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央行欲提升货币政策执行力:构建三个监测体系

2015-03-20 11:26:30 来源: 证券日报

货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施,尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。

运用货币政策所采取的主要措施包括七个方面:

1.控制货币发行。

2.控制和调节对政府的贷款。

3.推行公开市场业务。

4.改变存款准备金率。

5.调整再贴现率。

6.选择性信用管制。

7.直接信用管制。

“今年和今后一段时期,要建立完善影子银行、互联网金融统计监测体系;构建企业融资成本变动监测体系。”这是央行副行长潘功胜日前在出席2015年央行调查统计工作电视电话会议时透露的信息。分析人士认为,这三个监测体系建立后,货币供应情况就会一目了然,而它们也将成为左右货币政策执行力度的重要参考指标。

央行副行长胡晓炼此前曾表示,要辩证看待中国的影子银行问题:一方面影子银行存在经营不规范、监管套利等问题;另一方面,影子银行也在一定程度上满足了经济发展多元化背景下的多层次的融资需求。

据悉,央行近两年已经陆续对影子银行风险较大的业务领域进行了具体的监管,比如同业业务、委托贷款,这些都在为下一步构建影子银行监管体系做准备。

对于互联网金融,央行行长周小川在今年全国“两会”期间表示,“去年金融界在准备一个互联网金融的新政策,这个政策主要体现为支持互联网金融的发展,也要按照现在监管的框架给予适度的监管。”

“但是这个文件目前还正在起草讨论之中,我估计,应该不久就会与大家见面。”周小川强调。

潘功胜指出,今年和今后一段时期,要建立完善影子银行、互联网金融统计监测体系。强化结构性金融统计,及时反映信贷政策执行情况。深入研究“三农”金融的定义与分类,修订涉农贷款等统计制度。

潘功胜强调,要继续开展货币供应量口径研究。要大力推进金融业综合统计工作,加快构建金融业综合统计分析框架。要做好利率统计工作,进一步完善存贷款和其他市场利率统计,构建企业融资成本变动监测体系。

业界专家认为,这三个监测体系的建立,将有助于“灵活有效运用货币政策工具”,为稳增长和调结构营造中性适度的货币金融环境。

分析人士认为,预计3月份以及二季度或成为新一轮降准、降息时间“窗口” 。

降低逆回购利率、加量续作MLF,央行近日的组合拳为市场营造了相对宽松的氛围。对此,市场普遍认为,从短期内刺激经济增长、为结构性改革赢得时间的角度看,央行近期将出台更加宽松的货币政策,降准、降息可期。预计3月份以及二季度或成为新一轮降准、降息时间“窗口”。

19日,央行进行了150亿元7天期逆回购操作,中标利率维持在3.65%。17日,央行也进行了200亿元逆回购操作,此次央行缩量逆回购还将利率意外下调10个基点,按照这两日逆回购到期规模分别是250亿元和350亿元计算,本周实现资金净回笼250亿元。有消息称,央行到期续做了3500亿元中期借贷便利(MLF),预计总量最高可达5000亿元。

此外,昨日还有300亿元9个月期国库现金定存招标,向市场注入流动性,中标利率为5.25%。

分析人士指出,昨日央行逆回购操作继续缩量,再创新低,这表明央行正有意引导市场利率下调,显示公开市场操作正向相对宽松的方向前进。

值得注意的是,18日,央行公布最新数据显示,2月末金融机构外汇买卖(即外汇占款)余额为293429.99亿元,较1月末的293007.85亿元增加了422.14亿元。金融结构外汇占款实现了由负转正的增长,但仍维持在较低水平。

分析人士指出,面对外汇占款收缩,新增人民币贷款高增长对资金面构成的紧约束,降息后资金利率并未真正降低,无法支持融资成本下行和经济复苏,说明央行宽松力度不够,所以货币宽松还需加码。

民生证券的一份研究报告显示,降息后没有真正降低资金利率,即央行宽松力度远未满足流动性缺口。同时,二季度城投债大量到期,而央行以往的宽松货币政策总会与地方债务到期时点不期而遇,一万亿元置换的供给压力需要降准来对冲。

交行首席经济学家连平表示,目前基准利率谈不上有很大空间,但不排除进一步降息的可能性,“比较近的一次窗口可能是3月底4月初”。

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