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亚投行助力"一带一路" 七股龙头大展雄风

2015-04-01 10:14:40 来源: 证券之星

亚投行助力"一带一路" 万亿美元蛋糕待分享

未来10年内,亚洲基础设施建设总计需要8万亿美元至10万亿美元的资金

昨日,据财政部网站消息显示,3月31日,瑞典和吉尔吉斯斯坦正式宣布申请作为意向创始成员国加入亚洲基础设施投资银行(以下简称亚投行),并已于上周向中方提交了书面确认函。随着“一带一路”的路线图逐步清晰以及亚投行的创立,将标志着全球基础设施建设迎来新一轮的热潮。

从近日发布的《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》看,基础设施互联互通已经成为了“一带一路”战略的首要前提,而亚投行则将成为“一带一路”建设支持的重点机构。

国家开发银行董事长胡怀邦表示,亚投行是为亚洲量身定制的政府主导多边金融机构,按照国际上多边金融机构的规则来运作的。组建亚投行,应规划先行,在“一带一路”行动规划以及亚洲基础设施互联互通规划下来选择项目。

国家发改委原副主任、中国国际经济交流中心常务副理事长张晓强表示,亚洲开发银行和国内专家曾做过分析,从现在到未来十年,亚洲基础设施一年投资资金量约8000亿美元,而亚洲这些国家大体上只能解决4000亿美元,资金缺口巨大。因此,中国倡议设立亚投行、丝路基金为基础设施的建设和互联互通起到促进作用,沿线国家普遍希望通过有效途径,实现和平稳定的可持续发展。

对此,中投顾问宏观经济研究员白朋鸣在接受《证券日报》记者采访时表示,发展中国家尤其是东南亚地区国家,目前仍然处在经济发展中期,存在巨大的基础设施建设的需求,包括交通、电力、水利等,迫切需要改善和新建。相关统计数据显示,全国各地与“一带一路”相关的拟建、在建基础设施规模已经达到1.04万亿元人民币,仅2015年将拉动投资规模或达4000亿元;未来10年内,亚洲基础设施建设总计需要8万亿美元至10万亿美元的资金。

民生证券发布的研究报告认为,随着“一带一路”建设的逐步展开,通向东南亚的基础设施建设宜率先启动,巴基斯坦瓜达尔港、斯里兰卡汉班托塔港等印度洋战略性港口或成为“一带一路”首批战略港口。中国中铁(咨询 买卖)、中国铁建(咨询 买卖)和中国交建(咨询 买卖)三大基础设施建设与海外项目施工企业应加快推动海陆交汇、互联互通。

白朋鸣进一步分析称,我国基建投资经历了前几年的高速发展期,如今已经面临“基础设施建设外溢”的局面,通过“一带一路”以及亚投行的推动,我国基建行业、产业链上下游有望焕发生机、活力,实现产业转移,有利于消化过剩产能,推动产业转型升级。同时加强与周边国家和地区的互联互通,提高整体的经济效益,从而带动我国宏观经济的发展。(中国经济网)

中国交建:一带一路龙头阔步国际化,收购澳洲基建商John Holland

中国交建 601800

研究机构:银河证券 分析师:鲍荣富 撰写日期:2014-12-15

核心观点:

国际化战略迈出重大一步,收购澳洲最大建筑工程承包商之一John Holland100%股权,按完全并表约增厚2013年备考EPS0.05元,增厚幅度7.2%。12月11日晚公司确认收购澳大利亚工程公司John Holland 100%股权,交易金额9.531亿澳元,对应该公司2013年5.57倍静态PE、2014年上半年末1.80倍PB。John Holland 拥有超过65年的历史,是澳大利亚领先的工程承包商之一,业务遍及基建、能源、资源、工业、水务、污水、海事、运输等,区域分布于澳大利亚、新西兰和东南亚等。出售方Leighton Holdings 是国际领先的工程承包公司、全球最大的矿业开采工程承包公司,在ENR2014年全球最大承包商中排名第13位,澳大利亚第1位。

