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3月19日(周四)将爆发的十大板块

2015-03-18 16:19:52 来源: 证券时报网

  一、代客理财有望放行,券商股再配置时点已到

  证券业协会下发《账户管理业务规则(征求意见稿)》,规范证券公司、证券投资咨询公司等机构从事投资顾问开展账户管理业务,对机构、人员业务规则,以及具体服务事项等作出具体规定。若获得实施,券商代客理财有望放行,对券商构成重大利好,拥有客户资源和研究实力的龙头券商优势明显。

  点评如下:

  中国证券业协会发布《账户管理业务规则(征求意见稿)》,券商代客理财业务有望放行,通过收取管理费和业务报酬模式,经纪业务有望获得新生。

  经纪业务新生。券商经纪客户的价值局限于通道业务,远远未能挖掘客户潜在价值。代客理财合法化后将激活券商投顾业务,实现投顾业务资管化,提升券商投研能力的转换价值,实现双赢。

  利好全行业,更看好客户端和研究端有优势的券商。未来谁拥有客户,就拥有市场;谁拥有投研能力,就拥有业绩。有客户资源和投研优势的券商将是最大受益者。

  交投活跃再现,入市节奏加快。节后交投持续活跃,16日市场成交达8978亿元,创近期新高,再次激活市场热情。交易结算净额也呈持续净流入趋势,场外资金陆续入场。新开户数再迎新峰,上周市场新开户数达66万户,入市热情回归。我们认为市场不缺钱,一旦有赚钱效应,场外资金源源不断,高弹性使券商成为最佳配置标的。

  多重催化孕育券商新机会。前期券商股受牌照、两融等利空打压已充分消化,盘整时间较长,机构配置逼近零点。而板块已进入政策红利和制度改革的新阶段,注册制改革,新三板新政和业务放开将加速落地,业绩高增长、改革红利催化券商股新春天。

  业绩高增长无忧,向上空间开启。1季报券商将迎来亮眼业绩,交投活跃、IPO加速提升经纪投行业绩。两融持续攀升提速业绩增长。资产证券化、新三板业务进入规模化周期,行业向上空间打开。

  建议继续关注“新龙大招”(具备新龙头潜质的券商、锦龙股份、光大证券、招商证券)和“任我行”(中信证券、海通证券)组合,以及恒生电子、金证股份等互联网+平台类公司。

  风险提示:政策落地时间慢于预期。

  (华泰证券)

  二、轻工制造行业:供应收缩木材价格上行趋势确立

  中共中央、国务院近日印发了《国有林场改革方案》和《国有林区改革指导意见》,方案提出林业发展模式由木材生产为主转变为生态修复和建设为主、由利用森林获取经济利益为主转变为保护森林提供生态服务为主。

  评论:

  国有林场改革方案出台,木材稀缺性提升。我们注意到国有林场改革方案中明确提出林业发展模式将由木材生产转变为生态修复和建设,我们预期后期以林地为依托的木材采伐等经济业态将受到较大冲击,国内目前木材表观消费量2014年高达1.59亿立方米,其中国内产量比重达到52%,且另一组数据显示国有林权占到国内林地面积约42%,如果国内林场开始逐渐减少林木砍伐,国内木材供应收缩预计是大概率事件。

  预计具备自备林地资源的企业受益于此次供应冲击事件。我们认为未来木材价格上涨可能是大概率事件,而具备自有商品林的企业或长期受益,其中具备海外加蓬林地的宜华木业,以及具备国有商品林200万亩左右的岳阳林纸预计是受益公司。

  中长期看,中纤板等次小薪材将进一步逐渐取代木材成为主要家具生产原材料。木材价格上行趋势如果确立,必然导致行业中以实木为主的家具企业受到上游原材料缺失的挤压,实木家具的性价比预计将进一步下降,因此我们认为中纤板、生态板、实木颗粒板等次小薪材板材将进一步取代实木产品。长期利好美克家居、索菲亚、好莱客、大亚科技、德尔家居等次小薪材为主要原材料的家具企业。

  风险因素:地产成交量继续低于预期,林业产业盈利低于预期。

  (招商证券)

  三、商贸零售:国企改革、“互联网+”催生新机遇

  顶层方案近落实,国企改革再发力

  商贸行业国企占比高丏为竞争性行业,各地国企改革目标及政策的逐步确立将大幅推进商贸企业的转型及市场化进程,商贸企业的经营活力及资产价值均有望充分释放。参考各地国企改革进展及相兲资产质量,推荐:老凤祥,广州浪奇,益民集团,重庆百货,百联股份,轻纺城,受益标的:第一医药。

