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10只潜力股牛市即买即赚(4.3)

2015-04-03 10:24:04 来源: 中金在线/股票编辑部

  爱尔眼科:年报点评:稳健扩张,快速增长

  爱尔眼科(300015 公告, 行情, 资讯, 财报)

  报告期内公司实现营业收入240,204.76万元,同比增长21.01%;利润总额 40,708.68 万元,同比增长33.52%;归属于上市公司股东的净利润30,918.63万元,同比增长38.34%;扣非后的净利润31,597.96万元,同比增长33.78%。

  收入增长稳健。 通过品牌营销和连锁扩张,公司的各项业务稳定增长。门诊量达到 243.24万人次,同比增长20.48%;手术量25.04万例,同比增长12.34%。 准分子手术、白内障手术和视光服务分别保持稳定增长。其中,准分子手术实现营业收入59, 651.06万元,同比增长8.84%,增速略有放缓,主要受下半年手术数量增长下滑拖累所致。由于量价齐升,白内障手术实现营业收入48, 329.38万元,同比增长29.92%。视光业务实现营业收入47, 266.22万元,同比增长30.72%。 由于检查全面、配镜成本相对偏低, 代表专业配镜方向的视光业务有望继续取代商业配镜,保持快速增长。

  保持合理的扩张速度。 公司继续布局地市级连锁医院的设立,报告期内,公司分别在吉林、荆州、营口、惠州和湘西设立五家连锁爱尔医院,保证了合理的扩张速度。 公司先后参与成立了三支产业并购基金,包括前海东方爱尔医疗服务产业并购基金、华泰瑞联并购基金以及爱尔中钰眼科医疗产业并购基金,其中前海爱尔 2亿元基金已经投资完毕,后续两支基金基本设立完毕,通过引入外部产业并购资金,有效的补充了公司的现金流,保证了未来的扩张步伐。

  激励机制继续发挥作用 。 通过股权激励和引入合伙人制度,充分激励管理层的能动性。 限制性股权激励计划, 实现了 现有核心人员的股权激励收益的分期兑现;合伙人计划通过将一定比例的股权给医生合伙人, 实现利益一致,有效激励核了心医生的工作热情,缩短新设医院的盈利期限。

  风险因素: 手术风险; 扩张低于预期的风险。

  我们预计公司 2015-2017 年的 EPS 分别为 0.62 元、 0.80 元和 1. 03 元,对应的动态市盈率分别为 56.54 倍、 44.06 倍和 34.40 倍, 医疗服务行业一直是市场的热点,通过内生性增长和连锁扩张,公司一直保持稳健增长的步伐,维持买入评级,按照 16 年的业绩预测,给予 50 倍市盈率,目标价 40.00 元。

  中航证券 沈文文

  爱仕达:一季度预期增长超5成 加速迈进向上通道

  爱仕达(002403 公告, 行情, 资讯, 财报)

  事件:2015 年3 月31 日,公司发布2015 年第一季度业绩预报,公司预计实现归属于上市公司股东净利润2454.86 万元至3273.14 万元,相比去年同期1636.57 万元,同比增长50%至100%。

  主营业务加速迈进向上通道:公司一季度内销收入有望实现大幅增长。作为国内炊具行业的龙头企业,公司逐渐向多元化战略转型,着力构建厨房炊具、厨房家居用品、生活家电三大业务。此外,公司对现有的渠道体系进行改革,在降低费用的同时将渠道下沉到三四线城市,促进收入、净利的双升。

  员工持股实现利益捆绑,未来业绩有持续保障:公司通过持股计划,实现管理层、员工、经销商与公司业绩的捆绑,有利于激励员工积极性,体现了大力发展经销商渠道的决心;另一方面也彰显了大股东对公司业绩持续向上的信心。募集资金将用于补充营运资本,降低财务费用,实现进一步扩张,保障未来业绩持续增长。

  投资再保险给公司带来新机遇:我国再保险行业市场空间广阔,牌照稀缺,公司参与发起设立的前海再保险公司将是国内第二家再保险企业。投资再保险公司在长期内会为公司打开新的业绩成长空间。

  投资建议:公司一季度业绩变动主要来自内销收入增长、人民币汇率波动等因素导致的毛利率提升以及投资理财类收益增加等。公司主营业务处于向上通道的逻辑得到初步验证,我们看好公司长远发展,给予买入-A 评级。预计公司 2014 年-2016 年的收入增速分别为3.67%、 10.20%、 11.57%,净利润增速分别为 97.9%、 31.8%、36.9%,EPS 分别为 0.35、 0.47、 0.64 元,短期看50 亿市值。

