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涨停敢死队火线抢入6只强势股

2015-03-31 16:21:47 来源: 中金在线
个股推荐
  通策医疗:辅助生殖试运行牌照落地,大步迈向新时代

  公司公告与昆明市妇幼保健院合作建设生殖中心获得开展人类辅助生殖技术准入试运行的批复。

  点评:

  我们继续强烈看好通策。理由一:公司是上市公司层面唯一一家获得辅助生殖试运行牌照的企业;理由二:看好公司在公立医院改制浪潮中将凭借杭口经验,大展身手;理由三:看好公司互联网医疗模式的多年探索,耕耘,如设立三叶儿童口腔连锁管理,引入互联网医疗模式,未来在数字化口腔患者招募,辅助生殖业务患者招募上都有可能大力借助互联网;理由四:看好公司未来在数字化口腔业务的布局,引领行业技术性革命。

  立足口腔主业,外延妇幼生殖领域。公司以口腔服务为主业,今年意欲外延至辅助生殖领域。辅助生殖是指采用医疗辅助手段使不孕不育夫妇妊娠的技术,包括人工授精和体外受精-胚胎移植及其衍生技术两大类。辅助生殖受到国家相关法规的严格管制,壁垒较高,对专家的要求也高。据世界卫生组织(WHO)评估,每7-8对夫妇中约有1对夫妇存在生殖障碍,我国近期调查表明国内不孕症者占已婚夫妇人数的10%。海通证券策略团队的人口模型显示,20-29岁生育高峰人口将从2009年的1.8亿增长至2015年的2.1亿,未来5年每年结婚的新人将由2009年的1100万对增长到1400万对,每年新生儿将由2005-2006年低谷的1600万增长到1900万,0-4岁的婴幼儿将从2009年的7300万增长至2015年的9100万。按1900万例基数计算,假设上文所提到的不孕不育症者占10%,且其中20%通过治疗,每例4万元,国内潜在市场规模高达152亿元。

  此次合作有利于公司在西南地区辅助生殖行业拓展布局。通策将引入的波恩英国生殖技术为国际顶尖的品牌和技术,2012年其第二代试管婴儿第五天胚囊移植手术成功率在38岁以下产妇中高达48.7%,在38岁以上高龄产妇中也达到37.5%。未来拟建的"生殖医学中心"也将继续申请试运行牌照。我们认为如果此次与昆明市妇幼保健院合作建设生殖中心合作成功,有利于公司在辅助生殖行业的布局,并为今后正式达成合作打下基础,有利于提高公司整体竞争实力。

  盈利预测与投资建议。公司现在市值也仅在100亿左右,从市值角度看,也有很大成长空间。我们长期看好公司口腔主业发展(包括公司部署数字化口腔决心),新业务辅助生殖业务前景,以及公司在公立医院改制浪潮中大有可为,预计2014-2016年EPS分别为0.76元、1.00元、1.32元。给予一定估值溢价,给予2015年PE80倍,目标价80元,持续推荐公司,调高评级至"买入"。

  风险提示:收购、装修进度的不确定性。

  中海集运:Q414业绩超预期

  1.事件

  中海集运公布2014年年报,收入增5.51%至362.3亿元,归母净利润10.6亿元,EPS0.09元,扣非后归母净利润5282万元。

  2.我们的分析与判断

  我们上调公司的盈利预测,上调公司评级至"推荐"。

  Q4淡季盈利超预期,显著受益成本优化

  公司四季度淡季实现扣非后的净利润3.41亿元,包含了冲回前期可抵扣亏损确认的递延所得税资产3.17亿元的负面影响,四季度经营业绩显著好于市场预期。

  公司Q4收入同比增6.6%至94.8亿元,成本同比降17.5%至86.2%亿元,Q4毛利率9.01%,显著高于前三季度,我们认为船公司的成本节约举措、大船化带来的单位成本下降,及燃油价格的显著下滑为公司四季度毛利率的提升作出了重要的贡献。

  2014年未充分受益美线运价上升

  公司14年太平洋航线平均运价微跌1%,而美线自2014年三季度以来显著回升,因1)美国经济持续复苏;2)美西港口劳资纠纷致拥塞及向美东长航线分流货物。Q115美东运价仍维持较高水平,我们预计公司2015年太平洋航线的运价有望实现同比正增长。

