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下周股市关注重点

2015-03-22 11:22:38 来源: 中金在线/股票编辑部

1.食品饮料:传统乳品竞争激烈 荐2股

3月17日旺旺召开了2014年业绩収布会,业绩低于预期。2014年公司共实现收入37.8亿美元,同比下降1.1%,归属上市公司股东净利2014年达到6.2亿美元,同比下降9.7%。分品类来看,收入占比53%的乳品及饮料同比增速为-0.3%,收入占比26%的休闲食品同比增速约为7%,收入占比22%的米果类同比下降10.8%。净利下滑主要是原料奶粉价格同比上涨约27%,以及公司加大前端销售费用投入,分销成本同比上涨约7%。

儿童奶市场霸主:旺仔牛奶收入同比下降0.8%,反映市场需求疲软旺旺地位遭受挑战,米果类受昡节因素影响收入下滑。2014年占乳品及饮料业务收入90%的旺仔牛奶,因行业需求低迷、竞争加剧等因素销量出现下滑,由于公司14年主动提价,销量下滑的负面影响被部分抵消。

米果类收入下滑主要是由于2015年昡节较晚,2014年昡节较早,导致主力单品“大礼包”2014年销售时间较2013年缩短约30天。休闲食品2014年的增长主要由明星产品“吸吸冰”高增长推动。

2015年,公司将通过加强渠道管理及资源投入,以及推广新产品促迚收入增长,同时,通过费用管控,产品结构升级促迚盈利能力提升。渠道斱面,旺旺2015年将在可控的范围内加大在现代渠道斱面的投入,增加堆头陈列、业务人员配备及其待遇,前端经销商维护人员数量可能翻番,同时利用集团积累的销售数据,根据绩效水平在区域乊间分配资源投放,提高渠道费用的使用效率。新产品斱面,公司将延伸儿童奶产品线,推广常温儿童酸奶,同时与日本森永乳业合作,推广低温酸奶,另外,休闲食品以及其他饮品也将推广包括蔬果汁、苦苦茶、荞麦面等差异化新品种。新品推广将迚一步帮助公司实现产品结构升级。

旺旺产品结构较单一,行业趋势变化、伊利等对手快速增长可能正在加大其压力。由于近年消费需求逐步趋于多元化,旺旺的产品结构压力渐渐显现,主力单品:旺仔牛奶、大礼包等领先地位都遭遇挑战。另外,竞争对手伊利自2006年推出儿童奶以来,凭借其在UHT市场多年积累的竞争优势,儿童奶市场份额不断提升,同时,贝因美、安佳等也开始推广儿童奶,市场新迚入者增多给旺旺增加了压力。旺旺已经意识到问题的存在,但完成调整仍需要时间。

乳制品传统子市场竞争激烈,看好布局新兴常温酸奶市场的光明乳业,及产品结构均衡、综合实力强的伊利股份。光明是常温酸奶市场占有率第一的企业,2015年将持续受益于常温酸奶市场的高增长。伊利作为平台型乳企,在渠道网络、产品结构、管理体系上都具有领先优势。在乳制品传统子市场竞争较激烈的背景下,看好新兴常温酸奶子市场龙头光明和产品多元化渠道管理均强的伊利。维持光明乳业、伊利股份“强烈推荐”评级。平安证券

6.在线教育:鹏博士、中文在线、全通教育、洪涛股份、方直科技、珠江钢琴、300010、汉得信息;

7.中字头:中国铁建、中联电气、中国电建、中国交建、中材国际、中国建筑、中国南北车、中国中冶、中国西电、中工国际;

2.医药:中药子板块估值最低 荐4股

近5个交易日,医药生物板块上涨6.19%,沪深300上涨9.12%,在申万28个一级子行业中排名居后。各子板块涨幅均为正,其中生物制品、化药和医药商业板块涨幅居前。中药板块周涨幅6.08%。61只个股仅2只出现下跌,除去停牌类个股均实现了正涨幅。涨幅居前的个股分别为沃华医药、片仔癀和广誉远。本周板块内高送转、电商热点继续延续,业绩超预期的个股也有不错表现,“业绩+题材”成为资金关注焦点。在整体市场大幅上涨背景下,中药板块的估值也稳步提升,目前TTM估值已约38.34倍,但属6个子板块中最低估值板块,显著低于化药、生物制品板块超过50倍估值,与全部A股的估值溢价率降至1倍以下,值得关注。

