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两大敏感消息 今日A股会八连阳?

2015-03-20 08:57:00 来源: 证券之星

多路资金跑步入市 牛股暗藏玄机

即使调整也要维持在万亿成交金额以上,A股就是这么任性。3月17日~3月19日,沪深两市连续三个交易日成交金额稳居万亿之上,这背后,则是多路增量资金加速跑步入市。

投保基金最新统计数据显示,截至上周末,证券交易资金余额已达17782亿元,同样在上周,投资者银证转账净增加额,即证券保证金净流入额也高达8187亿元,这两个数据均为投保基金自2012年4月有统计数据以来最高金额。

一位业内分析人士对记者表示,证券保证金大幅增加表明资金加速流入A股市场,并预计本轮行情还将持续。

多路资金齐入市

此前央行行长周小川关于支持资金注入股市的观点,为近期增量资金进入吃了颗定心丸。也正是周小川抛出上述观点当周,出现了证券保证金净流入额大增,但万亿成交额的再次出现,则是在本周。

对市场资金流向的统计,3月16日,特大单净买入金额达123.57亿元,创2014年11月21日牛市正式启动以来新高,也正是在当日,沪综指再创本轮牛市新高。

实际上,股指再创新高仍离不开加杠杆因素。截至3月18日的最新数据,融资融券余额再创新高,达1.34万亿,环比增幅达1.61%,其中,融资余额约为1.34亿元,占比为99.51%。

3月份以来,融资融券余额继续迅速增加,自1月21日突破1.1万亿元后,终于在3月4日突破了1.2万亿元,并随后在3月16日突破了1.3万亿元,3月初至3月18日,仅融资余额便增加了1800余亿元。

但本周最大的增量资金还是来自于一级市场的申购解冻资金。剔除本周发行的中泰股份(300435.SZ),其余23只在上周完成发行的新股合计冻结网上发行资金逾1.86万亿元,网下配售冻结资金9010亿元。仅以网上申购冻结资金来看,蓝思科技(咨询 买卖)(300433.SZ)冻结的2125.56亿元于3月13日解冻,而其余约1.65万亿元分别于3月16日和3月17日完成解冻。

多位分析师均认为,申购资金解冻回流二级市场是推动股指创本轮牛市新高的主要动力之一。

另据中证登对上周股票账户情况的统计,当周新增股票账户数71.15万户,环比增加8.9%。3月第一周,新增账户数也达66.26万户。而2月份,新增账户数合计仅为111.24万户,截至上周末,持仓A股账户也已达5524.63万户,创本轮牛市以来新高。

一位券商策略分析师认为,资金成本不断下降有助于资金流入股市,房地产市场缺乏吸引力,令这类投资性资金更愿意转而投入股市。另外,养老金入市预期也越来越近。

后续资金不断

养老保险资金入市是可预期的增量资金的大头。今年“两会”期间,人社部透露,养老保险基金投资运营方案下半年或将落定报批;随后,证监会也表示支持养老金入市。有分析认为,理论上养老金可入市规模可达1.25万亿元。

统计显示,截至3月19日,有49只基金正在发行当中,主要可投资于股票的基金中,有8只为普通股票型基金,12只灵活配置基金,还有24只指数型基金。另外,14只封闭式基金也正在扩募,按其设定的扩募规模来计算,可募集逾52亿元资金。

国都证券分析,“两会”传递出的货币与财政宽松助力经济底部企稳在即、“互联网++先进制造”创新有望驱动经济转型升级,为蓝筹估值修复提供动力,为成长主题提升估值顶部;而债务置换、金融改革及加快建设多层次资本市场,有望逐步降低无风险利率,进一步提升了股市投资吸引力,加快大类资产向权益投资的配置比例,推动场外资金积极入市,从而提升资本市场的直接投融资功能与地位,为中国传统经济降杠杆,为创新创意产业添薪火。