  预计2015年继续受益成本端优化

  我们曾在前期的报告中提及,集运行业因供给格局较为稳固,同时下游较为分散,船东的议价能力使得船东可以在油价下跌时更多的享有成本红利,我们的观点得到了公司业绩的印证。我们预计这一盈利趋势将在2015年得以延续。

  3.投资建议

  我们上调公司评级至"推荐",因:1)行业供给结构优化,2015年将延续成本端优化带来的业绩好转,2016年有望进入供需优化带来的产能利用率提升周期;2)欧洲经济在2015年有望缓慢复苏,推升欧线需求;3)公司积极探索业务与电商相结合有望为公司带来估值溢价。我们上调2015-16年的EPS预测至0.18/0.24元。

  4.风险提示

  运价竞争更为激烈。燃油价格大幅反弹。

  达安基因:关注公司大格局,把握个体化诊疗给公司带来的投资机会

  事件:公司发布了2014年年报,营业收入10.86亿元,同比增长27.13%;营业利润1.73亿元,同比增长13.42;利润总额1.96亿元,同比增长14.34;母公司净利润1.53亿元,同比增长14.84%。扣非后净利润6320万元,基本与2013年持平。基本每股收益0.28元。利润分配方案为每10股派现0.23元(含税),送2股。

  结论:

  公司整体业绩符合预期,扣非后业绩低于预期,但是我们看好公司的长期投资价值,原因在于公司管理层将上市公司定位为一个"创业平台、合作平台和梦想实现的平台",以及将把公司的营销体系"打造为一个合作分享"的平台。我们认同公司这样大格局的眼光。同时,个体化诊疗将是未来医疗发展的趋势和方向,分子诊断技术将是实现个体化诊断的主要技术手段,公司作为国内在临床领域有着深厚积淀的分子诊断龙头,未来必将分享行业发展的盛宴。从投资角度,公司短期业绩增长的变化是一方面,管理层的眼光和对公司的定位,以及前瞻性的战略布局,是影响公司投资价值更重要的因素。所以我们继续看好公司的长期投资价值。维持强烈推荐的评级,继续将其视为医药行业中需要战略性布局的品种。

  观点:

  1.整体业绩符合预期,扣非净利润低于预期。

  公司2014年度营业收入同比增长了27.13%,依然保持了较高的增长水平。但是利润增速显著低于收入增速。从利润表来看,公司毛利率大幅下降,同比减少了7个百分点。从分业务收入情况分析,公司试剂、服务和仪器等业务的收入增速稳定(仪器业务2013年由于统计口径变化出现了比较大的波动,2014年增速和历史情况相仿)。但是这三项业务的毛利率水平都出现了不同程度的下降,其中服务业务(独立实验室)的毛利率下滑最为严重。单季度业绩情况,收入一直保持了良好的增长势头,单季度毛利率下滑明显。

  2.关注公司的大格局。

  我们认为公司的大格局体现在几方面,第一,全产业链布局。着一点我们在之前的报告中已经反复强调了,公司是目前国内IVD行业中鲜见的全产业链布局公司,从上游原料研发,到下游销售和服务提供,公司打通了产业链的每一个环节。这样的布局给公司提供了长期发展的支撑。第二,公司对行业有着清晰和前瞻性的判断。全产业链是其中的一个体现。公司对于行业发展趋势的把握精准,所谓横向一体化和纵向一体化趋势。这将保证公司未来在行业高速发展的过程中,基本不会出现方向和战略性的失误和错误。第三,对于营销工作的大格局。公司与竞争对手的一个显著差异在于拥有一支强大的直销队伍,年报中提到的"将营销体系打造成一个合作分享的平台"这种提法应该引起投资者的关注,不论是对内,还是对外,这种分享都蕴藏着巨大的价值。

