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明日机构力荐买入 六股成摇钱树

2015-03-25 15:35:37 来源: 证券之星

1.日海通讯:收入维持较快增长,会计利润具备高增长基础

类别:公司研究 机构:长江证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员:胡路 日期:2015-03-25

报告要点。

事件描述。

日海通讯(咨询 买卖)公布了其2014年年报。年报显示,公司2014年全年实现营业收入24.29亿元,较去年同期上升16.81%;实现归属上市公司股东的净利润0.12亿元,同比下降76.73%。基本每股收益为0.04元。

事件评论。

四季度收入加速增长,业绩符合预期且经营性现金流明显改善:我们看到,公司在第四季度实现营业收入8.96亿元,同比大幅增长85.51%,奠定了公司全年营业收入实现较快增长的基础。分项目来看,尽管公司有线宽带业务收入同比下降16.13%,但受益于运营商大规模4G基站建设投入,无线业务和工程服务业务实现较快增长,分别同比增长24.14%和38.86%。考虑到三大运营商2015年还将继续开展大规模4G建设,我们判断,公司营业收入还将维持快速增长。另一方面,公司整体毛利率下降幅度较大,成为公司业绩下滑的主要原因。此外,公司经营性现金流大幅改善及存货大幅增长,表明公司会计利润存在较大向上弹性。

受益于4G规模建设,无线及工程业务步入快速增长期:我们认为,公司的无线业务和工程服务业务已进入快速发展阶段,未来将继续受益于4G建设所带来的需求增长。具体而言:1、伴随FDD牌照发放,中国电信和中国联通(咨询 买卖)将在2015年加快基站建设步伐,中国移动还将完善其4G网络覆盖,全面铺开的4G建设将保证无线铁塔、天线等无线配套设备维持旺盛需求,支撑公司的无线业务延续快速增长态势;2、公司的工程服务业务已经完成全国范围布局,未来将充分受益于三大运营商的大规模4G建设。此外我们注意到,2015年三大电信运营商上市公司口径的资本开支预算为4075亿元,同比增长8.59%,重点投向无线、有线传输等领域,其积极的投资规划将对公司主营业务收入的持续增长形成有力支撑。

进军驻地网运营市场,谋求长期发展空间:公司拟以1.65亿元的现金收购互通公司和长鸿公司56%的股权。这两家公司均为从事驻地网建设和运营的民营企业,拥有驻地网建设运营的资格证书。公司通过收购,可快速切入驻地网运营市场,为公司开辟新的成长空间;此外,近期监管层出台政策鼓励民营资本进入宽带接入网市场,也将有利于公司的长期发展。

投资建议:我们预测公司2015-2017的全面摊薄EPS分别为0.32元、0.48元和0.58元,给予公司“推荐”评级。

2.东方国信:大数据全面发力,技术纵向延伸,行业横向扩张

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:李响,孔令峰 日期:2015-03-25

事件:

2014年报:实现营业收入6.15亿元(+31.42%),归属母公司净利润1.36亿元(50.30%),摊薄每股收益0.52元,每10股派发现金股利1.00元(含税),同时进行资本公积金转增股本,每10转增10股。

2015年一季度业绩预告:归属母公司净利润同比增长5%-30%。

点评:

电信行业大数据业务全面发力

我们认为,拥有的大数据的行业有电信、金融、政府、互联网。从痛点来看,电信行业是最有将数据变现需求、且是需求最紧迫的行业,因为电信行业已经市场化十几年,进入通道化、电话和短信长期看将免费的阶段。因此,三大运营商先后启动了互联网大数据平台的项目,将数据从B域扩展到O域、M域。我们判断,运营商未来将不断降低Capex,将重心转向数据运营,运营商目前正处在搭建系统、构建平台、数据集中的阶段,增量项目可保证公司传统的项目/订单型业务在一定时间内保持稳定增长。而从长期看,东方国信这样传统给运营商做BI软件的公司是受益于运营商将投资转移到数据运营的过程。

公司在2014年实现了联通、电信、移动集团级的大数据布局,其中主要看点在于中标中国移动集团深度分析云平台(MPP数据中心)项目、盈利责任平台在中国联通全国推广、进入电信重点大省。这些都将对公司未来获取更多运营商大数据项目以及和运营商合作进行数据运营起到积极作用。

纵向延伸,产品化能力大幅加强,技术优势凸显

公司通过内生和外延的方式不断提升自身在大数据产品的研发能力。2014年,公司首次召开“大数据,新未来”的产品发布会,发布了十多款产品,这些产品的性能已经部分达到国外主流厂商的水平,并且在运营商已经得到广泛应用。