此外,市场高度关注的美联储议息会议后的政策声明偏鸽派,虽然仍保留6月升息可能,但升息指引幅度已大降,使得近一个月加速上升的美元指数高位回落,这也缓解了人民币对美元汇率贬值压力,并有助于减轻资金外流压力。

民族证券宏观经济研究员则从人民币角度分析认为,人民币作为比较稳定而强势的货币,其避险属性在加强。因此,由于欧洲央行QE而溢出的大量资本除了流向美国外,预计部分也将流向中国。(第一财经日报)

全球基金大佬继续押注中国 望未来放宽外资持股限制

"虽然目前合资公司能够盈利,但我们并不喜欢作为少数股东,原本以为能在三年左右改变这一状况,但现在已经过去了十年,我们希望中国未来放宽外资持股限制,让外资基金公司可以控股合资公司。"Greg坦言。

富兰克林邓普顿作为最早一批投资中国市场的外资基金公司,经过数十载的耕耘,目前其大中华区的资产管理规模已达350亿美元。以市值计算,富兰克林邓普顿投资集团目前是全球最大的上市基金管理公司。

尽管一些国际投资者纷纷对中国经济表示担忧,富兰克林邓普顿投资集团却依然选择继续押注中国。

"我们认为目前市场上一些看淡中国,对中国经济硬着陆的担忧有些过分夸大。当中国整个经济规模不断增大,很难继续保持10%以上的增长率。在目前的庞大基数上,即使7%的增长率对GDP的绝对贡献却超过以前更高水平增长的贡献。"富兰克林邓普顿全球首席执行官Greg Johnson在接受专访时表示。

以市值计算,富兰克林邓普顿投资集团目前是全球最大的上市基金管理公司,截至2015年2月底,旗下管理资产规模达到8941亿美元。

同时,他指出:"一些投资者在当下的市场环境下,依然希望实现每年15%的投资回报并不现实,投资者们需要调整投资回报预期,考虑到潜在的通缩风险,在很多市场每年获得4%-5%的投资回报已经非常不错了。"

对于过去数年发达市场跑赢新兴市场,Greg指出,这种市场分化的态势必将进行调整,"新兴市场的经济增长速度领先于发达市场,而且前者中很多经济体都受益于低油价。此外,目前对新兴市场的担忧很大一部分来自于对中国经济增长放缓。"

他表示,原油价格的暴跌在投资市场产生了诸多不确定性,投资者想方设法规避风险。"经过一段时间后,低油价对不同新兴市场的分化作用即将显现。我们相信中国将成为主要的受益者之一,这将有助于刺激国内消费。

"目前来看主要的增长点来自于新兴市场的股票,无论是从估值还是市盈率的水平,都十分具有吸引力,但这部分基金产品在销售方面的确存在一定困难。此前,我们的全球债券基金在爱尔兰等市场的投资中获得十分突出的回报。但在做出投资决策之前,我们会综合评估这些市场的长期发展前景,比如债务占整体GDP的比重等。"他说道。

谋求控股合资公司

富兰克林邓普顿作为最早一批投资中国市场的外资基金公司,经过数十载的耕耘,目前其大中华区的资产管理规模已达350亿美元。

1987年,在"新兴市场教父"麦朴思(Mark Mobius)的带领下,富兰克林邓普顿在香港设立了投资研究办公室,随后于1991年正式进军台湾市场。2001年公司在北京成立了代表处。2004年11月,携手国海证券(咨询 买卖)在中国设立合资公司国海富兰克林基金管理有限公司,并于2007年在香港与中国人寿(咨询 买卖)成立合资公司。在此期间,公司陆续开展了QFII和QDII业务。

"虽然目前合资公司能够盈利,但我们并不喜欢作为少数股东,原本以为能在三年左右改变这一状况,但现在已经过去了十年,我们希望中国未来放宽外资持股限制,让外资基金公司可以控股合资公司。"Greg坦言。

