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明日(周四)最具爆发力六大牛股(名单)

2015-03-25 15:20:46 来源: 中财网

1.南都电源(300068) 4G全面建设拉动增长,储能有望成新风口

2015年3月24日收盘于12.42元,六个月目标价15.00元

公司于2015年3月24日发布2014年年报:公司2014年实现营业收入37.86亿元,同比增长7.95%;归属上市公司股东净利润1.06亿元,同比下降18.85%;每股收益0.17元。

按照单季度拆分,公司第四季度实现营业收入9.41亿元,同比下降2.73%;归属上市公司股东净利润-545.56万元;折合每股收益-0.01元。

公司同时公布2015年一季度业绩预告:预计2015年一季度实现净利润2317.24万元-3707.74万元,同比下降20%-50%。

盈利预测与投资评级。2015年4G仍处于全面建设期,业绩增长主要来自通信电池;储能政策即将出台,开拓想象空间;电动自行车动力电池小企业几乎肃清,价格战临近尾声,价格反弹有望提供业绩弹性。我们预计2015-2017年EPS为0.26、0.38、0.57元,我们给予目标价15.00元,对应2015年58倍PE,维持“买入”评级。

风险提示。(1)海外市场开拓风险;(2)市场竞争加剧风险;(3)储能政策不达预期风险。(海通证券 周旭辉,徐柏乔)

2.同仁堂(600085) 业绩符合预期,受益于电商渠道的崛起

业绩小幅高于预期

公司公布2014 年年报,实现收入96.9 亿元(+11.1%YoY),归母净利润7.64 亿元(+16.4%YoY),扣非后净利润为7.46 亿元(+17.7%YoY),EPS0.58 元(按加权平均股本计),略高于预期。

发展趋势

公司是OTC 龙头,将受益于电商渠道的崛起和药价放开。同仁堂近日推出为互联网定制的养生茶,计划在京东商城众筹预售、进而在天猫、1 号店、亚马逊等各大平台销售。近年品牌OTC 产品在零售终端受到较大的冲击。由于价格限制和原材料涨价,品牌产品的利润空间比非品牌产品小,药店终端拦截现象严重,呈现劣币逐良币的现象。电商渠道的兴起将压缩中间环节费用,提高消费者自主权,加上药价逐步放开,具备强大品牌力的OTC 产品有望顺势突围。此外期待国企改革的推进,营销是短板,若激励到位,营销水平有望改善,发展有望提速。

阿胶产能瓶颈解除,同仁堂国药海外拓展顺利。母公司收入23.6亿元(+14%YoY),主要品种安宫牛黄和牛黄清心等保持稳定增长,二线产品坤宝、调经促孕等有较好增长。同仁堂商业收入44.3 亿元(+11%YoY),净利润2.7 亿元(+12%YoY),净利率达6.0%,药店450 家。同仁堂科技收入33.4 亿元(+15%YoY),归母净利润4.6 亿元(+19%YoY),牛黄解毒、感冒清热增长26%和16%,加味逍遥、金匮肾气、西黄丸、阿胶系列等收入同比增长20%以上。唐山已投产,阿胶产能不再受限,相对于东阿阿胶折价50%以上,有望进一步抢占份额。同仁堂国药收入7.6 亿港币(+24%YoY),归母净利润2.87 亿港币(+31%YoY),其自制产品线逐渐丰富,香港养生中心于14Q4 开业,医药并举,海外拓展顺利。

盈利预测调整

维持2015/2016 净利润预期(+17%/19%YoY),对应EPS 预期0.65/0.77 元(按最新摊薄股本计),对应P/E 为38 倍和32 倍。

估值与建议

公司是传统中药第一大品牌,潜能尚未激发。随着电商渠道崛起、药价逐步放开、产能释放和体制改善,未来发展有望加速。重申“推荐”评级,维持目标价30 元,对应2015 年44 倍P/E。

风险

原材料涨价。(中金公司 强静,陈海刚)

3.长城汽车(601633) 进入下一个快速成长期

长城汽车公布2014 年度报告:2014 年实现营业收入625.9 亿元,同比增长10.2%;归属于上市公司股东的净利润为80.4 亿元,同比下滑2.2%;每股收益2.64 元,略高于我们的预期。拟每10 股派送现金8.0 元(含税)。其中,14年4季度实现销售收入200.0亿元,同比增长25.0%,环比增长42.3%。随着H1、H2、H9 等新车上市及上量,从14 年4 季度开始公司又进入了下一个快速成长期。公司已公告其旗舰产品哈弗H8 将于2015 年4 月上海车展期间上市,2015 年上半年还有望推出哈弗Coupe C,2015 年底前将推出哈弗H7,我们预计其2015 年销量有望超过100 万辆,将超额完成公司在2015 年1 月7 日公布的85 万辆销量目标。我们上调公司盈利预测,预计2015-2016 年每股收益分别为5.10 元和7.20 元,目标价上调至72.00 元,维持买入评级。

