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安倍推出新刺激措施 超级量宽加剧货币危机

2014-12-30 16:15:33 来源: 腾讯财经

安倍的乾坤大挪移  

自从安倍提前大选并取得胜利之后,安倍经济学在日本的生命又获得了一丝延续。不过,谁也未料到安倍行动如此之快,不到一个星期就推出新的刺激措施。12月27日,日本内阁批准3.5万亿日元(约合291.7亿美元)的额外经济刺激方案,以拯救陷入技术性衰退的日本经济。  

新的刺激措施包括支持经济条件欠佳的民众购买取暖燃料、为中小企业提供低息融资、为民众发放购物券、支持地方政府。说白了,本轮安倍再开火,与其说是重振衰退的日本经济,倒不如说是安倍打了一招乾坤大挪移,利用预算盈余和新增税收资金向穷人或者贫困地区“撒钱”。  

然而,这种财富转移与再分配充其量只是安倍巩固其政治筹码的手段,且难以持续。一来,当提高消费税遇上居民工资下降、储蓄率为负,无疑加剧经济衰退。关于这点,安倍也觉察到,并将再提消费税延迟到明年10月份。而日本政府进行大规模财政支出的空间几乎没有已成市场普遍共识。资金来源存疑显然致使未来出台类似刺激计划不可持续。  

二来,安倍面临的挑战不仅是将更多的钱放进消费者的口袋,而是最终实现刺激消费的目的。但历史有鉴,日本政府曾在2008年度经济对策中发放了“固定补助金”,投入约2万亿日元资金,增加的消费却仅为6300亿日元。  

可以说,安倍意欲改变财富在社会中的再分配,进一步膨胀了安倍经济学在日本经济发展体系中的地位。  

超级量宽加剧货币危机

这种膨胀而动之举不会消逝,反而会愈加强烈。因为安倍急切行为也在传递另一种信号,那就是不能容忍日本经济继续低迷。这也意味着日本量宽不会结束。但超级量宽则又加剧货币危机。  

其实,QE的原创发明者是日本,而非美国。在上个世纪90年代日本就曾经实施过量化宽松,只不过当时日本做的体量不够大。当日本看到美国推出的QE使得美国经济有所改善,所以也效仿。  

然而,日本和美国的情况截然相反。一是,美元本身是全球储备货币,而且美国综合实力和生产能力具备一定的根底,所以没有因为QE引发严重的负作用。现在日本想通过2年的时间就达到美国花5年的时间的量,基本上把央行的资产负债表翻一番。  

二是,依据美国经验,量化宽松需有商业体系运作良好和政府财政配合两个必要条件。日本央行20年来稳健程度远不及美国银行,且美国银行业在金融海啸后做过压力测试,所以QE之后会很快复苏过来。  

同时,政府用印出来的钱去买国债,之后政府还要把钱花出去流向实体经济,但日本财政已到达一个极端,日本国债与GDP比例已高达2倍以上。日本实施量化宽松以来,日本央行资产负债表快速扩张,但并没有形成新的经济增长点,变化的只是经济体系中的货币数量。如果日本继续走向提高资产负债的道路,只会引发货币危机。  

结语:安倍如果不着力经济结构改革,推动经济实质性增长,所谓的刺激计划只不过是安倍的自娱自乐。因为通过增税减支,或者增发货币,改变的只是财富的转移与再分配。

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