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周四最具爆发力六大牛股(名单)

2015-04-01 15:42:16 来源: 中财网

  史丹利:销量增速较快,未来转型农业服务公司

  2014年1-12月公司实现营业收入56.54亿元,同比增长5.77%。归属于上市公司股东的净利润4.95亿元,同比增长24.68%,基本每股收益1.73元。拟10转10派5。同时预告2015年1-3月,净利润1.18-1.28亿元,同比增长15%-25%。

  主要观点:

  1.全国布局并积极加大营销力度。报告期内河南遂平项目、湖北当阳项目、河南宁陵项目、山东平原二期项目、广西贵港一期项目已竣工投产,山东临沭项目、广西贵港二期项目、江西丰城项目正加紧建设,吉林扶余项目正在设计中。同时公司的销售分公司由4个增加到7个,营销人员达1200多人,组织召开终端会议10万多场次。公司不断进行品牌梳理和规划,在持续加大“史丹利”、“三安”等品牌投入的同时,积极推出高端子品牌“第四元素”并成功导入营销渠道。公司继续加强对种植大户、农业合作社资源的开发,为公司新经营模式的开展积累客户资源,另外在硝基复合肥、水溶肥、生物肥、缓释肥、海藻肥等的研发方面取得了新进展。报告期内公司总计实现复合肥销量约203万吨,同比增长约10%。由于良好的品牌效应公司产品价格下降幅度小于原料价格下降幅度,综合毛利率提高2.88个百分点至22.23%。同时我们预计2015年1季度公司销量继续同比提高约20%。

  2.公司渠道优势明显,成立服务公司符合公司发展战略。未来服务公司主要是通过一级经销商向种植大户、家庭农场、农民合作社等提供包括种子、化肥、农药、农业技术与服务、农用机械等服务的综合性农业解决方案,同时开展粮食收储、粮食加工销售等业务。目前公司拥有遍布全国的一级经销商超过1470家,与金正大一起处于行业内第一集团。公司同时拥有专卖店超过460家,是公司在行业内一大特色,未来提高农资打包服务优势得天独厚。同时公司在东北地区有大型仓库,物流仓储便利。报告期内小额贷款公司的设立,对公司产业链发展具有辅助作用,同时为小额贷款公司转变为民资商业银行积累丰富的金融从业经验。

  3.未来发展空间广阔。为了打造和完善面向种植大户、大农场、农业合作社等客户提供“农资+金融+信息”的农业服务体系,公司将搭建“四大平台”,即农资一体化平台、农业技术服务平台、农业金融服务平台和物联网信息化平台。公司作为最为优秀的复合肥公司之一,未来业绩有望保持快速增长。

  4.盈利预测和投资评级。我们预计公司2015-2016年EPS分别为2.18元、2.70元,对应最新股价的PE分别为24倍和19倍,我们长期看好公司的发展前景,维持“强烈推荐”的投资评级。

  风险提示:销量低于预期。(方正证券周铮,程磊 )

  陕西黑猫:LNG盈利可喜,募投达产或可弥补油价低位

  焦炭业务亏损,下半年有所好转。2014年公司焦炭营收49.98亿元,同比下降18.76%,成本51.41亿元,同比下降16.27%,焦炭业务毛利-1.43亿元,连续两年亏损。2014年焦炭毛利率-2.85%,好于上半年(-6.00%),考虑到下半年焦价仍显弱势,盈利能力回升应是煤价弱势所致。下半年公司主力装置所在地焦炭均价环比上半年下跌12.20%,主要原料采购地焦煤市场价环比上半年下跌18.86%,成本端改善助力毛利率回升。

  LNG成新增长点,煤化工业务盈利情况尚佳,循环经济优势尽显。2014年龙门煤化25万吨/年LNG项目投产,截止9月产量已达11.93万吨,全年LNG营收同比增长747.08%,营业成本同比增长617.36%,LNG业务毛利率同比上升7.39个百分点至59.10%。全年LNG板块毛利3.27亿元,占总毛利比例高达37.83%,高附加值LNG成为公司盈利新增长点。

  2014年公司焦油、粗苯、甲醇等其他煤化工产品毛利率同比略有下滑,但盈利能力尚佳,循环经济产业链的优势得以充分体现。

  期间费用小幅下降,销售费用控制得力。2014年公司期间费用6.70亿元,同比下降3.91%,其中销售费用3.15亿元,同比下降1.07亿元,降幅25.30%,主要得益于运输费同比下降1.25亿元。14年公司管理费用同比上升13.95%,财务费用同比上升36.13%主因利息资本化大幅减少。

