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二季度紧握改革脉搏 着重布局三大主题板块

2015-03-31 10:46:36 来源: 投资快报
二季度 股市 板块
  业内资深人士据记者表示,不管是大盘还是板块,能够出现上涨行情背后必定有相关利好政策来引爆,也唯有跟随政策热点做多才有出路。在改革的大背景下,投资机会仍会非常多。

  牛气逼人的一季度将在今天圆满落幕。展望将展开的第二个交易季,分析认为,在改革预期及一系列战略政策推出下,市场主题型亮点将精彩纷呈,在这样的背景下,A股有望挑战新高点。操作上宜紧握改革脉搏着重关注“改革+转型”,板块方面可重点关注金融股、周期股和国企改革等主题。

  大市展望:二季度沪指或摸高4000点

  牛气逼人的一季度将在今天圆满落幕,展望即将展开的第二个交易季,分析认为,在改革预期及一系列战略政策推出下,市场主题型亮点将精彩纷呈,在这样的背景下,A股有望挑战新高点。

  平安证券研报指出,过去几年经济下行压力加大与政策预期衰减,基本面恶化与风险溢价攀升使得权益资产市场表现低迷。今年相较于往年可能有所不同:经济增长底部支撑强化,宽信用背景下,下行风险减弱甚至实体增长边际改善;改革政策逐步落实与推进,国企改革等提振市场信心;利率体系变革的冲击在减小,货币宽松与投融资体系修复意味着信用风险继续收敛,对市场起到正面支撑作用。

  “二季度A股延续上涨趋势,高点有望突破4000点以上。”金旷投资首席策略师、投资总监张海东对记者表示,上涨的理由主要有改革红利和无风险利率下行,经济进入新常态,改革为经济增加新的动力。一季度经济偏弱,工业企业经营低迷,1-2月工业企业利润增速降至-4.2%创12年来的新低,3月汇丰PMI指数降至49.2创11个月新点,而通胀处于1左右的低位,为政策放松提供了较大的空间。今年以来,央行一次降息和降准,还有3次7天逆回购利率,宽松政策的态度无疑,有望推动无风险利率进一步下行。

  民生证券广州寺右一马路证券营业部首席投顾赵金伟也认为,二季度A股有望继续保持上行节奏,对于流动性支撑的市场,流动性不息,行情不止。赵金伟表示,支撑这个看法的理由主要包括以下几点:(一)周行长博鳌讲话关注通缩风险,传递给市场更多的宽松信心,市场流动性有支撑。(二)地方债置换、实体经济转型升级需要利率继续下行。利率下行预期将提升资金的风险偏好,对股票市场的配置将放在更重要的位置。(三)股票支持实体经济发展是今年政策要点。通过多层次资本市场建设,让各种企业通过股市募集能够长期使用发展资金,是解决当前企业融资难融资贵的有效路径。

  张海东表示,市场处于牛市过程之中,整体估值不高,上证综指动态市盈率16.6倍,相比全球主要股市的20倍仍然较低,与历史估值均值的20倍还有折价。目前的股市仍然处于中低区域,牛市要坚定看涨,不要被短期的震荡给洗出来,每一次回调都是加仓的机会。

  操作策略:紧握改革脉搏

  对于即将开始的二季度该如何挖掘投资机会,在操作上需要注意些什么?分析人士指出,各领域改革措施不断出台,改革红利也在持续释放;与此同时,有利资本市场的向好政策也不断涌现,这是一季度股指得以大幅上涨的主要原因,预计这样的机会在二季还会出现。

  “紧握改革脉搏,密切关注政策动向,投资才能有保证。”业内资深人士据记者表示,不管是大盘还是板块,能够出现上涨行情背后必定有相关利好政策来引爆,也唯有跟随政策热点做多才有出路。在改革的大背景下,投资机会仍会非常多。


