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博世科等13股涨停创业板涨近2%冲2000

2015-03-09 13:56:45 来源: 东方财富网
2015年创业板走势


  创业板指数大涨近2%冲击2000点,博世科等13股涨停。何震认为:“目前创业板的估值肯定有高估和泡沫成分,因为它的市盈率已经达到80倍,有些企业实际上成长性并不高,但市场预期太高;同时,即使有些代表新的商业模式和发展方向的企业。

  比如互联网企业,现在大部分也处于不能证伪的阶段,给予太高的预期和估值会蕴含比较大的风险。”此外,曾鹏认为,“看待创业板如果简单看涨跌可能不太客观,更重要的是放在宏观背景之中。目前中国经济处于转型时期,只要是代表了未来产业转型方向的公司。

  今年以来无论大小盘都在涨,只是创业板公司可能数量更多而已,核心在于是否代表未来产业转型的方向。虽然这个过程中的确出现很多炒作和概念公司,但从产业方向来看,这是转型时期的必然现象。拉长来看,市场自然会去伪存真。因此看待创业板应该淡化指数,加强对产业和个股的研究和挖掘。”
 
  【论剑创业板】
 
  招商证券策略周报:创业板2000点之后的布局思路
 
  我们认为2015年政府工作报告提示了后一阶段的布局方向:

  一、中央政府维护稳定的经济增长环境的态度,相当于为市场提供了一个看多期权,我们最近几期周报开始提示中上游的周期性行业布局的时机逐渐成熟,首先看重的是博弈环境下投资者预期的改善空间;

  二、未来需要通过价格改革来创造盈利空间,吸引企业参与投资的产业链,包括铁路,水务,节能环保,管网等;

  三、互联网在政策催化剂层面上甚至都可能超预期。我们中线也始终看重布局传统产业在和自身业务相关的信息化领域的拓展,如农业家电纺织服装医药等。

  但是从技术分析的层面上认为以互联网信息消费为首的成长股无法持续抗拒地心引力,尤其是在阶段性替代机会逐渐浮现的时候。中线维持观点,2015年A股市场合理估值区间在3200-3450之间,未来逐渐累积的货币宽松和基本面的变化大概率会触发市场进入小泡沫区间(可能到3800附近)。
 
  1、本周创业板指一度收盘站稳2000点,重新激发市场对于创业板是否存在泡沫的讨论。我们认为这反映了当前市场情绪的缩影:缺的不是钱,而是可以讲新故事的机会。我们认为政府工作报告提供了下一阶段的布局思路。
 
  2、思路一:最近几期周报开始提示中上游的周期性行业布局的时机逐渐成熟。我们首先看重的是博弈环境下投资者预期的改善空间,然后才是等待数据的验证。标的是这轮行情始终未被重视的中游制造业(包括建材钢铁焦煤焦炭工程机械稀土有色化工等)。从这周的行情来看,降息和政府工作报告(确认了15年经济增速的目标7%左右,并且把“稳定和完善宏观经济政策”提到15年需要把握的工作原则的第一条)都是催化剂。
 
  3、思路二:布局未来需要通过价格改革来创造盈利空间,吸引企业参与投资的产业链,包括铁路,水务,节能环保,管网等。政府工作报告在通胀目标上为价格改革留下了空间。结合工作报告后文把鼓励社会参与公共产品和服务供给做为“培育和催生经济社会发展新动力”(这本身就是一个新提法)之一,显然价格指挥棒在未来会发挥更大的引导作用
 
  4、思路三:互联网对传统行业的改造是个存在相当大想象空间的投资故事,并且从政府工作报告来看,未来互联网在政策催化剂层面上甚至都可能超预期。我们中线也始终看重布局传统产业在和自身业务相关的信息化领域的拓展,如农业家电纺织服装医药等。我们策略团队近期的股票投资周报当中持续在从不同视角讨论远程医疗,以及农产品电商产业链上的投资机会。
 
  5、我们更多是从技术分析的层面上认为以互联网信息消费为首的成长股无法持续抗拒地心引力。我们认为讨论创业板是否有泡沫是没有意义的,仅仅从纯二级市场资金博弈的角度,我们认为警告信号尚不强烈。二级市场的资金面和投资者的情绪尚能支撑当前的价格。但是如果未来股价要继续保持强势,需要看到换手率的进一步上升。在资金面和政策面都有利于股票市场的背景下,更值得关注的角度是:还有什么其他板块能够在资金博弈的大背景下提供新的机会。
 
  私募激辩创业板:见顶or后市可期?
 