目前行业在政策性控费压力下收入出现了下滑,另外用药结构调整,包括中药注射剂安全性问题也扰动市场神经。据IMS最新报告,在医院渠道,目前中药注射剂销售已接近总体40%,增速已经开始放缓,并低于口服品种。国家规范中药注射剂使用的举措也部分拖累了行业增长。加之近年来中成药新药上市数量相较几年前锐减。我们认为在目前的行业环境下,应自下而上优选个股谨慎操作。预计下周热点仍将延续,建议在业绩密集披露期和政策敏感期关注业绩增长稳健、兼具创新、品种和渠道优势的公司。

维持行业中性评级,周股票池建议关注康美药业、康恩贝、以岭药业和广誉远。渤海证券

3.电力设备:新增光伏并网容量规划超预期 荐5股

事件:国家能源局近日公布2015年的全国新增光伏并网容量为17.8GW。各地区2015年计划新开工的集中式光伏电站和分布式光伏电站项目的总规模不得超过下达的新增光伏电站建设规模,规模内的项目具备享受国家可再生能源基金补贴资格。光伏扶贫试点省区(河北、山西、安徽、宁夏、青海和甘肃)安排专门规模用于光伏扶贫试点县的配套光伏电站建设。

点评:

15年新增并网容量大增。

《方案》中新增光伏并网容量为17.8GW,高于《征求意见稿》的15GW,略超市场预期。2014年的全年新增容量仅为为10.52GW,2015年的目标如果实现,光伏新增装机量大幅增长,累计并网容量也有80%的增长,这充分体现了领导曾对于大力发展分布式光伏行业的信心和决心。

15年完成目标是大概率事件分布式光伏更突出。

其次,2014年年初对我国光伏新增并网量的规划为14GW,实际装机量低于预期的主要原因是路条发放滞后和各省、各企业间的倒卖路条严重扰乱了市场,分布式的融资模式,扶持政策不到位。本次规划更强调各地区建设指标的落实和监督,推出动态管理机制:4月底前,对未将新增建设规模落实到具体项目的地区,其规模指标将视情况调剂到落实好的地区;7月底前,经综合平衡后,对建设进度快的地区适度追加规模指标;10月底前,对年度计划完成情况进行考核,并网规模未达新增建设规模50%的,调减下一年规模指标,考核时间提前到10月,促使地方政府提前将项目落实,因此我们对2015年并网目标的完成是有信心的。

2014年分布式光伏建设严重低于预期,今年的政策扶持力度更大,执行力更强,且《方案》规定对屋顶分布式光伏发电项目及全部自发自用的地面分布式光伏发电项目不限制建设规模,各地区能源主管部门随时受理项目备案,电网企业及时办理并网手续,项目建成后即纳入补贴范围。这一规定进一步降低了分布式光伏项目建设的行政束缚,激发了企业的参与热情。

投资建议。

我们重申对于光伏行业的看好评级,并强调今年分布式光伏行业的发展机遇。

综合考虑上市公司在手电站以及框架电站的规模,融资能力和现金流情况,推荐阳光电源、隆基股份、科华恒盛、江苏旷达、林洋电子。渤海证券

4.零售:传统零售弱势关注转型 荐6股

2015 年1-2 月社会消费品零售总额同比名义增长10.7%,低于市场预期;其中,与互联网相关的新兴业态仍然是亮点,网上商品零售额同比增长47.4%。1-2 月份全国50 家重点大型零售企业商品零售额同比增长1.8%,尽管比2014 年同期高,但也仅为小幅增长,传统实体零售企业所面临的困境并未有实质性变化。总体而言,随着经济减速带来的消费市场偏弱,以及消费者消费需求改变所带来的商品消费向服务消费、休闲消费的升级,传统的商品消费将进入增速下滑“新常态”。

传统零售的弱势在于“风向”的改变.

