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周五展望:重点布局十大板块优质股

2015-03-26 16:02:36 来源: 中国证券网

  电力Ⅲ行业-道是无晴却有晴-“邂逅电改”深度系列之(一):美国篇

  类别:行业研究机构:长江证券股份有限公司

  报告要点。

  新电改方案终于正式进入了大众视线。电改核心由此前所传的“四放开”变为“三放开”,抬头也由预期中的国务院变为了超预期的中共中央。新电改方案已引起行业内的轩然大波,对于该方案各路人士也是褒贬不一,在此,我们想先通过透视美国、日本、欧盟的电改历程,再对新电改对于我国未来电力行业的格局影响做一个细致的解读。我们解读的第一个国家便是最早进行电力市场化实践的美国。

  成本优势不再,改革势在必行。

  20世纪50年代到60年代末是美国经济发展的“黄金时代”,电力需求旺盛,投资额不断增长。石油危机爆发,能源之间的替代效应凸显,发电成本全面上升,电价飞涨,用电需求大幅萎缩。美国试图通过电改引入竞争机制,打破行业垄断,降低用电成本。电价的降低可以减少工业企业的生产成本,有利于美国经济摆脱滞涨局面。此前自然垄断符合社会效益最大化的观点曾一直是主流,然而在20世纪60~70年代,该观点受到了广泛的质疑,理论研究证明在传统垄断行业引入竞争是可行的,美国电改也便在理论支持下来开了序幕。

  各州独立运作电改,“放松管制、引入竞争、提高效率、降低电价”四核心贯穿电改历程。

  美国电力改革的核心内容是:放松管制、引入竞争、提高效率、降低电价。电力市场一般分为四个环节,即发电、输电、配电和售电。由于输配电具有自然垄断的特性,因此美国政府对于输电环节仍进行严格管制,而在配电环节,政府通过发放经营许可证的方式,允许某些电力公司在某一区域内垄断经营。美国电力改革要求“厂网分离”,即要求各个环节需独立经营,因此,美国放开发电领域,引入竞争机制;而在售电环节则逐步放开各类用户进入电力零售市场,自由选择电力供应商,并建立电力期货市场,稳定电力价格。

  道是无晴却有晴,加州电力危机事件导致美国电改陷入停滞,PJM仍是亮点。

  从1978年《公共事业管制政策法》的颁布开始,美国进入电力改革时期,在这一时期,加州最先进行电改,在改革过程中发出多条指导性意见,历经四个阶段以及电力危机,加州的电力危机的爆发,一方面是由于天然气价格暴涨带来电价上涨的连锁反应,但更重要的是电改过程中机制设置问题,例如放开上网端管制售电价格导致电力公司巨亏破产等。与加州相对应被大家膜拜最多的是PJM,作为跨州电力市场组织,成立于1927年,历经三个阶段,其电力市场特点例如现、期货市场并存,电厂与电力公司签订长期合同,输电权拍卖等制度等也是现在美国各州电力改革效仿的模板,对我国电力改革有积极意义。

  2015年春季轻工行业策略会观点:“互联网++”与“服务型制造”新模式重塑行业格局

  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司

  投资建议:布局“互联网+”与“服务型制造”

  年初2015年策略报告中(2014年12月),我们的观点:“2014年家居与包装价值成长股整体下跌2%,处于低估值、机构低配置状态。2015年伴随股市增量资金对于价值和蓝筹的偏好,成长股的价值回归终将到来。从2015年增长确定性和估值匹配度而言,具有左侧布局价值。”

  一季度,年度策略中重点推荐个股均表现出色:奥瑞金(上涨63.3%),劲嘉股份(上涨41.5%),宜华木业(上涨50.7%),索菲亚(上涨24%),美克家居(上涨31.9%)

  我们认为:之前演绎的仅是估值修复,后续的业务升级与转型将为家居和包装类公司创造更大的市值发展空间

  推荐公司:

  奥瑞金(制造向服务转型,包装综合解决方案供应商的模式得以复制)

  劲嘉股份(烟标产品稳定增长,消费品包装和智能健康烟具打开成长空间)

  索菲亚(定制衣柜向定制家转型,不断丰富品类;设计软件增强O2O导流功能)

  宜华木业(增资爱福窝强化O2O战略,推出员工持股计划统一管理层利益)

  美克家居(内销自主品牌订单高速增长;品类拓展,向大家居转型,停牌中)

  合兴包装(向一体化包装服务供应商转型,O2O项目即将落地)

  电气设备行业:电改:三放开、一独立、三强化

  类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司

  【电改简介】

  1. 深化电力体制改革的重点和路径:在进一步完善政企分开、厂网分开、主辅分开的墓础上,按照管住中间、放开两头的体制架构,有序放开输配以外的竞争性环节电价,有序向社会资本放开配售电业务,有序放开公益性和调节性以外的发用电计划(三放开);推进交易机构相对独立,规范运行(一独立);继续深化对区域电网建设和适合我国国情的输配体制研究,进一步强化政府监管,进一步强化电力统筹规划,进一步强化电力安全高效运行和可靠供应(三强化).

  2. 推进电力体制改革的重点任务:(一)有序推进电价改革,理顺电价形成机制;(二)推进电力交易体制改革,完善市场化交易机制;(三)建立相对独立的电力交易机构,形成会平规范的市场交易平台;(四)推进发用电计划改革,吏多发挥市场机制的作用;(五)稳步推进售电侧改革,有序向社会资本放开配售电业务;(六)开放电网公平接入,建立分布式电源发展新机制;(七)加强电力统筹规划和科学监管,提高电力安全可靠水平。

  【投资建议】

  1. 意见稿基本延续了“4-1-1”方案(放开售电、放开电价、放开增量配电、放开发电计划;交易机构相对独立、加强电网规划),但意见稿没有明确推动进度、力度、范围、具体措施,总体基调仍然是渐进式。值得一提的是,意见稿中多处点出可再生能源、节能服务等。

  2. 用电创新很精彩:推荐关注正泰电器(601877.CH/人民币39.78, 买入)、四方股份(601126.CH/人民币25.01, 未有评级)、恒华科技(300365.CH/人民币60.11, 未有评级);新增推荐关注科士达(002518.CH/人民币23.00, 未有评级)、金卡股份(300349.CH/人民币38.30, 未有评级);关注中恒电气(002364.CH/人民币44.60, 未有评级)、智光电气(002169.CH/人民币14.81, 未有评级)、北京科锐(002350.CH/人民币14.38, 未有评级);

  3. 总包机会:推荐特变电工(600089.CH/人民币13.18, 买入)、许继电气(000400.CH/人民币26.05, 买入),重点关注思源电气(002028.CH/人民币15.95, 未有评级),关注东方电气(600875.CH/人民币21.63, 未有评级)、国电南瑞(600406.CH/人民币18.11, 未有评级)、平高电气(600312.CH/人民币19.72, 未有评级);4. 新能源发电:推荐关注爱康科技(002610.CH/人民币24.96, 未有评级)、彩虹精化(002256.CH/人民币20.09, 未有评级)、江苏旷达(002516.CH/人民币34.40, 买入)、林洋电子(601222.CH/人民币34.32, 未有评级)、阳光电源(300274.CH/人民币26.76, 未有评级)、金风科技(002202.CH/人民币15.91, 买入);关注储能-圣阳股份(002580.CH/人民币26.45, 未有评级);

  5. 核电:推荐卧龙电气(600580.CH/人民币12.70, 买入)、正泰电器(控制系统)(601877.CH/人民币39.78, 买入),关注东方电气等;

  6. 公用事业:值得重视的是,燃气、供水、供热等能源企业迎来业务拓展机会(广安、文山、天富、通宝等);


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