  “风”相同,“猪”变重。2月28日,中国人民银行决定,同时下调贷存款基准利率0.25个百分点。熟悉的节奏,却未能演绎相同的行情 。带领上轮暴涨行情的“带头大哥”金融类蓝筹股,在上周却偃旗息鼓,处于不断调整之中。相比之下,上轮行情中黯然失色的中小板以及创业板此次却异军突起,接连上涨,创业板上周更是一度突破2000点。
 
  在中小板和创业板接连冲高的背后,同样隐含了估值过高的隐忧。《每日经济新闻》记者注意到,目前创业板平均市盈率在80倍左右,而沪市主板股票平均市盈率为16倍。上周五,中小板以及创业板出现跳水,分别下跌2.37%和3.15%。
 
  下周市场创业板会继续跳水吗?两会过后市场又会如何反应?为此,《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)与深圳挺浩投资总经理康浩平以及海润达资本总裁仇天嫡等两位私募精英对上周市场以及后市进行了交流。
 
  预期兑现致创业板跳水
 
  NBD:上周A股市场,大家对二次降息反应平淡,以大金融为主的蓝筹股一直回调,这与去年底降息时的表现大相径庭,您觉得导致这种行情出现根的本原因在哪里?
 
  仇天嫡:降息带来的影响在去年底那一轮的爆炒行情中已经充分反映了,这一次央行降息属于预期之内,所以市场反应不大。如果这一次降息的幅度比较大,超过市场预期,那么市场有可能会有反应。
 
  康浩平:造成这种行情的原因之一,可能是市场对于今年中国经济继续下行的担忧吧。经济下行必然导致呆坏账的增加,呆坏账的增加对于蓝筹股是不利的。
 
  NBD:两会期间,市场对改革、政策红利等期待有加,这也令以新兴产业为主的创业板、中小板市场大涨,而两者上周五意外大跌,您如何看待他们的回调,这是一次上升阶段中的技术性回调还是短期见顶的信号?
 
  仇天嫡:其实这一次创业板的接连上涨,就是对这次两会期间对新兴产业支持政策的一个反映。现在当利好兑现了,市场就开始跌了。虽然创业板上周突破了2000点,但整数点位的意义其实并不大,目前估值都已经这么贵了,谁还愿意买?现在创业板面临着重重压力,包括深港通的临近以及两会利好预期的兑现等。
 
  康浩平:其实历史经验表明,大盘在重大会议时经常出现下跌。利好兑现,预期落空等都可能导致下跌。上周五创业板的下跌可能还是跟它目前估值太高有关系,过高的估值引来市场对结构性泡沫的担忧。
 
  医药健康板块或存机会
 
  NBD:两会即将完毕,对于两会后主板市场和创业板市场的行情表现,您有何看法?
 
  仇天嫡:若没有超预期的利好出来,主板和创业板都是看跌。降息降准,两会政策对创业板的支持以及“一带一路”等,在去年底已经进行了充分的炒作。主板市场可能会下跌,但是跌的幅度上肯定没有创业板的幅度大,因为它已经下跌调整过一段时间了。
 
  康浩平:对于主板市场,可能会是快牛变成慢牛。创业板的话,目前很多人看空,我认为创业板需要特别注意个股风险。如果主板走牛的话,创业板也不可能走出熊市,所以应该说还是有机会。
 
  NBD:对于短期市场操作和板块关注上,您有何建议?
 
  仇天嫡:目前以观望为主,减少操作。板块方面,可以关注医药板块,作为防御类股票,医药股可以关注,毕竟长时间来,多数医药股是没有怎么涨的,处于长时间的调整中。
 
  康浩平:板块方面,首先是环保,第二个就是干细胞、精准治疗以及基因测序等,这个板块已经成为一个新的热点了,投资者可积极关注。(每日经济新闻)
 
  大涨后大跌 创业板泡沫之争再起
 
  一周之内,创业板指连创两项纪录。上周三、四连续两天创历史新高,却在周五深度回调,大跌3.15%,创今年以来最大单日跌幅。
 
  值得一提的是,投资风格分类中,成长型基金在上周的业绩悬殊较大,复权单位净值增长率首尾相差超过10个百分点。
 
  创业板的大涨大跌引发市场关注,成长和泡沫之争再起。
 
  成长型基金上周业绩
 
  首尾差10个百分点
 
  创业板指数大起大落,创业板公司股价表现也分化明显,导致成长型基金业绩悬殊。数据显示,截至3月6日,415只成长型基金的复权单位净值增长率,在上周涨跌幅首尾相差高达10.42个百分点。
 