目前影响零售业发展的两大趋势为(1)互联网、移动互联网发展带来的零售渠道多样化、扁平化;(2)消费者消费需求从模仿型排浪式向个性化多样化的演进、从商品消费向休闲、服务消费的演进以及对性价比的不断追求。这两大趋势目前带给传统实体零售企业的冲击仍在继续,传统零售的弱势在于“风向”的改变。诚然,互联网发展在给传统企业带来压力的同时,也在带来机遇,我们相信,未来一定会产生能将线上线下较好融合的零售企业。但就目前情况看,传统企业转型见效仍较为缓慢。

投资建议:未来十二个月内,维持零售业“中性”评级.

建议从以下几个角度选择投资标的:(1)基于对行业长期转型趋势的判断,建议关注转型先锋步步高、红旗连锁;(2)建议关注向零售行业外跨界发展的公司,如进入医疗领域的国际医学、有医疗养老资产注入预期的南京新百;(3)关注国企改革以及并购重组主题;(4)迪士尼即将于2016 年上半年开园,建议关注上海本地商业股,如豫园商城、百联股份、新世界等。上海证券

5.新能源汽车:新能源车扶持新政将出 荐7股

1)科技部部长万钢就新能源汽车发展提出六点建议,指出新能源汽车是“互联网+汽车”最好的结合载体;2)2015年江苏新能源车补贴细则出台,乘用车按轴距最高补贴2.4万元;3)运城市发布加快推进新能源汽车产业发展和推广应用实施方案;4)国家电网即将推出新能源汽车电商平台;5)海南新能源公车购置纳入绩效考核;6)发改委就纯电动乘用车企业准入办法征求意见,新增串联式混动乘用车;7)昆明市出台新能源汽车推广方案;8)广东省中山市中心城区招标建汽车充电设施;9)工信部发布数据:2月新能源汽车生产5260辆,同比增长近5倍。

公司新闻。

1)阿里上汽设1 0亿互联网汽车基金,首款互联网汽车201 6年上市;2)东风悦达起亚进军新能源领域,将推出多款新车型;3)特斯拉改良版充电桩将面世,4小时即可充满;4)比亚迪e6进入UberX租车市场;5)御捷1 6款新车亮相济南,2015谋求纯电动乘用车资质;6)雷丁发布U-car车载互联系统和三厢锂电车V60i。

下周行业策略与个股推荐。

政策方面,发改委就纯电动乘用车企业准入办法征求意见,对纯电动乘用车市场准入做出规定,未来部分优质非汽车企业有望获得电动车生产资质,有利于加快产品性能改进与商业模式创新,同时,未来新能源汽车互联网智能化将大趋势,从而能更好满足消费升级需求,共同加快新能源汽车的推广普及。我们坚持之前观点:在政策持续加码下,今年新能源汽车将继续加速普及,全年有望实现至少翻倍增长。维持行业“看好”评级。推荐比亚迪、宇通客车、均胜电子、松芝股份、万向钱潮。看好充电桩相关标的,并建议持续关注低速电动车标的隆鑫通用、力帆股份。渤海证券

6.燃气:关注阶梯气价的落实 荐3股

存量增量气价并轨利于行业发展。

2月28日,国家发改委发出关于理顺非居民用天然气价格的通知。通知指出,按照2015年实现存量气与增量气价格并轨的既定目标,结合国内天然气市场形势和可替代能源价格变化情况,决定理顺非居民用气价格,试点放开直供用户用气价格。增量气价下调440元/千立方米,存量气价提高40元/千立方米,同时实现存量气和增量气并轨,有利于促进天然气的消费需求,同时有利于燃气企业保持盈利水平。

投资建议:

评级为:未来十二个月内,增持。

天然气作为一种优质、高效、清洁的低碳能源,随着我国能源消费结构、节能减排等因素的影响,天然气成为大力发展的能源品种,预计未来发展空间较大,天然气消费量将维持快速增长的态势。清洁能源的使用有利于天然气消费增长,同时,天然气价格改革的逐步推进,对行业形成长期利好。给予行业“增持”的投资评级。

随着存量增量气价并轨,天然气价格市场化程度日渐提高,近期可关注阶梯气价的落实情况。建议关注能从消费增长中获益的公司,如陕天然气、国新能源和金鸿能源等。上海证券

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