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周三一致最看好的十大金股

2015-03-24 15:02:31 来源: 证券之星

1.软控股份:收入结构优化,总体毛利水平改善

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:姜国平,范佳瓅 日期:2015-03-24

事件:

公司公告2014年报,实现营业收入29.5亿,归属上市公司股东净利润1.92亿,同比分别增长17.1%和50.7%。

营收结构优化,总体毛利率上升:

公司优化营业收入结构,2014年高毛利的机器人与信息物流业务收入1.94亿,同比增长129.7%,低毛利的化工装备业务收入下滑37.9%,总体营业收入增长17.1%,毛利率上升6个百分点。财务费用增长57.98%,资产减值损失增长较快达97.09%。报告期内公司加大研发投入,研发投入2.24亿,同比增加48.32%。

推动轮胎制造智能化,加速布局工业4.0:

2015年公司将在自动化物流、机器人等方面持续投入推动橡胶轮胎行业的智能化发展。工信部1月29日印发《原材料工业两化深度融合推进计划(2015-2018年)》提出2018年底建成15-20家智能工厂示范工程,其中包含轮胎智能工厂示范工程。建设轮胎生产仓储物流、关键岗位机器人和生产信息管理三大系统,全面覆盖轮胎制造生产流程,实现生产设备、生产信息、过程管理、企业决策的纵向交互和生产过程各工艺流程的横向交互,打造纵横贯通的综合集成优化的现代化轮胎制造工厂。未来公司有望受益智能轮胎工厂建设。

一体化解决方案,产业链进一步拓展打开新空间

公司在橡胶轮胎装备领域是少数有能力提供完整解决方案的厂商。机器人、自动化立体仓库等智能制造方案提供新的业绩增长点。公司围绕橡胶轮胎进行产业链拓展,布局新型橡胶材料技术装备、融资租赁金融服务以及橡胶谷(信息、交易、技术、知识产权平台)。未来橡胶新材料业务的进一步拓展落地值得期待。

投资建议:

预计公司2015-2017EPS分别为0.38元,0.56元,0.78元。维持“买入”评级,调高目标价到20.9元,对应2015年55倍PE。

风险提示:

橡胶谷、新材料等业务推进不达预期。

2.道氏技术:“技术+商业模式”双创新造就龙头

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王剑雨,郭敏 日期:2015-03-24

核心观点:

“技术优势”与“一站创新整体解决服务模式”,造就公司陶瓷材料龙头地位

公司致力于陶瓷釉面材料及陶瓷墨水生产,为建筑陶瓷企业提供釉面材料、产品设计开发与技术服务,为陶瓷釉面砖产品创新提供整体解决方案。凭借技术和全方位服务优势,道氏技术已成为陶瓷表面装饰材料行业龙头企业。

釉面材料行业产值约700亿元,但较为分散,龙头市占率有望提升

据统计,2013年全国釉面材料规模以上企业约1000家,其中66%为小型企业。伴随品牌价值凸显、环保趋严、产能优胜劣汰,行业进入加速洗牌阶段,道氏技术作为龙头将直接受益于集中度提升。

瓷砖行业有望出现全产业链龙头企业

2014年,我国瓷砖产量超过100亿平方米,产值规模约7000亿元,占全球产量的60%以上,是全球最大的瓷砖生产国。瓷砖行业同样面临集中度较低、亟待整合的局面。我们预计,未来,有望出现具备技术优势和产业链资源整合优势的全产业链龙头企业。

加大研发投入,引领行业技术潮流

目前,我国瓷砖整体设计研发上投入的资金少,在新产品开发和个性化产一品设计方面,逊色于意大利、西班牙等国家。为加快国内陶瓷技术革新、升级换代及研发设计,道氏技术利用自有及募集资金,立志筹建世界级研发中心。