2001年年底,《境外机构参股、发起设立基金管理公司暂行规定(征求意见稿)》的出台为合资基金公司的设立正式打开大门。2002年,官方颁布了《外资参股基金管理公司设立规则》,从此拉开了基金业对外开放的序幕。按照规定,目前外资持股境内基金公司的最高比例为49%。

然而,他表示:"总体而言,我们对整个中国市场的前景十分乐观,考虑到不断增大的中产阶层,以及传统的高储蓄率文化,中国市场对我们充满吸引力。政府推行的一些养老退休计划,将会给基金管理行业开辟庞大的市场。"

"一些国际投资者尚未接受中国经济的新常态,当某个国家的经济结构由投资和出口主导转变为消费主导,经济增长的波动幅度将会明显增加。然而市场对这种波动性尚未适应,和其他海外投资者相比,我们更加看好中国。"他说道。

与其他资产管理公司激进扩张的方式相比,富兰克林邓普顿的业务策略倾向于水到渠成。在香港,其资产管理规模由最初8亿美元已增至100亿美元以上;而台湾市场亦已成为其美国之外其中一个最大的市场,资产管理规模超过200亿美元。目前公司在亚太地区的业务超过50%来自于养老基金、主权基金、央行等在内的机构客户。

试水ETF产品

开放式共同基金近年来不断受到被动型基金,尤其是ETF的强烈竞争,这对传统的基金管理行业业务拓展带来了挑战。

"整个基金行业的利润率目前处于极低的水平,过去一年整体主动型管理基金十分困难。我们的确在考虑增加一些smart beta,比如量化研究等要素来增加一些额外的投资回报,但我们坚信在常态的市场周期中,主动型基金能够提供更好的回报。"Greg坦言。

Smart beta策略是指不跟踪市值加权的标准指数,而是根据价值、规模、趋势、波动率和股息收益率等指标选股。

"在某种程度上来说,主动式管理ETF对比一般的ETF是更有效的被动型投资工具。市场上对主动型和被动型管理基金孰优孰劣的讨论异常热烈。我们已经推出一些主动管理ETF产品"试水"。"他透露。

2013年底,富兰克林邓普顿在美国市场首次推出短周期债券ETF产品,帮助固定收益投资者规避美联储加息对收益率的影响。事实上,其他美国基金行业大佬们近年来也在积极布局ETF业务。美国基金管理巨头贝莱德(BlackRock)早在2009年就从英国银行巴克莱银行收购了旗下巴克莱国际投资管理公司的ETF业务。

同时,Greg指出,过去数年媒体一直聚焦主动型管理基金跑输标普500指数,"然而这类基金平均配置5%的国际市场股票,鉴于近年来美元兑其他货币大幅升值,必然导致这些投资组合收益受到影响。因此更合理的做法是比较风险调整后收益(risk-adjusted returns)。"

他表示:"虽然在短期来看不同时期的投资风格有所变化,但我们85%-90%的资产在十年甚至更长的时期内经历不同的市场起伏,依然能获得让人满意的风险调整后收益。"

与其他美国的基金管理公司相比,富兰克林邓普顿一直坚持押注全球市场,尤其是新兴市场。"我们没有对冲这些货币与美元的汇率风险,虽然股票本身表现不错,但由于全球各大央行的举动让货币市场出现前所未有的震荡,导致美元异常强劲,从而给我们旗下的基金收益带来很大压力。"

2014年,美元兑其他主要货币均明显升值,这是自2000年科技泡沫以来首次出现。衡量美元与一篮子货币的美元指数去年同比飙升13%。其中,一些新兴市场的货币汇率更惨遭"滑铁卢",俄罗斯卢布兑美元由于油价暴跌狂泻46%,阿根廷比索下挫23%,哥伦比亚比索则蒸发19%。

第三代掌门人

富兰克林邓普顿成立于1947年,由Greg的祖父Rupert Johnson一手创办。Rupert曾在华尔街经营一家零售证券公司,因十分推崇美国立宪之父Benjamin Franklin"节俭、审慎"的储蓄及投资哲学,所以以其名字为公司命名,并以富兰克林的头像作为公司的注册商标。

