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(4.1)周四机构一致最看好的10金股

2015-04-02 08:43:14 来源: 中国证券网

中远航运(600428):中长期受益“一带一路”政策推进

老船拆解导致运输量下滑,重吊、半潜船改善公司收入和毛利:报告期公司拆解8艘老旧多用途船,合14.18万载重吨;新接4艘重吊,合11.49万载重吨,全年运力同比减少2.69万载重吨,导致运量同比下滑2.3%。由于重吊、半潜等高附加值船舶在船队比重日益增加,公司有能力承揽附加值更高的货物,借助不断优化货源、客户结构,报告期公司半潜和重吊船收入分别增长32.6%和30%,在运力下滑的前提下实现2.98%的收入增长。同时,半潜船在13年高油价时期拿到部分油气、海工项目订单,报告期毛利率同比提升9个百分点,贡献毛利额3.5亿元,同比增长82.8%,约1.59亿元。半潜板块改善是14年公司主营毛利同比增长2.2亿、营业利润同比增长8556万元的主要原因。

拆船补贴助推净利润增幅扩大。公司于2013-2014年合计拆解19艘老旧船,折合31.83万载重吨,根据国家相关政策,2014年公司确认拆解船财政补助1.83亿元,叠加其它各类项目公司报告期确认营业外收入2.19亿,同比增长134%,抵扣支出后的营业外净收益约为2.12亿元,同比增长127%,约合1.19亿元。主营的改善叠加营业外收益的大幅增加,公司14年实现净利润1.98亿元,同比增长506%。

油价下跌或将干扰半潜板块,“一带一路”或将提供新业务量。半潜船主攻油气、风电等高端项目,14年底全球油价大跌,海油开发和海工订单很可能会进入下行通道,一定程度会影响半潜船景气度和盈利能力,而全球大宗散货的低迷会进一步挤压公司多用途板块的运价水平,短期公司经营形势依旧严峻,15年公司扭亏仍可能要依仗拆船补贴,但从中长期来看,随着“一带一路”相关项目的落实,中国的基建、高铁输出以及海外油气合作开发都会带来增量市场,公司经营格局有望逐步改善。

盈利预测与投资建议。2015年航运业经营形式依旧严峻,同特种船有一定替代关系的散货板块尤为明显,公司经营压力较大,而长期利好则主要来自油价下行以及国家“一带一路”战略带来的高附加值市场,预计公司2015-2017年EPS(考虑增发摊薄)分别为0.11、0.13和0.17元。公司是A股“一带一路”相关度最强的航运公司,短期仍处于利好释放期,我们维持9.5元的目标价,对应15-17年的估值分别为86、73和56倍,“增持”评级。海通证券

柳工(000528):今年业绩有望重回上升通道

国家一带一路战略加速柳工国际化

柳工是国内工程机械行业当中最早推动国际化的企业。去年在海外产能布局方面,完成阿根廷项目的建设与投产、巴西制造基地项目等,并且搭建全球资金运作平台等。目前政府大力推动以海外基建为核心的一带一路战略,会带动工程机械出口,公司作为行业龙头将受益明显。

提升关键零部件能力,夯实管理基础

公司继续与康明斯、采埃孚加强在发动机和传动件领域的深度合作,进行关键零部件领域的联合研发。这些核心技术与关键零部件的应用与开发,使得公司装载机和挖掘机等产品保持行业领先的地位。同时,公司加强内部管理,确保财务资源与资产运营管理的稳健可控。

业绩预期及投资建议

预计2015年至2017年公司营收分别为110亿、126亿和146亿,每股收益分别为0.23元、0.34元和0.63元,对应最新股价的动态PE分别为62倍、41倍和22倍。考虑到公司未来业绩向好,而且通过国企改革进一步提升效率的预期强烈,以及目前PB处于历史较低水平,与同行业其它企业相比较也比较低,我们上调公司评级为买入。广发证券

