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周一:十大金股具备爆发潜力

2015-03-23 08:42:55 来源: 证券时报网

  江淮汽车:管理层持股第一年,suv驱动业绩高增长

  类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:王炎学,崔书田日期:2015-03-20

  维持“增持”评级。M3、新S5、iEV5 陆续上市,与同样高毛利的S3成为2015 年的全新业绩增长点。预计S3 月销量维持在1.5 万以上的高位,M3 完成产能爬坡后与老瑞风实现MPV 月销过万。2014 年业绩基本符合预期,四季度收入环比增长28%,营业利润亏损收窄。

  轻卡终端补贴力度超我们预期,下调2014 年盈利预测至0.41(原0.43)维持2015 年1.05 元的盈利预测,维持“增持”评级,维持目标价21元。

  2015 年是管理层持股第一年,管理层提升公司治理动力足,SUV 热销业绩改善预期高。根据公司最新公告,我们预计5 月内实现整体上市,管理层完成持股。

  催化剂: S3 持续热销; 管理层持股完成;新S5、iEV5 销售超市场预期l 风险提示:S3、M3 出现品质问题。

  金证股份:金融IT业务快速增长,盈利能力持续改善

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:刘雪峰,康健日期:2015-03-20

  业绩回顾

  2014年公司实现营收23.68亿元,同比增长16.56%,其中定制软件收入2.73亿元,同比增速39%。净利润1.53亿元,同比增长50%;软件和技术服务收入近4亿。表明受益于下游行业的整体复苏、金融创新政策的进一步落地以及互联网+金融行业的高速发展,公司金融业务收入增速较快。

  回归金融IT,新业务战略升级

  金融IT三阶段:1、以技术积累为优势。业务上:公司将主动引导金融客户在互联网金融环境下的需求,完善金融行业转型解决方案。产品上:加快互联网金融相关业务的B2B2C型产品线布局;强化与互联网企业、金融机构的创新合作,挖掘增量价值。2、以流量共享为方式。公司将为传统金融机构的互联网化提供转型方案;为互联网企业提供IT服务与产品支持;为传统行业企业提供互联网金融系统解决方案。3、以平台服务为基础。

  将业务向平台型延伸,参与互联网金融内容服务。

  新产品和新服务:证券IT:公司完成了沪港通、中登一码通、个股期权等系统的研发工作,加快创新业务的推广。基金IT业务:报告期内,公司中标14例新增股权交易中心交易系统项目,细分份额突破70%。中登统一账户平台项目的投产上线,开启了账户领域的新纪元。互联网金融IT业务:公司与阿里、腾讯、银联、国海证券、平安银行达成合作协议,多平台和产品相继上线,已经实现互联网金融业务领域的新突破。

  研发人员增量明显,看好行业景气,维持“买入”评级

  公司技术人员占比71%,人员投入加大。在整体方向明确和投入力度持续的前提下,我们看好公司未来人均盈利能力的提升。预计2015~2017年净利润分别为0.82元、1.14元、1.57元,维持“买入”评级。

  风险提示

  互联网券商平台等提升估值的业务转型进程需要加速;公司非金融IT业务占比较大,对整体增速有一定影响。

  翰宇药业:翰宇药业获得格拉替雷DMF注册号点评

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:吴雅春,张其立日期:2015-03-20

  翰宇药业公告获得FDA颁发的格拉替雷DMF注册号,对此,我们的点评如下:

  目前获得格拉替雷DMF批号的厂家较少,竞争格局良好

  格拉替雷是一种由四种氨基酸合成的多肽,用于治疗多发性硬化症首选药物,原研厂家为以色列的TEVA公司,预计全球多发性硬化症患者有250万人。格拉替雷于1996年获批上市,2014年5月专利到期。目前尚没有仿制药上市,2012-2014年格拉替雷的销售额分别为40亿/43亿/42亿美元。截止2014年第四季度,拥有DMF批号的仅有印度的DRREDDYS、美国的AMBIOPHARM、比利时的PEPTISYNTHA三家公司,预计翰宇药业将会成为第四家获得DMF批号的公司,为公司下一步原料药出口及格拉替雷制剂的申报奠定了基础,且未来竞争格局较好。