"祖父大约在他50多岁就退休了,我并没有直接和他一起工作。但作为经历大萧条时代的那代人,祖父崇尚稳健理财,永远紧盯着各项成本,并强调要用常识判断来进行投资决策。"Greg表示。

在祖父退休后,由其父亲、当时年仅24岁的Charles Johnson接手管理,在父亲的带领下,集团的资产管理规模由最初250万美元迅速扩张,并于1971年在纽交所上市,上市代码为BEN,以此向富兰克林致敬。

"祖父Rupert 非常崇拜Benjamin Franklin,我们从小就被要求读他的所有传记,读完一本拿到10美元的奖励,他还会偶尔对我们进行测验。现在,我的父亲也这样要求我的孩子们。这俨然已经成为了一个家族传统。"他笑言。

Greg表示:"父亲一直坚持用常识(common sense)的心态来进行各项投资决策,虽然常识听起来很容易,但大多数时候人们通常将简单的问题弄得很复杂。"

父亲对成本控制的严苛与祖父Rupert同出一辙,"他一直强调,无论市场情况如何乐观,永远要控制成本。这已经成为公司文化的重要组成部分。"

Greg透露,自己高中开始,暑假就在公司的邮件收发室,负责收发各类信件和文件。但大学毕业以后,他并没有直接加入家族企业,而是在Coopers & Lybrand担任会计师。他坦言,这期间看到形形色色的公司,可谓"阅人无数",这对此后正式接手打理家族公司,进入资产管理行业是绝佳的训练。

"在接管家族生意方面,父亲每年都会把公司的年报发邮件给我,但他从来没有给我任何压力,我现在也这样对我的孩子们, 我认为他们应该自己决定自己想要做什么才会快乐。"

作为一家全球拥有超过8500名员工的大型资产管理公司的掌舵人,他表示:"基金行业可谓是星光熠熠,作为管理层你要适应一些明星基金经理成为媒体追逐的焦点,并能保持十分坦然的心态。"(21世纪经济报道)

沪指再创新高 上攻节奏或许要变化了

周四,大盘上蹿下跳,不过,沪市最终红盘报收,再创7年新高,收获七连阳。市场向上趋势不变,但后市上攻节奏或许要变化了,不仅仅是单一的逼空行情,而是用震荡打开上涨的空间,市场波动在所难免。

多空看台

看多

财富证券:沪指继续向3600点逼近,行情上涨以及带来的赚钱效应,两者形成一种正反馈,吸引场外资金不断进场,而近期管理层频繁释放利好,在改革急速推进下,行情有望再接再厉。目前看,热点有望向二线蓝筹发散,持股做多,回调整理就是低吸的机会。

齐鲁证券:周四两市指数窄幅震荡,但个股仍然较为活跃,涨停家数超70家,成交量保持高位,短期来看,个股仍有上冲动力,投资者可继续持股待涨。

上海证券:主板和创业板盘中出现震荡,两市成交量继续破万亿元,市场做多热情依然高涨。短期市场将继续上攻,持股待涨为宜。

看平

申银万国:周四两市震荡加剧。工程建设、交运设备板块涨幅居前,而保险、民航机场和钢铁行业领跌,个股下跌家数超过上涨家数。市场在新高之后存在震荡整固的要求,总体看,市场情绪仍偏正面,炒作热情也难以急速冷却,操作上短线为宜,不追涨。

当日热议

监管层再念杠杆紧箍咒

申银万国:《证券公司股票质押式回购交易业务风险管理指引》的要求限制对券商开展股票质押式回购业务影响不大。《指引》对净资本管理方面的规定是,证券公司以自有资金出资的,融出资金余额不得超过其净资本的200%,证券公司可根据自身风险承受能力确定具体比例。而截至目前,暂未发现有券商触及这一红线。

上海证券:本周4个交易日大盘指数上涨200多点,市场似乎将再上演一波逼空行情。此时,监管层推出又一招限制杠杆率的措施,意在给过热的市场氛围降降温,引导股市良性发展。