  风险提示:1)原材料成本波动风险; 2)渠道拓展不及预期;3)小家电需求低于预期。

  安信证券 蔡雯娟

  开尔新材:附年报交流电话会会议纪要:业绩翻倍,未来具备持续成长性

  开尔新材(300234 公告, 行情, 资讯, 财报)

  利润大幅增长:公司公告2014 年年报,实现营业收入5.05 亿元,同比增长66%,归母净利润1.05 亿元,同比增长110%。利润增速快于收入增速的原因在于内立面装饰业务毛利率的提升。分业务看,公司工业保护搪瓷材料仍是收入规模增长最快的板块,公司环保业务仍有较大发展前景。

  看好公司环保及幕墙业务发展:我们认为公司未来的主要增长点在于环保业务的继续发力及幕墙业务的开拓。公司2014 年承接首单低温省煤器及MGGH 业务,打开300 亿元市场空间。幕墙业务市场空间广阔,搪瓷板材料相对于玻璃、石材具备竞争优势,公司幕墙产能预计2016 年初投产,预计订单量有望快速提升。

  具备持续成长性:搪瓷材料具备“需求创造”特性,可以利用自身优良特性实现下游应用领域的不断拓宽,未来在烟囱、管道领域有望突破,我们认为公司成长不存在天花板瓶颈。另外,公司公告非公开发行预案,募集资金5 亿元,募投项目将有效缓解公司产能瓶颈,大股东参与定增彰显对未来增长的信心。

  投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价22 元。我们预计公司2006 年-2008 年的净利润增速分别为39%、55%、67%,成长性突出;维持公司买入-A 的投资评级及6 个月目标价22 元。

  风险提示:低温省煤业务低于预期、幕墙业务低于预期

  安信证券 孙明新

  雅本化学:公司快报:15年有望迎来盈利拐点,长期成长性突出

  雅本化学(300261 公告, 行情, 资讯, 财报)

  简介:公司主要从事农药、医药中间体的定制研发和生产,产品包括杀虫剂中间体、除草剂中间体、抗肿瘤药中间体和抗癫痫药中间体等,下游客户为杜邦、罗氏和梯瓦等国际公司。

  收入持续快速增长,规模优势积累下即将完成:过去几年来公司收入增速保持在30%左右的增长,我们认为对于新兴企业而言收入增长的意义大于盈利增长,快速、平稳的业务增长使得公司规模优势得到积累。

  全球中间体市场空间大、向国内加速转移:目前全球医药外包业务在以每年30%的速度递增并且将继续扩大,我国医药中间体增长超过全球平均水平,未来行业增速在15%以上,而高级医药中间体则更快。农药、医药中间体全球市场空间巨大,同时由于农药跨国企业在集中度趋于提高且竞争加剧下,向中国转移中间体产能提高竞争力的速度加快,而目前阶段农药中间体转移空间远远没有被满足,未来医药中间体的转移也将加快,并且医药市场容量更是数倍于农药。

  新项目投产和多年积累带来公司盈利拐点:公司多年来积累了大量技术、客户资源和合作经验,其中客户的先发优势保证了公司将持续成为跨国企业合作的首选,未来客户订单逐步放量下公司将持续受益。南通、盐城基地的逐步建成投产,打破公司产能瓶颈,预计客户的新订单将大幅增加,带来公司盈利的拐点。

  投资建议:我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.17、0.32 和0.50元,公司业绩即将进入快速增长期,长期受益于全球定制产业向国内转移的趋势,我们认为市值仍有较大提升空间,给予买入-A 评级,6个月目标价30 元。■风险提示:新项目建设低于预期的风险等

  安信证券 王席鑫,孙琦祥,袁善宸

  诺普信:农集网公测标志公司正式进军农资电商

  事件:3月31日凌晨诺普信进行了农集网的公开内测,截止到下午 5 点,近 17 小时成交金额达到 1.5 亿元。农集网是公司全面布局“互联网 +”将打造的农资大平台,主要销售杀菌剂、杀虫剂等近 160 个农药产品。同时,今日公司发布第一期员工持股计划进展情况,目前已累计从二级市场购买552 万股,购买均价 15.31 元/股,相对目前股价折价率为 12.2%。

