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周二重点布局十大板块优质股

2015-02-09 15:34:21 来源: 华讯财经

上市券商2015年1月经营数据点评:同比大增,环比增速有分化  

类别:行业研究机构:兴业证券股份有限公司研究员:曾素芬日期:2015-02-06  

投资要点  

事件:16家上市券商发布1月财务数据:公司营收及净利均呈现同比大增、环比略有下滑的态势。  

点评:  

1月上市券商业绩:呈现同比普遍大增、环比增速有分化、总体靓丽的格局。2015年1月,16家上市券商母公司口径合计营业收入127.90亿元,营收合计同比增长140.1%、环比下降16.7%;从利润口径来看,16家公司合计净利润为60.79亿,同比增长超过2倍,环比增长15.1%,主要由于去年12月大多数券商费用计提较高。总体来看,券商1月业绩表现依然靓丽,主要归功于1月市场交易量持续维持高位、两融余额持续增长。  

从上市券商环比增速来看,1月业绩分化较大。16家上市券商收入、利润同比增长相当可观。从环比数据来看,上市券商分化较大,大型券商,如中信、海通、华泰、广发等1月收入环比均有所下滑,利润增速放缓,招商证券1月实现利润7.4亿,由于12月低基数原因,环比实现暴增。部分中小券商,如长江、东吴、西南收入和利润均环比增长;广发、国元、东北、山西、太平洋收入、利润环比下滑;其他券商呈收入环比下滑,而利润环比增长的态势。  

分业务分析经纪业务:根据WIND统计数据,1月份A股市场日均成交量为6357亿,环比12月日均7835亿元的交易量有所收缩,同比2014年1月1691的交易量增长276%,交易量维持在高位,推动券商经纪业务收入同比大幅增加。  

投行业务:1月上市公司主承销IPO项目共计14个,承销金额50个亿,项目个数较12月大大增加,但项目规模相对较小,总承销金额较12月有较大幅度减少;从定增项目来看,1月上市券商共完成9个定向增发项目,主承销金额56亿,项目个数和承销金额均较12月有较大幅度下降;债券项目保持平稳较快增长,共完成59个项目、667亿元的债券发行。上市公司中,大中型券商华泰、国信IPO、定增、债券等方面均有较多斩获,中信证券依然保持债券承销的强势地位,中小型券商中兴业、西南1月投行业务表现较为抢眼。  

信用交易业务:增速环比放缓,日均余额同比大增,依然是业绩增长主要来源。1月份受行业监管以及市场震荡下跌影响,两融业务余额增速显著放缓,截至1月底,两融业务余额为1.13万亿,较12月底增长10.35%。尽管增速较12月显著放缓,但1月份两融业务日均余额维持在1.098万亿,环比12月日均余额增长14.7%,同比2014年1月增长212%,因此两融业务依然是2015年1月份业绩增长,尤其是同比增长的重要贡献力量。  

投资建议:  

月券商业绩环比12月略有下滑,但绝对数仍处在较高水平,尤其是同比增长相当可观,按照中性假设,我们依然维持全年业绩50%的增长,当前股价对应2015年PE约为22倍,向上仍有空间,个股中依然推荐基本面良好、估值较低的华泰证券、西南证券、海通证券、东吴证券等。  

风险因素:资本市场下跌、股东减持  

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