目前公司已经形成了大数据产业链软硬件一体化的能力,软件中拥有从数据库、加工、分析、挖掘、管控、应用、服务、可视化工具等具有较为完整的产品线。从这个角度来看,国内在电信行业,乃至全行业,东方国信的技术能力都是靠前的,这也是公司为什么能够连续中标运营商大数据项目的主要原因。公司2014年电信行业业务毛利率同比增加10.57个百分点,达到55.59%,除了注销成都和吉林亏损子公司外,产品化程度提升是其中一个主因。

横向扩张,全面布局非电信行业,外延战略仍将继续

公司在过去两年完成了对北科亿力、科瑞明、屹通信息的收购,三家公司2014年的业绩都超出了业绩承诺,尤其是上海屹通信息的收购补强了公司数据端在金融领域的卡位,使得公司形成了工业大数据、金融大数据、电信大数据三大业务板块,对电信行业的依赖度降低。我们认为:

1、传统行业向互联网、移动互联网转型第一步是触网,意图在网上积聚足够多的用户和数据,以达到精准营销的最终目标,有了用户和数据后,一定是通过大数据技术来实现。所以,我们坚信大数据这个行业一定会爆发,而且对各行各业来说将成为必需的工具。从我们看到的数据来看,这个趋势非常明确,并且已经启动。

2、如同我们在深度报告里面的阐述,大数据的核心是在于对客户所在行业的认知以及对客户业务流程的理解,才能构建模型,利用大数据技术帮助企业达到对内提升效率,对外精准营销、提升客户体验度的目的。因此,涉足到一个新的行业,最快速的方式是外延式收购,直接获取人才、客户、技术、行业认知,这也是美国BI行业发展历程中可参考的部分。

3、公司已经成立了大数据运营事业部,数据运营一直是市场关注的焦点。根据上述分析,我们认为公司要想将跨行业数据运营落地,大概率上是通过合作和外延的方式来完成。过去几年公司一直在践行外延发展战略,2014年年报中对2015年重点工作中提到“推进外延发展战略,完善行业布局,形成集群发展优势”,对此我们非常期待。

维持“买入”评级

在不考虑新增外延以及运营落地的情况下,我们预计公司2015年-2017年每股收益分别为0.81元、1.07元、1.36元,对应PE 分别为71.0倍、54.0倍、42.5倍,维持“买入”评级。我们认为,大数据的重要性不言而喻,我国国家级大数据战略的发布只是时间问题,行业正驶向快车道,公司是A股市场上最纯正的大数据标的,极具战略配置意义!

风险提示

运营商对大数据的投资力度低于预期或投资进度慢于预期;运营商结算延迟风险;收购带来的整合风险;人才流失风险;创业板大幅下跌风险。

3.姚记扑克:京东众筹模式推出智能自行车,首日反响热烈;差异化产品切入户外体育产业

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:屠亦婷,周海晨 日期:2015-03-25

事件:公司前期收购51%股权的中德索罗门旗下品牌洛克菲勒新一代智能自行车,正式于京东商城通过众筹方式首发,众筹开始后仅2 小时,筹集金额就突破百万元,14:00 左右突破200 万元,截至17:00 左右已超过300 万元,获得大量用户的支持,一次性购车50辆的40 名支持者业已满额,相关数据仍在持续攀升中,初步说明了用户和市场对该产品的认可。

智能自行车的推出标志着公司迈入“智能化”及进军户外运动与大健康领域的重要一步。

随着我国居民消费结构不断升级,消费者对健康的重视程度日益加深,自行车已从单纯的代步需求逐渐提升为时尚、绿色、低碳、环保的健康生活标志,伴随需求转型,中高端智能自行车市场迎来春天,互联网巨头百度(DuBike)、小米等公司亦积极研发智能化自行车,可见智能自行车将成为大势所趋。而中德所罗门此款智能自行车具有数据统计、路线分享、地图导航、健康辅助、来电提醒、设备绑定、移动社交等功能,可通过低功耗蓝牙实时连接,对骑行数据进行管理,改善用户的骑行计划,是公司进军智能化领域和大健康领域的重要举措。

依托创新众筹及O2O 销售模式,洛克菲勒新一代智能自行车针对户外运动市场消费,有望率先定义行业标准。中德所罗门2010 年起便已开展线上销售,目前在京东、天猫等平台拥有近20 家专营店,坐拥旗下索罗门、洛克菲勒、左拉、ICOLOUR 等近20 个品牌,2014 年又以“线上卖产品,线下做服务”模式进行O2O 整合,在自行车制造业同行体现出了领先的互联网思维。此次通过京东商城众筹方式首发,不仅聚集人气,并用新手段新方式吸引消费者眼球,并创下众筹开始后2 小时便突破百万元的斐然成绩,在行业中率先推出智能自行车有望定义行业标准。