支撑评级的要点

中高端车型投产及上量将促使盈利能力回升。4 季度公司营业收入有了较大增长,但由于新车刚上市处于上量期,加之产品盈利能力弱于公司主力产品哈弗H6,毛利率同比和环比均减少了1.2 个百分点。随着哈弗H8 和Coupe C 两款产品上市,这两款车型及哈弗H6 将贡献主要增量,2015年公司盈利能力将回升。

H8 投产,管理费用回归正常增长水平。由于H8 延迟上市,相关工厂折旧、人员工资及改进测试等费用大幅增加,相关费用均归入研发费用,导致近两年公司管理费用率居高不下,随着2015 年4 月哈弗H8 上市,公司研发开支增长水平回归正常,预计2015 年管理费用率有望较2014年下降两个百分点左右。

评级面临的主要风险

1)自主品牌SUV 竞争加剧,导致销量低于预期;2)新车上市时间晚于预期。

估值

我们上调公司盈利预测,预计2015-2016 年每股收益分别为5.10 元和7.20元,给予2016 年10 倍动态市盈率,目标价由49.60 元上调至72.00 元,维持买入评级。(中银国际证券 彭勇)

4.海螺水泥(600585) 全年盈利至历史第2高位;分红提升增强蓝筹属性

海螺水泥(600585)

事件:公司近日发布2014 年年报,实现收入约607.6 亿元,同比增约9.9%;归母净利润约109.9 亿元,同比增约17.2%,EPS 约2.07 元。公司拟以期末总股本(约53.0 亿股)为基数,每股派息0.65 元(含税)。其中,第4 季度收入约达170.8 亿元,同比减少约6.4%;归母净利润约28.2 亿元,同比降约29.4%;EPS 约为0.53 元。

点评:

全年水泥板块表现较稳。

2014 年公司水泥及熟料综合销量约2.49 亿吨,同比增约9.3%;实现收入约588.6 亿元,同比增约8.6%。

全年吨均价约236 元/吨,同比降约1 元/吨;受益于煤价低迷,公司吨毛利同比增约2 元/吨、至约81 元/吨。第4 季度需求较弱,量增价跌。

第4 季度公司综合销量约6950 万吨,同比增约4%,增速环比降约9 个百分点。

全收入口径来看,公司吨均价同比降约26 元/吨,环比增约19 元/吨。

预计第4 季度水泥及熟料吨毛利(水泥板块口径)约83 元/吨,同比降约26 元/吨,环比增约15 元/吨。成本、费用控制能力优异,全口径下吨净利为2002 年以来的第2 高位(仅次于2011 年)。

2014 年公司全口径吨净利约47 元/吨,同比增约4 元/吨;

吨期间费用同比降约2 元/吨,最大贡献来自吨财务费用的降低(2014 年吨财务费用同比降约1.4 元/吨)。资金十分充裕,行业中枢下移中“进可攻、退可守”。

期末公司在手货币资金约142 亿元;资产负债率降至32%左右,为1999 年以来的历史最低位;2014 年经营性现金流量净额约177 亿元,同比增约16%。

雄厚的资金实力使公司未来无论是在行业竞争、还是在整合的情形下均有丰富的操作空间。产能扩张力度较大,核心倾向中西部,完成额超过原规划。

2014 年公司新增熟料、水泥产能分别约2450、3693 万吨(较2013 年末增幅分别约为13%、16%),超过原先的熟料新增1900 万吨、水泥新增3000 万吨的规划。全年共有文山/巴中等11 条熟料生产线、北流/保山等29 台水泥磨投产;同时先后收购了湖南、贵州、云南等5 家水泥企业,合计收购熟料、水泥产能分别约为600、900 万吨。

