至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

周四重点布局十大板块优质股

2015-02-04 17:02:27 来源: 华讯财经

医药行业重点公司14年报业绩前瞻:分化中选择确定成长和避政策风险品种  

类别:行业研究机构:兴业证券股份有限公司研究员:项军,徐佳熹日期:2015-02-03  

投资要点  

年报总体延续稳健增长,业绩分化严重:我们对重点覆盖的65家医药上市公司2014年年报业绩进行了预测:预计年净利润增长超过50%的有9家;净利润增速30-50%的有13家;净利润增速20-30%的有17家;净利润增速0-20%的有20家;预计净利润同比下滑的公司有6家。总体而言,大部分公司年报延续了稳健增长趋势,但业绩分化依然十分严重。  

预计2014年年报同比净利润增幅50%以上的公司,共9家:以岭药业(同比增长50%-55%,EPS0.65-0.69)、江中药业(同比增长53-55%,EPS0.88-0.89)、中恒集团(同比增长110%,EPS1.35)、京新药业(同比增长70%-75%,EPS0.38-0.39)、誉衡药业(同比增长95%-100%,EPS0.60-0.62)、舒泰神(同比增长70%-75%,EPS0.78-0.80)、通化东宝(同比增长52%-57%,EPS0.27-0.28)、信邦制药(同比增长260%-265%,EPS0.29-0.29)、嘉事堂(同比增长70%-75%,EPS0.92-0.95)。  

预计2014年年报同比净利润增幅30-50%的公司,共13家:康恩贝(同比增长30%~35%,EPS0.67~0.70)、红日药业(同比增长30%~35%,EPS0.77~0.80)、香雪制药(同比增长35%-40%,EPS0.42-0.44)、华东医药(同比增长30%-35%,EPS1.72-1.79)、现代制药(同比增长42%,EPS0.66)、北陆药业(同比增长35%-40%,EPS0.29-0.30)、新华医疗(同比增长40%-45%,EPS0.80-0.83)、和佳股份(同比增长43%-48%,EPS0.43-0.45)、翰宇药业(同比增长32%-37%,EPS0.43-0.45)、爱尔眼科(同比增长38%-43%,EPS0.47-0.49)、迪安诊断(同比增长40%~45%,EPS0.59~0.61)、泰格医药(同比增长28%~33%,EPS0.56~0.58)、瑞康医药(同比增长28%-33%,EPS0.84-0.88)。  

预计2014年年报同比净利润增幅20-30%的公司,共17家:云南白药(扣非,同比增长25%-30%,EPS2.24-2.34)、天士力(同比增长25%-30%,EPS1.33-1.38)、昆明制药(同比增长25%-30%、EPS0.85-0.88)、众生药业(同比增长20%-25%,EPS0.61-0.64)、恒瑞医药(同比增长18%-23%,EPS0.97-1.01)、恩华药业(同比增长23%-28%,EPS0.55-0.57)、信立泰(同比增长25%,EPS1.59)、三诺生物(同比增长17%~22%,EPS0.97~1.01)、鱼跃医疗(同比增长20%-25%,EPS0.58-0.61)、东富龙(同比增长17%~22%,EPS0.98~1.02)、乐普医疗(同比增长20%~25%,EPS0.53~0.56)、双鹭药业(同比增长20%-25%,EPS1.52-1.58)、华兰生物(同比增长20%~25%,EPS0.98~1.02)、汤臣倍健(同比增长18%-23%,EPS0.76-0.78)、国药股份(同比增长20%-25%、EPS1.03-1.07)、国药一致(同比增长23%-28%,EPS1.76-1.84)、一心堂(同比增长25%-30%、EPS1.16-1.20)预计2014年年报同比净利润增幅0-20%的公司,共20家:华润三九(同比增长0%-5%,EPS1.20-1.27)、东阿阿胶(同比增长8%-13%,EPS1.98-2.07)、同仁堂(同比增长15%-20%,EPS0.58-0.60)、益佰制药(同比增长15%-20%,EPS1.25-1.30)、片仔癀(同比增长2%,EPS2.73)、康缘药业(同比增长15%-20%,EPS0.67-0.69)、上海凯宝(同比增长10%-15%,EPS0.55-0.57)、汉森制药(同比增长8%-13%,EPS0.41-0.42)、科伦药业(同比增长-3%-3%,EPS1.45-1.54)、人福医药(同比增长10%-15%,EPS0.87-0.91)、海正药业(同比增长5%-10%,EPS0.33-0.34)、常山药业(同比增长12%-17%,EPS0.68-0.72)、丽珠集团(同比增长5%-10%,EPS1.73-1.81)、凯利泰(同比增长5%-10%,EPS0.38-0.40)、智飞生物(同比增长15%~20%,EPS0.19~0.20)、科华生物(同比增长2%-7%,EPS0.60-0.63)、利德曼(同比增长10%-15%,EPS0.77-0.81)、达安基因(同比增长2%-7%,EPS0.25-0.26)、通策医疗(同比增长10%~15%,EPS0.69~0.72)、上海医药(同比增长10%~15%,EPS0.92~0.96)。  