此次收购标志着公司国际化战略迈出关键一步,有利于公司拓展澳洲、东南亚及香港市场,再次巩固公司一带一路龙头地位。JohnHolland 在公路、铁路、隧道和供水基础设施,道路、房屋,尤其是在运输服务方面具有极强的竞争力,业务区域遍及澳大利亚、东南亚及香港等地,此次收购一方面将有助于公司开拓上述目标市场,另一方面也是公司国际化战略迈出的关键一步,进一步巩固公司在全球基础设施建设领域,以及一带一路沿线国家的竞争优势。

公司全面受益于国家一带一路战略,海外业务强劲增长,基建持续稳定增长。基建建设、设计业务订单增长平稳,2014年前三季度订单YOY+8.91%/+13.2%;疏浚、装备制造订单受整体环境影响有所回落,前三季度订单YOY-19.66%/-13.4%;海外业务逐年提升,2013年收入占比达17.05%,2014H1海外新签订单占比达24.64%,加上振华重工(咨询 买卖)业务,我们预计未来三年海外收入占比有望提升至40%,利润占比有望提升至60%,成为大型建筑央企中海外业务占比最高、国际化程度最高的公司。

国企改革预期、公司商业模式创新及海外拓展有助估值持续提升。(1)新一轮央行降息预期有助于降低财务费用,预计可增厚2014年EPS4.9%,前两轮降息周期中H 股实现累计超常收益率达35.68%/18.68%。(2)沪港通获批开通之后,4月10日-11月28日A/H 股溢价率提升33.98pct。(3)尽管公司层面国企改革需待顶层设计出台,但股价快速上涨为二级板块分拆、激励、混合所有制等提供了契机。(4)“五商”战略、大举开展投资业务以及城市综合开发等商业模式创新助力持续成长。(5)发行优先股等金融模式创新有利于帮助公司降低资产负债率、提升业绩。

风险提示:宏观经济波动风险、疏浚市场下滑风险等。

盈利预测与估值。我们预测公司14/15/16年EPS 分别为0.85/0.98/1.08元。给予公司2015年10-12倍PE,对应目标价9.80-11.80元,维持“推荐”评级。

中国铁建

公司是中国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一,2014年《财富》“世界500强企业”排名第80位,2013年度“中国企业500强”排名第11位,“最大250家全球承包商”排名第1位。公司业务涵盖工程建筑、房地产、工业制造、物资物流、特许经营、矿产资源及金融保险。经营范围遍及除台湾以外的全国31个省(市)、自治区和香港、澳门特别行政区以及世界71个国家和地区。已经从以施工承包为主发展成为具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资的完善的行业产业链,具备了为业主提供一站式综合服务的能力。在高原铁路、高速铁路、高速公路、桥梁、隧道和城市轨道交通工程设计及建设领域确立了行业领导地位。

中国中铁:再融资提升综合实力

中国中铁 601390

研究机构:申万宏源(咨询 买卖) 分析师:陆玲玲 撰写日期:2015-02-12

公司拟通过定增募集120 亿元,股票明起复牌。董事会同意公司向不超过10 名特定投资人定增15.69 亿股,募集不超过120 亿元,发行价不低于7.65 元/股,其中中铁工认购不低于非公开发行数量的20%,发行完成后,中铁工的持股比例不低于51%,仍为控股股东。募集资金将用于深圳市轨道交通BT 项目(30 亿元)、石家庄轨道交通BT 项目(15亿元)、广佛江快速通道BT 项目(10 亿元)、霍永高速公路BT 项目(15 亿元)、神佳米高速公路BOT 项目(14 亿元)及偿还银行贷款(不超过36 亿元)。

定增充实公司资金实力,降低财务风险:一方面,增发后,公司在手现金将达891 亿元,为未来业务开展带来资金保障。另一方面,截止3Q14,公司资产负债率已达84.2%,在所有建筑央企中最高,增发将使铁建资产负债率下降1.5 个百分点至82.7%,提高公司未来融资能力。