  “互联网+”催生新机遇,传统商贸企业有望多角度实现

  “互联网+”将对传统零售行业进行重塑,丏根据各自丌同资源禀赋及优势,企业有望从多角度实现。

  1)通过供应链重塑,从源头提升市场竞争力的同时推进盈利模式变革。推荐:步步高,苏宁云商、红旗连锁,永辉超市;受益标的:怡亚通。

       2)品牌商借劣互联网渠道,实现O2O转型变革,迎来发展新机遇,推荐:豫园商城、潮宏基,上海家化、两面针。

      3)与业市场供应链金融发力,此类零售公司占据大量的商户、用户资源及过往交易数据,同时良好的现金流及资产负债结构使得公司具备通过P2P等新模式提高现金使用效率幵进一步提升盈利能力。推荐:海宁皮城,受益标的:小商品城,海印股份。

  REITs破冰,重资产企业有望实现价值回归

  地产融资政策逐渐放宽,预计REITs有望在2015年上半年正式开启试点;丏随着REITs的放开,重资产企业商业物业价值将有望回归,相兲企业可能获得价值修复机会。推荐:中央商场,欧亚集团,鄂武商,受益标的:大商股份。

  (国泰君安)

  四、传媒文化:移动端,未来观影的新高地

  电影市场情况。本周末(03.13-03.15)内地电影市场票房3.99亿,环比下降18.48%,观影人次1163万,环比下降13.33%。与北美同步上映的《灰姑娘》首周就夺得周末冠军,内地报收1.54亿票房,《超能陆战队》9085万位居第二,春节期间上映的影片《澳门风云2》3040万排名依旧靠前,《狼图腾》2292万以及《天降雄师》731万均在Top10名单中。据EBOT艺恩日票房智库显示,2012年至今国内共上映动画电影132部,收入69.02亿,其中进口动画电影为38部,收获40.84亿,占总票房的59.17%,影片数仅占28.79%。2012年上映的《冰川时代4:大陆漂移》以4.47亿夺冠,正在热映的《超能陆战队》以上映16天累计4.15亿的票房成绩位居第二,尚有冲刺至Top1的可能,随其后的《驯龙高手2》4.03亿排在第三,而2014年上映的《冰雪奇缘》在内地收获2.98亿排在第6名。国内动画影片仅有2部进入Top10,均为“熊出没”系列电影,分别是以2.93亿排名第七排的《熊出没之雪岭熊风》、以2.48亿排名第九的《熊出没之夺宝熊兵》。

  近期银幕热点。2015年初,中国互联网络信息中心(CNNIC)发布的报告显示,71.9%的用户选择用手机收看网络视频,手机已经超越PC成为用户收看网络视频节目的第一终端。同期由国内权威独立第三方数据服务提供商TalkingData发布的《2014移动互联网数据报告》也印证了该一趋势。

  该报告还显示,视频类应用正在快速侵占移动用户的眼球——在移动用户应用覆盖比例Top20中,视频类应用占据2个。其中,腾讯视频以27.7%的覆盖率,位列视频类应用第一。

  板块行情:上上周传媒指数上涨5.59个百分点,跑赢沪深300指数2.23个百分点,如参与中信一级行业排名涨跌幅第五名。上周传媒行业上市公司中,涨跌幅排名前五新南洋(+31.39%)、歌华有线(+20.13%)、奥飞动漫(+19.73%)、唐德影视(+19.19%)、三六五网(+18.64%).

  公司公告:大地传媒(000719):关于重大资产重组事项进展公告。公司以及有关各方积极推进重大资产重组的相关工作,公司与各相关方就重组涉及的相关事项继续进行论证、协调、沟通,相关中介机构正开展财务、法律等方面的尽职调查,审计、评估等准备工作正在进行。

  (东兴证券)

  五、光伏产业链:光伏继续加码,规划再超预期

  事项:

  媒体报道,国家能源局下収2015年光伏发电建设实施方案的通知,2015年我国光伏建设指标为17.8GW.

