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3月30日(下周一)涨停敢死队火线抢入6只强势股

2015-03-27 16:27:57 来源: 中金在线/股票编辑部

1.佐力药业14年报点评:业绩快速增长,期待外延并购新进展

投资要点:

业绩快速增长,并购整合加速进行,维持公司增持评级。公司2014年收入5.1亿,增长23%,归母净利润1亿,增长27%,扣非增长32%,扣除并表因素净利润增长约22%,符合我们业绩前瞻预期。公司1季度业绩预增51.4%~55.1%。2014利润分配预案为每10股派发现金2元,以资本公积转增7股。公司核心品种保持较快增长,并购整合加速,维持2015~2016年EPS 0.45、0.54元,预测2017年EPS 0.64元,维持目标价17元,对应2015年PE38X,维持增持评级。

核心品种保持较快增长,营销有新变化。预计2014年乌灵胶囊增速约10%,百令片全年收入超6000万,较2013年增长约50%,并表收入3158万,并表净利润约330万。公司自汪涛总上任以来,积极进行营销调整,构建OTC 团队,与连锁药店合作加强OTC 销售,同时积极探索电商销售,加强产品在互联网上的品牌宣传力度。我们预计2015年乌灵胶囊增速有望恢复到20%,百令片增速将保持50%以上增长。

外延并购加速,驱动力增强。公司2014年下半年以来外延并购明显加速,先后收购青海珠峰51%股权和凯欣医药65%股权,2月6日公司再次停牌筹划对外投资事项,通过连续的收购,公司获得百令片,突破对乌灵胶囊单一品种的依赖,并获得医药商业的切入点,内生+外延显著增强公司成长驱动力。公司定向增发将完成对管理层的激励,管理层与公司利益绑定,未来继续进行并购整合的动力充足。

风险提示:营销调整效果低于预期;百令片市场推广低于预期。(国泰君安证券 胡博新 丁丹)。

2.豫金刚石:非公开发行获批准,新远征正式起航

事件:2015 年3 月25 日公告,创业板发行审核委员会于2015 年3 月25 日对公司非公开发行股票事宜进行了审核。公司本次非公开发行股票的申请获得通过。

点评:

积极向产业链下游延伸,业绩有望大幅提升。公司本次非公开发行的方案为,以非公开发行股份方式发行7000 万股,募集资金的总额4.08 亿元,募集资金主要用于“年产3.5 亿米微米钻石线扩产项目”投资建设。公司投产微米钻石线项目主要由于现阶段公司生产能力有限,无法满足客户快速增长的市场需求,公司的微米钻石线产品处于供不应求状态。而在项目达产后,公司微米钻石线的产能瓶颈将得到解决,生产能力提升之下,公司能够更好地满足客户对于微米钻石线产品的需求,从而市场占有率也将逐步提高,盈利能力也将有所提升。本项目建设期为20 个月,项目达产后,正常年份年均可实现销售收入1.64 亿元,投资回收期为5.4 年。

微米钻石线下游需求增长空间巨大。微米钻石线应用领域广泛,主要应用于太阳能光伏行业中的硅基电池切片、硅棒截断、硅棒开方等领域。此外在蓝宝石行业中应用也十分普遍,主要用于LED 衬底片、外延片等的切割。下游需求增长空间巨大。一方面,太阳能光伏硅片需求增长强。根据行业经验推测,每瓦太阳能光伏硅片切割需要耗用微米钻石线约0.5米,2015 年至2016 年全球太阳能光伏行业微米钻石线的年需求量将分别为300 亿米和500 亿米,中国为75 亿米和150亿米;另一方面,蓝宝石行业处于蓝海,前景广阔。据推算,每一片2 寸LED 蓝宝石底衬需要消耗7 米左右的微米钻石线,则2015 年全球LED 用蓝宝石底衬所需微米钻石线约13.3 亿米,中国为4.7 亿米。根据公司预测,2015 年微米钻石线国内需求有望达到79.7 亿米。投资要点及盈利预测。公司三大亮点。第一,在巩固人造金刚石领域领先地位的同时,不断向产业链下游延伸。微米钻石线业务产能增加,有望大幅增厚业绩;第二,1 季度预计业绩大幅提升,归属母公司利润同比增长20%至50%;第三,金刚石行业外延扩展势头强劲。参照同行业中四方达滚动市盈率的一致预期为146.99 倍。再考虑到公司未来微米钻石线业务有望放量,且盈利能力强。且金刚石行业整体外延扩展预期大幅增强,对比同行业其他公司股价涨幅如四方达,公司价值仍有大幅提升空间。因此,我们给予公司2015 年86 倍的PE 估值。预计2014-2016 年EPS 分别为0.11 元、0.17元和0.22 元。上调六个月目标价至14.62 元。维持“买入”评级。

