胶纸价格下跌。灰底白板纸、白卡纸以及箱板瓦楞纸价格维稳。包装纸市场虽已进入传统旺季,但旺季不旺的特征明显,主流价格保持稳定,实单价格有所松动。国际浆价剪刀差进一步缩小;国内浆价稳定;溶解浆价格下跌;美废ONP、OCC价格维稳。  

③电子烟:云南中烟一种多腔式电子烟发明专利获公开;上海烟草提出“133”思路谋划新型烟草制品研制;电子烟控股公司保持强劲增长。  

④其它:油价跌势放缓,衍生品价格继续大幅下跌;国际黄金、白银价格下跌。  

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