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4月3日机构强推买入 六股成摇钱树

2015-04-02 15:20:19 来源: 证券之星

彩虹精化:牵手中核建设,能源互联网战车又添强大央企合作伙伴

类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:杨云 日期:2015-04-02

公告:2015年3月31日,公司公告与中国核工业第二二建设有限公司签署了《太阳能光伏电站项目合作框架协议》,约定在3年内合作实现不低于1GW的光伏建设规模,总投资约80亿元,在光伏电站建设方面采取工程总承包(EPC)定制的合作模式,以充分利用双方各自优势。

公告点评.

我们一直强烈看好公司,主要基于其拥有电站项目开发运营的三大优势:多元化的融资能力、丰富的优质电站项目储备、强大的战略合作伙伴:

强大的融资能力以及金融创新.

1)融资实力:公司在2014年已经公告与建设银行(咨询 买卖)的30亿元授信,并已先后得到了招商银行(咨询 买卖)、中信银行(咨询 买卖)、广发银行、兴业银行(咨询 买卖)、江苏银行等在内的各大商业银行综合授信,未来还将考虑包括公司债、定向增发、融资租赁等在内的筹资渠道,融资实力强劲。

2)金融创新:公司接下来将借助数字通信融合互联网、移动通信及物联网技术,通过云计算、大数据将新能源电站与互联网有机融为一体,致力打造出一个全新的能源生产和消费、投资和融资生态系统,实现绿色低碳生态的互联网金融平台。

海量优质项目储备,未来突破1GW目标是大概率.

公司当前在建光伏电站以及正在备案中的光伏电站已超600MW,若算上最近的定增项目,总量已逾800MW;本次与核建二二公司未来三年不低于1GW的项目EPC合作,公司显然未来装机空间在原有1GW目标基础上,又有望大幅增加,并网增速值得期待。

牵手大央企,合作伙伴又添强大生力军.

除与国内EPC龙头企业兴业太阳能、新能源汽车巨头比亚迪(咨询 买卖)签订电站开发战略合作协议外,本次公司与核建二二公司的合作,无疑又为公司增添了央企领域的强大伙伴。核建二二是中国核工业建设集团重点骨干成员单位之一,拥有包含电力工程施工总承包在内的众多领域壹级资质。核建二二将作为公司重要的EPC合作伙伴,为公司提供专业的项目总包,将有效保障公司光伏电站项目开发的品质及进度。此外,央企雄厚的资金实力也有望大幅减轻业主单位施工期的短期资金压力。我们认为与核建二二的合作,是公司加速打造其能源互联网计划的里程碑事件,公司在短期过桥资金、中长期项目贷款、项目资源、团队等环节自此全部打通,电站开发进度有望加速前行,未来确定性大增。

盈利预测及估值.

暂不考虑增发摊薄,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.47、0.93、1.98元,对应PE分别为34、17、8倍,三年CAGR为62%,维持”买入“评级。

长盈精密:CNC外观件构筑2015强劲增长动力

类别:公司研究 机构:长江证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员:高小强 日期:2015-04-02

报告要点

事件描述

3月30日晚间长盈精密(咨询 买卖)发布2014年报,公司2014年实现营业收入23.2亿元,同比增长34.46%;归属于母公司所有者净利润2.9亿元,同比增长30.9%。

公司拟每10股派发现金红利1元。公司预告2015年第一季度净利润同比增长45%-65%。

事件评论

长盈精密2014年业绩表现良好,持续稳健增长的收入及利润达到了历史最高值。尤其是2014年四季度,公司收入达到史上最高季度值的8.37亿元,CNC金属外观件的产能快速释放是公司季度收入创新高的重要原因。同时,公司预告2015年一季度净利润同比增45%-65%,这一水平凸显了公司CNC金属外观件的良好市场需求。

虽然2014年全球智能手机出货增速下降为26%,但金属外观件的渗透率持续提升,我们在2014年下半年看到持续多款新机型均大量采用金属结构件,如小米4、华为Mate7等。我们预计未来在大屏化、金属化趋势之下,长盈将持续提升其在各大智能机厂商中的市场份额,CNC金属外观件的出货将更上一层台阶。公司自身则不断提升良率水平,整体良率有望在2015年更上一层台阶,另外,公司同时积极发展锻压+CNC,冲压+CNC,压铸+CNC等优势业务,为客户提供更好性价比产品。

连接器是公司业务成长的另一极,公司2014年连接器产品实现近20%的增长。公司技术研发实力优异,在板对板超精密连接器、USBTypeC连接器方面实现技术突破,我们看好公司在连接器新产品方面实现更好的成长性。另外,公司连接器产品向重载、高压方面拓展,2015年有望实现高铁、城轨、机械设备连接器方面的布局。