史丹利(002588):销量增速较快 未来转型农业服务公司

1.全国布局并积极加大营销力度。报告期内河南遂平项目、湖北当阳项目、河南宁陵项目、山东平原二期项目、广西贵港一期项目已竣工投产,山东临沭项目、广西贵港二期项目、江西丰城项目正加紧建设,吉林扶余项目正在设计中。同时公司的销售分公司由4个增加到7个,营销人员达1200多人,组织召开终端会议10万多场次。公司不断进行品牌梳理和规划,在持续加大“史丹利”、“三安”等品牌投入的同时,积极推出高端子品牌“第四元素”并成功导入营销渠道。公司继续加强对种植大户、农业合作社资源的开发,为公司新经营模式的开展积累客户资源,另外在硝基复合肥、水溶肥、生物肥、缓释肥、海藻肥等的研发方面取得了新进展。报告期内公司总计实现复合肥销量约203万吨,同比增长约10%。由于良好的品牌效应公司产品价格下降幅度小于原料价格下降幅度,综合毛利率提高2.88个百分点至22.23%。同时我们预计2015年1季度公司销量继续同比提高约20%。

2.公司渠道优势明显,成立服务公司符合公司发展战略。未来服务公司主要是通过一级经销商向种植大户、家庭农场、农民合作社等提供包括种子、化肥、农药、农业技术与服务、农用机械等服务的综合性农业解决方案,同时开展粮食收储、粮食加工销售等业务。目前公司拥有遍布全国的一级经销商超过1470家,与金正大一起处于行业内第一集团。公司同时拥有专卖店超过460家,是公司在行业内一大特色,未来提高农资打包服务优势得天独厚。同时公司在东北地区有大型仓库,物流仓储便利。报告期内小额贷款公司的设立,对公司产业链发展具有辅助作用,同时为小额贷款公司转变为民资商业银行积累丰富的金融从业经验。

3.未来发展空间广阔。为了打造和完善面向种植大户、大农场、农业合作社等客户提供“农资+金融+信息”的农业服务体系,公司将搭建“四大平台”,即农资一体化平台、农业技术服务平台、农业金融服务平台和物联网信息化平台。公司作为最为优秀的复合肥公司之一,未来业绩有望保持快速增长。

4.盈利预测和投资评级。我们预计公司2015-2016年EPS分别为2.18元、2.70元,对应最新股价的PE分别为24倍和19倍,我们长期看好公司的发展前景,维持“强烈推荐”的投资评级。方正证券

美的集团(000333):业绩靓丽 推出长效激励机制

公司今日发布2014年年报,报告期内实现营业收入1416.68亿元,同比增长17.11%,备考口径下实现归属于母公司股东净利润105.02亿元,同比增长43.88%。单季度来看,4Q实现净利润15.49亿元,同比增长19.23%。公司拟以2014年期末总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利10元(含税)。

预计公司15、16年实现净利润125.28亿元(YOY+19.28%)、144.40亿元(YOY+15.27%),EPS为2.93、3.38元,当前股价对应15、16年动态PE分别为11X、9X,维持“买入”建议,目标价40元(对应15年PE14X)。

业绩保持高增长:2014年公司实现营业收入1416.68亿元,YOY+17.11%,备考口径下实现归属于母公司股东净利润105.02亿元,同比增长43.88%。其中,大家电业务(空调、冰箱、洗衣机)实现收入942.02亿元,YOY+17.92%,小家电业务实现收入327.10亿元,YOY+17.48%。因产品结构升级、成本管控、原料成本稳定等因素影响,公司全年整体毛利率为25.46%,同比上升2.17个pct。

主营产品市占率持续提升:公司空调市占率仅次于格力,为24.7%,同比提升了3个pct,洗衣机为18.4%,冰箱为8.2%。公司电饭煲、电磁炉、电压力锅等多类小家电持续保持着市占率第一。

加强电商管道建设,推进智慧家居战略:公司在提高产品创新能力的同时,也在积极推动电商业务全管道战略部署,实现线上线下业务互融。2014年美的电商全网零售额约100亿元,全网零售额在家电行业排名第一,单品类占比第一的达11个,洗衣机、热水器、冰箱等线上销售增长超过200%。2015年电商零售额目标为160亿。公司2014年发布M-Smart智慧家居战略,拟基于公司全球最齐全的产品群优势与用户基础,打造空气、营养、水健康等智慧服务板块,推动公司转型升级。

