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周三机构强推买入 六股成摇钱树

2015-04-01 10:54:08 来源: 金融界网站
个股推荐
  环旭电子(行情37.92 +1.28%,咨询):业绩符合预期,SiP业务值得期待

  类别:公司研究 机构:东北证券(行情21.29 +2.21%,咨询)股份有限公司 研究员:吴娜 日期:2015-03-31

  报告摘要:

  业绩快速增长,符合我们预期。公司2014年实现营业收入158.73亿元,增长11.22%;净利润7.01亿元,增长24.31%;EPS 为0.69元,符合我们预期(0.70元)。公司拟每10股转增10股并派发现金红利1.94元(含税)。

  营收持续增长和成本控制得当,主营业务毛利润率提升。通讯类产品营收因客户新产品销售良好出现较大增长(17.17%),产品良率维持在正常水准,使毛利率较上年度提升2.23个百分点。汽车电子类产品受惠于客户订单增加,营收增长11.51%,产品单价及成本维持稳定,毛利率提升2.5个百分点。整体而言,公司主要产品销售状况良好,成本控制得宜,使得整体主营业务毛利率提升1.12个百分点。

  Apple Watch 将于4月24日上市,打开公司SiP 业务成长空间。公司拥有全球领先的SiP 封装技术,目前是Apple Watch 核心部件S1芯片的唯一供应商,公司将受益于Apple Watch 的巨大市场需求。SiP 封装技术符合消费电子产品轻薄化、便携式、多功能化的发展趋势,随着Apple Watch 的示范效应,越来越多的电子设备有望采用SiP 技术,将为公司打开巨大的市场空间。

  增资香港子公司,开启外延成长之路。公司发布公告,拟对香港子公司环鸿电子增资不超过3亿美元,用于进行海外转投资。投资项目包括:环鸿台湾的增资扩产及与公司主营业务相关的兼并收购等。我们认为,这将有助于公司通过外延并购的方式,加快发展。

  盈利预测。预计公司15/16/17年实现营收259.4/311.6/369.1亿元,EPS分别为1.06/1.25/1.47元,当前股价对应动态PE 分别为36/30/26倍。

  考虑到公司长期投资价值,维持“增持”评级。

  风险提示。1)Apple Watch 销量低于预期;2)新产品市场开拓不及预期。

  建设银行(行情6.12 +0.33%,咨询):加速布局国际化、综合化经营

  类别:公司研究 机构:光大证券(行情28.44 +1.94%,咨询)股份有限公司 研究员:王剑 日期:2015-03-31

  2014年盈利增长6%, 增速较上半年下降:

  建设银行于3月27日晚间发布2014年年报,公司全年实现营业收入5704.70亿元,净利润2282.47亿元,分别同比增长12.16%、6.1%,盈利增幅回落至个位数。每股收益0.91元。从盈利增长因子分解来看,生息资产规模贡献9个百分点,净息差上升贡献了3个百分点,非息收入贡献了-2个左右的百分点,成本节约贡献了1个百分点,另外拨备负贡献-5个百分点,规模仍是主要增长来源。年末公司总资产16.74万亿元,较年初增长8.99%;贷款总额9.47万亿元,较年初增长10.3%,增量占全部资产增量的64.05%;存款余额12.9万亿元,较年初增长5.53%,贡献了56.17%负债增量。

  不良率有所上升,公司贷款、境外贷款是主要的不良来源:

  建设银行年末不良余额1131.7亿元,不良率为1.19%,较年初增加20BP。从来源上看,新增不良多来自公司类(增量占比69.5%),海外和子公司亦大幅上升(增量占比19.5%)。受巴西BIC 银行并表影响,海外和子公司不良率上升81个BP。从地区上看,2014年新增不良的25.2%来自珠三角地区,20.8%来自西部地区,18.9%来自境外地区。西部地区不良显著上升,这与全行业不良生成形势相近。年末拨贷比、拨备覆盖率分别为2.66%、222.33%,拨贷比持平,拨备覆盖率环比同比均有所下降。

  净息差上升,总资产收益率保持稳定:

  建设银行积极推进战略转型,债务融资工具承销额连续四年同业排名第一,非银行金融牌照保持同业领先,同时加速海外布局,收购巴西BIC银行,是国内综合化、国际化较为领先的大型银行。净息差2014年全年达到2.8%,比上年提升6个基点,逆市提升,主要受益于投资、同业及买入返售金融资产收益率的提高。2014年总资产收益率(ROA)达到1.42%,较2013年持平,显示出建行依然保持了较为稳定的盈利水平。

  维持增持评级,继续关注资产质量风险:

  我们预计建设银行2015年盈利增长2%左右,EPS 为0.93元。现价对应2015年底的PB 为1.2,较为合理,而对应ROE 仍高达17%左右,股价上行确定性较大。维持增持评级。注意其资产质量超预期下滑的风险。

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