定增募投项目是在保障盈利的前提下,充分考虑了项目回款能力:募投项目中,深圳市轨道交通BT 项目、石家庄轨道交通BT 项目、广佛江快速通道BT 项目、霍永高速公路BT项目、神佳米高速公路BOT 项目合计投资额占总募资额的70%,其预计内部收益率分别达12.04%、12.90%、11.87%、10.28%和12.54%。

“一带一路”五通建设中,道路联通至关重要,铁路“走出去”直接受益,中国中铁(咨询 买卖)具备国际竞争力:在ENR2014 国际工程承包商排名中,中铁以47.66 亿美元的海外收入位列全球第28 位,较去年上升6 位。

14 年国内铁路投资8088 亿元,15 年有望继续保持8000 亿以上投资:截止14 年底,全国铁路营业里程为11.2 万公里,新线投产8427 公里。根据铁路“十二五”规划,到2015 年,全国铁路运营里程目标达到12 万公里左右,这就意味着若想完成目标,15 年需建成8000 公里铁路里程,以每公里铁路对应1 亿元投资测算,15 年铁路投资仍有望保持8000 亿以上投资。

下调14 年盈利预测,上调15-16 年盈利预测,维持增持评级:预计中国中铁14-16 年净利润增速分别为15%/18%/18%(原预计19%/17/10%),按15.69 亿股增发摊薄后EPS分别是0.47/0.55/0.65 元,对应PE 为17.3X/14.8X/12.5X,维持增持评级。

三一重工

公司是全球最大的混凝土机械制造商,也是中国最大、全球第六的工程机械制造商。公司主导产品为混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列产品。其中混凝土机械、桩工机械、履带起重机械为国内第一品牌,混凝土泵车全面取代进口,国内市场占有率达57%,为国内首位,且连续多年产销量居全球第一。公司获评为中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”、中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强。

中国建筑:地产业务整合入中国海外发展,集中精力“走出去”及发展PPP

中国建筑 601668

研究机构:申万宏源(咨询 买卖) 分析师:陆玲玲 撰写日期:2015-03-26

投资要点:

公司出售直营地产业务及中国海外集团自身地产业务予中国海外发展:该交易股权价格约为18亿元,公司继续享有的债权价值约为320亿元,合计338亿元;同意中国海外集团认购中国海外发展有限公司新发行股份,认购价25.38港元,溢价约10.8%,不超过338亿元;向全资子公司中国海外集团增资不超过240亿元。此次出售地产业务,增资中国海外集团并且认购中国海外发展新发行股份,是公司进行直地产业务整合,集中利用建筑业务优势资源实行“走出去”战略的重要举措。

中国电建

公司是中央管理的中国水利水电建设集团公司整体改制并控股创立的股份公司,是跨国经营的综合性大型企业,是中国规模最大、科技水平领先、最具实力、行业品牌影响力最强的水利水电建设企业。主营业务包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁、房地产开发等。公司核心主业是水利水电建设,长期以来一直是国内水利水电工程的龙头施工企业,引领着水利水电施工技术的发展,同时向其他建筑领域延伸,已经成为我国乃至全球特大型综合建设集团之一。公司2007年被评为首批“对外承包工程和劳务合作信用等级评价”AAA级信用企业,2010年位列“中国企业500强”第78位,2010年中国对外承包工程企业中以营业额排名第3位,以新签合同额排名第2位。

青松建化

公司是一家水泥生产企业,主要产品有水泥、磷肥、硫酸、铸钢件、工业用氧气以及加气砼、涵管、预应力预制构件等水泥制品。公司主导产品为水泥,包括通用硅酸盐水泥和H级、G级油井水泥、大坝水泥及道路水泥等特种水泥,是国内能够生产H级油井水泥5家企业之一。未来,公司将继续强化生产运营调控,稳定提高系统运转效率;节本降耗,控制和降低资源消耗;强化安全责任制和安技措施的落实,加强对员工的安全技能培训。

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