至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

聚焦频道

聚焦新闻 聚焦股市 聚焦财经 聚焦证券

直面心理与理性决策间距离 揭示“非理性”之下投资奥秘

2015-03-27 09:58:42 来源: 中国财经网

-- SAIF 金融EMBA公开体验课“非理性市场的行为金融洞察”在北京举行

3月19日,上海高级金融学院(SAIF)金融EMBA公开体验课在学院北京校区开讲。本次公开体验课的主题为“非理性市场的行为金融洞察”。SAIF金融学教授、副院长朱宁通过深入剖析投资者的行为和心理,阐释行为金融对于投资决策的重要影响,从而帮助学员提升把握市场情绪、判断市场趋势的能力,优化投资过程和投资决策。

SAIF金融学教授、副院长朱宁

SAIF金融学教授、副院长朱宁

以下为朱宁教授的观点精萃:

有时在投资过程中,我们的大脑、思维会说服我们看到一些其实根本并不存在的趋势。而我们很多重要投资决定,往往建立在这种根本不曾存在过的认知趋势的基础上。

为什么投资者不能充分意识到投资里的挑战?有三个原因:过度自信(自负);线性推断;基于短期过往趋势,而忽略历史长河所带来的更多智慧。投资者非常厌恶承受损失,我们的心理和理性决策之间,往往存在着相当大的隔阂。

对自己投资能力过度自信,导致很多投资者仓促、不负责任地进入资本市场。这既导致整个市场出现了高额流动性和高额的换手率,也导致了一些投资者把很多完全和投资无关的消息,当作重要的信息来炒作,非但没有赚钱,却造成了很大的财富损失。

心理学研究表明,男性通常更自信或自负一些。这种自负反映在投资者的交易频率上,男性交易频率比女性交易频率高很多。男性交易频率或换手率比女性高1/3。

投资者必须深刻意识到,在和上市公司的博弈过程中,自己处于明显劣势。如果能清楚意识到这个问题,就会知道,上市公司很多高管会利用所具有的信息优势、管控能力、专业人士帮助,来投其所好,带来更高的收益或业绩。

即使在牛市里,很多投资者对于投资的态度、风险的把握,仍然相对有限。这会导致很多散户在同样的时间场合,犯同样的错误,给广大的上市公司、券商、庄家、机构投资者带来丰厚投资收益,却让广大的散户丧失了收益。

与现场观众的交流互动:

观众:行为金融的理论如何应用到实践中,对投资者的实践指导上?

朱宁:对于中小投资者而言,如果没有战胜市场的能力,资产配置比挑选合适的股票、合适的时间都重要得多。作为散户投资者,很难准确把握时间与股票风格,只能在每个风口上都有点自己的布局,等到吹风的时候,能随着风吹一阵子,但不要希望风一直在这个方向吹。

观众:我们知道有过度自信、心理贪婪、恐惧,但是在交易当中,为什么在了解了这些理论之后,最后还是会出现这样的行为?

朱宁:整个金融学发展到今天,仍然介于艺术和科学领域,由于和人的内心、心理紧密相关,永远不可能发展成像精算学、物理学那样严密的科学。每个人风险偏好投资诉求不同,必须自醒,按照各自的投资目标和纪律来做。每个人对于自己的判断有不同的选择,只是要尽量意识到,自己的选择和最终要达到的目标相互比较匹配,而且事后看起来比较科学。

观众:您如何看待行为金融和公司金融、特别是公司估值之间的关系?

朱宁:过去十年里,行为金融一个很重要的发展方向,就是行为金融和公司金融之间的结合。一方面,公司高管本身会有各种各样的行为偏差,跟每个普通投资者一样。另一方面,在很多中介机构帮助下,他们也在不断揣摩和利用投资者的狂热心理。

有些公司因为市场环境不好,市场气氛不够浓厚,而推迟公司上市。相对于投资者而言,企业有很多自主权和选择空间。投资者只能被动接受上市公司所发行的股票,其实已经处在一个劣势地位。我希望大家不要在已经给定的劣势地位下,还犯了追高或短期线性推断的错误,让自己错上加错,不但没有买到具有潜力的白马股,买的可能是拖拉自己前景的恶股股票。

课程背景:

投资是一门科学,也是一种博弈。想要做好投资,须对与投资相关的心理学有深刻的理解。行为金融学正是将心理尤其是行为科学的理论融入到金融学之中,帮助人们更好的投资。

在中国,投资能量一向巨大。无论是企业、金融机构和政府,抑或是普通老百姓,都越来越来积极的参与到各种投资活动中。然而,金融交易瞬息万变,金融市场异象迭生。面对隐形的种种“投资者的敌人”,只有知己知彼,正确梳理并树立投资理念,超脱人性弱点,远离盲目投资,才能抢识价值机会,分享全球投资收益。

上海高级金融学院(SAIF)携手北京股权投资基金协会,于2015年3月19日在SAIF北京校区举办【SAIF公开体验课】 — 非理性市场的行为金融洞察。课程邀请SAIF金融学教授、副院长朱宁,结合国际领先的金融研究理论和国内金融市场实践,深入分析投资者的心理与行为,揭示“非理性”之下的投资奥秘。

演讲嘉宾:朱宁 上海高级金融学院金融学教授、副院长

朱宁教授现任上海高级金融学院副院长、金融学教授、耶鲁大学国际金融中心研究员,并在北京大学光华管理学院及加州大学担任金融学特聘教授。他曾在加州大学戴维斯分校任金融学副教授(终身教职)。

朱宁教授是行为金融、投资、公司财务、亚洲金融市场等方面的专家。在国际一流的金融、经济、管理和法律领域的学术期刊上发表多篇论文,这些期刊包括Journal of Finance, Review of Financial Studies, Management Science, Journal of Legal Studies等。朱宁教授撰写或合作了多本著作,受到金融业界的广泛引用。

除学术研究外,朱宁教授还在诸多方面帮助资产管理公司的发展,将研究运用于实践。他于2008-2010年担任雷曼兄弟亚太股票量化策略主管和香港的野村证券投资顾问主管,他所带领的团队在多项机构投资者评选中名列前茅。朱宁教授拥有非常丰富的咨询经验,为政府机构、市场监管机构、股票和期货交易所、一些世界上最大的资产管理公司和投资银行提供咨询。

Photo - http://photos.prnasia.com/prnh/20150325/0861502232

消息来源: 上海交通大学上海高级金融学院

更多精彩