  未来原料药出口及制剂销售可为公司贡献较大利润

  2015年1月,公司公告与Akorn达成战略合作,由Akorn在美国推广和销售公司生产的格拉替雷,合同期为10年,且双方共同完成格拉替雷的仿制药申报工作,该合作显示公司将开始格拉替雷在美国的申报、注册及销售。我们预计格拉替雷制剂有望在2017年上市。假设制剂上市后,销售价格下降为原来的60%,公司获得20%的市场份额,则销售额约为5亿美元,未来公司的业绩弹性较大。

  盈利预测及投资评级

  暂不考虑未来制剂上市的影响,我们维持对公司2015-2017年EPS分别为0.75元/0.99元/1.27元,同比增长94%、32%、28%,翰宇药业为多肽药物龙头,未来将打造药品-器械-互联网的三位一体慢性病管理平台,步入慢性病管理的新阶段,制剂出口业务稳步推进,维持买入评级。

  风险提示

  FDA检查进展缓慢,制剂上市竞争激烈

  创维数字:业绩符合预期,广电价值再挖掘空间大

  类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:曾婵,范杨日期:2015-03-20

  投资要点:

  维持“增持”评级,上调目标价至51.15元

  我们预计公司2015-17年EPS分别为0.93、1.08、1.23元(原预计0.91、1.05、1.19元),主要来自智能网络机顶盒增速提升。上调目标价至51.15元(原目标价40.95元,+24.9%),对应2015年55倍PE(可比公司估值70倍以上、公司转型期运营收入规模较小),维持“增持”。

  2014年业绩符合预期,智能网络机顶盒增长快

  2014年公司收入35.0亿元、同比降2.8%,其中,智能网络机顶盒销售额同比增182%,内销收入增6.5%。净利润3.87亿元、同比增5.8%。

  合作深化,广电价值再挖掘空间大

  公司为国内机顶盒龙头企业,广电市场占有率25%左右,广电覆盖率80%以上。广电面临IPTV、OTT的冲击正在寻求转型,在这过程中,公司可帮助其改造和建立智能EPG、OTT平台、应用商店、WIFI热点等。目前,公司已与重庆、江西、合肥等地广电签订了合作协议。我们认为,公司与广电已有良好的合作基础,未来广电的转型公司也将积极参与其中,庞大的广电网络和用户价值可深入挖掘,发展空间十分可观。

  OTT内容延伸,大数据分析

  现公司正在运营的OTT盒子约300万台,我们预计将快速增长,同时可向内容延伸,通过合作或并购完善游戏、在线教育、音乐、健康等。在广电、OTT、智能家居的大量用户信息基础上,未来大数据分析也值得期待。

  关键风险:机顶盒行业销量下滑,公司转型低预期。

  中瑞思创: RFID业务值得关注

  类别:公司研究机构:长城证券有限责任公司研究员:刘深日期:2015-03-20

  公司作为我国EAS领域的唯一上市公司,上市后公司持续在RFID领域进行布局。2014年公司EAS业务保持稳定,RFID业务实现高速增长,我们认为公司有望在2015年重回业绩高速增长轨道。预计公司2015至2017年EPS分别至0.61、0.93和1.32元,对应当期股价PE分别为34.8x、22.8x和16.1x,维持公司“推荐”投资评级。

  EAS业务保持稳定:2014年公司录得收入4.91亿,同比增长15.6%;实现营业利润9889万,同比微降0.6%;实现归属上市公司股东净利润7797万元,同比下降9.1%;实现EPS0.47元。同时,公司公告2015年Q1公司实现归属上市公司股东净利润增长0-15%。公司EAS业务保持稳定,实现增长5.7%,毛利率提1.5个百分点至43.3%。随着公司与美国保点系统公司达成专利纠纷诉讼事宜和解。公司未来EAS业务增长有望提速。2014年下半年,公司EAS业务增速为8.3%,较上半年增速提升4.7个百分点。

