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周五机构力推买入 6股极度低估

2015-03-26 14:51:56 来源: 中国证券网

1.广电运通(002152):服务收入高速增长 好于预期

上调目标价至58元。上调公司2015-16年预测EPS至1.15(+0.03)/1.47(+0.12)元,定增后摊薄EPS为0.93/1.19元。银行IT子行业针对2015年PE均值为50倍,考虑公司服务业务有望加速突破,给予其2015年50倍PE,上调目标价至58(+8)元,维持增持评级。

业绩稳定增长,符合市场预期,业务多点开花。公司2014年营收、营业利润和净利润分别同比增长25%、15%和15%。经营现金流净额为11.09亿元,55%的增速大幅超过利润增速。员工总数增长37%导致销售和管理费用率合计增加3个百分点,营业利润增速因此低于收入。2014年新签订单额同比增长43%至49亿元,结余订单27亿元。

清分机突破邮储及广发总行等,收入同比增长146%至1.81亿元。

VTM中标土耳其科威特银行150台订单,且入围建行等。

服务收入高速增长,好于预期,2015年有望加速增长。近年来,在银行加大ATM服务等非核心业务的外包及安保押运公司加速脱钩改制的背景下,金融外包服务市场正蓬勃兴起。公司金融服务外包业务已覆盖全国82个城市,2014年累计承接外包服务设备9100多台,服务收入同比增长76%至6.31亿元,占比提升至20%。伴随公司安保押运全国布局加速,服务收入有望加速增长。

进军金融信息安全、支付清算领域,打造金融设备制造-服务-信息安全-支付等“四位一体”金融战略版图。国泰君安

2.中牧股份(600195):平稳度过低迷期 动保国家队蓄势待发

全年收入40.4亿元(+10.9%),净利润2.9亿元(+23.2%),扣非后净利润2.3亿元(+1.0%),EPS 0.68元,略超预期。综合毛利率为24.0%,基本持平,得益于贸易业务毛利率大幅提升4.0pp,抵消因招采量下降导致生物制品业务毛利率下降2.9pp 所产生的影响。三项费用率为18.3%,略增1.5pp,控制较好。经营性现金流净额2.9亿元(+13.6%),经营质量较好。拟每10股派2.05元。

生物制品收入相对平稳,化药收入翻番,即将迎来业绩拐点。

全年分产品来看:①生物制品收入11.8亿元,降1.8%,其中招标苗降6.1%,主要是因为14年政府招采总量下降,口蹄疫三价苗招标比重提升,而公司于9月份才拿到三价苗生产批文,且缓解产能瓶颈的新建项目尚未释放产能影响市场苗供应,尽管如此,常规疫苗全年增18.7%,且主要来自蓄用常规苗增长带动;②化药收入4.6亿元,增112.9%,得益于13年12月收购胜利生物后,带来出口扩大,同时产品结构得以优化;③贸易收入17.4亿元,增6.5%;④饲料收入6.3亿元,增11.4%,呈现逆势增长。

目前,公司口蹄疫三价苗已在多个省份中标,且产能问题逐步解决,我们判断今年生物制品业务有望实现较快增长,为公司迎来业绩拐点奠定基础。国信证券

3.隆基机械(002363):配股募资 加速后市场战略

维持“增持”评级。维持公司2015-16 年每股收益0.29、0.41 元的盈利预测,公司拟配股融资缓解资金需求,再次收购上海车易10%股权,后市场战略更进一步,维持增持,参照互联网公司可比市值,目标价上调至50 元,对应150 亿市值。

再次收购上海车易10%股权,打消市场对其战略投资者和控股股东地位的疑虑。公司3 月23 日公告,拟出资1200 万元,受让上海车易10%股权,完成后公司持有车易37%股权,是其单一最大股东,拥有完全否决权。

扣非归母净利润同比+6%。2014 年收入12.4 亿元,同比+9.4%,归母净利润4540 万元,同比-14%,主要是政府补助及固定资产处臵收益减少,每股收益0.15 元。与业绩快报一致,符合预期。

配股融资缓解资金需求,加速布局后市场。公司拟向全体股东每10股不超过3 股配售,募集资金不超过5 亿元,用于偿还银行贷款和补充流动资金,控股股东隆基集团承诺将以现金全额认购其持股比例的可配股票。配股融资更便捷,大股东认购显示其看好公司长远发展。公司2014 年利息支出3250 万元,占营业利润比例70%。国泰君安

4.爱康科技(002610):引领行业创新的光伏电站龙头

光伏电站未来大空间促使优质龙头持续成长。展望未来,全球和国内光伏发电量未来都有10 倍以上的增长空间,能够承载千亿市值的光伏电站上市公司,爱康科技等优质龙头有望持续成长。

