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27日最具成长性6大潜伏牛股

2015-03-26 16:37:31 来源: 中金在线/股票编辑部

  爱普股份:香料香精龙头企业,全产业链优势明显

  国内香料香精和食品配料行业龙头企业。公司是国内最大的食用香精生产企业和名列前茅的香料香精生产企业。公司主营业务为香料、香精的研发、生产和销售,同时经销国际知名品牌的食品配料。2014 年公司实现营业收入16.59 亿元,同比增长12.62%,归母净利润1.55 亿元,同比增长3.00%。公司是一家民营企业,由管理层控股,实际控制人为公司董事长兼总经理魏中浩先生。

  香料香精行业快速发展,行业集中度较低,期待整合。公司利润主要来源于香料香精业务,近年来国际香料香精行业快速发展。随着我国经济发展和人民生活水平提高,人们对香料香精产品的需求不断增长,中国成为最具潜力也是竞争最激烈的市场之一。目前我国香料香精行业存在集中度低、内资企业在低端市场竞争激烈等问题,也给行业内技术领先和快速发展的企业带来了整合机遇。

  公司主要竞争优势及发展驱动力体现在:1)香料香精全产业链优势突出,掌握核心技术。但公司的研发投入与百润股份等国内外香料香精企业相比较低,预计未来公司将加大研发投入,提升公司的盈利能力,保证公司可持续发展。2)公司销售均采取“经销+直销”的横向与纵向相结合模式,以此提升客户对公司产品和服务的全方位认知。公司主要客户多为长期、直销客户,且主要系国内知名食品饮料生产企业。优质、丰富、稳定的客户资源使公司保持销售业绩的快速增长。3)“食品香精+食品配料”一站式服务有效整合公司资源,利用食品配料业务经销优势带动香料香精业务的进一步发展,形成良好的协同效应。

  募投项目打破产能瓶颈,提高研发能力。公司将投资于“香精扩产及香精研发中心建设项目”、“新建香料生产基地及香料研发中心项目”和“食品配料物流中心项目”。募投目建成后,公司现有经营瓶颈即产能不能满足需求的状况将有效解决,公司的研发实力将显着增强,市场地位将更加稳固,持续竞争能力将有更为坚实的保障。

  盈利预测与估值。我们预测公司2014-2016 年的EPS 分别为0.97、1.12 和1.29元,给予公司2015 年30xPE,对应目标价为33.6 元,增持评级。

  主要不确定因素。食用香料香精被公众误解、食用香料香精的质量安全。


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