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周二强力推荐买入 6股极度低估

2015-03-23 15:10:15 来源: 中国证券网

1.威海广泰(002111):获得举高消防车资质 打开新的市场空间

威海广泰发布公告,公司全资子公司北京中卓时代多种产品获得工信部许可, 其中包括“中卓时代牌”举高喷射消防车(ZXF5320JXF)、水罐消防车(ZXF5371GXF)、泡沫消防车(ZXF5371GXF)和“广泰牌”旅居车(WGT5051X、WGT5050X)。此次许可表示公司取得了举高类消防车资质, 其中26 米举高喷射消防车已通过国家检测,可正式批量生产并投放市场,18 米举高消防车已完成样机试制,正处于检测之中。

主要观点

1. 公司通过获得举高类消防车资质,打入高端消防车市场,打开新的市场空间,有助于扩大公司在消防车行业的市场份额。

随着经济发展,城市化建设不断推进,高层建筑逐渐增多,我国消防车市场每年销售额超过100 亿元,其中占比30%的高端消防车产品多采用海外进口,中低端产品由国内供应商提供,公司通过拿下举高车资质有望实现进口替代提升市场占有率。

近两年我国消防行业整合力度加大,行业集中度不断提升,有利于行业龙头企业提升市场份额。目前国内具备消防车整车生产资质的企业较少,随着公司各类产品资质不断完善,有望进一步提高在消防市场的市场占有率。

2. 举高类消防车市场空间大,技术含量高,国内具备该类产品生产资质的企业少,毛利较高。

3. 公司消防板块今年通过收购新山鹰带来业绩高速增长。

新山鹰项目预计3 月完成过会。2014 年承诺5500 万净利润,预计能达到7000 万以上,今年至少实现30%以上的增长。公司其他普通消防车业务随国家投资增长而增长。

4. 盈利预测:

预计公司2014-2015 年EPS 为0.37、0.61 元,对应PE 为49 倍、30 倍, 维持“推荐”评级。华创证券

2.三六五网(300295):安家贷规模产品上线 房产O2O快步推进

安家贷规模产品上线,房产O2O快步推进。

三六五网安居贷产品充分利用原先线上流量大、客户资源多的优势,积极切入房产交易环节,打破了原先以广告为核心的单一商业模式。前期安居贷实验产品市场认可度极高,所有产品均在三分钟内认购完毕。

三六五网于去年施行了业务的横向延伸,充分利用线上流量优势及客户资源,涉足互联网金融、家装平台和社区电商等业务。我们看好公司以房产O2O、家居O2O、社区O2O以及金融服务平台为核心打造“3+1”的业务模式,以及公司整合线上线下资源,打造房地产产业链的闭环服务结构,塑造全新的房产交易平台。

三六五推出的装修宝对行业痛点针对性强,推广进程快于预期。家装行业市场集中度低,在约三万亿的市场规模中,前十家公司合计才1000亿左右的规模。此外,家装行业环节较多、信息不对称问题非常突出。三六五于去年开展装修宝业务,对行业痛点针对性强,推广进程快于预期。装修宝向客户提供家装、金融等增值服务,其推出的家居O2O产品“365装修宝”已经在合肥等6个城市成功运行,预计今年公司可以在10个核心的城市完成布局。

员工持股计划彰显对未来信心。公司于去年11月公布了员工持股计划。计划分三期向员工授予共计540万股股票,其中180万股由员工从二级市场买入,其余360万股将由公司实际控制人无偿赠与。“买1送2”的员工持股计划表明了实际控制人对市场和公司的未来前景具有坚定的信心。

此次安家贷规模产品上线,表明房产O2O快步推进,看好公司整体3+1战略的布局,以及强大的执行力保证战略实现。

预计公司2014、2015年归属母公司净利润分别为15638万元和22155万元,对应EPS分别为1.95和2.77元。基于公司巨大的发展空间,并参照其他互联网平台的估值,我们给予公司2015年45倍PE的估值,对应目标价124.65元。维持公司买入评级。海通证券

3.桂冠电力(600236):二次重组启动 注入龙滩水电站

由于公司此次公告仅是预案,我们尚未考虑收购资产的情况,预计公司2015年实现净利润6.34亿元,YOY+6.2%,EPS0.28,当前A股价对应2014年、2015年PE为18X、17X。未来龙滩水电站有望维持较佳的盈利能力,公司盈利能力有望提升,我们维持“买入"的投资建议。