2015 年公司计划新增熟料、水泥产能分别约1150、2080 万吨(较2014 年末增幅分别约为5%、8%)。未来增量看点:国际化+向骨料延伸。

公司印尼(长期规划熟料、水泥产能分别约为2000、2500 万吨)、缅甸(长期规划产能至1000 万吨)水泥项目进展顺利。2014 年印尼南加海螺一期3200t/d 熟料线顺利投产,孔雀港粉磨站、马诺斯、西巴布亚等水泥项目有序推进;缅甸5000t/d 熟料线正式开工建设。

骨料布局进展顺利。2014 年建成了英德、扶绥等10 个骨料项目,期末产能约1440 万吨;实现骨料收入约1.1 亿元,同比增约362%。增持青松建化、冀东水泥,延伸整合期待。

2014 年公司投入约5.6 亿元,分别增持青松建化约4363 万股、冀东水泥约5165 万股股票,期末持股比例分别约28%、19.8%。维持公司“买入”评级。

预计2015 年水泥行业景气大概率将逐季好转,公司核心布局华东、华南区域供需格局较好,盈利有望趋稳。

根据公司2014 年分配预案,其现金分红比例约31%,同比提升约11 个百分点;此次现金分红对应目前股价股息率约3%,公司低估值蓝筹属性加强。

预计公司2015-2017 年EPS 分别约为2.25、2.56、2.85 元/股,3 月24 日收盘价对应PE 分别约为9.6、8.4、7.6倍。给予公司2015 年12 倍PE,目标价27.03 元,维持“买入”。

风险提示:需求超预期下滑,煤炭价格大幅提升,国际化进展不达预期。(海通证券 邱友锋)

5.中材国际(600970) 剔除钢贸等计提净利下滑41%,主业承压+新签乏力,关注新业务拓展以及“一带一路”主题升温

事项:

中材国际公告2014年年度业绩,收入为228.65亿元,同比增长10.29%;归属净利润为1.48亿,同比增长64.48%,扣除非经常性损益后净利润为0.97亿;2014年年度利润分配预案为:以2014年12月31日公司总股本109330万股为基数,每10股分配现金股利0.41元(含税),现金分红总额为 4482.52万元。

简要评述:

1. 剔除钢贸等计提影响归属净利同比下滑41%,经营性现金流有所好转。4季度单季度收入为69.04亿元,同比下降9.42%,归属母公司净利润为-3.45亿元,同比有所改善,剔除钢贸等计提的影响,归属净利润同比下滑40.61%。14年经营现金流为13.99亿元,较13年的-1.82亿元,大幅好转,其中4季度现金流为7.98亿,比去年大幅净流入。14年全年应收账款为31.96亿,较年初减少7.13%;存货为49.39亿,较年初增加2.09%,全年收现比89.07%,同比减少1.15个百分点。

2. 坏账计提充分,钢贸风险基本释放。2011年-2013年公司共计形成应收账款约16.27亿元,后期通过多种途径追偿债权收回现金1.07亿元,以及2.63万平方米成都郫县商品房抵偿债,并累计计提坏账装备13.37亿元,计提较为充分,我们认为钢贸风险已经基本释放。

3. 各项业务毛利率继续走低,行业整体疲软。2014年全年水泥装备业务收入130.23亿元,同比增长27.38%,占当期营业总收入的比重57.09%,但毛利率略下降4.67个百分点。其他业务中,水泥生产线建筑安装收入95.30亿元,同比下降2.68%,毛利率也下降1.32个百分点至14.34% ;设计业务收入2.4亿,同比下降16.83%,监理和备品备件业务收入0.17亿,同比上升57.32%。

4. 综合毛利率有所下降,三费率略有改善,归属净利率下滑。14年全年综合毛利率为10.59%,同比下降2.49个百分点;管理费用率为5.66%,同比下降0.51个百分点,销售费用率为0.88%,同比基本持平;财务费用率为0.51%,同比上升0.19个百分点,归属净利率为0.65%,较去年同期上升0.21个百分点,主要原因是钢贸坏账计提的减少。

5. 国际业务占比提高,新签订单乏力。公司海外项目收入占比逐年提升,14年全年海外收入171.68亿元,同比增长43.76%,占比继续提升,达到75.26%。全年公司新签各类合同273亿,其中国内订单56亿元,同比下滑39%,,国际订单217亿元,同比下降6%。新签客户服务类订单22亿元,同比增长121%。

6.盈利预测及估值。我们认为钢贸业务坏账计提已经较为充分。我们预计2015-2016年的每股收益分别为0.70元和0.78元。考虑到博鳌论坛开幕在即, “一带一路”主题持续升温,给予公司2015年25-28倍的动态市盈率,合理价值区间为17.38-19.46元,给予“增持”投资评级,建议关注公司新业务领域(环保+多元化工程)拓展。