多层次多元化打造“大健康体育娱乐”平台。1)扑克制造:围绕现有8 亿副线下产能和后续投放项目拓展主业,积极开发扑克第“55”张牌的广告价值。2)电子彩票:公司2013年与500 彩票网合作进入彩票行业,于14 年8 月合资成立上海姚记悠彩网络科技有限公司,后于12 月转让公司所持有的17%股权给经营管理团队成立的北京鼎鼎彩科技有限公司,以此进一步激励经营团队。3)细胞医疗:公司拟以现金和资产增资1.3 亿元方式获得上海细胞治疗工程技术研究中心有限公司22%股权,进入癌症的细胞免疫治疗、癌症的基因检测、细胞保存及医疗大数据等领域。4)户外运动:通过收购中德索罗门自行车(北京)有限责任公司51%股权,并凭借创新O2O 销售模式和智能自行车研发创新优势,进军“智能化”及大健康领域,目前成效已初露端倪。

依托传统制造主业进军“智能化”大健康领域,建议增持! 公司收购中德所罗门后,通过新兴众筹方式推出新一代智能自行车,反响热烈,已成为轻工制造类企业中首家切实拓展户外体育业务的公司,其创新互联网思维迎合当下消费升级大趋势。我们维持公司15-16年分别为0.40 元和0.51 元的盈利预测,目前股价(23.57 元)对应15-16 年PE 分别为59 倍和46 倍,目前市值为88 亿元,建议增持!

4.常山药业:万脉舒持续放量,肝素原料药有望反转

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘林 日期:2015-03-25

报告摘要:

公司公布2014年度年报,营收8.11亿元,同比增15.15%;利润总额1.57亿元,同比增16.41%;归母净利润1.34亿元,同比增16.10%;扣非归母净利润1.24亿元,同比增9.73%。EPS为0.71元/股,同比增16.39%。分配预案每10股转增15股派0.85元(含税)。公司四季度营收2.51亿元,同比增60.97%;归母净利润0.61亿元,同比增31.41%;按季度看公司业绩加速明显。

公司制剂产品低分子肝素钙“万脉舒”受益于基药放量,去年营收达到5.58亿元,同比增30.36%,毛利率81.16%。随着心脑血管疾病发病率提升,临床对于抗凝药物的需求持续升高。万脉舒主要竞争对手速碧林的生产企业葛兰素史克深陷“贿赂门”,市场份额持续下跌,万脉舒进口替代仍有较大空间。基药招标在仍在持续推进,我们预计公司低分子肝素钙注射液仍将保持快速增长势头。

去年普通肝素钠原料药和低分子肝素原料药价格出现下滑,导致公司原料药板块业绩出现了下滑。普通肝素原料药销售额1.83亿元,同比降15.90%;依诺肝素钠原料药销售收入0.22亿元,同比下降0.93%。从出口肝素原料药单价来看,去年第四季度已经出现反弹,我们预计价格有望稳定甚至进一步反弹。公司原料药板块业务今年有望扭转颓势。

公司后续产品梯队搭建良好:达肝素钠将要上市,“国产伟哥”西地那非正在加紧注册,糖尿病药物艾本那肽在研。同时公司积极布局医疗服务,设立久康医疗旨在搭建健康产业平台,着手建立独立血液透析中心。公司未来发展前景值得看好。

投资建议:暂不考虑转增摊薄,我们预计公司2015年、2016年EPS0.88元、1.08元,目前股价对应PE分别为51倍、41倍。如果肝素原料药价格持续反弹,公司业绩将有较大幅度提升。维持增持评级。

风险提示:药品推广不及预期风险,新业务拓展失败风险,肝素原料价格波动风险。

5.日照港:经济放缓及腹地产能调整致吞吐量下滑

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:张西林 日期:2015-03-25

投资要点:

事件/公告:公司发布2014年报。全年实现营收50.84亿,同比增长2.38%;营业利润8.49亿,同比减少16.83%;利润总额8.51亿,同比减少16.89%;净利润5.73亿,同比下滑28.61%;加权ROE 为5.91%,较上期减少2.94个百分点;EPS 为 0.186元。

收入小幅低于预期,产能调整致吞吐量小幅下滑。分业务来看,14年公司装卸业务实现收入40.76亿,同比增加1.77%,主要系岚山万盛并表所致;受制于宏观经济增速放缓,完成吞吐量23371万吨,同比下降3.30%,其中外贸货物17926万吨,内贸货物5445万吨。具体来看,主要受山东省淘汰落后产能和日照港精品基地建设进度影响,金属矿石、煤炭吞吐量分别下滑7.41%、7.69%,分别为14171万吨、3080万吨;优势品种木材实现吞吐量1647万吨,同比增长0.13%;粮食吞吐量1167万吨,同比增长21.48%。