  平安观点:

  规划建设总量超出市场预期,相对于去年规划大幅增长27.1%:这次建设规划大幅超出市场预期,有望带来行业股票投资热情的进一步提升。这次的17.8GW进超出市场预期,相对于去年的14GW装机规划大幅提升,相对于去年实际装机的10.6GW更是巨幅增长。从媒体报道前一阵出台的征求意见稿2015年的装机规划是15GW,这次的规划有了迚一步的提升,我们分析,主要的增量来自于分布式光伏和光伏扶贫项目的放量。

  分布式光伏和光伏扶贫项目是这次规划的亮点,对集中地面电站态度有所转变:从整个文件的表述来看,相对于2014年光伏发电建设实施方案的通知,这次的通知幵没有在17.8GW建设总量中明确区分分布式光伏和集中地面电站的装机觃模,对集中地面电站的态度有一定的转变。从行文表述来看,分布式光伏和光伏扶贫是2015年的主要看点,分布式光伏还是能源局重点扶持方向,对屋顶分布式光伏发电项目及全部自发自用的地面分布式光伏发电项目不限制建设规模,且在各个审批环节全力配合,项目建成即纳入补贴范围。从光伏扶贫项目来看,这次选择河北、山西、安徽、宁夏、青海、甘肃等几个省来试点光伏扶贫项目,安排专门规模用于这些省试点县的配套光伏电站建设,按照规划总计规模达1.5GW,其中甘肃的光伏扶贫规模占到甘肃省总装机规模的50%。

  如果装机规划能有效兑现,有望带来行业又一波快速上涨行情:由于去年光伏发电实际完成装机规模进低于规划,只完成规划装机的75.7%。这次能源局对2015年装机规划的通知文件中两点措施有望推动2015年实际装机规模更接近规划装机:(1)没有明确分布式和集中地面电站的配比,这样在完成全年装机规划有了调整的空间;(2)从区域规划推迚的角度来看,明确了4月、7月、10月的考核节点,在这些节点上推迚迚度落后的地区将把更多的建设权力转移到完成情况比较好的区域。从光伏装机今年规划装机大幅增长以及未来可预期在能源总量中占比持续提升的角度来看,我们建议关注两方面的投资机会:(1)光伏产业链的投资机会,建议关注分布式光伏、在上述光伏扶贫省布局比较深入的上市公司、在集中地面电站建设能够拥抱中民投等资金大鳄的公司。建议重点关注东方能源、阳光电源、隆基股仹、京运通、彩虹精化。(2)关注特高压产业链相关公司。我国未来光伏装机中,地面电站还将占据相当大的仹额,在弃光依然严重的情况下,电网通道的建设将是光伏行业収展的重要推动之一。从这次通知中也可以看出,集中地面电站的建设还是要考虑与电网设施的配套。这个细分领域重点关注平高电气、许继电气。

  风险提示:实际装机无法完成规划的风险、分布式光伏继续低于预期的风险。

  (平安证券)

  六、节能环保行业:环境监管执法将持续看好环保中长期

  市场表现近5个交易日,沪深300上涨6.72%;水务指数、环保工程及服务指数和环保设备指数分别上涨5.15%、3.42%和0.21%,分别跑输市场1.57个百分点、3.30个百分点和6.51个百分点。板块表现落后于大盘。细分子行业个股涨跌幅均值方面,渤海节能环保行业各子行业,除工业节能小幅下跌0.63%外,其于子板块均为上涨,其中涨幅居首的为环境监测,上涨6.65%。个股方面,涨幅居前个股为富春环保、华测检测、新纶科技等。从估值方面看,渤海节能环保板块市盈率(TTM,剔除负值)为42.55倍,相对沪深300的估值溢价率为231%。

  行业动态1、李克强:环保法的执行不是棉花棒是杀手锏2、陈吉宁:承诺每年要出看得见的成果打好三大战役3、发改委国开行联合推进开发性金融支持PPP4、江苏排污费征收连续14年居首将出台征收提标政策5、陕西制定2015年环保工作路线图?公司信息6、高能环境:中标2.7亿元循环经济环保产业园BOT项目7、三聚环保:子公司三聚凯特催化剂拟投资建设研发及中试放大基地8、万邦达:预中标乌兰察布市56亿PPP合作项目9、桑德环境:拟出资600万成立新型环保建材公司,出资4,000万与保定发展投资公司设立投资公司?投资策略新环保法实施两个多月来,环境污染得到一定程度遏制,但并未达到预期效果,环境监管执法偏弱是重要原因。

  我们继续看好环保行业中长期发展,维持行业?看好?评级。建议继续关注将受益于?水十条?、PPP模式推广等政策的水处理子行业,继续推荐碧水源、兴蓉投资和巴安水务。环境监管执法强化,环境监测和危废治理或最先受益,建议关注相关领域龙头个股,推荐标的为先河环保和东江环保。

  (渤海证券)

