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央行降准后财富大数据 商品价格有望反弹

2015-02-09 11:31:32 来源: 第一财经日报

降准之后怎么办?  

2月6日,降准消息公布后首个交易日,A股市场高开低走最终翻绿并在次日继续走低,狠狠地扇了乐观者一记耳光。而从每次降准之后的过去历史经验“大数据”来看,股市波动似乎并无规律可循,商品市场影响则同样难以辨别,不过楼市却是一面倒地回暖。  

之前,对股市的看法各大机构依然分歧较大,而降准之后楼市同样也存在看好和看空的对立声音,而有分析人士认为在中国和欧洲都继续宽松的背景下,商品价格有望反弹。  

股市无概率可言  

根据以往数据,2007年以来央行降准或升准对股市的影响,其实近乎没有任何规律可言。  

2007年,央行共10次调整银行存款准备金率,当时正值股市亢奋,10次均是上调,而股市在其后一日表现是8次报升、2次报跌,当时调高准备金率的行动被视为对股市形成利好作用,之后A股创下超过6000点高位;2008年,央行9次调整银行存款准备金率,其中5次调高,股市反应是4次跌、1次升;4次下调,股市反应是3跌1涨;2010年6次调高存准率,股市反应4跌2升;2011年7次调整存准率,6次调高1次调低,股市是2跌5升。  

从以上数据可见,调整银行存款准备金率,与股市短期升跌几乎没有任何规律可言。2007年以来,中国共34次调整存准率,之后第二天股市出现16次下跌、18次上升,涨跌现象相近;因此,股市基本上没有把存准率调整当作是利好或利空因素。  

从中长期的影响来看,对上一轮降准分别是2011年11月30日、2012年2月28日和5月12日,从2011年12月的走势来看,除了12月1日当天暴涨以外,之后一个月上证指数一路阴跌,从超过2400点大跌到1月初的2132点,尽管2012年再有两次降准,“稳增长”也是政府当时的基调,跟当下的环境有类似,不过也无法阻止指数继续震荡走低,直到2012年底跌破2000点;不过2008年底的三次降准后,股市走出了8个月的一波近乎翻倍的小牛市,2009年8月的高位3478点至今无法超越。  

多位私募人士表示,降准本质上无法左右股市走势,最终更多还是要看政策走向。  

申万宏源预计,大盘继续弱势震荡,2月9日上证50ETF期权正式上市,或加大短期市场波动,预计市场热点仍将较为均衡,轮动加快,春节前的新股发行、节假日交易清淡的效应以及资金阶段性偏紧都将对市场造成压制;建议投资者关注一些商业模式具有吸引力、短期业绩无法证伪的成长股,以及新兴行业、业绩较好、估值有安全边际的品种。  

楼市回暖概率较大  

无论是2008年底的降准,还是2011年底到2012年的降准,楼市都出现了回暖。  

国家统计局2013年1月18日发布2012年12月份70个大中城市住宅销售价格变动情况,与2011年12月相比,70个大中城市中,价格下降的城市有26个,持平的城市有4个,上涨的城市有40个;12月份,同比价格上涨的城市中,涨幅均未超过2.4%,涨幅比11月份回落的城市有1个。  

降准实施后的2012年,主要开发商的销售额都有两位数字增长,绿城中国2012年全年累计取得销售金额约546亿元,同比增长54.7%;碧桂园2012年实现合同销售金额约476亿元,合同销售建筑面积约764万平方米,同比增长分别约10%及11%;恒大地产2012年全年实现合约销售金额923.2亿元,销售额较2011年全年增长14.8%;2012年,万科全年累计实现销售面积1295.6万平方米,销售金额1412.3亿元,同比分别增长20.5%和16.2%;由此可见几大主要开发商在降准后的2012年保持了销售的两位数增幅。  

尽管国内暂时还没有能够准确反映存量二手楼价升跌的数据,不过2009年和2012年在降准后,楼市的重现火爆则是市场共识,二手楼价也继续加速上升。  

对2015年降准后的楼市走势,中原地产首席市场分析师张大伟称,已经明显企稳的楼市,在再次降准的影响下难免出现暖上加暖现象,目前一线城市特别是北京的二手房价格已经上行数月,这种情况下,降准将放大市场利好,购房者对市场的预期将明显向好;存款准备金率下调对极缺钱的开发商来说是很好的消息,意味着从银行贷款的难度降低,融资的成本降低。房企最困难的时期可能已经过去。  

不过也有不少分析人士认为,随着劳动力人口下降,楼市很可能会进入平稳期甚至是下降通道。  

商品价格反弹概率较大  

对商品价格而言,尽管2008年底降准后,伴随着金融危机后的全球刺激政策,商品价格均大幅上涨;不过从2011年底降准后的情况来看,似乎并未有明显影响,工业品中的主要代表铜价没有太大变化,而螺纹钢甚至出现了暴跌。  

“铜博士”一向被认为是商品价格的重要风向标,从沪铜主力合约来看,2011年11月30日降准后12月1日出现了跳空高开,但一年后2012年11月30日的收盘价是57277元/吨,较一年前降准前的54634元/吨则略有上升,中间经历的都是窄幅震荡。宏源期货认为,2015年铜价运行主要动因与制约包括,长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,隐性库存居高不下;近期原油价格反弹,提振了市场情绪。  

建筑主要使用的螺纹钢在2012年甚至走出了大幅下滑的走势,从2011年底降准前的超过4200元/吨,暴跌近25%到2012年9月的3214元/吨;而2014年随着房地产成交的萎缩,甚至跌穿了2500元/吨的关口。对降准后2015年螺纹钢走势,倍特期货认为,央行降准给银行后期放贷带来空间,春节过后,基建工程将逐步开工,降准给资金市场提供一定流动性,需求将出现短暂回升,节前螺纹铁矿依旧筑底盘整,为春节后反弹提供基础。  

华林证券分析师胡宇认为,油价已经大幅度下跌,有色金属、铜也已大幅下跌,在中国降准,以及欧洲央行量化宽松的背景下,未来它们在已经大幅下跌的基础上,价格再继续大幅下跌的可能性很小,这些价格一旦见底反弹,那么资源能源的股票也会大幅反弹。

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