公司在电站收益率和融资方面引领行业发展,不断创新。首先,公司通过精细化运营保障发电量; 其次,公司发展多元化融资模式推动规模迅速壮大。融资租赁、信托融资、资产证券化、碳交易等金融创新将同时提升公司的成长空间、速度和市场估值;未来公司还将受益能源互联网的发展。

盈利预测与投资评级:按照公司现有股本(同时不考虑第二次增发项目),我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.29、1.28、1.91 元,考虑到公司在电站金融、运维上的不断创新,我们给予公司2015 年35 倍市盈率,对应目标价为45 元,首次覆盖给予公司“买入”评级。信达证券

5.华天科技(002185):高端封测有望在未来三年再造一个华天

首次覆盖,给予“增持”评级。我们预计公司2015/2016/2017年EPS分别为0.6/0.81/1.06元,同比增长39%/35%/31%;考虑盈利的能见度,行业的平均估值水平,未来的外延预期,给予“增持”评级;目标价24元,对应2015年估值40倍(封测行业平均估值水平42倍)。

大陆封测行业进入战略机遇期。(1)大陆封测行业在半导体产业链中发展早,基础好,在国家意志的支持下有望成为产业链中最先完成进口替代的子行业;(2)物联网将成为未来10年半导体产业的核心驱动力,所需芯片从性能导向转为应用导向,行业变局下大陆封测业有望缩小同世界先进水平的差距,步入国际舞台。

昆山华天高端封测产能持续放量,助公司业绩高增长。

(1)我们公司调研了解到,昆山华天12英寸产能4Q14已经小规模量产,4Q15有望达到每月万片规模,将显著缓解公司产能在CIS、bumping、指纹识别,MEMS之间难以平衡的尴尬;(2)下游客户优质,产能释放无虞。CIS晶圆级封装已拿到格科微近六成订单,并成功切入Aptina和思比科;指纹识别继续绑定大客户汇顶,并成功与欧菲光战略合作;MEMS领域牵手美芯、矽睿、深迪,有望接力CIS和指纹识别,成为公司业绩成长的新驱动力。(3)结盟武汉新芯,绑定12寸晶圆厂;未来有望通过外延收购,获得海外先进封装技术和专利资产。国泰君安

6.雅戈尔(600177):设立大健康产业基金 积极探索战略转型

积极设立健康产业基金,战略向大健康转型。1)产业基金概况。公司于2015年3月公告拟设立健康产业基金,首期投资10亿元。该基金投资范围为:拟针对大健康产业股权投资、并购整合以及国有大中型混合所有制改制重组的投资机会。该基金是公司对大健康领域的初步探索,迈出转型第一步,我们认为:公司未来将有望根据大健康项目资金的需要扩大基金规模;2)向大健康转型的主要方向:公司有望在当前服装业务渠道上发展会员制,做健康保健相关的大健康产业;对于公司尚不熟悉的如医药制造等领域则暂采取股权投资的方式介入,未来可加深参与程度;3)产业基金成立后,目前已组建决策团队、项目决策最终由公司审议委员会决策,项目考察积极开展。

公司地产业务收缩,养老地产即将启动。1)公司地产业务正在收缩。随着房地产市场供需的变化,公司地产业务有所收缩。杭州部分项目已经撤回,重心回归宁波,目前储备在建150多亩,未建50多亩,计划继续在宁波从事住宅地产和商业地产;2)公司养老地产业务即将启动。我们认为:尽管受养老观念的影响,养老地产的实施具有一定难度,但随着国内老年化人口的加剧、老人可支配收入的提升及观念的转变,养老产业将面临前所未有的发展机遇,养老地产及老人健康管理将是黄金行业。

公司服装品牌树立、渠道建设仍是未来重点。2011年以来公司服装领域收入增速出现下滑,2014年由于渠道优势收入增速筑底回升,预计2015年将保持两位数的增长。未来公司将维持对服装领域的投入,品牌、渠道建设仍将是重点;1)品牌方面。2015年春天将推出女装业务,将有望加入有性价比的时尚定制;2)渠道方面。销售渠道有望向会员制方向发展,创新采用了“雅戈尔体验馆微信”营销模式。目前线上有天猫、京东在售,2015年将进驻1号店、苏宁,有望实现O2O销售模式;线下以整合为主,未来5年希望将门店由2600多家整合为1000家左右。

盈利预测及投资建议。我们预计公司2014-2016年的EPS分别为1.34元、1.38元、1.46元,对应市盈率为13倍、13倍、12倍,估计2015年有11亿元投资收益(宁波银行6亿元+纺织城地块政府回购5.7亿),由于公司持股15.7%的创业软件将于近期上会、且持股30%的汉麻产业正在进行重大资产重组,将为公司战略转型提供持续、充沛的现金流。我们认为:公司战略转型明确,后期将积极部署养老地产、大健康等领域朝阳产业,长期看好公司战略转型价值。

首次给予“买入”评级。西南证券

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