  3.创业平台功能保障技术平台和业务平台的长期生命力。

  达安基因是平台型公司,之前我们更多地关注公司的技术平台和业务平台,现在应该关注公司创业平台的功能。公司作为高校的校办企业,努力推动了股权激励的实施,体现了公司对市朝机制的追求。创业平台的功能,将更能够激发公司管理层和核心员工的热情,同时赋予他们市朝激励制度的保障。我们判断创业平台的功能定位将成为公司未来技术平台和业务平台持续焕发生命力的重要保障。

  创业平台功能的实现,或许可以通过观察公司子公司设立情况而看出一些端倪,包括子公司数量和子公司从事的业务领域两方面。公司的控股和参股子公司数量一直比较多,根据公司2014年年报披露,公司参/控股子公司总数大约为40家左右,在过去的一年中,公司出让了部分子公司的部分股权,又新成立了一些子公司。出让股权的子公司包括佛山达益生物、达迈生物和泰州达安医学检验等公司。同时公司新成立或增资了一些子公司,比如腾飞基因、珠海倍舰天成医疗和合谐医疗等等。我们观察到公司对于部分原有子公司增资时,公司高管的关联企业参与了他们的增资,比如天成医疗、和谐医疗和达瑞生物等等。

  4.把握个体化诊断行业趋势。

  我们近期发布了行业专题报告《从临床应用的角度看个体化诊疗》,看好个体化诊断未来的临床应用前景,分子诊断技术是实现个体化诊断的主要技术手段,我们看好那些具有临床市除淀,并且具有较强产业化和商业化能力的公司,达安基因是其中一个。公司近年来,在肿瘤和心血管的个体化用药诊断领域,斩获颇丰,几个产品顺利取得证书,实现了商业化。虽然这一部分产品在公司整体业绩中占比很小,但是我们预判这个市场未来将蓬勃发展,具体逻辑可以参见专题报告,此不赘述。(个体化诊断行业发展时间较短,专业从事这个领域产品开发的公司普遍收入规模不大,但是增速很高,可以参考新三板公司百傲科技和益善生物等)。

  此外,达安基因在高通量测序领域,是目前国内少有的同时取得了产品证书和试点牌照的公司,虽然后续可能会有更多的公司拿到证书和牌照,但达安基因能够在短时间内取得这样的成就,反映出公司在临床领域独到的优势。2015年一定是高通量测序临床应用的大年(判断的依据请参照我们个体化诊疗的专题报告),达安基因是A股市场上唯一取得了产品证书和试点牌照的公司,所以未来一定是行业和板块最主要的受益者。

  盈利预测与投资评级:

  我们预计公司2015-2017年,每股收益分别为0.33元、0.39元和0.48元,对应目前股价的动态PE分别为120倍、99倍和81倍。考虑到公司在A股市场的相对稀缺性,以及未来基因诊断和个体化诊疗市场的发展空间,我们继续给与公司强烈推荐的评级,强调公司的长期投资价值,建议投资者在公司股价调整时买入,并且进行长期战略性布局。

  国星光电:业绩增长基本符合预期,后期看点多

  业绩总结:2014年,公司实现营业收入15.4亿元,同比增长35%;归属于母公司的净利润1.45亿元,同比增长28%;基本每股收益0.34元。其中,四季度单季,公司实现营业收入4.0亿元,同比增长25%;净利润0.44亿元,同比增长14%。公司拟向全体股东每10股派发现金1.5元(含税)。同时,公司预计15年一季度净利润2983万元~3480万元,同比增长20%~40%。

  业绩增长基本符合预期。2014年,受益于下游LED终端照明市场的快速放量,公司LED白光器件实现快速增长,LED大尺寸背光对台湾客户供货放量,传统显示屏和家电用器件在国内继续保持领先优势,小间距拳头产品1010器件实现量产并得到客户认可,募投项目产能快速释放,公司销售收入快速增长。其中,公司LED器件产品实现销售收入9.5亿元,同比增长34%;LED组件实现销售收入3.5亿元,同比增长78%。净利润略低于我们的预期,主要原因是当期资产减值损失3483万元,同比大幅增长,其中对参股公司旭瑞光电全额计提2391万元长期投资减值准备。