  农集网完美拉开公司 O2O 大战略序幕: 农集网上线标志公司正式进军农资电商,据我们调研了解目前农集网线上产品均为诺普信自营产品,同时暂时仅针对诺普信农资零售商( 1.5 亿成交额来自线下订单的导流),未来将逐步扩大线下网点的上线力度并最终做到对外开放的农资分销平台和植保服务体系。公司作为国内最大的农药制剂分销商,拥有庞大的线下销售网点,且在过去数年的努力下目前对网点的控制力较强,未来通过逐步上线的方式将顺利实现转型,并逐步开放线上产品和线下加盟最终实现国内最大的农资分销平台的目标。

  农村电商中我们认为农药是相对容易切入甚至是最容易切入的品种,而公司在过去 3-5 年经营中已经通过做减法大力增强了对渠道的掌控力度,我们判断未来公司或能通过部分渠道消除销售职能逐步分批将线下渠道转化成线下工作站,同时上线自营品种并逐步对外品种开放的形式转型农资电商,公司的优势在于自营品种齐全、物流完善、线下渠道数量庞大等。农集网是公司全面布局“互联网 +”的农资大平台,公司从去年开始布局 O2O 大战略,通过与金正大合作,参股种子公司和互联网金融平台完成初步布局,农集网上线后,公司 O2O 大战略版图清晰。

  “互联网 +”下的农资 O2O 空间巨大: 具体分析见下文;

  参股互联网金融 P2P 平台,打造农资 O2O 平台金融服务: 具体分析见下文;

  互联网 +农村下的变革者,继续看好,上调目标价至 25 元: 我们看好农村电商这根跑道,同时公司作为国内农药渠道龙头优势较大,公司的员工持股计划实施价格相对目前股价折价率较低,也彰显了公司对未来发展的足够的信心。我们预计公司 15-16 年 EPS 分别为 0.51 、 0.62 元,维持买入-A 评级,上调目标价至 25 元。

  风险提示:土地改革政策低于预期、公司 O2O 平台建设低于预期的风险

  安信证券 王席鑫,孙琦祥,袁善宸

  多氟多:新能源汽车行业风起,锂电池业务厚积薄发

  多氟多(002407 公告, 行情, 资讯, 财报)

  冰晶石、氟化铝业务处于周期底部: 12 年电解铝行业景气逐步下滑, 公司传统产品冰晶石和氟化铝受影响较大,经过三年的时间周期,我们认为目前行业底部基本明确,未来不会更差,或将有好转可能。

  动力锂电池供应紧俏,先发企业优势明显: 公司现有锂电池产能 5000 万Ah,预计 15 年中期将达到 1 亿 Ah, 15 年年底达到 2 亿 Ah, 16 年底达到 4亿 Ah,长期规划 10 亿 Ah。实验室或者小试阶段动力锂电池壁垒不高的,但我们认为产业化后的盈利不仅仅是由技术决定的,规模、下游客户等均是行业的护城河。我们从产业了解到,目前锂电池企业供应计划非常紧张,出现找关系抢订单情况,在目前供不应求的情况下,先发企业的优势明显,抢先扩产出来的企业将享受前几年的高盈利。

  汽车研究院意义重大: 媒体报道公司成立汽车研究员进行汽车改装,公司停牌后公告澄清是在研究电池、电机和电控系统,但目前没有新能源汽车生产资质,没有制造整车的计划,我们的理解是目前因为没有资质才没法制造整车,而资质问题可以通过合作或者其他方式获取,公司成立汽车研究院意义重大。

  实际控制人家族成员认购非公开发行股份表明对公司未来发展信心: 公司此前公告非公开发行预案,募资 6 亿元建设年产 3 亿 Ah 动力锂电池项目,实际控制人李世江之子李云峰先生认购其中 15-25%,且锁定期为三年,家族成员认购表明对公司未来发展的强烈信心。

  投资建议: 公司产品出售分为电芯、电池包、动力总成等多种方式, 目前电芯市场的平均售价 4 元左右,考虑到做成电池包、动力总成后预计均价达到 6-8 元,净利率 10%或更高。 公司未来三年锂电池年度产能为 7500 万Ah、 2 亿 Ah 和 4 亿 Ah,我们预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.28、 0.69 和1.14 元,将充分享受国家新能源大战略背景带来的锂电池的行业景气周期,考虑到汽车研究院的重大意义,我们认为公司市值被低估,给予买入-A 评级, 6 个月目标价 40 元。

