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(4.2)机构强烈看好,6股可闭眼买入

2015-04-02 08:51:27 来源: 中金在线/股票编辑部

扬杰科技:公司投资价值分析报告:半导体闻道有先,新兴器件术业有专

扬杰科技(300373 公告, 行情, 资讯, 财报)

公司是 A 股稀缺的专注于半导体器件,且具高端产品和客户布局的优质企业, 产品包括芯片、二极管、整流桥和电力电子模块等, 积极布局碳化硅 SiC 和氮化镓 GaN 等第三代半导体(即宽带隙半导体,或宽禁带半导体)功率器件, 覆盖应用领域包括汽车电子、 LED 照明、太阳能光伏、通讯电源等多个战略新兴领域。

不同于大陆同业发展初期的情况, 公司没有走 OEM 代工路线和低端市场路线,而是坚持品牌经营,优先拓展大客户, 布局一体化等,综合构建较高的市场拓展能力和盈利能力, 2012 年, 2013 年和 2014 年前三季,净利润率稳定高居 16.4%, 19.4%和 18.6%, 显着领先同业。

器件对新兴产业的重要性, 以及进口替代空间, 等同于集成电路

半导体(可直接理解成芯片), 包括集成电路和器件两大主要部分, 由于受到工艺类型,使用环境(高温高压高湿等),以及功能(交直流转换等)综合限制,诸多核心器件难于集成进入主控芯片, 而以独立体系与集成电路协同工作,例如功率器件,在能源领域起到其他集成电路难于企及的重要作用。 伴随节能环保、新能源及汽车等应用快速发展,加之国家产业政策大力扶持以及对传统产业的升级改造,使得器件,特别是高端功率器件(已是快速发展的核心推动力) 迎来前所未有的发展机遇。

2013 年大陆器件进口量超过 3900 亿支,进口额超过 1500 亿,且主要集中于高端器件, 高端器件在制造、市场和创新导向上,与集成电路具备很高的通性,功率器件等高端产品在新兴产业和进口替代的综合驱动下,具备较高的发展动力和空间。

历史上,紧抓行业发展趋势,决策准确和转型到位,表现稳健优异

从 2000 年主导贸易渠道进而构建品牌,到 2006 年转向高端制造, 到 2009年引进台湾技术和人才,开发 4 英寸芯片项目 ,完成先进制造布局, 再到14 年初 A 股上市, 现阶段处于先进制造业向研发科技转型的高潮时期,重点布局小型,微型贴片类产品(小信号类)和功率模块类产品(大功率类)等产品, 企业规模、行业地位也不断提升,积累了人和光伏、 台达电源、 云意电气、美的制冷设备等直接客户和上海荣威、长安福特、美的、海信、飞利浦、国家电网、南方电网等分布于多行业的优质终端客户,产品除了占据国内市场,还远销韩国、台湾、德国、美国、印度、俄罗斯、意大利、日本等超过 20 个国家和地区。

公司现有业务发展高速文件, 产能持续扩充, 产品不断升级, 已经形成较高品牌效应和行业影响力, 同业比较优势明显:

1) 产品在国内诸多新型细分市场具领先市场地位及较高市占率。车用大功率二极管芯片和智能电表贴片式整流桥,国内市占率均超过 20%;拥有最先进的光伏旁路二极管生产线,产能约占全球份额的 30%; 拥有国内先进的高端模块制造线和一流的 IGBT 生产线。

2) 实现发达地区出口,向日本和德国等高端市场拓展和完成品牌推广。2011 年开始布局日本市场(全球电子元件最高端苛刻的市场之一),已经成功与松下、东芝、夏普等国际大型集团公司建立合作关系,销售额从 2011 年的 270 万元, 预计快速增至 2014 年的约 3000 万元。

3) 2014 年 7 月引进人才设立扬州杰盈汽车芯片有限公司,使汽车电子芯片从 GPP 系列顺利过渡到 OJ 系列。

4) 积极建设互联网电子商务平台, 2014 年 7 月底成功上线,形成线上线下共同营销的格局,力争在公司网站平台上建成行业内工程师关于半导体电路设计中经验案例的交流研讨中心。

