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A股内部均值回归基本完成 2015年低风险资产可看好

2015-01-19 10:09:47 来源: 新快报

阳光私募界的大咖重阳投资昨日发布2015年投资策略报告。与部分券商非常乐观的看法不同,重阳对长期则保持乐观,对中短期则较谨慎,并认为今年市场机会仍是结构性的,看好低风险资产、风险收益比具有显著吸引力的权益资产。  

A股内部均值回归基本完成  

重阳投资认为,经济存在一定下行压力,仍处于阶段性筑底阶段。尽管市场对于我国经济增速下行已有较充分预期,但对于旧常态下累积的金融风险的理解并不透彻。随着投资、出口、人口红利、房地产等传统增长动力逐渐减弱,高负债和产能过剩矛盾日益突出,如不能逐步化解,可能转化为真实金融风险。  

基于上述原因,重阳投资预计,2015年的货币政策与2014年相比,将更显中性偏松,无风险利率稳中略降是大概率事件。  

对于2015年的中国资本市场,重阳投资表示谨慎乐观。其谨慎源于:经过2014年的价格修复轮动,大类金融资产价格重估临近尾声,A股内部均值回归基本完成,而A股相对于H股已经明显高估,注册制等资本市场改革措施尚未落地。  

至于未来2-3年,中国经济将进入转型关键期,中国资本市场也将迎来跨越式发展,A股市场将充满机遇和挑战。重阳投资相信,在注册制被市场充分消化、经济转型出现成功曙光之际,A股市场将迎来以经济基本面为基础的健康牛市。  

重点关注四大领域的机会  

重阳投资认为,在当前中国经济转型的不确定时期,配置低风险资产或风险收益比具有显著吸引力的权益资产是理性的投资选择。2015年可重点关注以下领域:  

1)可逐步证实的创新型公司。重点关注可逐渐被证实、具备持续创新能力并能够转化为合理股东回报、未被市场充分定价的创新型公司。  

2)有正预期差的国企改革受益公司。通过内部体制创新和机制转变、外部兼并重组和产业优化,国有企业将释放巨大发展潜力。重点关注未被市场充分预期的国企改革受益公司。  

3)有核心竞争力的弱周期行业龙头公司。基于无风险利率中长期持续下行的判断,拥有核心竞争力、具备稳定自由现金流和高派息、弱周期性的行业龙头公司可重点关注。  

4)需求相对稳定并对下游企业有定价权的中游企业。2014年以来,伴随以中国为代表的新兴市场国家经济增速的下降,初级原材料价格大幅下跌,这将带来盈利在上、中、下游间的重新分配,那些在技术和管理上有相对优势的中游企业的投资价值不可忽视。

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