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明日最具爆发力六大牛股

2015-01-21 14:59:56 来源: 中财网

 

亚夏汽车:新车销售业绩仍低迷,后市场发展初现端倪  

1.汽车销售业务表现仍然低迷。  

公司四季度业绩同比增速将维持下滑态势,2014年公司的总体业绩下滑,预计将亏损2000-4000万元。公司主业表现低迷主要还是受行业大环境影响,主要是因为一方面最近两年汽车销量增长进入低速增长期,但厂商和车型越来越多,导致行业竞争日趋激烈。行业竞争最先在经销商一段被体现。而且在产业链中,主机厂极为强势,在车型竞争激烈后,利润的收缩主要在经销商身上得到体现。另一方面主要是互联网对汽车销售上的渗透。汽车之家、易车等汽车垂直门户,将所有经销商报价直接呈现在网上,导致汽车价格透明度大大提升,经销商报价价差减少,利润空间进一步被压缩。目前亚夏的销售中50%来自这些网站的导流,导致利润表现远逊于销量表现。当前大部分经销商都面临亏损,公司也在积极努力整合、寻求转机,未来将更加注重售后业务、汽车金融服务及驾训业务的提升,不断改善经营业绩。  

2.借力多品牌运营管制放松东风,推进"好车广场"项目。  

去年国内工商部门放开了国内经销商多品牌运营的限制,多品牌共同运营的汽车超市模式成为新的趋势。公司的"好车广场"即是亚夏公司的汽车超市新模式。亚希计划发挥20个代理品牌之优势,以及公司未来在上海自贸区设立的进出品贸易公司直接进口豪华轿车,将客户喜好的"好车"集中在公司4S店覆盖较低的地方,以"好车广场"形式开展营销活动,以促进豪华轿车及中高端轿车的销售业务,扩大公司销售规模,满足不同客户的需求。目前公司已经在宁国市设立了第一家"好车广场"公司。此外,公司已经减缓了传统4S店的扩张建店步伐,"好车广场"这种低成本的模式将成为未来公司渠道扩张的重要方式。  

3.A股唯一驾校投资标的,重心将由"一级"转向"三级驾校"。  

公司在去年下半年新投入运营的两所驾校,处于皖北区域的亳州驾校及阜阳驾校,因当年获取驾校的经营资质不易,这两所驾校均按一级驾校进行投资建设,规模投入相对较大,开业初期难有业绩贡献。目前驾校的行政审批已经放开,未来公司将适当控制单个驾校的投资规模,改以投资"三级"驾校的模式为主,降低运营成本。我们认为在重心由"一级"转向"三级"驾校后,扩张难度和成本会明显下降,公司驾校业务的扩张速度将显著提升。未来通过公司产业链内的资源整合与一些创新手段,驾训业务仍将会给上市公司带来丰厚的利润贡献。作为目前A股唯一的驾校投资标的,稀缺性值得关注。  

4.汽车保险业务运营良好。  

保险业务运营良好,2014年实行"专店专营"的方式进行保险销售,取得了较好的效果,保险产值得到进一步提升。同时加强了与各个保险公司的合作,尤其在事故车回店方面,取得了一定成效。融资租赁业务目前运营良好,2015年将继续大力发展此项业务。  

结论:公司作为A股目前稀缺的驾校、汽车金融等后市场标的,虽然当前新车销售仍受到行业竞争加剧、互联网电商渗透的不利影响,但公司后市场业务稳健布局,未来将大有可为。预计公司2014-2016年摊薄后EPS分别为0.01元、0.14元、0.24元,对应PE为925倍、56倍、33倍。维持"推荐"的投资评级。

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