我们同时看好公司受益于工业4.0的趋势。公司将布局工业4.0业务和部署智能工厂设计和制造平台。与国际国内知名同行进行全方位合作。一方面建立自己的智能生产车间,减员增效。另一方面,部署智能工厂规划实施方案,建立工业4.0设计和制造平台,并通过多种形式做大、做强这一平台。我们预计公司人员成本将进一步缩减,产品良率进一步提升。

公司增发已经完成,未来将步入发展快车道,因此我们维持对公司的“推荐”评级,2015-2017年EPS为0.83、1.15、1.59元(增发摊薄后)。

杰瑞股份:行业偏弱或已Price in,产业链整合加速推进

类别:公司研究 机构:长江证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员:刘军,高亮 日期:2015-04-02

报告要点。

事件描述。

杰瑞股份(咨询 买卖)公告2014年年报:全年实现营业收入44.6亿元,同比增长20.6%;归属于上市公司股东净利润12.0亿元,同比增长21.8%;基本每股收益为1.26元/股。

事件评论。

受国内油公司减少资本开支滞后影响,四季度业绩下滑较大,拖累全年业绩低预期;海外业务成长迅速,缓冲国内需求下滑。

前三季度营收36.2亿元,同比增长35%,第四季度则同比下滑18%;主要原因是“两桶油”年初的资本开支收缩,传导到四季度订单锐减。

海外业务14年实现营收18.56亿,同比增长168%。随着公司全球战略的推进,海外业务量有望进一步扩张。

整体毛利率45.4%,较去年提高1.7个百分点;销售费用大幅增加导致净利率有所下滑。净利润由上半年29%下降到下半年25%,主要原因是公司为优化全球营销体系,引进高端营销人才的,导致销售费用和管理费用增速快于营收增速。其中,销售费用下半年同比增长68%,管理费用同比增长25.3%。

油价大跌及油气领域改革反腐,15年油公司资本开支大幅下降,行业基本面不容乐观。体系内反腐和油气领域改革理顺之前,国内油气资勘探开发投资15年仍将维持低位。低油价抑制油气开发投资外还会挤压上游毛利,进而向下游施压,公司毛利未来或有所下降。

逆境中方显英雄本色,中长期投资价值显著。

向油服全产业延伸,重点部署油田工程技术服务和油气工程建设业务。

油价下跌掀起油服行业并购浪潮,公司有望抓住机遇加速外延扩张,投资方向包括海洋钻井包、EPC项目总包、水下设备及井下工具。

改革促使油服行业大洗牌,混改使得上游勘探开发领域将出现更多民营油公司,利好优秀民营企业提升产业链整体蛋糕份额。

业绩预测及投资建议:预计2015-16年收入分别约为55、70亿元,EPS分别约为1.34、1.49元/股,对应PE分别为30、27倍,维持“推荐”。

风险提示。

油价持续维持低位。

柳工:工程机械曙光显现,高资产质量决胜行业复苏

类别:公司研究 机构:长江证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员:刘军,高亮 日期:2015-04-02

报告要点

事件描述

柳工(咨询 买卖)公告2014年年报:全年实现营业收入102.9亿元,同比下降18.2%;归属于上市公司股东净利润2.0亿元,同比下降40.2%;扣非后净利润同比下降68.5%,基本每股收益为0.18元/股。

事件评论

行业需求低迷,公司业绩下滑但优于行业平均水平。2014年国内固定资产投资增速放缓,主要土方工程机械产品行业销量同比下滑约20%,2014年四季度开始更是大幅下滑,2015年2-3月传统销售旺季,工程机械产品销量亦十分低迷。严峻外部形势下,公司业绩优于同行平均水准,其中装载机继续保持行业领先地位,挖掘和压路逆势增长,高于行业平均22个百分点,压路机行业增速位于前列,高于行业平均12个百分点。

综合毛利率持续改善,坏账风险逐步释放。2014年整体毛利率为21.94%,较2013年提升1.28个百分点,实现连续3年改善。期间费用率仍然维持较高水平,同比提高3.22个百分点。另外,公司近3年大幅计提取资产减值损失费用,坏账风险充分释放。

楼市新政影响地产投资预期改善,亚投行力推“一带一路”大战略加速推进,工程机械行业长期发展前景得到极大改善。

地产投资复苏带动工程机械销量回升,虽然政策传导到地产新开工再传导到设备销售存在滞后周期,不过行业发展曙光已经显现。

公司产品出口占比较高,常年维持在20%以上,具有较为成熟的国际销售体系和市场经验。“一带一路”极大拓展中国工程机械行业海外市场空间,公司地处西南面向南亚市场有地域优势。