  RFID业务高速增长可期:公司近几年持续在RFID领域加大投资,目前已形成了包括上扬无线、思创汇联、上海绿泰、思创宣道和思创理德等子公司在RFID标签生产、RFID天线、RFID应用解决方案等全环节布局。2014年,公司RFID业务实现收入6217.7万,同比增长211.7%,同时公司RFID标签毛利率水平大幅提升6.6个百分点至32.16%。我们认为随着公司RFID业务的推进,公司RFID业务未来几年有望持续高速增长,非常值得期待。

  估值与投资评级:我们预计2015至2017年EPS分别至0.61、0.93和1.32元,对应当期股价PE分别为34.8x、22.8x和16.1x,维持公司“推荐”投资评级。

  风险提示:人工成本上升、RFID业务推进不达预期、汇兑风险。

  长荣股份:装备瞄准工业4.0,云印刷推广放量

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:罗立波,刘国清,真怡,刘芷君日期:2015-03-20

  长荣股份以印后装备为基础,正在形成装备、服务、投资三大业务相互支撑,持续升级的态势,而近期在战略实施上也取得了积极的进展。

  装备瞄准智能化工厂解决方案:公司于2011 年成立了荣彩科技,结合公司的印后设备,为客户提供整厂建设方案,其核心为智能制造管理系统,涵盖自动报工、设备管理、生产监控、数据分析、生产管理等。公司推出的印后智能化工厂,是印刷包装行业的工业4.0 有益实践。

  云印刷进入推广放量阶段:云印刷是典型的用互联网改造和重塑传统产业,通过线下、线上结合的模式,和中央工厂、加盟工厂、经销商、零售用户的多层次应用,实现快速、高质量、低成本的印刷服务。近期,公司云印刷产品从数十种试用增加至400 多种推广,未来将逐步增加至数千种;公司计划年初经销商达到500 家,在线有效会员达到10000 个。随着软件系统、生产设施、产品类别、营销体系等的有效匹配,我们判断公司的云印刷业务将迅速从日接单数万元向数十万元迈进。从中远期来看,庞大的营销体系和用户群体,除了实现印刷服务以外,还有进一步价值挖掘的空间。

  并购力群印务,财务支撑明显:2014 年公司完成了对深圳力群印务的收购重组,当年力群印务的营业收入为498 百万元,净利润149 百万元,顺利实现业绩承诺。除了财务支撑以外,力群印务也将为公司装备业务新产品发展、新系统应用提供良好密切合作和良好互动。

  盈利预测和投资建议:我们预测公司2015-2017 年营业收入分别为1,237、1,488 和1,850 百万元,EPS 分别为1.349、1.710 和2.209 元。公司的印后装备竞争力突出,并与云印刷、产业投资等形成相互支撑的态势,创新潜力巨大,结合业绩情况,我们继续给予公司“买入”的投资评级。

  风险提示:印后设备需求波动风险;云印刷推广进度具有不确定性。

  川大智胜:预计2015年公司将进入重要转折期

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:真怡日期:2015-03-20

  15年预计将是公司业绩和业务转折期。公司14年业绩下滑80%以上,主要是之前的空管订单执行出现延迟,这主要与政府项目推进等因素有关。

  我们判断延迟的订单今年继续会推进的概率较大,并且上次募投项目将陆续进入开花结果阶段,我们判断15年将成为业绩的转折。公司近期推进非公开发行增发融资用于飞行模拟培训项目和真三维人脸识别项目,后一个项目是利用之前取得科技进步奖项的三维测量技术优势拓展新领域。

  航空及空管业务:15 年关注延迟的订单执行情况,更需要关注新产品投放市场。首先,由于空管设施的建设仍是我国需要加强和推进的方向,十二五期间国家对空管建设大幅增加投入,空管系统建设投资预计将达到400亿,为过去三个五年计划空管建设投资的总和,我们认为延迟订单在15 年将会推进。其次,公司近年研发多个项目涉及从塔台管制到飞行,从视景系统到模拟机集成,从航空模拟培训到场景互动体验,这些项目将陆续进入市场。根据年报披露,2015 年内已完成研发即可投放市场的产品包括管制员体验飞行模拟机、国产D 级飞行模拟机视景系统、全景互动体验座舱、新一代机场场面活动智能监控和管理系统。