第三代功率器件( SiC 等) 迎巨大潜在市场, 构建新时期发展机遇

公司与西安电子科技大学签订《成立“第三代半导体产业化工程技术中心”协议书》,开展第三代半导体材料与器件的产业化应用研究工作, 西安电子科大拥有宽带隙半导体技术国家重点学科实验室,郝跃院士研究团队是国内首屈一指的领军队伍,近年来攻克多项国际国内第三代功率器件技术难题,为未来产品化做出多项实质性贡献。我们认为该协议在最根本层面,提升公司在 SiC 和 GaN 等第三代功率器件领域的核心竞争力和同业比较优势,为下一阶段的产品化和市场拓展打下了坚实基础, 亦是半导体 A股上市公司“产学研”一体化的经典实例。

SiC 功率器件相对传统的硅器件具备更高的电流密度,相同功率等级下,体积小于 IGBT 等模块, 更重要的是, SiC 器件能够提高能源系统的效率和工作频率,与 IGBT 相比相比较,其开关损失可降低约 85%, 且开关频率高于 IGBT 约 10 倍,大幅节约系统外围器件的使用量,进而降低成本。

从行业发展趋势来看, SiC 为首的宽禁带半导体功率器件,未来将是电力电子领域节能降耗的重要选择,主要讲应用于新能源汽车、轨道交通、智能电网和电压转换等领域核心领域, 近年来已经是学术界和产业界的开发重点,日本 2013 年将 SiC 纳入“首相战略”, 预计未来 50%的节能降通过 SiC 实现。

我们认为,过去 SiC 功率器件难于市场化的本质原因是造价较高,但伴随技术突破和量产技术成熟,计入节能降耗带来的远期收益, 现阶段已经逐步开始被新能源汽车等新兴市场应用所接受。 IHS IMS Research 预测,在未来 10 年, 新兴的 SiC 和 GaN 功率半导体市场将以 18%的速度稳步成长, 部分业界专家预测,伴随第三代功率器件的制造工艺改善和技术突破,工艺水平将过渡到 6 英寸和 8 英寸产线,成本降低和优质性能推动其迅速普及; Yole Developpement 预测,未来 SiC 器件将保持 38%的年成长率,发展活力相对更高, 面对 120 亿美元电晶体市场, 300 亿美元电源管理元件市场, 400 亿美元类比晶片市场,未来发展和替代空间很大。

我们认为,公司技术实力较强,管理层和产品团队质地优秀,在细分行业竞争中,产业格局和融资平台优势逐步显现,预计未来将通过内生和外延并重的模式迎来新的快速发展机遇,在国家半导体扶持政策偏重先进产能和新兴应用领域的背景下,看好公司未来新兴器件布局,以及长期发展空间。

风险提示

全球半导体行业景气度不达预期, 本土半导体产业链投融资进程不达预期, 以及公司发展和产能释放不达预期的风险。

业绩预测和估值指标

预计 14/15/16 年公司净利润为 1.12/1.52/2.13 亿元,对应 EPS 为0.67/0.91/1.27 元,同比增长 12.16%/35.87%/39.95%,给定“推荐”评级。

方正证券 段迎晟,文仲阳

长青集团:“深入实施大气十条”系列研究之二:转型在“环保产业”的阳光路上

投资建议:长青集团之前为燃气具领域龙头企业,燃气具板块为公司转型奠定资金基础。公司目前处在向环保产业转型的关键阶段,生物质能发电订单进展顺利,生物质发电板块占营业收入比重逐步提升,公司通过非公开发行股票等方式支持生物质能事业发展。在国家深入实施“大气十条”的政策大背景下,预计公司业务的整体盈利能力将保持提升。我们预计2015-2017 年,公司营业收入分别为17.7、23.1、30.4 亿元,净利润分别为0.97、1.23、1.66 亿元,EPS 分别为0.56、0.70、0.95 元。首次覆盖,目标价50.40 元,“增持”评级;

公司向环保产业转型的速度不断加快。公司生物质能发电板块营业收入不断提高,占营业收入比重持续增大。公司具备精细化管理能力及高水准技术,燃料管理渐进成熟,在环保行业中,公司具备较高成长性;

公司通过“定向募资”等方式,推动生物质能发电事业发展。公司定增资金用于“生物质能发电”的比重最大,将有利于“生物质能发电”子公司尽快投入募集资金、投资项目建设、从而提升公司盈利能力;

