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2015P2P都会死于不透明 交易所模式或是个好办法

2015-01-04 14:11:31 来源: 红家新闻网

互联网金融行业正在经历冰火两重天,2014年的12月是危机与机会并存的一月。网贷之家的数据显示,仅12月多达84家平台出现风险问题,行业的深度整理加速进行。但同时,美国最大的网贷平台LendingClub在纽交所挂牌交易,股票上市首日即大涨56.2%。财富的神话使全球资金的目光积聚到了互联网金融行业的身上。  

未来P2P仍是推动直接融资的重要角色,因此各路资本仍有意在监管政策落地之前加紧布局。而随着行业洗牌潮的延续,2015年P2P行业的分化趋势或愈加明显。金融互联网化的进程中,新风口与新风险并存,平台模式决定了未来发展的方向。  

业内人士分析认为,在今年两百多家出问题的平台中都有一个共同的特点——不透明。而另一个例子,则是一个草根平台凭借着独有透明的交易所模式,在2014年度成交量破38亿元,同比去年激增300%。本文试图以这个草根平台为蓝本,深入探讨交易所模式,剖析其内在能量,为2015年互联网金融平台探寻一个透明、可行、安全的新模式。  

新风口与新风险  

P2P是英文peertopeer的缩写,意即“个人对个人”。最早这个名词也不专指网贷,但随着网络信贷2013-2014年爆发性的增长后,除第三方支付外,P2P成为中国互联网金融另一个最热门的词汇。  

简单地说,P2P是一种融资模式,投资人和有资金需求的借款人通过网络平台完成交易,也就是“向陌生人借钱”。P2P融资端可以覆盖银行所无法提供金融服务的中小微企业和个人等长尾人群;在理财端上,P2P理财产品收益率约摸处于8%~15%的区间内,相比于银行活期存在35倍左右的差价,因此,聪明的投资者自然会投身到一些P2P平台中。P2P实现了金融普惠,这是对个人和企业带来的最大益处。  

不过“由于美国银行基本覆盖了个人和小企业的融资需求,LendingClub的P2P模式在美国近年已演变为机构投资人的平台。”PPmoney董事长陈宝国认为,这点跟中国正好相反,“中国的银行对于个人和小微企业的融资需求一直存在很大的空白空间,相比于LendingClub,中国互联网金融天生就具有肥沃的P2P市场。”  

更重要的是最近由券商带动股指上涨引发的投资市场再度火爆,虽然此后,经过多轮调整,但不可否认,大量散户正在跑步进场。2015年,资金从银行分流进入投资理财市场已然是大概率事件。  

投资市场的再度火爆源于几个因素的迭加效应:11月下旬,证监会透露即将出台“IPO注册制”改革方案、央行突然降息、存款保险制度因征求意见稿猛然加速、李克强总理对股权众筹试点的高度关注……这一系列事件背后预示着前所未有的财富配置方式变化。  

“IPO注册制”的推进,将给更多企业直接融资的机会;全社会基准利率的降低,迫使更多的资金急切地寻找高收益的出口;存款保险制度的推出将告别“无风险收益”时代,富裕人群的存款也不再保险,他们需要做更多元、也更激进的资产配置、高层对互联网金融和股权众筹的关注,将从政策上开启互联网金融的“护航之旅”,而不是一味的“监管和抑制”。  

股市本已高风险,若未来采取注册制,说明企业上市门槛将大大降低,也意味着企业良莠不齐,股市将变得更加云波诡谲。  

传统理财产品的回报率并不乐观(2015年降息可能会持续),从银行里流出的资金回流的可能性不大,除了股市和基金,哪个领域最可能受青睐?  

新常态与P2P路径  

“P2P。”PPmoney理财平台CEO胡新回答,时代的风口变向了,他敏锐地观察到这样一个现象:最近一轮降息和股市暴涨,前三日内,大量资金从银行出逃到股市,而后又迅速大规模转移到P2P平台。单是PPMONEY平台,1天就有1900万元的资金回流,净流入为1500万元,过去的数据是日均600万元。暴增数倍。  

其实,P2P平台理财产品收益一直颇具诱惑力,收益率约摸处于8%~15%的区间内。立志做中国版“LendingClub”的PPmoney就是其中之一。但中美有着不少差异,美国的行业环境更加成熟,有着完善的征信系统。经用户授权后,LendingClub依靠自身完备的风控系统,从美国Experian、TransUnion和Equifax三大征信局获取用户信用评分,达到平台要求的借款用户才会被接受,通常只有10%的贷款申请能通过审核。而在中国,令人诟病的是,p2p处于野蛮生长期,很多不规范现象层出不穷,“阳光化、透明化”是行业共识方向,但是,由于生长太快、底层数据缺乏、征信系统混乱、逆向选择和道德风险无法规避,严重影响了普通投资者的信心,也让监管层感到忧虑。据网贷之家的数据显示,11月份共出现了39个问题p2p平台,刷新了10月的记录。  

就像中国经济要进入“新常态”一样,中国的p2p也必须要进入“新常态”,即从目前的野蛮生长状态进入到央行“四项不准”下的“透明、阳光”的“新常态”。  

这个进入“新常态”的路径就尤为关键。  

我们先从p2p平台的运作模式来分析这种“路径可能”:

1、纯平台无垫付模式:它模仿的是美国Prosper平台,只负责提供交易平台,制定交易规则,对交易的成交以及贷后资金管理一概不过问,更不承担借款人违约带来的损失,以及对出借人的担保责任。这个模式适用于征信体系完备的国家,在中国只会“水土不服”。这种模式风控薄弱,投资风险大,投资收益高。  

2、风险准备金模式:由平台建立一个资金账户,从每笔借款提取一定比例放进去。出现违约情况时,平台将启用该账户资金对投资人进行偿付。这为资金安全提供了一定的保障,但发生偶然事件时,风险准备金通常难以覆盖所有坏账损失。这种模式适用于贷款人多且金额少的情况,配合大数据技术使用。但目前中国的p2p离大数据运用还需时日追赶。  

3、第三方担保模式:平台在线上撮合,引入保险公司或小贷公司为交易双方提供担保。陆金所一开始采用的就是这种模式,陆金所旗下面向个人客户的网络投融资平台(Lufax平台)的产品(除V8理财外)都由平安担保提供全额担保,平安集团的背书基本保证陆金所P2P网贷的零信用风险,即使陆金所的收益率低也大受欢迎。因p2p平台有担保额限制(担保额为注册资本的10倍),为了业务扩张,陆金所提出了“去担保化”概念。可见,“担保”之路也越发捉襟见肘。  

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