届时,该研发中心讲是陶瓷行业技术创新体系的主要载体,有望引领国内陶瓷瓷砖行业发展潮流。

预计14-16年净利润将分别为0.72、0.94和1.31亿元

预测公司2014-2016年EPS分别为1.11、1.45、2.02元,综合考虑公司的成长性及行业地位,首次给予公司“买入”评级。

风险提示:1、原材料价格大幅波动,2、新产品投产低于预期。

3.光一科技:成立深圳创新产业基金,加速新兴方向布局

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:郑宏达 日期:2015-03-24

事件

光一科技于2015年3月20日晚发布公告:光一科技子公司江苏光一贵仁股权投资基金管理有限公司与公司控股股东共同成立深圳贵仁创新产业基金。

评论

公司继续保持“1+3”战略布局,外延并购弥补技术产品短板:公司以智能电网业务为基石,积极向健康管理、版权管理、食品溯源三个领域发展。公司在14年完成了智能电网领域的扩张。所以,沿着公司的战略发展布局,此次成立创新基金,亦为新方向业务做铺垫。

加速新兴方向布局,新业务逐渐落地:公司成立深圳贵仁创新产业基金,布局新兴产业方向,也彰显了公司转型的决心。在新业务进展方面,公司参股的建设运营国家互联网音视频版权库公司成立,预计此视频库也将开始建立。

同时在健康管理、食品溯源等方向上面也开始有积极进展。

借用广电渠道拓展居家医疗领域:公司的健康医疗业务从平台入手,采用的入口是广电的有线电视机顶盒,其优势是由于机顶盒是实名登记的,具有精准入户定位的优势,以机顶盒为网络入口,切入医疗健康领域的预防和保健环节,针对居家养老和慢病防治的人群,进行心率、血压、血氧、血糖等慢病指标的采集、分析和储存,可以同时传送到绑定的手机上进行显示。

如何认识光一科技的投资价值:1、基于公司的大数据采集处理和分析技术,转型进入健康管理、食品安全、音像版权市场,在技术上具有延伸性;2、大数据的价值在于应用,公司依托这几个垂直领域,同时公司以建设+运营的模式,业绩体现性好且具有可持续性;3、公司价值属于主业高增长高弹性+转型空间大,具有明显的估值优势。

投资建议

维持“买入”评级,维持盈利预测,预测公司15-16EPS为1.00元、1.40元,考虑到公司新业务逐渐落地,因此上调6-12月目标价至90元。

4.好莱客:成立广州定家打造O2O电商平台,协同推进全屋定制创新转型

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:屠亦婷,周海晨 日期:2015-03-24

投资要点

事件:拟成立全资子公司广东定家专营电商业务,推进O2O商业模式。公司拟以自有资金设立全资子公司广东定家网络科技有限公司,注册资本1000万元,首期注资200万元,公司后续将继续以自有资金注资。子公司将专营电子商务业务,协同实施O2O战略。

打造电商大平台,推进O2O商业模式,促进全屋定制创新转型。1)打造专注电商平台,增强O2O实践能力。公司此次设立广州定家专营电子商务业务,我们预计公司原有电子商务部将并入独立子公司,同时继续扩充团队,强化电商业务能力,未来天猫旗舰店运营等亦由广州定家负责,公司打造电商大平台有利于O2O模式的实践。2)全屋定制创新转型,电商平台成为未来重要入口。公司作为定制家居领先企业亦积极推进全屋定制模式,目前已在广州开设近3000平米的全屋家居直营大店,设立电商平台将成为全屋定制重要的流量入口,未来亦有望和产业链上下游加大合作,扩大平台效应。

好莱客:渠道、技术有优势,基数低导致业绩弹性更大。公司主要产品按功能可分为整体衣柜、整体衣帽间、整体书柜,及其他配套产品。与索菲亚、欧派等品牌为业内第一梯队企业。渠道以经销商为主,优势为二三线城市下沉能力。公司拥有经销商672家,经销商门店842家,直营店15家,销售网络覆盖除西藏外的全国大陆一线城市、大部分二线城市以及大量中东部三四线城市,相比竞争对手,公司在二三线城市的渠道下沉能力优势明显,未来会加大在一线城市的广告投入。技术先进,板材利用率领先。公司的柔性制造拆单软件技术来自加拿大,11-13年整体衣柜及配套家具柜体的板材利用率分别为83.50%、84.85%和85.38%,呈现上升趋势。在业内处于领先地位(大部分竞争对手目标为80%)。