大气污染问题倒逼国家深入实施“大气十条”。在五大电力集团等国有企业将生物能发电视为“非主营业务”背景下,公司作为民营企业领域新贵,将率先受益于国家关于生物质能的支持性政策;

风险因素:燃料收集效率低于预期,生物质电厂投产进度慢于预期。

国泰君安 王威,范杨,王锐长青集团:“深入实施大气十条”系列研究之二:转型在“环保产业”的阳光路上

投资建议:长青集团之前为燃气具领域龙头企业,燃气具板块为公司转型奠定资金基础。公司目前处在向环保产业转型的关键阶段,生物质能发电订单进展顺利,生物质发电板块占营业收入比重逐步提升,公司通过非公开发行股票等方式支持生物质能事业发展。在国家深入实施“大气十条”的政策大背景下,预计公司业务的整体盈利能力将保持提升。我们预计2015-2017 年,公司营业收入分别为17.7、23.1、30.4 亿元,净利润分别为0.97、1.23、1.66 亿元,EPS 分别为0.56、0.70、0.95 元。首次覆盖,目标价50.40 元,“增持”评级;

公司向环保产业转型的速度不断加快。公司生物质能发电板块营业收入不断提高,占营业收入比重持续增大。公司具备精细化管理能力及高水准技术,燃料管理渐进成熟,在环保行业中,公司具备较高成长性;

公司通过“定向募资”等方式,推动生物质能发电事业发展。公司定增资金用于“生物质能发电”的比重最大,将有利于“生物质能发电”子公司尽快投入募集资金、投资项目建设、从而提升公司盈利能力;

大气污染问题倒逼国家深入实施“大气十条”。在五大电力集团等国有企业将生物能发电视为“非主营业务”背景下,公司作为民营企业领域新贵,将率先受益于国家关于生物质能的支持性政策;

风险因素:燃料收集效率低于预期,生物质电厂投产进度慢于预期。

国泰君安 王威,范杨,王锐

中炬高新:2014年年报点评:业绩符合预期,国企改革预期加强

中炬高新

维持“增持”。维持2015-2016 年EPS 预测0.44、0.56 元,公司作为传统消费品中仍具较高成长性的品种,具稀缺性,同时考虑到国企改革预期加强,上调目标价至19.6 元 ,对应2016 年35 倍PE。

业绩符合预期:2014 年公司总收入26.4 亿(+14.0%),归母净利2.9亿(+34.7%),EPS0.36 元,其中美味鲜收入23.8 亿(+19.5%),净利润2.8 亿(+28.7%),由于2013Q4 房地产收入高基数,2014Q4 总收入、归母净利增速仅为7.3%、0.3%,预计美味鲜2014Q4 收入增长26%。

原材料成本下降及高端产品占比提高使2014 年调味品业务盈利能力提升。2014 年调味品毛利率、净利率分别提升3.7pct、0.8pct 至34.8%、11.7%,随着产能利用率提高和规模效应显现,仍有提升空间。

2015 业绩指引较为保守,预计调味品收入增速超过指引的可能性大。公司规划2015 年调味品收入28 亿(+17%),但据近期中山日报报道,公司调味品业务规划2015 年含税收入34 亿,增幅约20%,考虑到阳西产能继续释放、产品结构升级以及区域扩张,预计2015 年调味品收入有望保持近20%的增长。

较为保守的业绩指引预示国企改革预期加强,从业绩改善及资产重估角度看具有期权价值。1)2014 年11 月同属中山市政府控制的中山公用成功引入复星集团作为战投,显示了中山市国企改革加速。2)2015 年业绩指引相当保守,使得国企改革预期加强。

风险分析:竞争激烈;产能达产不达预期;国企改革进度具不确定性

国泰君安 柯海东,吕明,胡春霞

杰瑞股份:风物长宜放眼量

杰瑞股份

事件描述:公司发布2014年年报,2014年公司实现营业收入44.61亿元,同比增长20.55%;实现营业利润13.94亿元,同比增长25.12%;实现归属母公司所有者净利润12.00亿元,同比增长21.83%。2014年公司拟每10股转增5股,排放现金红利2.50元(含税)

评论:

公司收入逆行业趋势增长。公司主营油田专用设备制造,油田、矿山设备维修改造及海上油田钻采平台工程作业服务。由于利比亚和伊拉克战后恢复生产,核电、风电和光伏等新能源行业的兴起,美国页岩气革命,以及沙特等主要产油国增产,造成全球能源行业供大于求,NYMEX原油自2014年6月开始从107.68美元/桶跌至最低42.41美元/桶。石油钻采设备和油服行业经营形式严峻。公司能逆行业趋势增长一是得益于公司收购整合四川恒日,新增石油天然气工程建设业务;二是由于公司2013年与签订石油装备协议中的8023万美元设备费用使用中委基金基金支付,并在2014年确认收入;三是得益于公司引进领军人才,充实和调整油田工程技术服务产业。从分业务收入情况来看,油田专用设备、油田工程和油田工程建设分别实现销售收入39.67亿元、4.77亿元和571万元,同比分别增长20.67%、21.07%和25.82%。

公司盈利能力有所增强。2014年公司综合毛利率同比提高1.71个百分点,至45.43%,综合毛利率提高主要是因为油田设备制造和油田工程建设毛利率分别提高3.61个百分点和5.09个百分点。2014年公司期间费用率为13.40%,较2013年提高0.72个百分点,由于资产收购,管理费用率提高1.43个百分点;增发募集资金到位致使财务费用率降低1.05个百分点。2014年,公司净利润率为27.32%,同比提高0.61个百分点,盈利能力有所增强。

应收款项大幅增长,经营性现金净流量尚可。2014年,公司应收款项为24.68亿元,自2013年四季度末起逐季提高,主要是由于油气开采企业因油价低迷,现金支付能力降低,拉长了公司账期。2014年公司经营性净现金流量为4.58亿元,低于2013年同期以及2014年前三季度的水平。

油气价格低迷或将持续,行业集中度将继续提升。近期沙特等十国攻打爷们胡塞武装使得油价得以短期反弹,但由于中东局势总体可控,目前来看缺少推动油价长期上行的因素,油气供过于求的局面短期难以改善,油气价格或将持续低迷,石油天然气产业链上游行业冬天尚未渡过,但从另一方面来看,行业低迷将能够促进行业兼并重组,减少竞争,从而逐步改善行业生存业态。丛林法则将在石油天然气产业链上游演绎,强者恒强的故事将再次上演,公司从设备维修起家,经历16 年的风风雨雨,建立起现代的企业管理制度,对为公司的奋斗者提供超值的激励,我们认为公司在经历行业狂风暴雨的洗礼之后,将变得更加成熟,更富有活力和生命力,目前公司估值降低历史低谷,中长期有估值修复的需求。

三足鼎立战略支撑公司中长期发展。公司中长期的发展战略是建立油田专用设备制造、油田工程技术服务、油气工程建设三个产业“三足鼎立”的格局。针对油田专用设备产业,公司将拓展海洋钻井包、水下设备(含地面设备)、井下工具等产品,做大做强钻完井设备产品线;拓展石油天然气工程模块,做大做强油气工程模块产品线;油田工程技术服务产业公司将继续做大有竞争优势的油田工程技术服务产业,形成有国际竞争力的综合能力。油气工程建设产业,油气工程建设EPC 总包产业正在中国兴起。国内非国有的同类企业多为资本实力弱、企业规模小的企业。国内产业呈现出不是总包能力不足,就是服务速度跟不上。杰瑞的资产规模和良好的管理完全可以解决客户这一需求。我们认为公司“三足鼎立”的中长期发展战略能够为客户提供一揽子解决方案,未来在油气市场复苏的时候,公司各项业务能够协同发展,迅速占领从油气专用设备、油田工程建设和油田工程服务的市场。

盈利预测与投资评级: 预计公司2015-2017 年每股收益分别为1.36 元、1.74 元和2.19 元,对应于上个交易日收盘价40.35 元,市盈率分别为41 倍、33倍和30 倍,维持公司“推荐”的投资评级。

风险提示:1)油价持续下跌导致石油钻采行业资本性支出大幅缩减;2)价格竞争加剧。

华鑫证券 魏旭锟

中直股份:稳步增长的直升机龙头

中直股份

事件描述:公司发布2014年年报,2014年公司实现营业收入108.31亿元,同比增长15.00%;实现营业利润3.54亿元,同比增长21.30%;实现归属母公司所有者净利润3.32亿元,同比增长34.22%。2014年公司拟每10股派发现金红利1.40元(含税)

评论:

公司是国内具备垄断地位的直升机制造基地,现有核心产品包括直8、直9、直11系列(含AC系列)等型号直升机及零部件,Y12系列飞机,在国内技术处于领先地位。公司目前主营产品多为国家订货,2014年公司继续致力于AC系列民用直升机的市场开拓,积极拓展国际合作渠道。在2014珠海航展上,公司在珠海航展上新签订单包括直9直升机35架;AC311直升机44架;Y12E固定翼飞机24架,Y12固定翼飞机4架。其中,Y12E固定翼飞机销售合同的签订实现了我国固定翼飞机向欧美市场出口零的突破。2014年,航空产品实现销售收入121.29亿元,同比增长14.91%。

公司盈利能力小幅增强,具备较大上升空间。2014年,公司综合毛利率提高0.40个百分点至11.26%。其中航空产品毛利率为11.90%,较上年提高0.35个百分点。2014年,公司期间费用率为8.09%,较2013年高0.20个百分点。2014年,公司净利润率为2.66%,同比提高0.39个百分点。公司目前盈利水平处于历史较低水平,主要是受昌河直升机的拖累,不考虑军品定价改革因素的影响,公司未来盈利能力尚有较大的提升空间。

2014年产销两旺,2015年业绩无忧。从存货来看,截止2014年12月31日,公司原材料存货共计43.00亿元,同比增长20.15%;在产品共计67.51亿元,同比增长3.34%,原材料及在产品增加,说明公司正积极扩大生产,而库存商品则下滑1.18%,则说明公司生产速度赶不上销售速度,公司产销两旺。此外,截止2014年12月31日,公司获得的预收款共计40.97亿元,相当于2014年全年收入的32.89%,较2014年9月30日多出21.38亿元,预付款如果30%的收款比例,2015年公司收入无忧。

低空领域管制放开,为公司插上腾飞的翅膀。我国空域管制严格导致包括直升机在内的通用航空产业发展滞后。2010年11月14日,国务院和中央军委正式对外发布《关于深化我国低空空域管理改革的意见》,提出未来将逐步放开低空领域管制,2013年11月,总参谋部和民航局颁布了《通用航空飞行任务审批与管理规定》,规定了除9种情况外只需报备,简化审批程序。大大简化了通用航空审批手续,我国即将迎来通用航空大发展的时期。公司作为中航旗下唯一的直升机业务平台,将欧直公司多个系列产品引入中国并实现国产化,成功占据国内直升机市场绝对优势,将从通航的发展中迎来发展机遇。

四管其下,加速转型。直升机方面:公司将以自主研发为主体,优化现有机型,巩固市场;以合资合作为手段,开发合作机型,完善AC 系列民用直升机谱系,形成新一代具有市场竞争力的民用直升机产品,抢占市场。在Y12 系列飞机方面:公司将以Y12 和Y12F型机为平台,重点发展客户化改进改型,注重国内、国际两个市场的开发。在国际合作和转包生产方面:积极开展航空复合材料国际合作,不断扩大规模。在航空产业方面:提高产品附加值并培育客户忠诚度。同时,有效延伸产业链,大力发展直升机维修保障、加改装、航材备件供应等业务,带动全产业链发展,尽快实现从单一“制造商”向综合“服务商”的转变。

盈利预测与投资评级: 预计公司2015-2017 年每股收益分别为0.68 元、0.85 元和1.10 元,对应于上个交易日收盘价47.78 元,市盈率分别为93 倍、70倍和65 倍,由于在国内市场公司具备垄断优势,民用市场快速成长,我们维持公司“推荐”的投资评级。

风险提示:1)军用订单快速下滑;2)低空通航政策迟迟未获突破。

华鑫证券 魏旭锟

中新药业:百年底蕴,谋新求变

中新药业

事件描述

中新药业发布 2014 年年报:实现营业收入70.87 亿元,同比增长17.92%;归属于上市公司股东的净利润3.58 亿元,同比增长1.71%,EPS 为0.48 元;扣非净利润3.43 亿元,同比增长18.43%;拟每10 股派发红利1.5 元(含税)。

