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坐上中国互联网第七 乐视网市值超530亿的秘密

2015-02-11 10:44:10 来源: 中国网

资本市场上,一个月的时间能发生多大逆转?最近的乐视网就给所有投资者上了一堂“变脸”课。2月10日,乐视网股价强势涨停,一举突破了530亿元大关,超越东方财富,成为中国创业板市值最高的企业。530亿元的市值究竟是个什么排位,放在中国互联网已上市企业的坐标上看,仅次于阿里、腾讯、百度、京东、网易、唯品会,排名第七位,远远将周鸿祎的360踩在了脚下。  

座次更迭不重要,关键是乐视网从在资本市场受挫到如今大受追捧,一举坐上创业板老大位置,仅仅用了32个交易日。贾跃亭归来后,从高管层六次增持股份,到宣布超级汽车的“SEE计划”和公布超级手机路线图,并给出未来一年内乐视影业注入上市公司的概念,股价硬生生地从28元升至60元的新高位置,受到了投资者的一致追捧。相信,很多放弃乐视网的投资者肠子都悔青了,也看不懂,乐视到底值不值530亿元?  

乐视网不仅仅是一个网站  

中国互联网向来讲究一个格局和势力范围,这两年,除了不断扩张地盘的BAT三极继续飙升外,二线阵营的选手一直不断更迭。360、搜狗曾经一度被认为有机会与BAT们掰手腕,现在从内核基因看,有被越甩越远的迹象;乐视凭借一连串在汽车、手机和智能硬件上的加快布局,以及垂直整合生态牌,迅速上位;小米虽然未上市,但已被认定是“准二线”选手。这次乐视网市值超越360,会是一个信号。因为排在前面的网易和唯品会不具备可比性,前者是老牌军团,成长性不足;后者是垂直电商,没大想象空间。这么看,乐视和小米,是与BAT咬得最近的两家。  

如果未来BAT们要提防哪些对手超车,乐视是一家,小米也会是一家。实际上,乐视网股价能够不断飙升并创出新高,是因为此前某些不实传闻的影响,有一定被错杀的成份。如今乐视一切归于平静,并抛出汽车、手机和智能硬件的利好,资本市场上重新对其估值是必然的。但也有一个现象值得关注,长期以来,外界对乐视网商业模式的理解是不够准确的,很多人习惯拿优酷土豆、搜狐视频、爱奇艺等对标,这本身就是错位的。  

要知道,乐视网一开始就走了一条不同的路,在其它视频网站烧钱持续亏损时,乐视网就通过囤积内容版权大赚分销的利润。当视频网站们获得广告主认可,开始走上扬行情时,乐视网则涉足影业、电视剧和自制剧,开始垂直整合产业链资源了。现在乐视又开始跨界去做手机、汽车、乐小宝等智能硬件,这样乐视网等互联网在线内容平台,就成了一个池化的中枢平台。阿里做影业,收购文化中国,业绩表现很差,但乐视为什么能冲击华谊等老牌影视公司,还不是因为有乐视网这个分发和播出的平台,这点也会体现在上市主体的价值体系中。  

生态价值远超50%

这年代,能进入中国互联网格局中的一定是生态型的企业和平台。从贾跃亭的布局能看出,一开始乐视就有做生态平台的大构想,其实生态这个东西,不是喊出来,而是做出来的。国内互联网领域贴着“生态”标签的企业不少,喊口号的也比比皆是,但剔除掉那些收购、整合的松散联盟似的“伪生态”,真正形成了一个良性生态的并不多,原因就是太难了。  

对于乐视动真格地去玩手机、超级汽车,还准备打造一个智能硬件的矩阵,底气在哪里?如果没有乐视网在内容端形成的“势能”和“引力”,相信贾跃亭也不会义无反顾地扎堆到硬件的地盘里去,换句话说,贾跃亭做硬件出的是内容牌,用乐视网来做翘板的支点,延伸出来都是与生态诉求高度关联的产业。  

如果说乐视网的上市主体估值能达到530亿元,个人感觉生态的价值远超50%。为什么乐视在2015年前后才加速跑步进入硬件,一方面是有足够的钱来玩这个生意了;另一方面,乐视网必须成长为“生态内核”时才成熟可行,否则不仅很难成功,还会拖互联网内容业务的后腿。也可以说,互联网内容业务让乐视生态扩展边界不断扩大,暂时看起来仅仅是电视、手机、汽车等硬件,未来不排除有更多探索的可能性,而这一切都脱离不开乐视网的底层支撑以及核心引擎的作用。  

530亿元或许只是个开始  

外界其实都明白,互联网企业都玩生态,不断跨界出去,原因就是真正的生态是指数级的增长,而非线性增长。如果仅仅是一个叠加效应的话,做生态就成了一个苦差事。贾跃亭显然明白这个道理,所以当真正开始做手机和汽车时,故事一直是这么讲的:乐视卖的不是硬件,而是一个移动互联网的生态,一个智能汽车的生态。当然,你可以认为这仅仅是噱头,但生态绝对是化学反应,不是物理反应,是倍增效应。  

这点已经从乐视的超级电视上显露出来,比如打互联网电视主意的企业不少,算上康佳、创维、海尔,还有小米,最近还冒出来一个大麦,遗憾的是,他们未必全都知道乐视能在2015年准备冲击500万台,是乐视网的生态内核在驱动。同样,玩影业的互联网企业很多,优酷的合一影业、爱奇艺与华策、美团的猫眼,一大票的追随者,乐视影业从《归来》、《小时代》、《熊出没2》到马上上映的《爸爸去哪儿2》,凭什么没有水土不服,反而票房大卖?仔细想一想,是不是也是这个道理?!  

当然,反过来讲,乐视网一开始是输血的角色,但随着电视、手机、汽车及体育、影业等触角的完善,就会出现一个回流和反哺的效应,整个生态间相辅相成的效应会更加明显。乐视网的管理层拿出真金白银增持股份凭的是什么?就是对乐视网这一上市主体的绝对信心,而且从个人投资角度上看,反而成了一次低吸的机会,飙升的股价这一事实也说明的确如此。如果不出意外的话,2015年将会是乐视生态的一个拐点,电视、手机、汽车等硬件越发成熟,形成合力释放价值的效应就会越明显,这是不是贾跃亭所说的化学反应才刚刚开始?  

虽然仅仅是推演,行业里也没有这样紧耦合的垂直整合生态参照,但是个人认为,乐视的生态也是在摸着石头过河,乐视未来有没有机会继续向BAT挑战,能不能成就更高的市值,将取决于生态效应是否释放出来。如果生态效应发挥出来,乐视显然不只是百亿美元这个价钱,而是迈向千亿美金的节奏。

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