风险提示:新募投项目产能未达到预期;人造金刚石业务盈利能力大幅下滑。(海通证券 施毅 钟奇 刘博)

3.华夏幸福:"互联网+产业+金融",互联网金融再添新军

事项:公司与中科金财、华夏控股、廊坊银行拟在互联网金融产业园开发、互联网金融产业园区建设、互联网银行、产业链融资、供应链融资、产业园区企业相关金融电子商务服务等领域开展多种合作,签署了《战略合作框架协议》。

平安观点:“互联网+产业+金融”,打造互联网金融产业园。中科金财为国内领先的智能银行整体解决方案提供商及互联网金融综合服务商,本次公司与中科金财合作,有助于利用中科金财互联网金融和公司产业新城运营方面的经验,促进互联网金融与传统产业的结合,打造互联网金融产业园。同时借助廊坊银行业务领域优势,构建涵盖互联网银行、信贷管理、资产证券化、征信等领域的互联网银行生态体系。短期来看,“互联网+产业+金融”利于为产业园区企业提供更好的金融服务,完善“以企业服务为核心”的产业平台生态系统,吸引更多的企业落地投资,增加产业发展服务收入。中长期来看,华夏并福可利用其互联网金融资源,寻求与园区企业多方面合作,拓展更多利润增长点。

产业新城升级加速,持续受益京津冀一体化和首都新机场建设。在本次合作前,公司已与通用航空、京东、北斗等达成合作,构造产业共赢生态圈,本次与中科金财、廊坊银行合作,为整个华夏产业园区大生态系统构建的有益补充。短期来看,产业共赢生态圈构造有助于拓展公司在各产业链的客户资源储备,同时相关产业的落地投资将给公司带来直接收益;中长期来看,未来可参与投资优质园区企业,分享企业未来成长。同时公司与清华大学等高校达成合作,形成高校与产业间的枢纽,有助于加快高校成果的对接转化。公司主要园区布局在京津冀地区,持续受益京津冀一体化和首都新机场建设带来的政策机遇。

业绩高增长典范,销量增速领先行业。公司2014年实现营业收入268.9亿,同比增长27.7%,净利润35.4亿,同比增长30.3%,业绩持续保持较高增速,2014年末预收款较期初增长25.7%至439.8亿,后续业绩有支撑。全年实现销售额512.5亿,销售面积581.5万平,同比分别增长37.0%和66.3%,超额完成500亿目标。剔除园区回款后销售额436.7亿,同比增长46.3%,显着高于行业前20强21%的平均水平。

预计公司2015-2016年EPS分别为3.54元和4.70元,当前股价对应PE分别为14.3倍和10.8倍。本次“互联网+产业+金融”的合作,利于打造互联网金融产业园,完善整个产业园区生态系统,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:政策调控加紧带来的销售不及预期风险。(平安证券)

4.东方网力:视频+互联网打开长期成长空间 推荐评级

事件评论:扣非后净利润同比增长50.86%,“视频+互联网”打开长期成长空间。1)公司14年营业收入仍保持46.48%的高速增长,其中PVG网络视频管理平台业务收入同比增长83.52%,主要系联网平台嵌入众多实战应用软件的销售带来整体收入高速增长,由于视频实战应用目前市场渗透率低而需求极为旺盛,后续该业务将是公司收入增长的主要驱动因素;2)2013年公司产品战略为“视频、实战、云服务”,而2014年公司产品战略已经升级为“联网、大数据和深度学习”,通过视频数据挖掘进行更多的增值服务是公司当前产品研发的主要思路,14年研发的人脸识别、车型分类等应用技术已经在上海、常州等公安局已经落地部署实验;3)一季度公司利润同比大幅增长340~370%,主要系收到增值税退税1900万元,若剔除上述退税因素Q1净利润增速区间为-5~25%。

安防联网平台远未触及行业瓶颈,实战应用将是公安用户ARPU值提升的主要途径。1)安防行业在2005年以来经历了高速发展,作为地方政府维稳的刚性需求,行业投资高增长前期表现在摄像头等硬件投资领域,随着采集设备的普及,视频从模拟信号向数字化编解转化及联网需求逐步显现,从而带来了网力过去数年的业绩高增长,但国内目前安防市场远未达到饱和状态,行业内视频监控联网系统达到公安部“28181标准”的产品比例较低,后续存在较大的整合和替换需求;2)随着视频组网的推进,视频监控的利用效率大幅提升,安防行业边界不断拓展,以视频侦查研判、视频综合防控和视频指挥调度在内的多警种视频监控应用需求逐步出现,公司不断加大研发投入,积极拓展视频技术的深度应用,其视频云、视频实战应用、视频侦查、视频图像信息库等产品技术获得公安部门认可;3)公司在与嘉崎智能合作后,双方在串并案管理、视频摘要比对以及整体的视频侦查室建设方案方面具有极好的协同效应,随着视频应用在公安领域的加速渗透,后续高毛利的软件应用比重将逐步增长,或带来公司整体盈利水平逐步提升。