7.主要风险:经济下滑风险;订单推迟风险;回款风险;汇率风险。(海通证券 赵健)

6.青岛双星(000599) 打造“滴滴快修”模式,公司市场空间广阔

青岛双星(000599)

【点评】

1、公司概况

公司品牌悠久,是国内重要轮胎生产企业之一。双星品牌有近百年历史, 在国内享有盛名。公司目前主要产品为全钢、半钢子午胎,在全国拥有3 个轮胎生产基地,年产能1100 万条,2013 年公司轮胎产量排名国内企业中第10 位。公司控股股东是青岛双星集团,实际控制人是青岛市国资委。公司原先主营鞋业制造,“双星”品牌在国内享有盛名。公司于2000 年进入轮胎行业, 2008 年将鞋业资产剥离,此后轮胎制造成为公司主营业务,收入占比90% 以上。公司目前在山东青岛、湖北十堰、河南汝南拥有3 个轮胎生产基地, 子午胎年产能合计1100 万条左右。除了轮胎以外,公司还有一部分机械制造业务,拥有铸造、橡塑机械产能1600 台/年。

2、青岛双星打造滴滴快修模式

汽车快修,是指从事汽车维护以及汽车小维修作业活动,但不得从事整车修理、汽车总成修理、二级维护作业。服务范围锁定在2 个小时以内可以完成的120 项快修保养,包括拆胎、补胎、洗车、更换刹车片等传统业务。同时,现在不少快修店也都兼做洗车、美容、装饰等业务。随着我国汽车保有量的逐年提升,平均车龄的增大,汽车快修业务将拥有广阔的市场空间。

公司打造O2O 电商快修模式,形成有效闭环。线上,公司主要是建立共享线上电商平台,即信息平台、产品平台、交易平台、金融平台,直接面对客户掌握需求,建立契约,为线下维修导入流量,提高品牌影响力,包括网站、APP、电话端等多个入口的建立,消费者可在线上完成轮胎、配件的选择、下单和支付,再通过线下的服务体系,用户可得到一整套的解决方案,有助于增加用户粘性,线上线下形成闭环和有效的反馈机制,颠覆传统的商业模式。高速公路上通过京通精修实现全国高速公路快修全覆盖。相比其他企业主要针对售后维修店,青岛双星则主要从高速路服务区以及流动服务车来切入售后维修市场。高速路上,公司在服务区布局售后维修店,针对双星用户提供三免服务:免费救援、免费修补、免费安装,非双星用户收取一定费用,致力于高速公路汽车维修第一品牌,其运营模式主要是与相关快修企业合作,在高速公路服务区布局快修网点提供一系列包括轮胎更换、修理、救援、洗车、换机油等服务,目前公司已经完成了对京通精修的参股,京通精修已经掌握全国610 个高速公路服务站的独立维修站,未来将迅速扩充至1000 家以上,从而实现高速公路大数据管理和全国高速公路全覆盖。

高速路下无处不在的“星猴战略”。高速路下主要通过星猴服务车提供流动维修服务。公司是微云国际(青岛)数据有限公司的第一大股东,微云国际是建立“星猴战略”的主要实施者,团队目前拥有300 人,已经在全国建立了75 家以省会为单位的网络,未来规划通过在全国300 多个地级市设立固定服务站同时打造1 万多辆移动星猴服务车,以“半小时服务圈”为目标,通过线上电商平台导入需求,实现线上线下的重要布局。移动星猴服务车,根据用户需求自行设计,自行装备,配备拆胎机、补胎机、洗车机、移动POS 机、车辆定位等设备工具。双星作为国内知名的老品牌,将移动星猴车与高速公路服务区售后维修店结合,提升服务能力,我们看好其在售后市场的创新和布局

3、国内汽车反垄断,激发市场活力

2014年8月13日,湖北省物价局针对4 家宝马汽车经销商涉嫌价格垄断开出162万元的罚单。2014年8月20日,国家发改委针对12家日系零部件制造商的价格联盟开出12.35亿元的罚单,刷新国内反垄断罚款新纪录。国内汽车流通领域诸多不合理现象屡见不鲜,其根源皆在于流通渠道垄断。本次反垄断能够有效打破汽车生产企业对汽车维修技术和配件渠道的垄断,激发市场活力。可以说,中国后市场面临着大变革,由现在的整车厂主导,监管配件及服务品质,市场混乱价格畸形到反垄断后由连锁/电商+4S店/品牌维修的品质和服务主导。