基数低,业绩弹性大,规模效应逐渐显现。公司收入和利润基数低(14年收入9.01亿元,归母净利润1.43亿元;同期索菲亚收入23.61亿元,归母净利润3.26亿元)。受益产能利用率提升和生产效率提高,12年至今净利润增速高于收入增速。本次公司拟募集资金4.3亿元(已扣除发行费用),将先后投入整体衣柜技术升级扩建项目(76.4%)以及信息系统升级技术改造项目(9.6%),其余资金将用于补充流动资金(14.0%),募投项目目前已经在建,投产后产能增加,规模效益凸显,盈利水平有望维持高水平,业绩弹性大。

O2O模式快速推进,与全屋定制创新转型有效协同,建议增持!定制家居行业迎来快速发展期,从市场规模来看,目前我国居民定制衣柜拥有率还不足20%(VS领先国家70%),行业仍有广阔前景;全屋定制更是行业大势所趋,为客户提供更好的消费体验的同时提升客单价。公司依托先进的服务制造能力,快速推进O2O商业模式,线上线下协同促进全屋定制创新转型。我们预计公司2015-2016年摊薄后EPS分别为1.95元和2.60元,目前股价(61.86元)对应15-16年PE分别为31.7倍和23.8倍,建议增持!

5.江苏国泰:业绩重回增长,符合预期

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:潘喜峰 日期:2015-03-24

报告摘要:

2014年,公司共实现营业收入60.61亿元,同比增加8.09%;实现归属上市公司股东净利润2.04亿元,同比增加20.83%;实现扣非后的归属上市公司股东净利润1.96亿元,同比增长31.12%;实现每股收益0.57元。公司业绩重回增长,符合预期。

2014年度,公司纺织服装、玩具等出口贸易总额达到39.45亿元,同比增长7.26%,毛利率为13.56%,同比增加了1.89个百分点;进口及国内贸易总额为16.03亿元,同比增长22.20%,毛利率为5.25%,同比增长了3.83个百分点。2014年度,公司纺织品服装出口总额达到61374万美元,位居中国纺织品服装出口企业排名第7位。贸易业务的营收和利润率同时增长促进公司业绩稳步回升。

报告期内,公司化工产品实现营业收入5.00亿元,同比增长9.42%,实现净利润为1.06亿元,同比微降2.05%,毛利率虽然同比下降了3.89个百分点,但是仍然高达37.03%。化工产品中的锂离子电池电解液销售量同比增长24.34%,销售情况良好。

2014年是国内新能源汽车发展的真正元年,新能源汽车的销量大增。2015年,在国内政策扶持和充电设施逐渐到位的促进下,预计新能源汽车的销量将继续快速增长。作为国内电解液的龙头,公司必将受益动力电池电解液需求的快速增长。此外2015年人民币汇率有走弱的态势,对公司的出口贸易较为有利。综上,公司业绩在2015年有望继续稳步增长。预计公司2015、2016和2017年的EPS分别为0.69、0.83和0.99元,维持对公司增持的评级。

风险:汇率大幅波动风险;市场系统风险。

6.华侨城A:提速之年

类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:苏雪晶,陈慎 日期:2015-03-24

华侨城A发布2014年年报,实现营业收入307亿元,增长9.1%;实现营业利润74亿元,增长13.4%;实现归属母公司净利润48亿元,增长8.3%;每股收益0.66元。拟每10股派现0.7元。