  未来看点:1、LED照明渗透率将持续上升,公司下游大客户佛山照明、阳光照明等LED 照明产品出货量快速上升,带动公司LED 白光器件销售收入的快速增长;2、公司大尺寸LED 背光器件凭借性价比优势,在台湾客户的供应占比持续上升,带动公司LED组件销售收入的快速增长;3、随着小间距LED显示屏市场规模的快速增长,公司作为国内LED显示屏器件龙头厂商,凭借技术与先发优势,有望迎来持续高增长;4、实际控制人变更为广晟公司,公司将成为广东省国资委旗下唯一的LED上市公司平台,未来资本运作可期。

  盈利预测及评级:预计公司2015-2016年EPS 分别为0.54元和0.72元,对应的PE 分别为28X和21X。鉴于公司在LED显示屏器件领域拥有技术与规模优势,将直接受益于小间距LED显示屏市场的爆发,同时,公司已成为A 股少有的具有国资背景LED 上市公司,是LED 行业中为数不多践行混合所有制的上市公司,未来成长可期,维持公司"买入"评级。

  风险提示:下游LED 照明渗透率不及预期的风险;小间距LED 显示屏市场发展不及预期的风险;宏观经济波动,LED产业发展不及预期。(西南证券李孝林 )

  新华保险:新业务价值增速超预期

  【事件】新华保险于3月26日发布2014年年报:公司2014年实现归属于母公司股东净利润64.06亿元,同比增长44.9%,对应EPS2.05元;归属于母公司净资产483.6亿元,较年初增长23%,对应BPS15.5元。新业务价值49.12亿元,同比提升16%;内含价值852.6亿元,较年初大幅增长32.4%。

  【点评】

  净利润略低于预期,主要因为精算假设变更导致税前利润减少11.65亿元:公司净利润同比增长45%,考虑去年前三季度同比增幅已达60%,同时前年四季度基数较低,因此实际增速略低于市场预期。利润低于预期主要因为公司对于折现率、死亡率和发病率、费用、退保率、保单红利假设等精算假设有所调整,导致2014年当期税前利润减少超过11亿元。若以2013年同口径假设计算,则净利润增幅为65%左右。

  新业务价值增速超预期,主要因为个险渠道保费大幅提升:公司2014年新业务价值同比大幅增长16.0%,超过市场预期的12%-13%。NBV较快增长主要因为:1)营销员渠道新单保费同比增长27.4%;2)虽然代理人总人数出现下滑,但绩优人力保持快速增长,月均有效人力7.4万人,同比增长10%,月均绩优人力3.4万人,同比增长30%。2)公司近两年始终重视个险渠道高利润率产品的销售,2014年个险渠道新业务价值同比大幅提升22.5%。预计公司2015年新业务价值仍将实现两位数增长。

  资产结构优化,非标投资和股权型投资占比大幅提升。新华保险2014年继续优化资产配置,固定收益类投资中,信托计划和债权计划非标投资资产的配置由5.5%大幅提升至13.5%,同时,股权型投资占比由7.6%提高至11.3%。受益于资本市场的较好表现,新华保险2014年净投资收益率、总投资收益率、综合投资收益率分别达5.2%、5.8%和6.4%。此外,可供出售金融资产变动由2013年末的10亿元浮亏转变为20亿元浮盈。

  新华弹性较高,预计未来将受益于政策利好。预计2015年"上海税延养老试点"、"健康险税收优惠"等利好政策或将陆续出台,新华保险布局养老产业和健康产业领先同业,公司在四家上市公司中市值最小且杠杆率和弹性最高,预计将受益于未来政策利好。

  【投资建议】

  维持"买入"投资评级。公司在连续两年业务调整后,2014年净利润和新业务价值终于获得大幅上涨,基本面显著回暖。再考虑到公司杠杆率最高,弹性最大,将受益于未来将陆续出台的政策利好,继续推荐。预计公司2015、2016年净利润分别为73亿元、98亿元,对应EPS2.34元、3.15元。目前公司股价对应15PEV为1.64倍,给予公司目标价63.5元/股,对应2倍15PEV,维持"买入"投资评级。