  七、投连险行业:降准未能撑起银行股,中小盘行情延续

  2月,经济下行压力增加、证监会第二轮两融业务检查、民生银行高层变动等利空因素对市场形成更多负面冲击,新股发行也使得市场承压。但另一方面,代表经济转型方向的小盘成长股表现活跃,创业板指数再度创下新高,尤其是以互联网金融、智能家居、云计算为代表的主题投资高度活跃。从具体指数看,沪深300、中小板指、创业板指分别上涨4.03%、9.66%和14.72%。债券收益率在降息的预期下出现下行,1年期国债下行5.67bp,1年期企业债下行18到25bp不等。交易所方面,中标全债指数上涨0.52%,国债、企业债、转债分别上涨0.76%、0.37%和-0.62%。

  投连险方面,纳入国金统计的193个账户2015年2月年平均收益率2.68%,2个账户下跌,分别为灵活配置型和债券型。取得正收益的账户中,收益率最高为9.73%,由光大永明人寿-进取型所获得,32个(占比16.6%)账户收益率介于5-10%。

  偏股类账户2015年2月平均收益率为4.18%。股票型、股票-指数型、混合偏股型、灵活配置型的平均收益分别为5.14%、3.73%、3.57%、2.83%。

  偏债类投连险2015年2月平均收益为1.22%。其中,混合偏债型、债券型和货币型账户的平均收益分别为2.72%、0.99%、0.35%。

  纵向来看,今年1-2月,沪深300的表现差别较大,1月下跌2.81%,2月上涨4.03%,中小板和创业板2个月涨跌幅的差别较小,中小板2个月的涨幅均在10%左右,创业板2个月的涨幅均在14%左右,而偏股类投连险账户2个月的涨幅均在4%左右,由此可见,投连险与大盘股的相关性有所下降,可能加大了对中小板和创业板的配置比例。偏股类账户中,股票型整体表现最好,业绩表现受到大盘走势的影响较小。偏债类账户中,受益于降准,流动性宽松,债券型表现优于货币型;受益于股市表现,混合偏债型表现优于债券型。

  长期来看,近一年来大盘指数大幅上涨60%以上。各类投连险账户平均收益率均为正。其中,股票-指数型账户受益于大盘指数的上扬,平均收益最高,为53.72%,最低收益率高达48.46%,大幅领先其它类型账户。近两年和近三年,沪深300均上涨30%以上。各类投连险账户平均收益率均为正。其中,股票型账户表现均优于股票-指数型。在不同时间段,灵活配置型账户的最低收益率始终为负,1个账户拖累灵活配置型账户业绩表现。从风险指标表现来看,除股票-指数型外,其余各类账户的标准差均显著好于同期沪深300指数水平,波动性较小。股票型、混合偏股型近一年的最大回撤略低于沪深300。综合收益和风险来看,各类账户近一年、两年和三年的夏普比率均为正,且近一年的夏普值均在1以上。

  (国金证券)

  八、建筑行业:稳增长政策加码建筑板块走势更强

  投资建议:主要基于稳增长政策加码使得经济触底回升概率加大、重要事件性催化剂出现或将出现,我们认为建筑板块有望在未来一段时间走得更强,机会主要在1)未来几年享受行业格局大改变的互联网家装板块,可以不用操心做波段,未来仍有很多积极预期将发展出来,我们从1月初开始推荐并将持续推荐,包括广田股份、亚厦股份、金螳螂、东易日盛、洪涛股份等;2)“一带一路”受益标的左侧机会再现,股价下跌较多而行业利好不断积累,博鳌论坛可能发生的合作协议有望成为催化剂,风险收益比上升了不少,包括前期推荐过的“四建一铁”(中国交建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国电建)和中工国际、中材国际、中钢国际等中等市值的公司;3)其他机会,包括PPP相关受益品种,比如园林板块(铁汉生态等)等,以及其他有转型预期的公司。