收购龙滩水电站100%股权:公司拟采用发行普通股购买资产的方式,分别购买大唐集团持有的龙滩公司65%股权,广西投资持有的龙滩公司30%股权和贵州产投持有的龙滩公司5%,交易价格总额为168.8亿元,股份发行数量约为36.78亿股。同时拟向不超过200名合格投资者非公开发行1900万股优先股,募集配套资金不超过19亿,用于补充公司及龙滩公司的流动资金。交易完成后,公司总股本将增加162%,龙滩水电站的注入将增厚公司2014年每股收益0.06元。

装机容量增86.4%,市占率显著提高:本次交易完成后,公司已投产的总装机容量将由交易前的567.25万千瓦(其中水电410.90万千瓦)增加至1057.25万千瓦(其中水电900.9万千瓦),增加了86.4%;权益装机容量将由432.03万千瓦增加至922.03万千瓦,增加了113.4%。交易完成后,公司在华南地区尤其是广西电力市场的占有率将得到显著提高,竞争优势更为明显。

龙滩水电站盈利能力良好:龙滩水电站于2008年投产发电,但自2009年下半年以来,红水河流域部分省区遭遇历史罕见的旱情,来水量持续偏枯,造成龙滩水电站2010-2013年发电量大幅低于设计值。2014年以来,红水河流域来水恢复至常年平均水准,龙滩水电站发电量大幅回升。

短期来看,受来水量等自然条件影响,水电企业的发电量和盈利会有所波动,但长期来看,随着未来红水河来水的恢复,龙滩公司的发电量和盈利能力将恢复正常水准。龙滩公司2012-2014年发电量分别为110.52亿千瓦时、77.23亿千瓦时、138.54亿千瓦时,分别实现净利润3.28亿、-1.91亿、13.19亿。

盈利预测:此前公司曾发布业绩快报,由于红水河流域来水较往年颇丰,发电量同比上升,2014年实现净利润5.93亿元,YOY+163.08%。由于公司此次公告仅是预案,我们尚未考虑收购资产的情况,预计公司2015年实现净利润6.52亿元,YOY+10.0%,EPS0.29,当前A股价对应2014年、2015年PE为18X、16X。未来龙滩水电站有望维持较佳的盈利能力,公司盈利能力有望提升,我们维持“买入"的投资建议。群益证券

4.莎普爱思(603168):滴眼液快速增长 战略进军大健康OTC市场

“产能提升+营销网络扩张”促进莎普爱思滴眼液持续快速增长。莎普爱思滴眼液为白内障治疗滴眼液的领导品牌,2010-2013年复合增长率约为58%,2014年预计销售收入为4.8亿元(该产品占白内障药品市场份额约25%);50岁以上老人会有不同程度的白内障,但白内障知晓率和诊疗率低,整个患者群体对莎普爱思滴眼液使用率不到2%。我们认为:该产品将出现持续的快速增长,其主要原因是:1)滴眼液产能释放有助于其增长。公司的2000万支滴眼液(含1500万支莎普爱思滴眼液)生产线募投项目进展顺利,解决产能瓶颈;2)持续加大推广力度。加快广告费用方面持续投入,并建立1000人销售队伍跟踪终端动态,通过宣传教育培育患者白内障治疗习惯。

甲磺酸帕珠沙星滴眼液通过2015年招标有望实现放量。该产品是第四代喹诺酮类药物,为国家二类新药。由于该产品为处方药,暂时中标省份极为有限,目前主要在民营医院销售。预计2015年招标后销量有望迅速提升,且年产500万支的生产线竣工后,也将为产品放量提供产能保障。

公司长期战略志在大健康OTC市场。公司拟与吉林东丰的子公司成立强身制药。强身制药主营业务包括改善睡眠、补肾壮阳等大健康产品,是公司进入大健康OTC市场的第一步。公司拥有1000多人的OTC类销售队伍,采用全渠道管理,已建成了覆盖全国大部分省份和地级市的145个营销网点,在OTC产品推广方面具有显著优势。我们认为:公司后续很可能通过并购等方式整合众多大健康类OTC类产品,与当前销售渠道产生众多协同效应。

盈利预测及投资建议。预计2014-2016年的每股收益分别为2.12元、2.77元、3.65元,对应市盈率分别为46倍、35倍、27倍,估值比较合理。考虑到公司属于眼科用药的龙头地位及外延式扩张预期,且随着产能释放未来三年业绩将高增长,给予40倍估值,对应目标价为110.8元/股,首次覆盖给予“增持”评级。西南证券

5.中泰化学(002092):业绩上修 煤头PVC短期受油价影响

公司发布2014年业绩预告修正公告:前次预告(即三季报)全年归属于上市公司股东的净利润为2.67-3.24亿元,同比增长135-185%;修订后的净利润为3.30-3.53亿元,同比增长190-210%。