推出员工持股计画与股权激励计画:公司为进一步完善治理机制,提升公司整体价值,拟推核心管理员工持股计画,业绩考核指标为2015年净利润增长率较2014年度不低于15%,加权平均净资产收益率不低于20%。同时,公司还发布了员工股权激励计画,激励对象包括公司总部及各事业部的中高层管理人员及业务技术骨干人员,业绩考核指标为2015年、2016年和2017年的净利润增长率不低于15%,2015年、2016年和2017年度净资产收益率分别不低于20%。

盈利预测与投资建议:房地产政策放宽,家电行业增长有望得到支撑,且公司不断促进自身管理改善和提高竞争优势,盈利能力确定性强。预计公司15、16年实现净利润125.28亿元(YOY+19.28%)、144.40亿元(YOY+15.27%),EPS为2.93、3.38元,当前股价对应15、16年动态PE分别为11X、9X,维持“买入”建议,目标价40元(对应15年PE14X)。群益证券

圣农发展(002299):15‐16年高弹性行情已开启

2014年公司鸡肉量价齐升,业绩扭亏为盈、反转兑现。自2014Q2开始,国内禽链景气明显提升,山东毛鸡价格由4元/斤提升至均价4.5元/近;同时公司客户渠道优化,肯德基等大客户销量占比提升,导致公司鸡肉产品价格同比增长5-6%,全年均价约11800元/吨左右;另一方面,公司继续强化大宗产品采购价格锁定以及精细化挖潜管理,生产环节单位成本下降3%,因此公司单羽盈利约从13年亏损1元到盈利0.3元。而量方面公司出栏维持同步增长,其中因蒲城项目投产Q2屠宰增长43%至7600万羽左右。因此,公司鸡肉产品量价齐升导致盈利0.76亿元,近3年来首次出现较大幅度改善,业绩反转兑现。

供给端继续受限,强调当前禽链处于反转右侧,圣农发展业绩高弹性将持续到2016年年底,仍然属于2015-16年齐鲁农业团队核心推荐标的之一,继续强烈推荐。从行业景气来看,由于美国3月份又发生高致病性禽流感(全美禁止进口),那么导致祖代鸡美国进口将至少延缓至9月份,全年预计引种80万套以下,同比继续下滑40%;因此,我们将禽业反转定义为中大级别的全产业链机会,产业链各个节点的公司都将受益于景气回升,而且按照白羽鸡生长周期测算,其行情横跨2014/16年并有望延续到2016年年底,继续买入的时间和空间俱在。

中期来看,公司2015年将凭借行业景气反转、客户规模采购享受较高的业绩弹性,16年利润有望达12亿元。祖代鸡引种量继续保持超低位,供给端去化将自上而下传导到鸡肉端,行业平均单羽盈利有望突破3元,公司在15-16年将充分享受行业景气提升带来的业绩弹性。同时,公司的食品安全优势将继续吸引大客户的规模化采购,并将为公司带来一定抵御周期的能力。其中假设2016年公司单只盈利3元,屠宰3.6亿只以上商品代毛鸡,大致匡算下盈利有望超过12亿元。

长期来看,公司通过引进战略投资者KKR向优秀食品巨头转型,打开产业整合发展空间。公司在引进战略投资者KKR之后,不仅将在公司治理方面运用先进的理念与管理方法提升管理效率,同时KKR在全球的资源整合能力也会帮助公司在市场扩张、资源优化配置、品牌打造方面提升一个层次。公司在向60%深加工产品比例转型的过程中,将充分提升产品溢价与估值水平,成为上游原料控制,中游生产管控,下游品牌显著的禽链食品巨头。我们可以对标国外泰森公司,当前130亿美金市值,屠宰产能肉鸡21亿羽、牛700万头、生猪2000万头;我们发现不管是产业地位还是市值空间,圣农发展都有很大发展空间。

