至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

(4.1)明日最具成长性6大潜伏牛股

2015-03-31 15:39:42 来源: 中金在线/股票编辑部

  佳都科技:2014年报点评报告:主业加速成长,积极探索“互联网+”

  1 .事件

  佳都科技发布 2014 年年度报告,报告期内,公司实现营业收入226,480.44 万元,同比增长 7.06%;归属于母公司所有者的净利润11,482.14 万元,同比增长 26%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 9, 103.77 万元,同比增长 657%。公司总资产达到264,746.78 万元,净资产 124,569.05 万元。

  2.我们的分析与判断

  (一)、 业绩符合预期,未来几年有望加速成长

  1 4 年是公司完成重组后的第一个财年, 也是公司两大核心业务高速成长之元年, 公司 整体收入符合预期,净利润增长较快, 有以下几个表现: 1 、 安防领域大幅提升, 经营收入大幅增长 57.34%, 轨交业务保持稳定,盈利能力正逐步提升; 2、 公司费用增长平稳,在市场营销方面加大投入力度, 继续加大自有产品的研发与创新,完善了以产品事业部为核心、优化职能服务功能为手段的组织创新,为新一轮企业战略大发展发展的目标奠定了管理基础; 3、 现金净流量净额-2,897 万元,比上年增加 11,870 万,项目回款有明显的改善。公司在建的智能安防和智能化轨道交通等重大项目均进展顺利 ,BT项目按合同约定收回相应款项,同时公司加大了应收账款的催款力度。

  (二)、 安防业务高速增长, 智能化技术积累深厚

  公司在智能安防领域集中发展平安城市视频监控业务、银行等金融行业监控安防业务,整合建设以广东省为重点的智能安防全国市场营销体系,重点扩大广东省平安城市建设领域的网格市场布局,经营收入大幅增长 57.34%。公司积极拓展全国业务, 继续保持在广东省场智能安防项目的领先地位,并将各类安防产品在广东、山东、四川、新疆、贵州等不同省份的客户得以广泛应用 。 公司多年来安防实战、智能化技术应用,云计算和大数据等方面有深厚积累,产品开发战略契合行业发展方向,有效利用技术优势形成产品差异化,使得公司自有核心技术产品占收入比重不断提升。

  (三)、 受益于国产化浪潮, 轨交业务稳步扩张

  在智能化轨道交通领域,公司积极开拓业务市场,重点跟进广州地铁项目,同时拓展成都、青岛、天津等异地市场,经营收入大幅增长 44.72%,盈利能力正逐步提升。公司保持对自动售检票系统、综合监控系统和屏蔽门系统核心技术的持续投入,成为中国唯一一家掌握上述轨交三大核心技术的中国厂商。受益于国家安全战略政策推动,公司产业政策优势将进一步得到发挥。公司获得中标广州地铁多个项目,巩固了华南地区市场领导地位。新业务开拓方面,中标东莞至惠州城际轨道交通屏蔽门系统,进入中国城际轨道交通市场领域。异地拓展方面,公司获得天津轨道交通自动售检票系统项目,将继续稳步推进广州以外地区的轨道交通项目。

  (四)、 研发投入明显增加,技术储备为未来发展增添可能性

  在技术研发方面,公司建立了完善的自主创新体系,持续投入技术创新和产品研发,在产品升级及新产品研发方面积极推进技术储备,为公司未来发展增添更多的可能性。公司和中山大学信息科学与技术学院联合建立和运营视频图像智能技术联合实验室,在人脸识别、检测技术(人脸图像釆集、检测、预处理、特征提取、匹配识别等核心技术)、车牌、车标、车型识别技术,追踪侦测技术,基于大数据的图像处理和预警技术等领域进行技术储备。 新一代富媒体融合通信产品的研发也为公司 未来的发展提供了新的方向。