二、分析与判断

非经常性损益增厚1150万元,PVC行业底部确认

公司2014年第四季度陆续收到各类政府补助1150万元,是业绩修正的主要原因。

但即便扣除此因素,公司2014年业绩仍落在三季报预计的上限,符合我们此前以来对PVC行业见底的判断。但短期煤头PVC仍将受制于低迷的原油价格,行业要形成趋势性回暖需要等待油价回升。

石墨烯值得期待,电石法PVC在膜材领域突破

公司参股35%的厦门凯纳石墨烯技术有限公司积极推进石墨烯相关研发,目前共向国家知识产权局申请了17项发明专利和1项实用新型专利权,其中被授予4项发明专利权,1项实用新型专利权,未来值得期待。公司积极拓展PVC的应用领域,实现了电石法PVC代替乙烯法PVC生产膜材的历史性突破,目前PVC和其他塑料的价差较大,下游应用领域有望进一步大幅拓展。

行业4年周期PVC价格有望回升

氯碱行业受宏观经济拖累下特别是在房地产调控的政策大背景下持续低迷。氯碱行业产能投放周期约2年,因此价格本身呈现约4年的行业周期,尽管行业产能过剩依然比较严重,但我们认为只要油价企稳回升,PVC价格大概率会有一波上升行情。

三、盈利预测与投资建议

预计14-16年EPS分别为0.25、0.36和0.47元,对应PE分别为35、24和19倍,公司地处一路一带的关键位置新疆区域,地方国资委的国企改革有较大想象空间,增发价和PB估值有很强的安全边际,合理估值9.50元,维持公司“强烈推荐”评级。民生证券

6.捷顺科技(002609):“捷生活”上线+牵手中国电信 社区O2O生态环境逐步完善

2015年1月16日,捷顺科技携福田物业召开福田物业智慧社区成果分享及“捷生活”APP上线发布会。

2015年1月29日,公司公告:与中国电信深圳分公司签署战略合作框架协议。

评论:

基于物业智能管理和业主出行两个关键核心应用,构建以此为基础的生态链及社区o2o生态环境小区物业对停车场的管理历来有人力成本上升、管理效率较低、停车费存在偷漏情况等行业痛点,公司以此为切入点,采取软件平台租用、使用云服务的方式,帮助物业在不进行大的投入下不仅降低了人力成本,而且可以实现跨区联网云端管理,提高了经营效率。对于C端业主,从门禁和停车刚需切入,同时加入物管相关的水电等缴费功能,集多功能与一体,APP的上线丰富了支付场景的构建(和银行卡绑定,并可以支持支付宝、微信),实现C端用户的安全、便捷。我们认为:1、社区O2O中C端用户体验的绝大部分来自于线下,公司充分发挥传统停车场业务的线下优势,从B端痛点和C端刚需入手的思路是准确的;2、物管在社区O2O链条上扮演着非常重要的角色,通过共同运营、共同分享的新型商业模式,解决了物管动力和数据获取的问题,为后续提供更多社区O2O增值服务奠定基础。3、社区O2O是个较为漫长的过程,“捷生活”的推出如果算作社区O2O1.0版本的话,真正考验公司的是后续叠加粘性更大/体验更好的应用和服务、地推能力、整合周边商户资源等来保证用户上量并且保持活跃,激发其消费能力,并最终构建一个物业、业主、商户、第三方服务多方共赢的社区O2O生态环境。4、公司传统停车场业务存量累计十多万社区及其后的物业企业,已经覆盖近亿使用人群,每年有上万套设备增量,这些是公司的线下优势,对切入社区O2O有先发优势。

牵手中国电信,资源整合再下一城

双方约定,根据自身的业务特点,积极探索和开展双方的各类业务合作,各类业务合作是指包括但不仅限于商户共享、便民业务、联名发卡、相互收单、APP接入等业务。我们认为,1、双方的合作为捷顺丰富了社区O2O生态的支付途径,有利于生态的构建;2、有助于将电信翼支付用户转变为捷顺的社区O2O用户,有利于用户在增长;3、商户共享有利于捷顺后续的重头整合商户资源和提升用户粘性,将社区O2O做深;4、联名发卡、相互收单有利于捷顺创收,开发新型业务。

维持“增持”评级

我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.33元、0.38元、0.45元,对应PE分别为66.7倍、58.5倍、49.0倍,维持“增持”评级。我们认为,公司处在社区O2O转型第一阶段,应对运营模式和用户规模加以重点关注和跟踪,一旦运营模式成熟、用户规模上量,将带来价值重估。国海证券

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