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(4.1)周三机构一致最看好的十大金股

2015-03-31 14:29:39 来源: 证券之星

  得润电子:车联网龙头
 
  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:王炎学 日期:2015-03-31
 
  投资要点:
 
  首次覆盖,给 予“增持”评级。Meta 的车联网OBD 产品与数据分析系统在欧洲经过长期运营验证,是UBI 保险精算模型的关键输入,是公司车联网OBD 产品的核心竞争力。预测公司2014-15年归母净利润分别为0.99亿元、2.04亿元,对应每股收益分别为0.24元、0.49元。综合车联网公司平均PE 和PB,给予目标价49元。
 
  UBI 保险实现难点在于精算模型的建立,Meta 的数据分析系统优势显著。保险公司无法处理OBD 产品记录的行车时间、里程、油门/刹车等原始数据。据公司官网,Meta 拥有多年车联网运营经验,其基于原始数据的评分体系是欧洲多家保险公司精算模型的关键输入。我们认为,这一优势在UBI 保险尚未成形的中国市场具有统治地位。
 
  汽车UBI 保险属于必要高频服务,打通了保险才真正占据了OBD这个入口。UBI 保险给保险公司与用户带来双赢:保险公司提供差异化保险服务,改善车险业务盈利,提高用户忠诚度;拥有良好驾驶习惯的用户能享受到保险折扣。其他自检、故障报警等应用,受限于必要性低、使用频率低等因素,缺乏用户粘性。
 
  催化剂:公司与保险公司建立合作框架l 风险提示:收购审批风险;UBI 保险推广不及预期风险。
 
  上港集团:主业经营稳定,一主多元助力未来增长
 
  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:谢平 日期:2015-03-31
 
  投资要点:
 
  事件/公告:14年实现营业收入287.79亿,同比增长2.19%;实现归母净利润67.67亿,同比增长28.75%,扣非净利润62.20亿,同比增长21.89%,加权平均ROE 为13.13%,较上期增加2.37个百分点,EPS 为0.2974元。
 
  集装箱表现抢眼,煤、铁矿减少致干散货吞吐量下滑。14年母港货物吞吐量完成5.39亿吨,同比下降0.8%。分板块看,集装箱表现抢眼,营收达119.94亿,增长13.06%,吞吐量3528.5万TEU,同比增长4.5%;散杂货板块营收25.45亿,同比增1.6%,吞吐量1.86亿吨,同比下降8.8%,主要是受煤、铁矿石吞吐量下降影响,带来的结构调整反而使得公司收入增长;港口物流板块实现营收148.27亿,同比增7.9%;港口服务板块营收19.31亿,同比减少35.63%,主要因为上港引航管理站不再纳入合并报表。
 
  成本、费用控制良好。报告期内公司毛利率为35.94%,较上期增加3.04个百分点,增长主要来自于集装箱、干散货两大板块的成本节约,分别为51.27亿、17.36亿,分别同比增长3.82%、-6.62%。同时,费用方面保持了良好的控制,三费总额31.31亿,较上期增加3.87%,期间费用率为10.88%,仅较上期增长0.18个百分点。
 
  投资收益及营业外收入增厚业绩。报告期公司产生投资收益16.98亿,同比增长86.85%;此外,营业外收入9.3亿,同比增长28%。其中,非流动资产处置利得11.49亿,同比增长255%。营业外支出2786万,同比下降47.49%。综合来看,公司实现归母净利润67.67亿,同比增长28.75%,净利率为27.27%,较上期增加4.99个百分点。
 
  继续推行“一主多元”战略格局。一方面,公司牢牢把握主业发展,近年来抓住自贸区建设等契机,积极建设洋山港四期等新港口泊位,引入全自动化码头,实现自身体量扩张的同时提升了港区的效率。另一方面,公司各子公司百花齐放;首先,积极布局长江经济带港口,14年新增重庆果园集装箱码头,有利于形成内外联动;其次,入股上海银行等金融企业,为企业扩张融资提供了便利;再者,通过入股东方饭店、上港足球队,逐步探索2B到2C 的转型,为公司未来业务拓展提供了无限的可能。
 
  维持盈利预测,上调买入。我们认为,公司现金流充足,预计未来公司将围绕主业经营、充分利用国家一带一路战略、长江战略和国企改革带来的发展机会,进行国内外资源整合,继续推行“一主多元”战略,同时兼有足球主题催化。我们预测15-17年EPS 分别为0.31元、0.35元、0.39元,对应PE 为25倍、22倍、20倍,上调至买入评级。
 
  新华百货:核心业务经营稳定增长
 
  类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:程艳华 日期:2015-03-31
 
  公司业绩低于预期
 
  公司实现营业收入681,754.46万元,同比增长3.21%,实现归属于上市公司股东的净利润19,392.09万元,同比增长2.64%(与调整后比较)。2014年公司EPS为0.87元,其中4季度EPS为-0.19元,盈利低于预期。
 
  非核心因素导致业绩低于预期
 
  家电和超市业务增长迅速,其中超市业务收入为270,057.17万元,净利润为5,293.59万元;家电公司实现收入153,870.81万元,净利润为7,498.1。公司业绩低于预期主要是由于:第一,新华百货老百货大楼店经过调整后仅实现净利润1,864万元,较上年同比下降6.1%;第二,甘肃物美新百超市2014年仅实现营业收入3,503.1万元,亏损1,089.14万元;第三,宁夏夏进乳业集团亏损1,968.52万元。
 
  青海店经营改善潜力大
 
  子公司青海新百所属乐尚都市广场店由于尚在培育期,经营出现持续亏损,但从该店启动开业百天店庆等相关促销活动以来,客流及销售均有一定程度的改善,并通过加快引进合作品牌签约进度,调整联营与租赁的经营比例,扩大租赁面积增加租金收入以实现减亏,后续青海新百将逐步改变市场地位,提升市场占有率。
 
  超市业务将以外埠开店为突破口
 
  2014年公司新开包括共享春天店等4家大卖场,丽景湖畔店等3家生活超市及10家便利店。2014年公司先后在甘肃及陕西地区设立超市业态子公司,并已在兰州七里河地区开立近万平米的大卖场、在西安地区的大卖场开立也进入筹备期。未来超市业态拓展外阜开店为发展突破口,后续公司将进一步强化在甘肃及陕西市场超市业态的拓展,并以此为契机,形成公司在西北市场发展的新平台。
 
  维持买入评级
 
  预计,2015-2016年的EPS分别为0.97元和1.13元。公司百货和家电业务进入平稳期,未来工作重心有望转移到超市业务,业绩释放动力较强。另外,考虑到影响公司业绩的超市和家电业务增长相对稳定,且异地拓展打开成长空间,因此我们维持买入评级。

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