2C端业务持续推进,摄像头在智能家居领域将是极佳入口。1)我们认为,视频是文本、图片、语音之外下一阶段数据的重要载体,在人工智能技术逐步开启应用市场后,视频或将成为主要的信息传导工具,届时视频分析技术的优势公司将成为具备数据及入口变现能力的稀缺标的;2)网力与360成立合资公司切入家庭安防市场距今接近1年时间,随着“小水滴”已经销售数万台规模预示着双方在家庭安防市场有了实质性突破;3)目前合资公司产品的主要优势体现在价格、用户体验以及后台的云存储管理平台等方面,通过草根调研了解同类产品中“小水滴”的销售情况是最好的,我们判断在15年公司摄像头用户或将实现数量级的突破,以摄像头作为智能家居的入口或将成为360布局智慧家庭的重要手段,同时360将为合资公司带来丰富的用户流量及变现渠道。

投资建议:我们认为公司在政企及民用市场具备极高的成长性,预计15~17年EPS分别为1.57、2.16和3.03元,维持“推荐”评级。(长江证券 马先文)

5.瑞茂通:盈利模式可以复制 增持评级

投资要点:

维持增持评级。瑞茂通2014年实现收入和归属母公司净利润83.4亿和5.02亿,同比分别上升28%和6.7%,实现EPS0.574元,略低于我们预期。

公司14年煤炭发运量增长36%至1849万吨,但快速扩大煤炭业务也导致公司成本增加,导致利润增速有所放缓。受煤炭行业价格不景气影响,调整公司2015-2017年盈利预测至0.66(-0.29),0.84(-0.34),0.99(0)元。

参考钢联和生意宝目前40倍以上市净率,而公司平台业务尚未成型,给予16倍PB,上调目标价至32元。公司已经转型供应链金融服务,盈利有望维持快速增长。公司2014年保理业务规模做到40亿,公司保理业务本身净利润2-3个点,配套服务的净利润2-3个点,2014年合计实现净利润2.06亿,另外,公司还通过期货套期保值实现利润1个多亿,这说明了两点:1、公司已经转型服务供应商。受制煤价,公司贸易业务本身盈利下滑,但服务盈利快速上涨,这不仅体现了公司逆向生存的能力,更加体现了公司主业转型物流服务业的成功。2015年公司保理业务补充资本金后,打开业务规模增长瓶颈。

煤炭服务供应商模式需求充足,且可以盈利。近期公司电子平台易煤网上线,公司的未来业务拓展将更加迅速和容易,我们看好公司第三方线上平台背景、大股东实力和上市平台的资金支持,认为易煤网的成长空间不可限量,强烈看好公司网站平台的发展前景。2015年在公司保理业务注册资本金增加,及互联网平台上线支持下,各项业务将快速增长。(国泰君安 吴杰 史江辉)

6.海宁皮城:新模式+新业务打开发展新空间 增持评级

投资建议:公司积极探索模式转型及新业务拓展,创新轻资产扩张模式,开辟加盟、租金分层等外延拓展新路径。同时,围绕原有主业进行P2P平台、跨境电商、韩国时尚馆建设,拓展盈利新亮点。经过2013-2014年调整,我们判断商铺经营情况2015年开始企稳,业绩将企稳回升,维持2015-2017年EPS1.0/1.24/1.43元,给予2015PE35X,维持目标价35元及“增持”评级。

租金收入平稳增长,商铺结算延迟至收入及盈利下滑。公司2014年实现收入24.3亿元,同比下降17%,归母净利润9.36亿元,下降9.88%,EPS:0.84元,业绩符合市场预期。2014年商铺仅确认时尚产业园及皮城一期部分商铺,佟二堡三期创业园、五期商务楼、哈尔滨等延迟确认,导致收入明显下滑。展望2015年我们认为,随着上述商铺结算以及济南、新疆等项目开业收入和盈利有望触底回升。

新模式+新业务扩展,发展进入新阶段。在商业物业上升周期,公司采取重资产扩张模式,分享商铺价格上涨红利。2012年底开始,公司探索加盟、租金分层等品牌输出新模式,有利于快速进行全国扩张及提升盈利。同时,公司围绕原有主业,借助自身商户资源等优势,大力发展P2P,积极拓展跨境电商、韩国时尚馆等新业务,进一步挖掘商户及消费者价值,拓宽盈利渠道,公司发展有望步入新阶段。(国泰君安 訾猛 林浩然)

 

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