我们维持公司2014-16年盈利预测,预计公司2014-15年EPS0.08、0.57、1.36元。齐鲁农业继续坚定看好禽业股反转,2014-16年度整个产业链的企业盈利改善和估值迅速提升,而圣农发展将最为受益的品种之一,继续强烈推荐。维持公司“买入”评级,目标价24.48元,对应2016年18xPE。齐鲁证券

葛洲坝(600068):改革构建腾飞基础 转型助力远期增长

三次腾飞基础:改革重塑活力,转型赢得成长。公司2014年全年归属净利润22.87亿,同增44.3%,每10股分红1.5元,符合预期。新任管理层以重塑战略规划、增持完善激励、狠抓内部治理、盘活闲置资产等改革措施造就公司优质成长性,2015年多点开花。我们维持预测公司2015/16年EPS为0.67、0.82元。另考虑近期“一带一路”规划出台指引优质央企海外扩张,水利政策加码推动重大水利建设等因素提升公司估值,参考同类公司估值,给予2015年19倍PE,上调目标价13元(原12元),增持。

未来战略布局:增强传统行业控制力,顺应新兴环保转型风。传统与新兴产业“双轮驱动”将主导未来:①传统业务端:提质增效打造6家产值过百亿建筑施工企业、采取混改模式整合水泥与民爆产业助力公司水泥集团(产能2500万吨)与易普力(合同储备200亿)细分龙头地位、聚集一、二线城市发展地产业务(土地储备175万平);②新兴环保端:依托四大平台积极推动转型,其中新设绿园科技开拓三污治理、投资控股进军水处理、水泥集团依靠技术构建相关环保业务、能源重工发挥混合优势涉足分布式能源(14年签约14亿,收入1.74亿)。公司2014年新签合同1375亿同增16%,其中采取PPP、产业基金等模式的项目占比达56%。2015年计划投资399亿(同增100%),完成签约1600亿和营收800亿目标。

海外扩张可期:品牌国际认知较高,多条路径进军海外。公司拥有85家海外分支并且“CGGC”品牌国际认可度高,参与29个国家重大工程建设,工程实力较强。2014年公司新签国际工程568亿元(占41%),贡献海外收入137亿元(占19%),海外签单与收入均呈现上升趋势。后续“一带一路”战略实施以及尼加拉瓜运河开工顺利,将进一步强化公司的海外业务。国泰君安

中航机电(002013):航空机电龙头 价值仍被低估

机电板块整合持续推进,板块内优质资产望进一步整合。公司是中航工业机电板块专业化和产业化发展的唯一平台,控股股东机电系统公司2013年实现营收284亿元,净利润7.34亿元,预计2014年收入在300亿元以上,净利润约8亿元,分别为同期上市公司的4.0、2.1倍。公司于2012年完成对庆安等7家公司收购后,主营变为航空机电产品,重组后名称由“中航精机”更名为“中航机电”;又于2013年托管机电系统公司旗下18家公司,2014年收购其中4家。未来随中航工业集团资本运作的持续推进,机电板块资产仍存在继续以上市公司为平台进一步进行整合的预期,关注由此带来的投资机遇。

高管参与增发彰显信心。根据公司非公开发行预案,中航证券拟设立的“机电振兴1号”集合资产管理计划拟认购809.85万股,由公司及其全资、控股子公司、托管企业的员工(含本公司董事、监事和高级管理人员)认购。我们认为,高管参与增发显示管理层对未来发展的信心,利于充分激发管理层积极性,提升上市公司管理运营效率。

盈利预测与投资建议:随我国军机采购提速,将拉动公司机电核心业务稳定增长,预计2014-16EPS分别为0.53、0.64、0.77元。若考虑公司2015年完成收购并表及增发带来的影响,预计2015-16年EPS分别为0.93、1.07元。参考目前中航工业飞机板块平均约75倍的估值水平,公司目前价值明显被低估,综合考虑后我们认为公司2015年的合理PE估值应在50倍以上,上调六个月目标价至46.5元,上调评级至“买入”。海通证券