预计2014年年报同比净利润下滑的公司,共6家:莱美药业(同比增长-81%,EPS0.06)、新和成(同比增长-5%~0%,EPS0.77~0.81)、华润双鹤(同比增长-23%--28%,EPS1.10-1.17)、海思科(同比增长-10%~-5%,EPS0.43-0.46)、华润万东(同比增长-40%~-35%,EPS0.12~0.13)、天坛生物(同比增长-51%~-49%,EPS0.35~0.37)。  

行业观点—政策不明朗期精选确定性品种:1月医药板块总体表现明显回暖,全月医药指数上涨8.07%,跑赢沪深300指数10.82个百分点,2015年年初以来的涨幅位于各个行业板块的中游水平,2015年以来在29个一级子行业中排名第十三位。展望下一阶段,我们认为在市场震荡缺乏方向的时期,投资者对周期类板块偏好有所下降,确定性增长的医药板块(无论是白马还是成长股)都获得了更高的关注度。目前板块估值溢价率处于2010-2012年均值附近,机构配置比例也较前期有大幅度下降。  

随着年报一季报的临近,无论是从降低组合波动性还是从获得稳健绝对收益的角度,板块向好的趋势在2月份仍有望延续。与此同时,我们也注意随着新一轮招标的陆续启动,部分省市招标政策的严厉程度超出此前预期,我们认为短期而言处方药个股在投资者情绪上可能会受到一定的影响,中长期来看处方药企业的业绩和估值分化将会更加剧烈,新产品储备丰富、主力产品体量不大处于高增长期、治疗性专科药品种的企业总体而言影响较小,会被给予更多的估值溢价。考虑行业政策及市场偏好,我们建议2月份配置三类标的,一是在研产品线丰富或处于高增长期的专科药企业(恒瑞医药、京新药业等);第二类是与处方药板块关联性不大的避风港板块,包括制剂出口(看好翰宇药业、恒瑞医药等)、OTC行业中改善趋势明显的个股(比如片仔癀、云南白药),以及器械服务中估值合理前期涨幅不大的品种(看好新华医疗、通策医疗等);第三类则是经营性底部确认,业绩反转的企业(比如科伦药业,关注舒泰神、江中药业等)。此外,对于激进型投资者也可关注部分新模式新技术的主题投资机会。  

推荐组合:2月份兴业医药的稳健配置组合是:恒瑞医药(创新药和制剂出口双轮驱动)、科伦药业(估值低业绩稳定增长,原料药业务存在弹性)、华东医药(内生增长强劲,估值偏低)和云南白药(低估值消费品龙头,政策影响小)。积极进取组合是片仔癀(业绩触底反弹,大健康及对外合作提速)、京新药业(业绩确定性高增长)、通策医疗(口腔及辅助生殖业务空间巨大,市值具备空间)和新华医疗(优质医疗器械龙头,国企改革预期强烈)。  

更多精彩