国企改革加速推进,进一步激发企业活力。公司将着力改革激励体系,吸引人才,面向海外市场加强本土化以适应其需求。

业绩预测及投资建议:预计2015-16年收入分别约为110、126亿元,EPS分别约为0.30、0.42元/股,对应PE分别为46、33倍。维持“推荐”。

风险提示

二季度销售或持续下滑。

南方航空:供需好转成本压力减小,国际航线布局见成效

类别:公司研究 机构:长江证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员:韩轶超 日期:2015-04-02

报告要点

事件描述

2014年,南方航空(咨询 买卖)实现收入1083亿,同比上升10.38%,毛利率同比上升0.87个百分点至12.15%,归属母公司净利润17.73亿,同比下降6.44%,EPS为0.18元。公司2014年分配预案为:每10股派发人民币0.4元(含税)。

事件评论

单位收益跌幅收窄,汇兑损失不改盈利好转趋势。2014年南航航空营业收入增长10.38%。虽然公司提高运力投放带动旅客周转量同比增长12.27%,但座公里收益平均下降1.69%导致客运收入同比增长10.05%,小于旅客周转量增幅。航油成本因油价在2014年底大幅下降同比仅增长6.2%,小于收入增速。但职工薪酬、飞机折旧等成本增速大于收入增速而导致营业成本增长9.29%。同时由于2014年美元较人民币升值而导致公司汇兑净收支同比减少30.36亿,财务费用同比由负转正。最终公司营业利润较2013年下降71.38%。公司14年归属母公司所有者净利润同比减少6.44%,降幅小幅营业利润的主因是政府补助较13年增加5.5亿,以及因处置固定资产而得到3.7亿而使营业外收支增加39.02%。

受益油价下跌,Q4业绩扭亏为盈。单季度来看,4季度公司营业收入同比上升11.73%,营业成本同比上升6.86%,毛利率同比上升4.13个百分点至9.42%,归属于母公司净利润为5.17亿,同比去年4季度扭亏为盈,实现EPS为0.05元。2014年四季由于国际油价降低较快利好公司控制营业成本,使毛利率同比大幅改善4.13个百分点,但四季度的淡季效益依旧明显,营收环比减少16.22%。

客、货表现良好,国际航线贡献最大。客运方面供需基本持平,过去几年南航一直重点投放国际航线,可用座公里增加16.82%的情况下,依然实现客座率提升2.21个百分点。货运方面,南航在2014年5月正式成为国际航协CARGO2000会员,标志着南航货运已建立起符合国际化标准的航空运输服务管控体系。

供需好转成本压力舒缓,上调至“推荐”评级。1)如不出现巨幅波动,2015年1-3季度油价都会处于同比大幅下降的范围内;2)反腐对单票价的边际影响越来越弱化,客公里收益跌势基本见底;3)公司是对国内航线和油价业绩弹性最大的标的,我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.59元、0.65元和0.70元,上调至“推荐”评级。

国电电力:14年扣非后业绩同比降6.5%,但内生增长较好

类别:公司研究 机构:广发证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员:郭鹏,沈涛,安鹏 日期:2015-04-02

14年业绩同比降4.3%,源自于电量减少和所得税增加。

公司14年实现归母净利润60.1亿元,同比回落4.3%,折合每股收益0.35元(考虑票据影响),其中扣非后净利润54.9亿元,同比回落6.3%,业绩回落主要源自于上网电量同比减少2.0%以及所得税同比增加6.6亿元。公司单季度EPS 分别为0.08元、0.09元、0.12元和0.05元,4季度业绩环比回落主要由于集中计提了4.6亿元资产减值损失。分红方面,公司拟每10股派发现金红利1.5元(含税)。

因机组检修和经济放缓,14年售电量同比回落2%。

公司14年累计完成发售电量1790亿千瓦时和1698亿千瓦时,同比分别减少2.1%和2.0%。境内电厂全年平均利用小时为4538小时,较2013年减少397小时,其中火电机组利用小时为5125小时。

报告期内,公司标煤单价完成490元/吨,同比降低79元/吨。考虑到目前煤价下行趋势仍然延续,预计公司15年煤炭成本同比降幅有望超过30元/吨,从而可抵消1分左右的电价降幅。

公司内生增长较为出色,15年装机有望增长20%。

公司内生增长较为出色,未来3年年均新增装机有望达到500万千瓦,其中15年有望新增投产装机规模约在800万千瓦左右,但由于投产时间普遍位于下半年,预计对15年业绩贡献增量有限。

公司大机组占比较高,有望受益发电侧放开,给予“持有”评级

预计公司2015-2017年EPS 分别为0.328元、0.375元和0.454元,公司大火电机组占比较高(截止2014年末,公司60万千瓦以上火电机组占比为57.3%,100万以上机组占比为20.5%),未来有望受益发电侧放开,给予公司“持有”评级。

l风险提示:电价和利用小时下滑幅度超预期。

 

 

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