毛利创新高,稀缺资源改善年:公司2014年业绩增速在预期之内,毛利率创下近年新高,而净利润增速略低于营业收入增速的原因在于营业税金以及少数股东损益的提升。14年公司地产业务签约金额约233亿,同比增长约10%,15年可售货值提升以及市场环境改善,预计公司全年有望继续维持稳步增长。旅游业务公司2014年全口径接待量达到3072万人次,同比增长5%,今年有望在海南、桂林等排名前十位的旅游城市进一步布局。

再融资强化资金优势:公司14年强化了中西部主流城市的布局,同时还在寻找南京、西安、南昌、桂林等地的投资机会,扩张意愿积极。14年末公司资金压力略有抬头,但仍处于历史低位,同时公司适时启动了股权再融资,拟非公开发行11.6亿股募集不超过80亿资金,用于收购华侨城集团项目公司股权、项目投资以及偿债,我们认为此次定增意义明确,有助于提升对核心控股子公司的掌控力,进一步夯实在同规模房企中的资金优势,同时大股东华侨城集团的认购也凸显集团对上市公司支持护航的决心。

新激励护航未来:公司发布新版股权激励计划,拟向激励对象授予12015万股,激励对象总人数296人。相对此前版本,此次股权激励规模更大,覆盖更多中层干部,且对盈利质量提出了更高要求。华侨城集团最近提出2015年是兼并重组,利用混合所有制低成本扩张的大好时机。无论是此次再融资引入民资还是再次启动股权激励计划,都是在当前框架下的有益尝试,随着我国国企改革的推进,我们对公司未来进一步的改革进展抱有期待。

盈利预测与投资评级:我们预计公司15-16年EPS分别为0.72元、0.84元,维持“买入”评级。

7.海特高新:民参军推动,信息安全下高端芯片空间大

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:王书伟,邹润芳 日期:2015-03-24

在近期推荐的过程中,我们了解市场对公司担忧主要有:1.现有型号ECU 产品未来交付量将下降;2.嘉石科技高端芯片项目尚处于投入期,预计今年将大幅亏损。总之,市场更多还是担心短期业绩增速下滑。但我们更多强调的公司产业布局符合国家未来航空国防信息产业发展的战略性高度,推荐逻辑如下:

军民融合上升到国家战略,民参军最受益公司。公司产业布局主要围绕军民融合及通航产业发展方向,主营业务包括航空制造、维修、培训、租赁四大产业,目前军品业务占比接近60%,未来受益民参军及信息安全战略驱动: 现有型号直升机ECU 今明年交付可能下滑,但同时在开展三种军民共用新型号(401、402、403)航空动力控制系统研发,预计短期销售军方为主。

14年某型直升机绞车样机性能测试, 15年开始持续放量,预计销售50-60台,新增收入超过1亿元。天津海特一期2个机库预计2015年投入使用,每个机库大飞机大修1-2架次/年,每架次维修8000万元;新加坡飞行训练中心2015年逐步投入运营,可以抵补ECU 下滑的短期业绩影响。

外延合作涉足高端芯片产业,国防信息安全战略下进口替代空间大。我国是集成电路全球最大消费市场,由于设计、制造能力与国际先进水平差距大,国内90%的芯片依赖进口,2013年中国进口芯片2322亿美金,超过了石油,芯片产业长期受制于人严重影响到国家信息安全。2014年6月,国务院批准《国家集成电路产业发展推进纲要》,提出设立国家级领导小组、国家产业投资基金等8项措施。10月国家成立集成电路产业基金,规模达1200亿元,重点扶持集成电路芯片制造,兼顾设计、封装测试、设备和材料等产业。

公司控股嘉石科技进入高端芯片领域,采用国际成熟的6吋GaAs 0.15μmp-HEMT 工艺,该项目是四川省国家集成电路基金重点扶持项目,每年贷款利息补贴3000-4000万(因此项目亏损小)。GaAs 主要用于雷达、电子战、通信、精确制导武器等军事装备,目前军品高端器件几乎100%依赖进口,未来我国军品芯片国产化率85%-100%。在通信基站、4G 通信、智慧城市、智能电网等市场应用广泛,未来高端芯片国内用市场巨大。2018年项目建成后,芯片年产能7万片,预计收入规模30亿元以上,利润可能是14年利润的数倍以上。