  油价下跌不利公司化产盈利,以量补价或可缓冲,维持“推荐”评级。公司循环经济产业链一体化优势显著,但化产价格受油价影响较大,当前油价低位将显著影响公司盈利,募投项目达产或以量补价,公司在行业中具有明显的成本优势,且业绩对价格弹性优秀,我们预测公司15-17年EPS为0.32、0.34、0.34元,对应PE为54、51、50倍,维持“推荐”评级。(长江证券葛军 )

  科伦药业:看似业绩平平,实则孕育大机会

  事件:科伦药业2014年实现营业收入80.23亿元(+17.45%),归属母公司净利润10.02亿元(-7.19%),扣非后净利润9.18亿元(-15.31%),EPS1.39元,略低于我们的预期。分业务来看,大输液营收61.92亿元(+8.62%),非输液营收17.53亿元(+57.51%),其增长主要贡献来自于硫氰酸红霉素。看似业绩平平的一份年报却隐藏着巨大的深意,对公司未来的发展将产生深远影响。

  观点:

  一,新疆伊犁项目下的是科伦全球战略的一盘大棋,短期的亏损已经显得不那么重要。年报中提到,新疆KAZ输液水针项目开始准备进入哈萨克斯坦投标阶段,公司计划今年在哈萨克斯坦全境实现销售普通输液,由于中亚和前苏联等国家药品质量标准和注册等大体情况相当,接下来有望实现在俄罗斯、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦的销售。公司也强调将加强在独联体国家市场的销售团队建设,重点设立国际贸易部,分区域分国家进行市场开拓与维护,建立完善的销售管理制度,开展销售服务工作。新疆是中国一带一路计划开往西亚和欧洲的必经之路,公司的发展和中国一带一路走出去的大战略吻合,原料药的产能消化问题在这个战略层面上同样适用。

  第二,公司是行业环保标兵,抗生素等涨价具有可持续性。新《环保法》对于打击污染物超量排放要求严格,加大处罚和整顿力度,有利于抗生素等行业的整合和集中度提高,如鲁抗事件导致的停产搬迁、宁夏中卫工业园区全园关闭等,说明了国家对环境保护的底线,不能在以牺牲环境代价来提高GDP。据我们调研了解,目前国内大多数抗生素原料等生产企业的环保是5-10年建设的,如果对环保严格考核,大幅减产乃至停产的企业将是绝大多数。所以,我们强调的抗生素的价格已经进入一个上升通过的逻辑不变,科伦的产能是替代其他企业减产或者停产的。事实告诉我们,2014年科伦新疆公司销售收入5.39亿元,基本上全部为硫氰酸红霉素,如果按照市场价格280元/kg(也是市场底部价格)计算,大体从公司5月份投产大体销售了1900多吨,基本处于满产状态。今年2月份由于科伦一二期环保对接等原因,市场硫氰酸红霉素马上公司变得极其紧张,价格也涨到了320元,所以由于供给端收缩带来的价格上升是可以长期持续的。

  第三,基础输液等不通过招标,直接挂网由医院自主采购对于科伦是大利好。2015年2月28日,国务院办公厅印发《关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》,意见指出对于“ 妇儿专科非专利药品、急(抢)救药品、基础输液、临床用量小的药品(上述药品的具体范围由各省区市确定)和常用低价药品,实行集中挂网,由医院直接采购”,对于公司是一个重大利好。公司与医院直接议价,可立袋等盈利能力将得到提升,同时,可立袋仍有十几个省份没有招标,不通过招标直接挂网采购,有利于可立袋的二次放量。

  第四,药品审批有加速趋势,公司的研发有望提前进入收获状态。国家对于药品审批加速目前有几个举措,提高审评员数量、试点增加广东等审评分局来审评部分药品、对于申报较多的仿制药排名靠后的不在审批、增加审评费用等措施来提高审评效率。公司现有A类项目240个,包括品牌仿制药194项、创新小分子17项、新型给药技术药物18项、生物技术药物11项,众多糖尿病和肿瘤等重磅首仿药品在申报生产阶段,是审评加速最受益的公司之一。

  结论:公司输液业务将受益于取消招标、医院挂网采购的新指导意见;抗生素和输液产业着眼于全球,环保政策的压力淘汰行业落后产能,抗生素价格进入上升通道;公司是药品审批加入的最大受益者之一。我们预计2015-2016年EPS为1.70元、2.00元,对应PE为23、20X,维持公司“强烈推荐”的投资评级。年内第一目标价位48元。(东兴证券宋凯)

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