  (五)、积极探索“互联网 +”,打开新的成长空间,助力商业模式升级

  公司致力于“互联网 +”的业务布局,通过保持原有三大行业业务的基础上,积极寻找新的移动互联业务增长点, 有望为公司打开新的成长空间。公司助力中国移动发布基于 LTE 的新一代富媒体融合通信产品 RCS;与高通公司签订合作协议,成为高通公司在 RCS 产品上中国地区的唯一合作伙伴; 12345 政府热线项目在广州成功落地,并在广东省内及新疆、辽宁、青海等区域推广。公司将积极探索云计算、大数据在行业的深度应用,探索智能算法技术和云平台技术等在更广阔领域的应用,以互联网思维探索向“互联网 +泛安全”和“互联网 +城市交通”等领域的相关业务延伸。我们认为,公司技术积累深厚,再加上互联网思维,有望实现公司商业模式的升级。

  3. 投资建议

  公司传统主业高速成长,“互联网 +”探索不断推进!略微调整盈利预测,我们预计公司 15-17 年 EPS 为分别 0.46、 0.74 和 1.01元,维持“推荐”评级,上调 6 个月目标价至 40 元。

  4. 风险提示

  项目进展低于预期;市场竞争加剧

  银河证券 沈海兵,吴砚靖

  大立科技:红外探测领先者,民品军品齐发力

  经营数据:

  公司2014年实现营业收入3.62亿元,同比增长38.54%.;归属上市公司股东的净利润5076.73万元,同比增长49.89%,对应每股收益0.23元。另外,公司拟向全体股东每10股转增10股,每10股派现0.50元。预计2015年一季度归属上市公司股东净利润同比增长50.00-80.00%。

  业绩大幅增长。报告期内,公司的生产经营呈现了快速发展的势头。公司实现营业收入3.62亿元,较上年同期增加38.54%,其中红外热像仪产品销售收入占主营业务收入的97.58%;期间费用1.17亿元, 同比减少2.05%;实现归属母公司所有者的净利润5076.73万元,同比增长达49.89%。2014年,公司财务状况良好,盈利能力保持稳定。

  先发优势尽显,民品军品齐发力。公司注重研发投入,2014年研发投入4102.84万元,占营业收入比重达到11.33%。公司利用非制冷探测器产业化的先发优势,承担的国家级科研项目“核高基重大专项” 和“2014年度国家重大科学仪器设备开发专项”分别获得立项,巩固领先地位;利用成本优势,打破了国外器件对国内市场的制约和垄断。此外,公司在民品领域针对用户的不同要求提供系统解决方案,夯实了公司在民用领域的市场竞争优势;同时,经过多年积淀, 公司的各类军品项目发展态势良好,军品收入呈现稳定增长的态势。

  紧抓历史机遇,打造红外探测巨头。中国经济进入新常态将促进移动互联、智能装备和车联网等一批新经济增长点的崛起,也将提振带动包括红外热像仪在内的高新装备制造业的功能化升级。公司2014年积极推进国内和国际两个市场的经营业务,得到了市场的高度认可。目前军民融合发展已上升为一项国家战略,公司具备了从事武器装备科研生产活动的资格,已与其他军品生产企业建立长期稳定的合作。随着未来国防现代化建设的深入,公司将有更多的机会参与其中,确保公司的竞争优势。

  盈利预测及估值。我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.346元/0.494元/0.643元,看好公司红外热像仪以及核高基项目发展空间,维持“增持”评级。

  申万宏源

  五矿发展:黑色贸易龙头,拥抱电商引领转型升级

  报告要点

  事件描述

  五矿发展发布 2014年年报,报告期内公司实现营业收入1345.59亿元,同比下降33.80%;营业成本1307.88亿元,同比下降34.68%;实现归属于母公司净利润2.10亿元,同比下降25%;以最新股本计,2014年实现EPS0.20元。

  2014年4季度公司营业收入248.60亿元,同比下降65.67%;营业成本234.49亿元,同比下降67.07%;归属于母公司所有者净利润0.33亿元,同比下降30.48%;以最新股本计,4季度 EPS 为0.03元,3季度为0.14元。

  事件评论

  回归贸易服务本质,缓解业绩下滑幅度:作为国内黑色领域流通服务龙头,2014年黑色链条价格整体跌幅较大对公司经营状况造成了很大压力,公司全年营业收入同比下滑33.8%。同时,人民币贬值及全年借款规模增加(长期、短期均同比增幅明显)导致公司全年财务费用同比增加8.83亿元、应收账款增加导致计提坏账损失同比增加约2亿元,也加剧了公司业绩下滑幅度。不过,由此也侧面体现出,在黑色领域资金紧张格局之下,具备较强综合实力的公司在产业链中的地位将稳步抬升。此外,为缓解经营压力,公司一方面,积极扩大终端配送比例、加大降本增效力度等措施,有效提升了公司综合毛利率,一方面处置北京香格里拉饭店股权致投资收益同比增加2.06亿元,均一定程度缓解了业绩下滑幅度。