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  平安证券认为,二季度市场有望出现政策面与基本面双轮驱动:(1)经济基本面悲观预期的修复;(2)改革推动下的股权风险溢价的下降;(3)大类资产角度,股票资产仍然处于相对占优位置,经济边际向好与改革提振信心,有助于加快增量资金新一轮入市。由于相较于国内或是海外大类资产,A股估值已不是绝对低估,单纯无风险利率下行的估值修复效应下降,市场逻辑转由改革政策与经济基本面支撑,且核心变量缓慢向基本面因素切换。

  赵金伟告据记者,二季度市场基本沿着两方向发展:改革+转型,改革主要是焦点在国企改革这个角度,转型主要焦点在“互联网+++”,预计当前投资者看到的跷跷板效应在后续行情仍旧会经常出现。对于二季度,更看好“改革”路径的投资机会。

  热点展望:周期蓝筹相对占优

  即将过去的一季度,包“一带一路”的主题及以创业板为首的成长股表现出色,而券商、银行等金融股和各部分周期蓝筹相对较弱。二季度在板块个股的选择上,应如何进行配置呢?

  平安证券研报指出,本轮市场不是周期成长的此消彼长,更多是共生。就阶段性而言,周期蓝筹可能会相对占优:(1)从基本面逻辑看,经济边际上或有改善,周期蓝筹资产弹性增加;(2)改革政策如国企改革、金融改革等,或再次提升周期蓝筹的风险偏好。(3)年初以来成长股涨幅较大,考虑注册制预期的影响,以及场外资金再次大幅入场的边际配置效应,周期蓝筹的阶段弹性可能更好。

  赵金伟建议关注如下三大板块:(一)资源板块机会。金属煤炭等资源板块价格经过大幅下跌,风险释放充分,在货币大幅宽松条件下,价格有望上涨修复;同时该板块聚集大量国有企业,改革预期强烈;该板块涨幅远落后于其它板块,补涨需求强烈。(二)地方混合所有制改革带来的投资机会。财政部长楼继伟表态地方债若还不上地方可以卖资产偿还,地方的主要资产表现为国有股权,又逢国家推动混合所有制改革,所以盘活国有资产应该是资本市场一个重要的话题。(三)银行券商金融板块价值投资机会。目前金融板块具有较好的估值优势,同时具有期权主动风险管理工具,资金对于该板块的拉升安全性将大幅提升,金融大发展已经成为当前比较明显的发展趋势,成长空间有望打开。

  张海东认为,二季度蓝筹股的表现要好于成长股,创业板经过几天的回调,78倍的估值依然偏高,政策的导向是创业板个股下跌的主要导火索,资金有望切换到蓝筹股。重点可以看好券商、银行、保险、建筑和机械。券商股受益牛市,银行和保险价值低估,还有30-50%的上涨空间,建筑和机械则受益“一带一路”。

  据记者特选出二月三大投资主题进行介绍,以供投资者参考!

  主题一、金融股

  金融股一度是本轮行情的火车头,经过一段时间的休整后。分析人士普遍认为,这个板块估值较低后市机会仍多。有业内人士就举例指出,随着股票期权方面产品的增加,券商以及标的证券的交投往往会趋于活跃,部分银行、保险类的大蓝筹股将会受到更多资金关注。

  机构研报指出,整个金融板块目前占有全市场约26%的权重,后阶段A股主板指数创新高后的稳健度主要看金融股。其中的核心看点是银行股:“按照8倍左右TTM-PE的合理目标估值,仍有超过30%左右的估值提升空间,其”混业“和业务分拆上市预期、向互联网金融拓展等有望成为驱动估值中枢提升的催化剂。”

  招商证券最新发布的策略报告表示,再次强调二季度银行突破前期高点是大概率事件的观点,银行股大象舞曲二季度再响起。报告指出,银行股将大风再起,大象卷土重来。目前银行股15年市净率仅1倍,近期显示不断有知名私募进入银行股,坚持长期市场修复至10倍,市净率修复至2倍观点。

