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10股大胆买入(3.26)

2015-03-26 14:33:59 来源: 中金在线/股票编辑部

  步步高:更新报告:生活服务圈+跨境电商比翼齐飞

  步步高(002251 公告, 行情, 资讯, 财报)

  投资要点:

  投资建议:公司借助云猴平台打造集交易、服务、物流、支付于一体的本地生活服务平台,且预计2015 年公司的城际便利店联盟工作将取得较大进展,并在2016 年大幅放量;我们认为公司一方面大规模联盟城际便利店打造本地供应链平台,一方面布局社区入口,打造生活服务圈。政策驱动,跨境电商进入黄金发展期,公司有望借助政策优势在跨境电商实现新突破,维持2014-2016 年EPS 为0.52/0.65/0.72元,考虑到跨境电商带来新的发展及同类企业红旗连锁估值(1.9PS),给予2015 年1.6PS,上调目标价至40 元,维持“增持”评级。

  区域加强版怡亚通呼之欲出,生活服务圈雏形初现。至2015 年1 月,公司共签约城际便利店5000 余家,预计2015 年底联盟便利店规模将达到1 万家,2016 年2.5 万家,依托公司良好的供应商资源和强大的物流能力,公司通过整合城万际便利服务及采购一方面打造本地供应链平台以提升效率实现多赢,另一方面通过此业务提升便利店粘性布局社区服务入口,巩固线下流量入口优势;我们判断公司2015 年供应链业务规模有望超过10 亿,并在2016 年开始出现爆发式增长。

  政策驱动跨境电商飞跃。政策性红利释放,跨境电子商务迎来黄金时代,杭州跨境电商综合试点已经获批,未来有望延伸至其他区域。公司云猴网旗下全球购已于3 月3 日正式上线,与广州保税区合作,以母婴和保健平为突破口,有望借助政策优势实现新突破。

  风险提示:全渠道转型进展缓慢,平台建设带来较大资金压力。

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