重申“买入-A”评级。预计2014-2016年对应EPS 为0.47元、0.62元、0.85元,考虑增发摊薄,EPS 为0.47元、0.51元、0.70元,未来国防信息安全下高端芯片产业市场空间巨大,重申买入-A 评级,6个月目标价46.5元。

风险提示:直升机绞车进展低于预期;低空开放及军民融合的政策性风险。

8.中信银行:短期仍有不良自然迁徙压力、四季度非标反弹

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:马鲲鹏 日期:2015-03-24

事件

中信银行发布14年年报(此前已披露过业绩快报):全年归属股东净利润407亿元,同比增长4%,营业收入1247亿元,同比增长19%。贷款和存款余额分别同比增长13%和8%,资产和负债总额均同比增长14%。14年全年息差2.40%,同比下降19bps。4Q14不良率1.30%,环比3Q14下降9bps,拨备覆盖率181%,环比3Q14持平,拨贷比2.36%,环比3Q14下降16bps。2014年不分红。

评论

14年大力核销、4Q14不良生成率维持高位、短期内仍面临不良自然迁徙压力:14年全年核销不良116亿,加回核销后不良率1.84%,较披露不良率高54bps。据我们测算,4Q14加回核销后不良生成率112bps(3Q14这一指标为102bps),仍维持高位,大力暴露不良资产是中信14年贯穿全年的主旋律。但另一方面,2H14关注类贷款环比增长79%,关注类贷款率3.12%,较1H14 1.79%的水平大幅上升;2H14 90天内逾期贷款亦环比增长69%,与1H14 65%的环比增速相比并未下降,我们预计,如此快速的关注类贷款和逾期贷款增长将带来此类贷款自然向下迁徙为不良的压力。最后,尽管全年信用成本107bps,4Q14单季未年化信用成本亦有25bps,但受四季度大力核销的影响,拨贷比在3Q14达标2.5%之后出现回落。向前看,预计15年信用成本将维持在100bps之上。

4Q14继续压缩同业资产、非标资产反弹:据我们测算,2H14息差环比提升11bps、4Q14息差环比提升7bps,我们认为,同业资产压缩、非标资产反弹、以及流动性宽松格局下同业负债成本降低是息差反弹的主要原因:1)4Q14同业资产余额季度环比下降36%,2H14环比压缩53%,低收同业资产的压缩对息差有正面贡献;2)我们测算,中信14年末表内非标资产余额6397亿,且全是投资类非标,较1H14环比增长14%,占总资产比重由1H14的13%上升至16%,可以看到,表内非标资产的会计科目“应收款项类投资”余额在3Q14环比下降9%之后,4Q14环比反弹28%,我们相信中信在14年末的非标资产大反弹中应当有所参与,高收益非标资产占比提升是该行债券投资收益率在2H14保持稳定的重要原因;3)受全行业流动性宽松的影响,2H14同业负债成本环比下降77bps。我们对2H14息差环比变动的因素分析显示,尽管同业资产的合计负贡献达31bps,但贷款(结构优化和收益提升均有贡献)、债券投资和同业负债的正贡献分别达到了12bps、10bps、23bps,有效抵消了同业资产对息差的拉低效应。此外,资产负债期限错配缺口显示,中信在2H14明显加大了短期负债的配置,3个月内资产负债错配缺口明显拉大,但1年以上资产负债正配缺口亦在收缩,显示出该行的风险偏好正在趋于更加审慎。