  三维测量技术是公司大力推进发展的新兴领域。空管自动化2.3 亿订单延迟影响了公司14 年业绩释放,这体现出公司受政府采购订单和执行进度的影响波动较大。公司也深刻感受到需要拓展更多领域的业务来平滑这种波动,如果说飞行模拟培训是短期就能起到作用的项目,那么包括人脸识别在内的三维测量技术应用可能会带领公司未来走向更大市场。

  盈利预测及投资建议:年报披露15 年的经营目标是净利润200-500%,体现出公司对今年业绩恢复性增长的信心和决心。假设延迟订单逐步实施,我们预计公司2015-2017 年EPS 为0.23、0.28,0.35 元,考虑到公司15年将进入恢复性增长期且未来的成长空间较大,调整评级为“买入”评级。

  风险提示:空管订单的具体推进进度具有一定不确定性;新产品的市场拓展可能低于预期;三维人脸识别产品的研发和产业化进度可能慢于预期。

  北新建材:年报符合预期拟十送十,产能扩张助业绩增长

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:王丝语日期:2015-03-20

  投资要点:

  14年实现利润11.05亿元,同比增长22.08%,业绩符合预期。14年公司实现营业收入82.95亿元,同比增长10.75%;归属于母公司净利润11.05亿元,同比增长22.08%,折合EPS为1.56元,基本符合我们前瞻预期1.58元。其中四季度单季公司实现营收21.90亿元,同比增长3.27%,实现业绩3.92亿元,同比增长16.06%,折合EPS0.56元。四季度公司主营毛利率为20.54%,同比下滑0.55%,环比下滑0.91%。此外公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.25元,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

  产能扩张提高规模效益,推助业绩稳增长。公司14年业绩同比增长22.08%,其中四季度单季业绩增长16.06%,业绩增长主要是公司产能扩张提高规模效益,销量增长带来的收入增加。14年公司泰山石膏板销量11.83亿平方米,较去年增长18.3%;龙牌石膏板销量2.4亿平方米,较去年增20%。其中公司营业外收入比去年同期增加0.49亿元,同增36.95%,主要是政府补助所致。此外公司管理费用较去年增长0.95亿元,较去年同期增长22.46%,主要是由于公司增加研发投入以及扩大石膏板产业布局所致。

  石膏板业务稳步推进,新业务开拓迎来新亮点。目前公司石膏板业务市占率约50%,年增速保持在10%—15%,未来市场空间有望拓展到70%-80%,主要通过1)成本和规模优势挤压小厂家市场份额;2)与大地产商合作,拓展石膏板在隔墙和家装领域的应用。14年公司定增共募集21.2亿元,在手资金充裕,目前公司石膏板产能21万平方米,未来两年将拓展到25万平方米。公司新项目新型房屋目前以承接政府项目为主,我们预计随着农村城镇化加速和绿色建筑落实推进,将进一步打开民用市场,为公司业绩增长带来新亮点。

  受益中建材混合所有制改革,为公司发展增添活力。2月7日,公司控股股东中建材混合所有制改革方案获批,北新建材被纳入首批试点单位。集团层面改革方大方向基本确定,正在制订更为详细的实施方案,我们预计在短期类将会付诸实施。子公司层面,中建材在在各个不同业务板块选定具体实施单位,深入推进混合所有制。我们预计列入方案的子公司有望在股权激励、员工持股、引入财务投资机构等方面推动公司在市场竞争中发挥更大作用,激发管理层活力。此次改革将理清北新建材有关国有经济、国有企业与混合所有制的关系,推动公司新业务拓展,整合完善产业链。

  盈利预测与估值。目前石膏板市场空间较大且随着公司新增产能释放,销量将稳步增长。此外考虑公司新型房屋市场发展逐渐放量,我们上调公司15-17年EPS为2.00/2.42/2.84元(原15-16年EPS为1.78元/2.05元),维持“增持”评级。