  在券商方面。分析人士指出,不论是代客理财有望放开、注册制渐行渐近还是金融衍生品的逐步丰富,均促进了券商业务的好转。随着金融改革与创新的丰富和资本市场的走牛,券商板块有望卷土重来。

  “从增量来看,交投持续保持活跃,市场情绪明显改善,融资融券余额不断创新高,赚钱效应将加快资金流入证券市场,从而对整个券商板块形成利好,券商板块行情已经启动,预计板块空间至少在50%以上,主要是业绩驱动为主。”安信证券称。

  对于保险股,券商分析师认为,保险行业仍将受益于流动性宽松的预期。促进保险业发展的税收优惠政策即将落地,主要体现在健康险和养老险方面。偿二代试运行有望使保险公司资本使用率提升,风险控制力加强。

  主题二、周期股

  近期,随着之前热炒的以创业板为主的成长股退潮,钢铁、航空等周期类概念股表现突出。华泰证券分析师周林指出,近期批评创业板的声音越来越多,回调压力较大,而银行及周期股近期涨的不多,短时间风向可能会发生变化。

  博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示,尽管从2014年下半年的行情看,宏观经济对股市的影响已经弱化,但从短期看,二季度宏观经济的企稳或为周期板块提供了政策之外的驱动因素。2月的金融信贷数据超出了市场预期,显示了政府“托底经济”的政策导向。1-2月财政支出同比增长近10%,再加上地方到期债务的置换,“宽财政”的政策立场已逐步清晰。

  博时基金认为,未来几个月实体经济增速可能将因此而加快。在货币政策方面,2月外汇占款由负转正,美联储偏鸽派表态下美元强势暂歇,人民币趁机升值,有助于缓解资金流出压力。这在某种程度上为“总量宽松”的货币政策提供了喘息的机会,降低了央行在短期内再度使用全面宽松政策工具的概率,货币政策可能更倾向结构化。所以,政府“托底经济”仍将支撑“股强债弱”的局面。

  魏凤春表示,现在市场的矛盾主要是对2015企业盈利的预期继续下修,而估值却继续呈现升势。短期来看,新兴行业盈利预期的惊喜大概率不再会显著超过传统行业,传统行业如非银金融、交运和钢铁的盈利预期都在经历上修,可能对这些行业的上涨构成支撑。而且在经济下行压力较大的状况下,基建投资是见效较快的对冲举措,借助“一带一路”扩大财政支出,也可能使市场改变对基建等周期板块的预期。

  主题三、国企改革

  据权威人士透露,本月上旬相关高层组织召开了央企负责人会议,就国企改革1+N顶层设计文件征求意见。由于涉及的相关文件的进一步修订,市场预期“两会”后推出的国企改革顶层设计方案推迟到4月份。此外,中国节能 、新兴际华、中国建材、国药集团等央企改革首批试点企业的改革方案细则也将同时公布。

  中金公司认为,加快改革是2015年经济工作的重中之重。鉴于我国经济体制中存在的问题比较严重,未来改革的空间很大,改革在边际上可以显著提高中国经济增长的效率。预计国企改革纲领性文件将在全国两会前后择机出台,国企改革总体方案将会更加明确混合所有制的改革方向,逐步推进职工持股也符合市场化的改革方向,国有企业的战略重组加快推进。

  兴业证券表示,2014年以来A股国企改革机会已经陆续浮现,上市公司受益国企改革的机会频频出现,比如受益集团资产证券化、引入PE作为战略投资者以及各种形式的股权激励等。2015年随着国企改革顶层设计取得突破,国企改革加速发力,将给A股带来相关机会。

  在个股的配置上,农银行业轮动股票基金经理郭世凯表示,在国企改革全面展开的背景下,两条主线值得关注:一是具备条件,可先行先试的央企,尤其是已经纳入试点范围的央企;二是市场基础好、示范性强,优先选择试点模式更详细、试点企业已明确的地方国企。

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