非信贷资产结构调整拉低4Q14资本充足率、有待定增及优先股充实:4Q14核心一级资本充足率环比3Q14下降36bps,降幅较大。4Q14低风险权重的同业资产收缩、100%风险权重的非标资产反弹,这样的资产结构调整对资本充足率有明显的负面影响。面向中国烟草的119亿定增已在近日获得银监会批准,我们预计发行完毕后将提升2015年核心一级资本充足率36bps。中信银行3月20日亦公布了非公开发行350亿优先股的预案,若在2016年发行完毕,预计将提升当年一级资本充足率1个百分点。

维持“买入”评级:受14年业绩低基数的影响,预计中信银行15-16年归属股东净利润同比增长11.0%和9.6%,3月20日收盘,中信银行A股交易在1.1倍15年PB和7.8倍15年PE(假设定增在15年完成),预计股价将继续受益于其较小的自由流通盘,保持较高弹性。

9.积成电子:能源互联网与电改龙头

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:谷琦彬,刘骁,洪荣华 日期:2015-03-24

投资要点:

上调目标价, 增持。2014年软件所得税返还下降,但同时能源互联网和电改快速推进,我们调整2014-16年EPS 至0.34/0.60/0.79元(原为0.42/0.60/0.70元),根据行业平均的估值水平给予2015年45倍PE,上调目标价至27元(原为16.5元),增持。

贴近用户侧,搭建能源互联网生态系统,受益于电改加速推进。我们认为公司的核心竞争力体现在技术、客户积累和海量数据三方面.公司对网络通讯、自动化控制、设备监控制及远程在线监测、继电保护、地理信息系统等技术理解深厚,常年的智能电网和其他领域的自动化建设使得公司积累了大量优质客户资源及海量数据,有利于其在用户端搭建能源互联网生态系统。公司从事智能配用电多年,电改支持放开售电和配电侧,一方面能为公司带来增量设备和系统订单,另一方面有助于公司向用电服务和售电领域进军。

以先进电网自动化技术为依托,成功开拓其他领域体现出色业务延展性。公司将电网自动化技术成功拓展到其他下游市场,包括全国智慧能源云平台、城市燃气SCADA、水务城市控制中心系统、企业能源管理中心系统、水利普查及水利信息化系统、位臵信息解决方案。

风险提示:电改或造成短期行业投资波动,下游电网外市场开拓缓慢。

10.金地集团:业绩符合预期,毛利率回升

类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:崔娟 日期:2015-03-24

事件:公司发布2014年报,2014年公司实现营业收入456.36亿元,同比增长31%;归属于母公司股东的净利润为39.97亿元,同比增长10.77%;基本每股收益0.89元,基本符合预期。

点评:

销售小幅增长,拿地节奏明显放缓。2014年公司住宅业务实现销售金额490亿元人民币,销售面积389万平方米,同比分别增长9%和8%。公司2014年共获取19个项目,新增可售面积273万平方米,同比下降63.6%。报告期末,公司土地储备超过2400万平方米,其中,公司权益土地储备超过1700万平方米。

其他业务进展顺利。2014年稳盛新增人民币基金管理规模44.1亿元,较2013年增加25%,累计人民币基金管理规模近150亿元人民币。公司商业地产项目稳健发展。2014年金地商置共新增3个项目,在开发项目面积突破100万平方米,运营项目租金收入同比增长19%。

盈利能力有所回升。2014年,公司加权净资产收益率13.23%,比上年增长0.12个百分点;销售毛利率28.93%,比上年增长2.02个百分点;公司期间费用率4.96%,比上年下降2.28个百分点,达到近年新低。

财务状况稳健。报告期末,公司资产负债率67.5%,比上年减少4.5个百分点。扣除预收款项后,其他负债占总资产的比例为52.9%,较上年增加8个百分点。公司货币资金170亿元,大于短期借款和一年内到期非流动负债之和149.8元,财务状况稳健。

盈利预测及投资评级:我们预计公司2015~2017年每股收益分别为1.09元(上调1.9%)、1.27元(下调4.5%)和1.49元,对应2015年3月23日收盘价(10.42元)的市盈率分别为10倍、8倍、7倍,维持“增持”评级。

风险因素:销售增速不达预期。

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