  中利科技:董事高管增持彰显信心,维持买入评级

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:孔凌飞日期:2015-03-20

  公司公告:公司部分董事、高管(副董事长龚茵女士、董事周建新先生、总经理陈波瀚先生、副总经理沈恂骧先生、财务总监胡常青先生)2015 年3 月17~18 日通过深圳证券交易所证券交易系统在二级市场以个人名义增持本公司股票,合计增持数量100.82 万股,增持成交价格区间21.79-23.78 元/股。本次增持后上述董事、高管合计持有公司股票436.82 万股。

  董事、高管增持彰显信心, 看好公司长远发展。本次增持公司股票是公司董事、高级管理人员基于对公司未来持续稳定发展的信心所做出的决定。公司董事、高级管理人员增持公司股票,可以有效将其利益与公司股东利益保持一致,有利于增强投资者的信心,也有利于公司长期稳健的发展。

  光伏电站+中利电子,公司长期增长点明确。根据公司1 月份的公告,中利腾晖已累计为2015 年光伏发电项目获得批准文件488.8MW,其中正在开工建设180MW。考虑到后续潜在项目的进一步落实,我们认为公司今年500MW 以上的电站开发量完全可以实现。中利电子方面,在手订单充沛,今年有望迎来跨越式发展,为公司整体业绩以及估值带来正面刺激作用。

  2015 年我国光伏建设指标17.8GW,超出市场预期,对全行业构成利好。国家能源局近日下达的《国能新能【2015】73 号文件》中提到2015 年国家光伏建设指标为17.8GW,明显超出市场预期。虽然2014 年光伏并网装机量低于预期,但我们认为政策基调提高无疑将对全行业构成直接利好。中利科技作为下游电站开发商也将充分受益。

  维持盈利预测,维持“买入”评级。我们预计公司2014-2016 年电站开发规模分别为350、500、600MW。预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.62、0.78、1.07 元,目前股价对应2014 年40 倍、2015 年32 倍PE。我们考虑到对光伏行业未来三年成长性的看好以及公司中利电子等新业务潜在超预期的可能性,维持对公司的买入评级。

  首航节能:业绩符合预期,期待光热新刺激

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:王凤华日期:2015-03-20

  年报摘要:公司发布 2014 年年报,报告期实现营业收入11.16 亿元,同比增长14.39%;实现归属于上市公司股东净利润2.13 亿元,同比增长33.35%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.62亿元,同比增长8.09%;基本每股收益0.8 元。

  点评:

  空冷领军地位维持,契合“一带一路”实现走出去战略。公司2014年市场占有率继续保持在40%以上。受国家宏观经济影响新建火力发电站放缓,但公司仍在电站空冷市场拓展和订单获取上取得了较好的成绩。同时按照国际“一带一路”战略加快空冷设备走出战略的实施。

  报告期内空冷设备总结算收入11 亿元,同比增长15.14%。毛利率32.87%,同比增长0.69%。

  光热项目步步为营,订单突破可期。公司在甘肃省敦煌实施的10 兆瓦塔式熔盐获得了甘肃省发改委关于项目登记备案,现在已开工实施,预计2015 年建成并网发电。同时与内蒙古庆华集团有限公司签订了光热电站EPC 总包协议,成为国内第一个签订50MW 以上商业化运营光热发电项目合同的企业。公司15 年将争取获得多个订单突破,与国内大型央企、民企形成战略合作关系。此外还将积极推进光热发电海外业务布局,设立海外研发和市场部门或公司。

  余热、电站总包成为公司发展新亮点。公司于2015 年初完成收购新疆西拓能源有限公司75%的股权,进一步完善了公司清洁能源和节能环保战略布局。公司在电站总承包方面取得了突破性的进展,与内蒙古东源科技有限公司签订了电站工程总承包,电站总包业务将成为公司另一支柱产业。

  盈利预测:预计公司2015~2017 年EPS 分别为2.33、4.55、7.07,对应市盈率分别为23X、12X 和8X,维持“买入”评级。

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