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机构荐股:10股即买即赚

2015-04-01 09:54:30 来源: 中金在线/股票编辑部

  健民集团:主业经营稳健,变化值得期待

  事件描述

  我们最近跟踪了公司的经营情况, 主要观点如下

  事件评论

  主业稳健,经营效率提升: 2014 年,医药工业实现销售收入 6.58 亿元,同比增长 4.69%;其中母公司全年实现营业收入 4.17 亿元,实现净利润9954.23 万元。剔除非经常损益中委托贷款较 2013 年减少的 1598.97 万元的影响,医药工业收入同比基本持平,测算净利润增速在 30%以上。医药商业由于合并报表范围减小,全年实现销售收入 11.35 亿元,同比下降 18.05%,医药商业毛利率同比增加 0.89 个百分点达到 4.94%,经营质量明显改善。公司实现归属净利润 1.16 亿元,同比增长 20.92%,达到第一期股权激励行权条件(底线 1.1 亿) 。

  子公司表现亮眼: 子公司随州药业机制理顺,经营效率大幅提升, 2014年实现净利润 2506.74 万元,同比大幅增长 130.98%。参股子公司健民大鹏则一路高歌猛进, 实现净利润 4492.59 万元, 同比大幅增长 51.07%。我们预计在相关政策持续倾斜和 2015 新版药典修订的多重刺激下,健民大鹏体培牛黄业务在未来 3 年仍将保持高速增长。

  多项变化值得市场期待: 从治理层面看,大股东连续增持绑定利益;新高管团队上任后加强扁平化管理, 整体经营效率进一步提升。 从经营层面看,公司积极打造健民、龙牡和叶开泰三个品牌,聚焦小儿用药,妇科用药和特色中药大品种,产品线进一步明确;同时公司启动了多个全新的营销计划,牵头组建儿童药物研究院,努力推进国医药生态系统建设,积极寻求投资并购机会。我们认为公司从内到外正在发生多项积极变化。

  维持“推荐”评级: 我们认为公司主业稳健,新高管团队为公司注入活力,营销调整有望带动业绩提升;子公司机制理顺,经营效率大幅提升。体培牛黄业务保持高增长,大股东增持,股权激励助推业绩增长,组建并购基金打开想象空间,多项积极变化值得市场期待。预计公司 2015-2017 年EPS 分别为 0.94 元、 1.24 元、 1.64 元,维持“推荐”评级。

  长江证券 刘舒畅

  南玻A:底部已现,结构转型带来估值业绩齐飞

  南玻A(000012 公告, 行情, 资讯, 财报)

  公司公布2014 年报,实现归属上市公司股东净利润同比下滑43%,实现EPS0.42元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.4 亿元,同比下降27%。拟10 派5 元(含税)。普通浮法、光伏底部已经出现,更重要的是,公司高附加值的超薄玻璃、节能玻璃将有更大的突破,未来将同时提升公司的业绩和估值。

  2014实现归属上市公司扣非净利润4.4亿元,同比-27%,底部出现。公司70.45亿元,同比降低8.91%,剔除精细玻璃影响后收入较上年同比增加2%;同时,受浮法玻璃行业整体亏损、投资收益下滑及精细玻璃持股比例下降及其业绩下滑影响,实现归属母公司净利润8.74亿元,扣除非经常性损益后,实现归属于母公司净利润4.39亿元,同比降低27.6%。拟10派5,股息率达到5%。

  三大产业链中,工程玻璃维持14%增长,太阳能事业部扭亏为盈,超薄、太阳能玻璃表现亮眼,普通浮法出现下降,其利润占比已经下降至十几。全年平板玻璃、工程玻璃、太阳能毛利率分别为14%、18%、32%。平板玻璃实现收入36.6亿元,同比下降7.7%,实现利润2.3亿元(其中超薄玻璃和太阳能玻璃贡献利润分别为0.5、1个亿),同比下降21.3%。2014年工程玻璃实现销售收入30.5亿元,同比增加6.39%;实现净利润5.1亿元,同比增长14%,毛利率小幅提升;太阳能事业部实现利润5735万元,去年同期亏近2000万元。

  2015年亮点众多(1)超薄电子玻璃:宜昌超薄0.33mm量产,今年就能贡献;清远高铝玻璃于2015年初点火,并拟建中铝玻璃生产线。我们判断若投产顺利超薄电子玻璃的年利润将达到4-5个亿左右(或在明年实现),这将接近目前的净利润水平。(2)节能产业或将有大的突破,公司针对既有建筑节能改造的问题,开展了超薄贴片玻璃的研发,一个千亿级的市场。(3)公司目前多晶硅成本在15-16美金/kg左右,处于一流企业位臵;拟投资扩产规模至1.2万吨(2500吨电子级,7500吨光伏级多晶硅)。(4)普通浮法底部回升。

  产品结构调整即将到位,最牛中国玻璃企业,维持“强烈推荐-A”投资评级。结构转型将迎来估值、业绩双飞,预计2015-2017 年EPS 0.43、0.68、0.86元,对应2015/2016PE 23、15 倍。公司此前公告停牌筹划增发,建议复牌后积极买入。风险提示:新能源技术路线变更,玻璃良率低

  招商证券 王晶晶,韩创


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