实施维修技术信息公开制度。新车2015年1月1日起,老车2015年12月31日前破除维修配件渠道垄断:鼓励原厂配件生产企业向汽车售后市场提供原厂配件和具有自主商标的独立售后配件;允许授权配件经销企业、授权维修企业向非授权维修企业或终端用户转售原厂配件。从公司角度来看,允许原厂配件生产企业向汽车后市场提供原厂配件以后,青岛双星将获得更多从4S店分流过来的客户。

渠道垄断是推高汽车零部件价格的核心原因。目前国内原装配件流通链条需要经过“配件商-整车厂配件销售中心-经销商-消费者”等多个环节,其中整车厂居于流通链条的核心地位,不仅控制上游配件供给,而且控制下游销售渠道。采购渠道单一化,4S 店无法越过整车厂从其他渠道采购原装配件,实质上赋予整车厂配件定价权,无形中抬升配件价格。整车厂垄断地位被打破后,价格将有效降低,公司配件业务成本降低,提高毛利率。总之,国内汽车反垄断将打破流通渠道垄断,带给公司更多的客户,有效降低公司成本。

4、汽车后市场空间广阔

汽车后服务市场规模巨大。中国的汽车行业经历了十年的快速发展,汽车保有量与平均车龄的持续增长推动汽车后市场进入快速成长阶段,预计2014 年中国汽车后市场规模将超过6000 亿,17 年市场规模将突破万亿。2013 年中国汽车保有量1.3 亿辆,预计2020 年达2.5 亿辆,7 年后将达到美国水平。2013 年中国汽车平均年龄4.2 年,预计2020 年达8年左右,反垄断后,中国后市场正成为汽车产业链的重要环节,无论从国内现状、还是从整个发展历程而言,都将是一个新的市场机会。

零部件销售收入规模迅速扩大,一定程度表明中国汽车后市场已经进入了快速增长阶段。同时,汽车后市场近几年符合增长率在20%以上,预计到2017 年市场规模将超过万亿,相应的快修市场规模将突破4000 亿。

5、公司高层换届、业绩有望改善

新任管理层积极推动青岛双星转型升级。青岛市政府任命原青岛海尔董事、副总经理柴永森为青岛双星董事长,新任管理层顺利换届,公司治理得到极大改善。基于柴总等管理层丰富的管理经验和专业能力,我们有理由相信,青岛双星在新任管理团队的带领下,主营轮胎业务常年微利的局面有望扭转,公司迈入转型升级之路;2013 年4 月,经青岛市政府决定,在双星集团工作39 年的原董事长汪海因退休原因不再担任双星集团董事长。柴永森被青岛市政府任命为双星集团董事长,同年6 月当选为青岛双星董事长。2014 年4 月,公司顺利实现董事会换届选举,负责研发、采购、制造等业务高管进入董事会。总经理李勇和制造总监高升日原来在青岛双星工作多年,2013 年分别从青岛科技大学(被誉为国内橡胶工业的“黄埔军校”)和山东恒宇科技集团(轮胎企业)重新回到公司。新任董事长柴总原来担任青岛海尔董事、副总经理,在海尔工作29 年,期间经历了技术、外贸、生产管理、市场开拓等多个岗位锻炼。柴总作为海尔集团兼并扩张战略的重要执行者,多次主导改造硬件条件良好,管理滞后、经营不善的企业,迅速实现困境反转,积累了丰富的管理经验。

新任管理层年富力强,具备较高的专业素养,积极推动公司转型升级,力争将双星打造成全球轮胎行业名牌企业。柴总等高管在消费品行业积累的管理经验,对于亟需产业升级和品牌建设的国内轮胎企业具有独特价值。未来青岛双星如果制订和执行正确的发展战略,有望冲击全球轮胎行业销售额在50-110 亿美元的第二梯队。

6、盈利预测与投资建议

我们预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.11 元、0.20 元、0.26 元。随着汽车后市场的不断扩大,政策反垄断增加公司业绩有望迎来爆发式增长。考虑到汽车后市场相关公司市值(平均市值在99 亿元),给予2015 年87 亿市值的目标价,对应目标价13 元,对应2016 年动态PE50 倍。首次给予公司“增持”投资评级。

主要不确定因素:1)政策反垄断推进缓慢 2)公司“星猴战略”实施效果或不达预期(海通证券 张瑞,邓学)

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