财富证券:就本轮行情而言,最直接的影响就是杠杆。因此一旦管理层出重拳,对市场将造成致命影响。当然就市场而言,规范化的融资将有利市场长期健康发展,否则任由杠杆放大,总有泡沫破裂的时候。

齐鲁证券:与伞形信托和两融相比,股票质押式回购业务规模并不大,且发展速度并不失控,因二级市场投资客偏好短线操作,股票质押涉及冻结股份,多数中小客户并不喜欢此项业务,因此对资本市场的冲击影响较小。(温州商报)

这一轮牛市会很长

A股正处于变动时期。过去总是牛市很短,熊市很长,但今天,A股将“美国化”。在1942年之前,美国股市也与A股一样,上下起伏震荡,但是1942年以后是24年的大牛市,从1983年开始又是17年的大牛市。

牛市背后的根本原因是制度创新。制度创新能带来市场变化。这从私募行业自身的发展就能明显感受得到。截至今年2月末,已在基金业协会登记的私募基金管理者达到7939家,基金9748只,基金管理规模3.53万亿元,与2013年底1.22万亿元的规模相比,14个月内增长超过一倍,并仍在迅速扩张。只要政策稍微支持,就给行业带来生机,对资本市场也是一样。

在这一轮A股牛市中,资本市场对国民经济的贡献和前几轮的牛市完全不一样。这一次,资本市场是调结构最关键的环节,它通过支持新兴行业的加入,来实现产业优胜劣汰,而结构性的调整,是一个长期的过程。

所以,2012年8月份我提出“玫瑰底”。一旦“玫瑰底”建立,牛市会非常漫长,可能到2022年。

在产业结构调整过程中,我们看好“互联网++”。一些传统细分、竞争激烈的领域,例如旅游 、家装、农商、医疗,如果加上互联网,将有可能颠覆一个行业。

东方港湾正是从企业长期竞争力的角度去选择标的的。过去十年,我们的投资有茅台 ,也有腾讯。现在,在互联网公司的选择上,我们更喜欢平台类公司,而不是技术型公司,因为平台公司的壁垒高,想打破非常难。

虽然长期看好A股,但是也不能忽视过程中的波动。在不到一年的时间,上证指数从2500点走到3500点,未来可能有一些因素会对股市产生较大的影响,比如注册制。

注册制本身,是给中国资本市场带来有活力的政策,因为它激发了民间的创造力——让企业去上市,让市场来选择企业,决定估值,这是制度层面一个翻天覆地的变化。过去20多年,证券市场的基本情况是供小于求,这是导致打新狂潮的原因。如果注册制能以市场化的方式被执行,那么在不远的将来,中国的A股市场会成为全世界上市公司最多的市场。比如,一个月上100家,一年就是1200家,十年则是12000家。

而现在有估值泡沫的公司,会因为标的供给的增加而承压。对于优质企业来说,即使在注册制下,也能获得发展。因为决定在资本市场长期制胜的因素,还是现金流、盈利能力、销售收入等。1200家公司中,有10%的好公司,这才是一个恢复正常逻辑的市场。只有这样,我们的选择面才会更宽,也才能找到类似于鲨鱼苗似的企业。否则,以现在创业板80倍的估值来看,投资者就不该来二级市场投资,而是运作企业上市,这样赚得更多。

做投资,应该选择最优秀的一批公司。在投资策略上,中国市场和成熟市场还有差别,中国市场投资者总是在相对高位的时候卖掉股票 ,低位再买进去。但如果是一个成熟的资本市场,当行业遇到困难的时候,优质企业表现得更好,这时应该给它“加分”,它就不会像在A股市场一样出现很大的跌幅。当然,在具体操作上,我们也可能会根据A股市场的特点做策略上的微调,但是选择好企业、与企业一起渡难关,是我们更愿意坚守的理念。只有长期一起成长,才可能获取超额回报。(中国证券报)


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