  4季度业绩下滑主要源于所得税费用上升:公司4季度业绩下滑除行业低迷等因素之外,子公司五矿营钢转回未来到期预计难以抵扣的递延所得税资产,致使所得税费用同比增加2.1亿元成为重要原因。

  钢材流通服务领域龙头,期待电商平台引领公司转型升级:作为国内钢铁销量第一的贸易龙头,公司业务涵盖黑色金属产业链各个关键环节,主要围绕国内外钢铁企业及终端用户提供原材料供应和产品分销、配送、加工等一系列增值服务。公司电商平台“鑫益联”已于2014年5月上线,截至2014年年末,累计完成交易量突破270万吨,交易金额超过80亿元,企业级注册会员超过1,200家,接入数码库11家,合作仓库79家,合作银行5家,综合授信额度110亿元。由于电商盈利模式是建立在客户资源积累基础之上并且互联网终极模式在于回归实体、释放供应链内在价值,公司线下广泛的客户基础与逐步完善的供需配供体系、物流中心整合平台,将有助于公司电商平台实现更快发展。

  预计公司2014、2015年的 EPS 分别0.27元、0.44元,给予“推荐”评级。

  长江证券

  兖州煤业:成本控制增利显著,产融协同开拓新疆域

  兖州煤业

  事件评论

  产量同比微降,销量增长近两成。2014年公司原煤产量7259.6万吨,同比下降120.4万吨,降幅1.63%;商品煤产量6689万吨,同比下降0.16%;商品煤销量12307.5万吨,同比增长1908万吨,增幅18.35%,主要是外购煤量增加所致。分项来看公司本部商品煤产量同比增长1.73%,兖 煤澳洲、兖煤国际同比减产3.36%、7.30%,菏泽能化同比增长25.29%。

  煤价弱势但成本控制较好,煤炭业务毛利率小幅下滑。2014年公司煤炭综合售价475.64元/吨,同比下降47.89元,降幅9.15%;本部综合售价439.94元/吨,同比下降17.74%。2014年公司本部吨煤成本179.49元,同比下降56.68元,其中动用安全生产费用及维简费储备增加降本36.34元;兖煤澳洲吨煤成本363.25元,同比下降70.85元,主要是澳元贬值降低成本52.81元。成本控制得力缓冲煤价下跌的不利影响,公司煤炭业务毛利率20.48%,同比下降3.56个百分点。受益于煤价弱势公司电力及煤化工业务毛利率同比分别上升30.33、0.97个百分点。

  期间费用控制得力,财务费用降幅过半。弱势行情下公司积极控制费用,2014年期间费用89.61亿元,同比下降12.08%,其中财务费用13.74亿元,同比下降57.11%,主要是澳元贬值下汇兑损失由上年16.86亿元大幅下降至-1.54亿元所致。销售及管理费用同比上升4.53%、11.60%。

  产能扩张潜力仍大,产融财团的转型方向有望增强公司持续竞争力,上调评级至“推荐”。公司转龙湾及石拉乌素煤矿预计2015年投产,有望进一步增厚业绩弹性,产融协同的转型愿望强烈,有望增强公司持续竞争力,上调评级至“推荐”。我们预计2015-2017年EPS分别为0.23、0.25、0.26元,对应PE分别为66、60、58倍。

  长江证券 葛军

  洛阳玻璃14年报点评:丑小鸭到白天鹅的蜕变

  1、2014 年下半年的重组将使得公司业务实现“质的转型”:2014 年12 月31 日,公司董事会通过了重组方案,如果重组批准后,洛阳玻璃业务将发生“质的转型”:重组前公司负担深重、建筑玻璃和电子玻璃双业务,重组后公司轻装上阵、纯电子玻璃业务;公司从传统建材领域转型到电子信息显示领域。

