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“疯牛”上蹿下跳 股票ETF基金或为长线之选

2015-01-09 10:19:34 来源: 第一财经日报

1月8日,上证指数终结五连阳,大跌2.39%破3300点,银行、钢铁、非银金融、建筑装饰等板块领跌,冲浪波涛汹涌的A股市场令投资者手足失措,业内人士建议,如果不想每天如坐过山车般追涨杀跌,股票ETF或许是个可以考虑的投资品种。  

“股票型ETF最大的优势在于其标准化,全球来看逐步成为标准化的投资工具。覆盖各个市场、行业、主题的ETF使得投资者可以使用这些工具来完成自己的资产配置。”华安上证180ETF基金经理许之彦称,由于短期上涨过快,市场可能会有所震荡,建议投资者或者长期持有股票型ETF,或者市场下跌后逐步参与。  

ETF跑赢股基

Wind资讯统计显示,2014年工银金融地产行业股票以全年102.49%的净值增长率摘得股基桂冠;而在ETF领域,业绩冠军花落易方达沪深300非银ETF,年内净值增长率高达137.12%,跑赢主动股票型冠军工银金融地产行业近35个百分点。  

银河证券基金研究中心研究员李薇称:“在目前的市场环境中,真正跑赢ETF的基金并不多。在你不能选择市场环境的情况下,好的策略应该是因地制宜,毕竟适者生存。”

实际上,去年下半年以来,股票ETF的发展情况也体现了市场对这一投资品种的关注。1月8日,上海证券交易所基金业务部发布《ETF市场动态(2014年4季)》(下称“报告”)显示,截至2014年12月底,上证所共有65只ETF,包括股票ETF(含跨市场ETF和行业ETF)、债券ETF、黄金ETF、货币ETF、跨境ETF等五类,市值规模合计1783亿元,全年交易额合计37285亿元。

根据上证所报告,去年单市场股票ETF态势良好,全年35只ETF交易量3971亿元。其中上证50ETF(510050)最新规模259亿元,2014年日均交易额8.9亿元;上证180ETF(510180)最新规模148亿元,日均成交额2.9亿元;此外,上证180金融ETF(510230)规模达到26亿元的同时,日均交易额也突破1.6亿元。  

在跨市场股票ETF方面,17只ETF全年交易量4551亿元。沪深300ETF(510300)、华夏300ETF(510330)、易方达300ETF(510310)、南方中证500ETF(510500)、广发中证500ETF(510510)等5只主要跨市场ETF品种表现强势,沪深300ETF日均成交额达到15.8亿元,成为成交最活跃的股票ETF标的。  

李薇认为,研究ETF始终要关注其交易性,这是市场交易的直接写照。“真正重要的是加权的全年规模、创造的交易量。”  

Wind资讯统计显示,2014年第四季度,上证指数累计上涨36.84%,易方达300非银行ETF净值增长率108.29%,国泰上证180ETF、华夏金融ETF、嘉实中证金融ETF等多只ETF净值增长率高于70%,华宝上证180ETF、华夏上证50ETF、中海上证50等净值增长率高于55%。  

成本较低

ETF具有分散风险、透明度高、成本低、流动性好、实时交易、定价效率高、方便小额投资等特点和优势,便于满足各类投资者的投资需求,为各类投资者广泛使用。投资者经过几年ETF的投资实践逐渐形成有效的投资策略,如指数投资、套利交易、短期投资、长期投资、资产配置、时机选择等,甚至还可实施风险对冲策略。  

对于ETF这一投资品种,投资者津津乐道的一个重要原因确实是成本低廉。一般来说,ETF产品所收取的管理费与托管费甚至低于跟踪同一标的指数的开放式指数基金。  

此外,几近满仓操作的股票ETF产品的运行机制有效解决了“价值”和“价格”交易的一致性问题。  

上证所报告认为,后续上证所ETF的交易环境还将得到持续改善。目前,大多数ETF都实现了T+0交易或间接T+0交易,已有十多只ETF成为融资融券标的。“尽管上证指数已经持续上涨一段时间并突破了3300点,我们依然认为投资ETF存在一定有利因素。”  

报告认为,ETF投资至少具有如下六大优势。首先,ETF估值相对较低。截至2014年底,上证50指数、上证180指数动态市盈率分别为9.7和10.2,仍然比美国标普500、德国DAX30等境外成熟市场核心指数的市盈率低了约40%,  

其次,在估值修复行情中,投资蓝筹ETF可避免“满仓踏空”。用ETF控制仓位,便利高效且成本低廉(无印花税)。沪深300ETF、上证50ETF、上证180ETF等蓝筹ETF的流动性都很好,具有一定的市场容量。  

再次,ETF期权为ETF套保带来便利。ETF期权推出后,机构投资者将获得利好。一是给ETF资产买保险,锁定市场下行风险。二是通过备兑开仓赚取额外权利金。  

同时,《基金运作管理办法》将促进公募基金参与ETF投资。《基金运作管理办法》实施后,普通基金可持有不超过资产规模10%的ETF,“FOF”持有ETF更是不受资产规模比例的限制。基金的参与有望带动ETF市场进一步活跃。  

此外,“转融通”也将为ETF带来额外收益。ETF可以通过出借成份股获得长期、稳定的融券收入,来增强收益。机构投资者也有望在“转融通”全面实施后通过借出ETF,来增强收益。

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