  我与大众的不同:1)2月份工业增加值只有6.8%,而过去3个月的中长期贷款同比增长69%,我们相信基建稳增长已经发生并且有望加码,经济触底企稳的概率在增加,而建筑股票往往在经济拐点预期出现时能有好的表现;2)“一带一路”相关大建筑股今年以来大约跑输大盘15个点,目前平均动态PE14X(中国建筑6.7X),是建筑行业内唯一今年以来累计涨幅是负的子板块,但最近行业累计了很多积极变化,包括a)资金方面,丝路基金成立并到位100亿美元首期资本金;b)其他国家参与度方面,近日英国顶住来自美国的压力申请加入亚投行,曾表示不参与的澳大利亚也于近日表示会考虑是否加入;c)项目方面,中韩铁路轮渡计划相关研究已列入韩国2015年预算,中铁建将参与新加坡吉隆坡高铁的投标;d)未来的催化剂方面,媒体报道(《上海证券报》)3月26日-29日的“博鳌论坛”上可能会有项目清单公布并与各方签署重要经济合作协议等,由于主要项目可能是铁路、公路、能源、产业园等,我们估计中国交建、中国铁建、中国中铁会更多的出现在这些项目中,而且媒体报道王梦恕院士认为中国中铁和中国铁建合并有利于发展,合并计划并未启动但国家层面已经开始研究(《中国经济周刊》);但是业绩弹性的话,我们相信中工国际会在2016年最明显的表现出来;3)发改委与国开行联合印发《关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》,对ppp项目融资给予支持政策,一是加强信贷规模的统筹调配,优先保障PPP项目的融资需求;二是对符合条件的PPP项目,贷款期限最长可达30年,贷款利率可适当优惠;三是建立绿色通道,加快PPP项目贷款审批;四是贯彻关于“支持开展排污权、收费权、集体林权、特许经营权、购买服务协议预期收益、集体土地承包经营权质押贷款等担保创新类贷款业务”的要求,积极创新PPP项目的信贷服务。我们认为最受益的是央企和国企,比如中国交建、中国建筑等,但小公司弹性想象空间更大。4)家装市场2013年容量4.7万亿,还未算入其他入口价值,过去家装公司长大的运营管理瓶颈和营销瓶颈在新技术手段和互联网的帮助下将被打破,有望诞生出千亿市值的大公司,目前板块平均估值在17~18X,我们认为还有很大成长空间,目前最快放量的是金螳螂,互联网家装布局即将正式浮出水面仍有较大预期差可收获的是广田股份和亚厦股份,市值最小而有望厚积薄发的是东易日盛,转型教育并在酝酿平台的是洪涛股份。

  (申万宏源)

  九、食品饮料行业:优选强者恒强,布局改革主题强势股

  期待通缩预期改善,及市场国际化进程提升行业估值

  经济后周期、通缩预期使食品饮料偏疲弱,丏牛市中前期缺进攻性使行业投资吸引力丌足当前行业估值具安全边际,耐心等待下半年回升契机:通缩预期改善、估值国际化接轨

  优选估值有吸引力、趋势向好的行业及强者恒强的龙头

  2015年原奶价格处亍低位,利亍行业销量及毛利率改善。看好品类持续扩张,未来有望

  成长为中国版雀巢癿伊利股份,及叐益亍上海国企改革癿光明乳业

  调味品仍处亍结构升级、集中度提升阶段,继续重点推荐同时叐益亍国企改革癿中炬高新

  白酒行业处亍筑底改善阶段,推荐洋河股份、泸州老窖、贵州茅台

  主题性机会:国企改革、外延式发展、商业模式创新

  建议从改善空间及国企改革进程两个维度精选国企改革主题投资品种

  行业发展到现阶段癿内部整合需求:外延式扩张关注商业模式创新及高速成长的品类,如双塔食品、好想你、三全食品

  (国泰君安)

  十、医药行业:互联网医疗迎政策红利

  主要观点

  提高医卫水平,打造健康中国

  国务院总理李克强的政府工作报告表示,将继续推进医药卫生等领域改革。基层医改、医保支付改革、公立医院改革、社会办医等依然是改革的重点。从2015年的政府工作报告中可以看出,2015年医药健康领域重点应关注基层、新技术的应用、新业态的出现以及进一步发挥市场机制作用。

  互联网(智慧)医疗迎政策红利

  根据IBM提供的数据,上海市卫生信息系统,每天生产1000万条数据、已建立起3000万电子健康档案、每天调阅10000万次,信息总量已达20亿条。我们认为,随着大数据时代的到来,医疗行业的信息化也迎来自己的“大数据时代”。

  医药电商风雨后将见彩虹

  我们认为,医药电商的发展对传统医药供应链的最大改变莫过于大幅缩短了中间环节,用电子信息平台替代了传统供应链中复杂的分级销售网络,显著降低了供应链管理的难度。

  新投资热点带动指数反弹

  2015年1-3月,医药行业指数在医疗器械和医疗服务业的带动下,大幅反弹。随着我国城镇化以及老龄化的加快,包括医疗服务、药品、医疗器械等整个医药医疗行业都将长期受益。在互联网医疗、基因测序、医药电商、远程诊断、医疗信息化等概念带动下,医药板块的新投资热点不断涌现。

  投资建议

  未来十二个月内,维持医药行业“增持”评级

  我们建议关注:1)智慧医疗企业,如运盛实业、延华智能;2)医疗服务企业,如恒康医疗、通策医疗;3)医药商业企业,上海医药、太安堂。

  (上海证券)
 


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