事件评论

自营利润同比增长10%,回款情况良好:2014 年,公司收入同比增长18%,其中,预计工业收入增长约9%,商业收入增长近25%;公司实现净利润3.58 亿元,同比增长2%,扣除对中美史克等参股公司的投资收益,公司实现自营利润3.29 亿元人民币,同比增长10.06%,保持了近年较为稳定的发展态势;扣非净利润同比增长18%,经营性现金流量净额同比增长34.4%,回款情况良好。公司综合毛利率同比下降1.53 个百分点,主要受低毛利率的商业收入占比提升影响;销售费率下降0.78 个百分点;管理费率下降0.53 个百分点;财务费率下降0.16 个百分点。

速效救心丸有望持续提价:2014 年,预计速效救心丸增速超过5%,增长放缓主要受到提价控货影响。速效救心丸为独家基药且是基药,目前全国已有20 多个省市启动低价药品的招标,招标模式大都为直接挂网采购,其中内蒙古、湖北、宁夏、甘肃四省已经完成低价药品的招标并开始执行。公司150S 规格的速效救心丸(主要在医院渠道销售)在内蒙古、甘肃的中标价格已从之前的平均中标价25.5 元提高到35 元/盒,提价幅度近40%。随着低价药招标采购的持续进行,速效救心丸150S 在其它地区的中标价均有望跟随提价,预计在OTC 渠道销售的120S、180S 规格也将同步提价。由于提价后速效救心丸日用金额仅有3.5 元,距5 元的低价药标准仍有43%的提价空间,未来仍有望持续提价。速效救心丸在心脑血管领域具有极好的安全性和有效性,刚性需求旺盛,我们判断提价并不会影响速效救心丸的销售,而提价后经销商及终端销售积极性将明显增强。

众多品种中标地区有望扩大,驱动收入快速增长:公司优势品种众多,截止2014 年末,公司拥有17 个剂型的601 个药品批准文号,其中独家生产品种101 个,国家基药品种85 个,国家医保品种267 个。2014 年公司继续推进大品种战略,25 个大品种全年累计实现销售收入20 亿元,同比增长8.78%,止咳川贝枇杷滴丸成为公司又一个过5000 万元品种。2015年为招标大年,公司大量品种中标地区扩大后有望快速放量。

首次融资释放积极变革信号,剥离亏损参股公司聚焦自身主业:2015 年1 月底,公司修订了非公开发行A 股股票预案,拟募集资金总额不超过8.36 亿元,募集资金拟用于终端营销网络及推广体系项目、亳州产业园建设项目和大健康产业功能性植物饮料项目,拟用募投资金分别投资3.1 亿、2 亿、3 亿元,目前增发已获证监会审核通过。由于公司自2001 年A 股上市以来,从未在资本市场直接融资。我们认为此次融资释放了公司积极变革的信号。同时,公司拟出售天津百特医疗和天津华立达两个参股子公司,更加聚焦公司主业,两个参股子公司整体来说仍处于亏损(2014 年两公司合计投资收益-351 万),剥离后也有望改善公司业绩。

药价放开+医药电商,公司有望持续受益:2 月26 日,我们发布了OTC 行业深度报告《品牌OTC 的复兴》,认为在新形势下,品牌OTC 有望迎来复兴。首先,最高零售价放开,溢价能力最强的品牌OTC 最易提价,价格天花板升高,提价也将减少终端拦截。其次,电商的兴起带来流通环节的巨大变革,终端拦截将成过去时。一方面,电商渠道下消费者主导权加强,品牌药优势明显,另一方面电商降低渠道费用,提高药店品牌药获利能力,品牌药将重获青睐。公司旗下“达仁堂”、“乐仁堂”、“隆顺榕”等品牌为驰名商标,是闻名数百年的老字号,OTC 也是公司的主要销售渠道。速效救心丸质优价廉,在OTC 市场畅销30 余年,拥有显着的品牌优势,药价放开后有望持续提价。同时,公司大量产品已利用电商平台进行销售,未来网售处方药放开后,公司品种众多的优势更有望带来长尾效应。

首次覆盖,给予“推荐”评级:公司优势品种众多,招标提速背景下,公司大量品种中标地区有望扩大,将带来增量收入;速效救心丸、清咽滴丸等低价药产品有望持续提价;公司上市以来首次定增释放积极变革信号;国企改革将提升公司的内生活力。预计2015-2017 年的EPS 分别为0.58 元、0.70 元和0.86 元,对应PE 分别为37X、30X 和25X,首次覆盖,给予“推荐”评级。

长江证券 刘舒畅

 


 


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