  其中,净值涨幅最高的是富国医疗保健行业,上周涨5.17%,其次是金鹰核心资源、汇丰晋信低碳先锋、汇添富医药保健及华宝兴业新兴产业,对应复权单位净值增长率分别是4.59%、4.08%、3.85%、3.58%。
 
  倒数第一的是富国高新技术产业基金,上周复权单位净值增长率为-5.25%,与第一名富国医疗保健相差10.42个百分点。此外,海富通风格优势、海富通国策导向、国联安主题驱动、国联安优势的净值跌幅也均大于4%。
 
  事实上,就在创业板大跌前一日的3月5日,富国医疗保健当周净值涨幅为9.06%,金鹰核心资源为7.12%,一日之间,其净值回撤幅度与创业板指数跌幅几乎一致,类似情况同样发生在上投摩根民生需求、融通领先增长、汇添富社会责任等基金上。
 
  对此,有业内人士表示,在风格转换期,基金及时调仓或许是业绩表现的关键因素,把握风向并精选个股,有望取得良好的业绩。
 
  部分基金调仓避险
 
  伴随着前期创业板指数节节走高,部分基金经理已选择撤退。
 
  “最近做了一些调仓,目前仓位更多集中在计算机软件、互联网、军工、环保和医药等板块,减仓主要是为了阶段性兑现收益,减持对象包括金融地产以及一些资本品。”华南某基金经理对中国基金报记者透露。
 
  上海一家大型基金公司内部人士则透露,“我们公司近期仓位变化不大,在去年底行情凶猛时就一直持中性偏谨慎的观点,现在仍然如此,基金经理的调仓幅度也不大。我们公司最谨慎的是一个专户投资经理,他的仓位现在只有四成。”
 
  上海汇利资产总经理兼投资总监何震也透露,目前逐步落袋为安,“虽然估值没法预期,也没有标准,但感觉点位高了,创业板已进入了风险区,因此在策略上我们比较谨慎,不主动加仓,择机卖出”。
 
  3月6日创业板大跌3.15%,跌破2000点,是否会引起基金经理投资策略的调整?
 
  国泰基金投资总监张玮称,其投资策略并不受此影响,“我们专注于行业、企业的基本面,而非某板块股指的表现。在中国处于经济结构转型的现阶段,我们看好成长型企业,无论是创业板还是中小板。同时,目前以创业板为代表的成长型企业股价存在一定泡沫,我们在投资过程中也会控制这类板块的系统性风险,深入把握个股成长性与估值水平的匹配程度。”张玮表示。
 
  持类似观点的还有博时新兴成长基金经理曾鹏,他认为投资就是去伪存真的过程,有些公司也许会不断实现当初的预期,但也有些公司只停留在预期层面,所以兑现承诺的公司会慢慢保留下来。
 
  成长和泡沫难区分
 
  创业板究竟是高成长还是高泡沫?张玮认为,“从性质上说,应该体现了成长,但同时也伴随着泡沫,很难严格区分。创业板的高估值主要还是受投资者心理预期、政府战略方向、企业行业实际经营效益等几个因素的影响。”
 
  张玮表示,投资者对未来经济结构转型有着强烈的心理预期,政府工作报告中也提出鼓励创新创业,提供新兴产业盈利增长的机会,但有些创业板个股短期涨幅大、估值高,酝酿着一定成分的泡沫。
 
  何震则认为:“目前创业板的估值肯定有高估和泡沫成分,因为它的市盈率已经达到80倍,有些企业实际上成长性并不高,但市场预期太高;同时,即使有些代表新的商业模式和发展方向的企业,比如互联网企业,现在大部分也处于不能证伪的阶段,给予太高的预期和估值会蕴含比较大的风险。”
 
  此外,曾鹏认为,“看待创业板如果简单看涨跌可能不太客观,更重要的是放在宏观背景中。目前中国经济处于转型时期,只要是代表了未来产业转型方向的公司,今年以来无论大小盘都在涨,只是创业板公司可能数量更多而已,核心在于是否代表未来产业转型的方向。”
 
  国金证券财富中心黄岑栋认为,从估值角度看,创业板估值确实很高,短期存在一定压力,但中长期来看这不是创业板指的绝对顶部。
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