主业下滑叠加成本上升,净利润大幅减少。公司14年期间费用率为8.03%,虽然整体费用控制能力在港口企业中处于中上游,但人力成本、折旧成本的增加仍导致管理费用率较上期增长0.36个百分点。管理费用上升叠加吞吐量下滑,以及山西海鑫破产计提坏账4761万,导致14年归母净利润同比下滑28.61%,扣非净利润下滑29.45%,净利率为14.18%,较上期大幅下滑2.49个百分点。

“规模扩张+强强合作”带来长期增量。14年公司完成固定资产投资19.13亿,同比小幅下降4.64%,其中新开工项目12个,续建项目15个,其中石臼港区10个泊位实现简易投产,新增通过能力1030万吨,堆场80万平米,进一步实现了港口资源优化;同时,公司通过合资合作增加客户粘性,一方面与山钢和山东国资委共同出资设立日照港山钢码头有限公司,另一方面亦与香港晋瑞国际、新加坡石化、上海谷隆投资签署岚山万盛股权转让协议,成功引入了战略投资者,强化产业上下游间深入合作,促进日照港未来在石化产业、航运贸易方面的转型发展,此外,公司还与日照市经济开发区就港区一体化签署了战略合作协议,这些均为公司未来长期发展奠定了良好的基础。

下调盈利预测,维持增持。我们认为,公司位于黄海畔,是中日韩自贸区建设受益标的之一,作为资源的输出口岸,亦受益于国家“一带一路”战略,短期对股价有催化作用,在“规模扩张+强强合作”的双重推动下,公司未来将进入稳健增长期。鉴于14年利润水平低于预期,我们下调公司15-17年盈利预测至0.20元、0.21元、0.22元,分别对应PE为29倍,27倍、26倍,维持增持评级。

6.再升科技:微玻纤制品龙头,节能环保产品领先者

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:商艾华,李晓迪 日期:2015-03-25

微玻纤制品龙头企业,原材料成本优势凸显。再升科技主营业务为微纤维玻璃棉及其制品研发、生产和销售,主要应用于洁净和节能保温领域。公司目前具备12000 吨/年微纤维玻璃棉、2500 吨/年玻纤滤纸、4500 吨/年真空绝热芯材产能,随着募投项目投产,公司将跨入世界级微玻纤制品生产厂商。另外,公司微纤维玻璃棉自产比重已提升至90%,玻璃棉生产成本较2013 年下降4800元左右,主营产品毛利率高于海外企业近5个百分点。

玻纤滤纸技术国际领先,下游需求应用广泛。公司作为玻纤滤纸龙头企业,也是国内唯一将纳米级玻纤滤纸工业化批量生产的企业,超高效玻纤滤纸直径可达0.1μm。公司的全密封斜网成型技术、膜转移双面施胶均属国内首创,同时滤纸制浆阶段的工艺配方也是公司绝密技术。公司玻纤滤纸产品主要应用于下游工业过滤器,随着空气质量标准提升,预计未来五年内,空气净化器将保持50%的年均增速,家用空气净化器普及率将达到10%,有望迎来百亿元潜在市场需求。

受益于真空绝热芯材替代效应,下游客户粘性高。真空绝热(VIP)芯材导热系数仅为聚氨酯泡沫八分之一,较传统保温材料节能30%,且为环境友好型材料,随着VIP 芯材生产成本下降,预计2015 年真空绝热芯材在冰箱冰柜中市场渗透率达到10%,将迎来10 万吨左右需求量。公司作为国内真空绝热芯材销量最大企业,满足客户定制化需求,下游客户粘性度高,东芝、LG、GE 近三年的年均采购占比达到85%。

复合滤材即将面世,培育新的利润增长点。随着水泥、垃圾焚烧等领域高温除尘需求的增加,预计2015 年我国高温滤材市场规模将达315 亿元,公司作为复合滤材(PTFE)行业领先者,产品广泛应用于航空航天、军工等高端领域,公司未来有望大规模投入复合滤材等新产品,形成公司新的利润增长点。

估值与评级:预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.78 元、1.02元、1.26 元,对应动态PE 分别为54 倍、42 倍、34 倍,随着公司募集资金到位,将加速微玻纤制品投产进程,考虑公司未来存在行业内并购以及新产品投放的预期,给予“买入”评级。

风险提示:原材料价格变动的风险,VIP 芯材市场和技术变化较快的风险。

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