  2、公司的转型有其核心竞争力的支撑:电子玻璃行业是典型的技术和资本密集型行业,进入壁垒很高,此前一直被国外3-4 家企业(主要为康宁、旭硝子、电气硝子、板硝子)垄断,国内企业一直寄寓技术突破实现进口替代。而洛阳玻璃+蚌埠玻璃工业设计院的组合具完全掌握了电子玻璃技术,能成功实现进口替代。除了技术以外,洛阳玻璃以及所在的洛阳玻璃集团之前是河南省国资委下的老国企,中国建材集团这次正式对其拉开重组整合序幕,后续管理和机制的理顺、以及融资带来资金到位,有望使这家老国企重新焕发新的生机。

  3、公司新业务14 年大幅好转,15 年有望继续向好:如果以重组后的眼光来衡量,公司2015 年的主要资产是龙海、龙门、蚌埠中建材信息三家公司;这三家公司2014 年盈利状况都有了大幅好转,预期15 年,有望继续向好。

  投资建议:整体来看,一是大股东通过资产重组使得公司业务从传统建筑玻璃转型为高端电子玻璃,二是电子玻璃基板行业壁垒高、生产高端垄断、利润率高,公司和大股东具备核心技术,能成功实现进口替代,预计2015年将出现业绩拐点,三是本次重组扫清了后续发展障碍,“大集团、小公司”未来发展潜力大。我们预计2015-2017 年EPS 分别为0.18、0.27、0.40(重组后),我们认为公司正处于拐点期,未来发展空间较大,我们给予“买入”评级。风险提示:宏观经济波动风险,市场竞争风险,产品质量风险。

  广发证券

  桂林旅游14年报点评:地产转让提升业绩,资产整合存在预期

  报告摘要:

  2014年,公司共实现营业收入99,137.57万元,同比增长123.13%;实现归属于母公司股东的净利润4,121.22万元,同比增长287.12%。实现每股收益0.11元,业绩超预期。公司营收和净利润增长的原因主要是公司将福隆园地产项目转由桂林市兴进实业有限责任公司整体承继,实现收入54,580.68万元,实现净利润6,971.74万元。排除地产项目,公司营收和去年基本持平。

  2014年,公司景区(两江四湖、银子岩、丰鱼岩、龙胜温泉、贺州温泉、天门山景区、资江丹霞景区)共接待游客289.67万人次,同比增长13.35%;公司漓江游船客运业务共接待游客54.56万人次,同比增长1.59%;桂林旅游汽车运输有限责任公司共接待游客83.04万人次,同比增长27.95%;桂林漓江大瀑布饭店共接待游客22.39万人次,同比增长15.28%。公司景区营收同比增长11.07%;漓江大瀑布饭店营收同比下降14.65%;漓江游船客运营收同比增长0.59%。

  公司未来看点:1)公司拥有桂林丰富的旅游资源,随着桂林国家旅游综合改革试验区、国家服务业综合改革试点区域以及建设国际旅游胜地的推进,桂林旅游业迎来新的发展机遇。公司实际控制人为桂林市人民政府,有望成为桂林市资源整合的平台。2)2014年6月18日,《桂林航空旅游集团有限公司成立出资协议》的签署意味着公司大股东将由桂林旅游发展总公司变更为桂林航空旅游集团有限公司,完成非国有企业转身,海航集团间接控股桂林旅游18%股权,成为桂林旅游第一大股东。大股东易帜带来公司经营机制转变,资源整合存在预期,公司中长期想象空间由此打开。2015年公司计划进行一次再融资,募集资金主要用于收购、整合相关旅游资源,我们建议密切关注公司资源整合和国企改革进展。

  盈利预测及投资策略:公司拥有丰富的旅游资源,大股东变更带来资源整合改善和公司经营效率好转的预期。我们预计公司2015-2017年的EPS 分别为0.13元、0.16元和0.18元,公司目前股价9.63元,对应动态PE74倍、60倍和54倍,维持“增持”评级。

  风险提示:宏观经济的下滑、区域旅游业的竞争加剧等。

  东北证券


至诚财经网
内容由至诚财经网(zhicheng.com)整理提供

至诚财经网至诚财经网微信公众号至诚财经网

扫描二维码关注至诚财经网(zhicheng.com)最新动态


更多精彩