华兰生物(002007):原材料库存大幅增长 看好2015业绩爆发力

公司公布2014年年报,实现收入12.43亿元,同比增长11.26%;实现归属净利润5.38亿元,同比增长13.27%;扣非后净利润4.47亿元,同比增长8.13%;EPS为0.93元,与公司此前収布的业绩快报一致。经营性现金流4.97亿元,高于利润,财务指标健康。

平安观点:

存货(尤其是原材料)大幅增长,看好2015业绩爆収力。血制品行业严重供不应求,产品不愁销路,企业収展的核心要素是血浆原材料的采集。

公司报表中存货大幅增加,尤其是原材料账面余额达到2.19亿元,同比增长46%,其中大部分是血浆原材料,显示出公司持续的浆源增长能力。

考虑到采浆、投浆、生产、批签収和销售整个流程大约1年的时间周期,预计公司2015年投浆量将达到550吨,相对2014年增长超过20%。

血制品提价可期,静丙弹性最大。2014年,公司血制品业务实现收入10.71亿元,同比增长11.55%,其中白蛋白4.35亿元,同比增长15.52%,静丙增长4.31亿元,同比增长5.65%,凝血因子等其他血制品增长2.04亿元,同比增长16.78%。今年两会总理政府工作报告提出“取消药品政府定价”,预计血制品的最高零售价将于近期松绑,根据供求关系,我们判断静丙提价幅度最大。公司静丙业务占比大,且2014年基数低,将充分享受提价带来的业绩弹性。

外延幵购布局大生物,疫苗静候WHO认证。公司収展战略明确,未来有望通过外延幵购实现跨越式収展,实现大生物产业布局(包括单抗、胰岛素等)。疫苗业务2014年实现收入1.60亿元,同比增长2.71%,短期主要看点在于流感裂解疫苗的WHO认证,通过后将进入WHO的采购体系,有望实现快速放量。

维持“强烈推荐”评级。预计公司2015-2016年EPS为1.25元、1.51元。考虑公司作为行业龙头的浆源扩张能力,以及产品可能的提价预期,结合同行业可比公司的估值,给予2015年40倍PE,目标价50元,“强烈推荐”评级。平安证券

齐翔腾达(002408):内生外延将带动业绩逐季增长

1.公司3 月31 日发布一季度业绩预告,预计归属于上市公司股东的净利润为5426.58-7752.25 万元,同比下降30%-0%。

2.公司3 月25 日发布公告,拟以发行股份及支付现金的方式收购山东齐鲁科力化工研究院有限责任公司99%的股权,标的作价8.76 亿元。其中,向标的公司49 名自然人股东发行2630.7942 万股, 发行价16.82 元,现金支付4.3365 亿元,此外,将向不超过10 名特定投资者非公开发行不超过1446.4993 万股,募集配套资金不超过2.19 亿元,用于支付交易现金对价,发行价不低于15.14 元。此外,公司将投资3.12 亿元建设8 万立方/小时煤制气项目,配套建设4.48 万立方/小时的制氢,预计建设期8 个月,满负荷情况下可实现销售收入56128.53 万元,利润总额7977.55 万元。

主要观点:

1.产品价格降至近五年最低导致净利润下滑,预计Q1 是公司2015 年业绩低点

国际原油价格一季度仍持续低迷,导致公司主力产品甲乙酮价格降至近五年以来最低,出厂均价仅有7184元/吨,较去年同期下滑约25%,顺酐、其它碳四产品价格也均受油价影响明显,是公司一季度净利润下滑的主因。 我们判断一季度将是年内业绩低点。国际油价开始企稳,叠加下游需求回暖补库存将使甲乙酮等价格逐步复苏,此外4万吨甲乙酮新增产能将于二季度投产、45万吨低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目(包括35万吨MTBE、10万吨丙烯、5万吨叔丁醇,20万吨异辛烷已于2014年8月投产)将于2015年三季度投产,年内有望出现量价齐升的有利局势,带动业绩逐季增长。