  风险提示:权益市场下跌导致业绩估值双重压力。

  易联众:依托社保业务构建民生信息化平台

  近期我们与公司的管理层进行了会面,交流了公司的经营情况。

  1:社保业务是公司发展的根基

  随着我国对劳动和社会保障领域的投资逐步增加,该领域的信息化水平也在快速提升。公司在社会保障领域有完整的产业链产品,包括社会保险经办机构及相关部门的管理信息系统、金融社保卡的发放和数据采集等。 根据人社部的十二五规划,社保卡在2015年底的持卡人数要达到8亿人,截至2014年底,全国社保卡持卡人数达到7.12亿人,2015年发卡量至少在1亿张以上,市场规模为十几亿元。公司目标市场福建盛山西省的社保卡覆盖率较高,广西、安徽、湖南的社保卡覆盖率仍处在较低水平,潜在市场将支撑公司社保业务的稳健增长。

  2:自助服务一体机业务快速增长

  2014年,人社部印发了《关于加快推进社会保障卡应用的意见》,列出人力资源社会保障领域102项社保卡应用目录,明确到2017年底实现社保卡可跨地区、跨业务直接办理个人的各项人力资源和社会保障事务,开放向其他公共服务领域的集成应用,基本实现全国社会保障一卡通。社保卡工作重点从发行为主转向发行、应用并重。 公司依托在社保领域的业务优势,研发了社保一体机和医疗卫生服务自助机两款产品。 社保一体机主要由政府采购,布放到人社经办大厅、社区、银行、商场等地,方便群众使用社保相关应用,并且以后会逐步添加政府的其他公共服务,包括三农服务、劳动就业信息、公共事业缴费、医疗卫生、金融支付等服务。目前社保一体机出货量在上百台,随着未来各地人社部逐步完善社保卡用卡环境,社保一体机的采购量将稳步上升。

  医疗卫生服务自助机主要布放在医院大厅,市民可以进行挂号、医保结算、取药、报告打印等自助服务。该服务实现了医院、医保、金融三个领域的整合,公司积极探索银医合作模式,由银行出资布放。目前福建省内比较大型的三甲医院已经完成基本布设,江苏、浙江、北京、黑龙江等十几个省也已经有所突破。

  3:搭建民生信息服务平台 。

  公司的战略目标是"从中国最专业的民生行业应用解决方案提供商向领先的民生信息服务提供商转型"。以"民生云"为基础,面向政府、企业和社会公众等多重对象提供民生信息发布、就业服务、教育培训、社会保障、医疗健康、城乡统筹、社区服务等全方位的民生信息服务,并通过与金融平台的合作向大众提供金融增值服务。公司已经开始了民生信息服务平台的搭建。

  2014年公司实施了"山西省人力资源和社会保障网上经办业务便民服务平台"、"广西人力资源和社会保障公共服务平台建设及运营项目",服务平台初期以提供社保服务为主,后期会逐步加载其他公共服务、健康服务、金融服务。

  2015年1月底,公司与兴业银行合作的"民生通"在福建中医药大学附属人民医院正式上线。"民生通"初期为一个医疗支付平台,基于社会保障卡实名认证、建立个人预付金融账户,通过自助设备、互联网、智能手机等多种终端,为患者提供电子转账、查看报告单等功能,未来还将逐步扩展到公共服务和个人消费等领域。

  4、健康云服务稳步推进 。

  公司与IBM共建的"健康云创新中心"已完成第一阶段总体设计,IBM会分享研究院在糖尿病健康管理方面的成果,以及医疗模式上的行业知识、成功案例及海外资源。前期,将以糖尿病健康管理业务为主要服务内容,通过易联众和发展合作伙伴与各地医疗卫生部门合作共同为糖尿布者提供健康管理服务。

  此外,易联众还与福建中医药大学和厦门市糖尿病研究所签署协议,在糖尿病管理研究领域形成战略合作关系。

  公司的健康云服务平台建设将继续稳步推进,未来发展成熟还可以与民生信息服务平台有效结合,协同发展。

  结论:公司将发挥社保领域多年积累的优势积极转型为民生信息服务提供商,我们对公司发展持乐观态度。预计公司2015年、2016年eps为0.22元、0.31元,对应PE为100倍、73倍,维持"强烈推荐"评级。


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