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存款保险制度正式推出 银行股走势或将分化

2015-04-01 11:01:15 来源: 投资快报

  《存款保险条例》已于2014年10月29日经国务院第67次常务会议通过,自2015年5月1日起施行。存款保险实行限额偿付,最高偿付限额为人民币50万元。存款保险制度酝酿已久,市场已经有所预期。但有分析人士认为,A股市场对相关政策的预期并不充分,政策的出台将会使金融股出现分化,不同类型银行股的基本面也会由于存款成本的升降而发生变化。

  存款保险制度推出银行破产成为可能

  对于周二推出的存款保险制度,中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授认为,存款保险制度的推出不会导致大规模存款搬家。随着利率市场化改革向纵深推进以及民营银行不断设立,将会使银行业竞争更充分、服务效率更高,但“个案风险”也会随之增加,并威胁存款人利益和金融稳定。存款保险的建立将会以市场化的兜底机制取代政府隐性担保,使改革没有后顾之忧,因而是全面深化金融改革的制度保障。目前中国银行业基本面向好,50万保额又覆盖了99%以上的存款户,因此存款保险制度的推出不会导致大规模存款搬家。

  国泰君安策略部乔永远和杨腾认为:存款保险制度相当于亲子鉴定。50万以内存款是亲生子,50万以上是领养的。本来金融机构以为都是亲生的,所以一视同仁。现在亲子鉴定技术出炉,50万以内是亲生的,所以更娇贵(增加金融机构资金成本).50万以上是领养的,不再负责(明确把不在存款保险范围内的风险区别出来)。领养的不会都赶出家门,但是个体风险在上升,个别极端案例出现只是时间问题。据其分析,风险不会短时间内释放,估计风险最快会在今年的三、四季度出现。

  汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为,存款保险制度意义在于允许优胜劣汰,有利于银行采取更果断的改革措施,允许银行破产、倒闭,化解造成系统性风险的可能性。

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  数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心,截至日期:2015-03-31  利率市场化加速推进银行负债端成本生变

  广发证券银行业分析师沐华、屈俊认为,存款保险制度将引入风险差别费率,利率市场化收官在即,但对行业利润影响有限。参考国际经验,以0.07%的预测费率测算,显性存款保险制度的推行对上市银行净利润的影响在2%左右,提升成本收入比1%左右。其中,对国有大行影响较小,对城商行等中小型银行影响较大。参考国际经验,在5年过渡期之后,由于存款保险基金已达到目标规模,对银行成本的影响较小。

  据分析,长期以来,我国实行隐性的存款保险制度,即政府作为“最后贷款人”对存款人的存款实施一定的担保。然而在金融全球化日益加深的今天,金融风险有着比以往更大的传染性。存款保险制度的推出,有利于打破刚性兑付,降低银行在经营过程中的道德风险,为银行业长久稳健经营打下基础。

  此外,利率市场化收官在即,预计年内全面放开。广发证券认为,作为利率市场化实施的重要环节,存款保险制度的推出为我国利率市场化的全面推行奠定了关键基础。从2014年4季度起,伴随降息,存款上浮范围在逐步打开,预计年内存款上浮将全面放开,最终实现利率市场化。

  市场影响:银行股走势或分化 A股维持结构性行情

  国泰君安策略部认为,A股市场对存款保险制度的预期有限,短期内会体现出无风险利率上升后的“大分化”特征,继续表现出创业板跑赢的结构性行情。

  方正证券认为,未来整个金融体系的架构面临重构,银行存量客户的风险偏好会有所提升,因此看好未来“大资产管理行业”的发展,非银(券商、保险)板块将因此受益。此外,银行存款分流是大势所趋,其中资金分流到股市将直接利好非银板块。由于股市目前具有财富效应,预计流入股市的资金量将会加速,更加利好券商板块。



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