2. 通过收购进入催化剂业务领域,显著增厚业绩

齐鲁科力为原齐鲁分公司研究院挂靠企业,主营石油炼制、石油化工、煤化工行业催化剂的研制、生产、销售,产销量和产品市场有率居于国内同行业前列,下游客户主要为中石化、中石油、中海油、神华占集团、晋煤集团等大型国有能源集团下属的石油炼制、石 油化工、煤化工企业和地方炼油企业。公司收购完成后,业务将由碳四深加工拓展为化工+催化剂,产生协同效应,也创造新的业绩增长点。齐鲁科力2014年净利润5791.63万元,相当于公司2014年净利润的19.37%。

3. 收购方案对标的公司股东约束力强,承诺业绩有望超预期实现

齐鲁科力承诺2015-2017年扣非净利润分别不低于7500万、8700万、9850万元。现金对价支付节奏为:资产交割及2015-2017年承诺业绩兑现后,分别支付48.98%、10.2%、20.41%、20.41%;如承诺未完成,原股东优先以股份方式补偿,如超额完成,上市公司将超出部分的50%用作奖励,2017年以现金支付。人才是催化剂公司的核心优势,标的公司高管均是中石化和淄博市认定的高层次人才,其主持研发的项目曾多次获国家科学技术进步奖及山东省科学技术奖,49位原股东承诺至少在齐鲁科力任职至2020年12月31日。

催化剂使用寿命一般为2-5年,属于工业易耗品,需求刚性,科力近两年销售净利率高达22%,结合科力行业领先地位及持续增长预期,我们预计未来业绩超预期可能性极大。

结论:国际原油价格继续走低导致公司主力产品价格低迷,预计Q1 业绩将是年内低点,内生外延将带动公司业绩逐季复苏,且甲乙酮等价格已至近五年最低点,对业绩的弹性极大。预计公司2015-2016 年每股收益分别为0.78 元、1.25 元,对应PE27 倍、17 倍,维持“强烈推荐”评级。东兴证券

迪安诊断(300244):与阿里健康合作 发展O2O诊断

本次与阿里健康合作是迪安诊断互联网O2O模式的重大突破。公司一直在探索独立诊断O2O模式的整体解决方案以及挖掘医疗信息的价值。阿里健康作为一个互联网云医院平台,具有更加便捷的用户入口,能够快速的让用户接入业务,此次合作大大提升了公司第三方诊断业务的可及性和便捷性,有利于公司第三方诊断业务放量增长。

通过与阿里健康共同完善独立诊断业务流程,将促使公司进一步发展。阿里健康致力于发展整合医疗全产业链的服务平台,目前阿里健康已经具备了下游药店资源和上游的轻问诊和预约挂号资源,尚缺中游的第三方检测资源。通过此次合作,阿里健康打通了医疗产业链的一个关键环节,有助于阿里健康放量增长,从而带动迪安诊断O2O平台业绩的提升。

向客户推荐双方的产品和业务,加速市场对于第三方诊断O2O模式的认可。公司与阿里健康达成协议,约定向双方的客户共同互相推荐产品和业务。O2O诊断服务作为一项新兴业务模式,市场对于该模式的认可和适应需要一定时间,通过双方共同推广,有利于该模式在医生和患者中以更快的速度被接受。

公司在积极探索第三方诊断与互联网的结合模式。15年公司先后进军母婴诊断,与约翰霍普金斯医院合作发展远程诊断,进军第三方检测O2O平台。进军母婴诊断拓展了公司的业务领域和销售渠道;进军第三方检测O2O平台为公司积累健康数据,向药品福利管理平台、慢病管理平台进军打下基础;进军远程医疗为公司进一步拓宽渠道,并提升公司的病理诊断能力。随着公司渠道的扩张和诊断水平的提升,公司业绩能够持续保持高增速。

盈利预测与投资建议:按博圣生物55%股权增发后股本2.32亿股计算,我们预计15-17年EPS分别为0.97、1.30、1.69元,考虑可比公司16年平均PE为117倍,给予公司16年90倍PE,对应目标价117.00元,买入评级。海通证券

 

 

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