  风险提示: 国家新能源政策低于预期的风险、传统业务拖累主业的风险等

  安信证券 王席鑫,孙琦祥,袁善宸

  德威新材:战略发展高端产品,具备产业链整合能力

  德威新材(300325 公告, 行情, 资讯, 财报)

  公司是国内线缆用高分子材料龙头: 公司专注于线缆用高分子材料的研发、生产、销售。目前公司有 XLPE 料、内外屏蔽料、通用 PVC 料、和特殊 PVC料四大产品系列,其中 PVC 特殊料又包含汽车线束料、弹性体料和 UL 系列料等三大类。公司坚持多领域发展战略,具有多行业、多类别、多品种的产品优势,不断在原有的产品结构上根据市场需求和技术创新进展调整产品结构。目前公司拥有各类材料产能 9.75 万吨,新建的滁州基地目前已完成基础设施建设,基地建成后,将新增 1.8 万超高压 XLPE 材料、 3 万吨硅烷交联料、 2 万吨汽车线束绝缘料和 3 万吨环保特种 PVC 电缆材料。

  发展高端产品确保公司稳定增长: 电缆行业是国民经济中最大的配套行业之一,我国线缆用高分子材料出现低端产品过剩,中高端产品缺乏的局面。一直以来中高端线缆市场被国外企业如陶氏化学、北欧化工所垄断。公司通过技术研发,目前已实现高端产品的技术突破和批量生产。未来公司将优先发展高端产品,如高压、超高压线缆绝缘材料和内外屏蔽料等产品,同时公司将推广汽车线束绝缘材料,目前已通过宝马德国等 3 家德系汽车质量认可, 15 年有望成功开拓日系车企市场,滁州基地 2 万吨产能投产后,公司产能紧张情况将缓解。我们认为,公司一直以来注重产品创新,未来高端产品占比将不断提高。

  电缆产业链融资需求较强,未来有望通过供应链金融平台来解决: 电缆行业较为分散,行业内拥有少数的大型核心企业和众多中小企业,中小企业在产业链中处于劣势地位,下游通常采取先货后款的方式,而上游的大企业通常要求先款后货,给中小企业现金流带来巨大的压力。而且电缆中常用的铜、铝等大宗原材料价格变动快,回款周期长,导致风险大。目前电缆市场规模 8000 多亿元,我们认为,行业内小企业融资规模巨大,创建供应链金融平台的需求迫切,公司多年来为产业链上下游的其他公司提供资金担保,与中信保合作密切,未来有望在产业互联网浪潮下通过自身的信用、资金优势来搭建平台。

  业绩快速增长,给予买入-A 评级,目标价 25 元: 公司未来将致力于高端产品的研发和生产,新建基地产能顺利投产后,公司将实现快速增长,同时,在产业互联网大背景下,公司具备搭建产业平台的能力为产业链上下游解决融资等难题。我们预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.32, 0.50 和 0.61 元,给予买入-A 评级,目标价 25 元。

  风险提示: 公司新产能投放不达预期

  安信证券 王席鑫,孙琦祥,袁善宸

  物产中大:布局“一体两翼” 支撑长期发展

  物产中大(600704 公告, 行情, 资讯, 财报)

  14 年归母净利润同比下降 27.96%。 公司 14 年实现营收 379.27 亿,同比下降 5.74%;归母净利润 3.59 亿,同比下降 27.96%;扣非后归母净利润 0.40 亿,同比下降 88.60%; EPS 为 0.41 元。

  多项业务收入下滑,主营业务毛利率经受考验。 14年实现营收 379.27亿,同比下降 5.74 亿,主营业务毛利率 7%,同比减少 0.44 个百分点。

  期间费用率 4.91%,同比增加 0.25 个百分点。 公司对期间费用率管控较好,期间费用合计 18.63 亿元,较去年同比下降 0.54%,期间费用率 4.91%。其中,销售费用率 2.55%, 较 13 年增加 0.2 个百分点; 管理费用率 1.80%,同比增加 0.08 个百分点; 财务费用率 0.53%,同比减少 0.03 个百分点。

  物产集团整体上市,推进“一体两翼”产业布局。 物产集团系浙江国资唯一 500 强企业,借力物产中大实现整体上市,吹响浙江国企改革冲锋号角,业务涉及国内外贸易、制造业、不动产、金融投资四大领域,钢铁、汽车、能源、化工、房地产、租赁期货六大板块, 14年实现营收 2143.64 亿,利润总额 24.32 亿,依托资本市场强化“一体两翼”(流通+金融、实业)布局:第一、首推流通 4.0 概念。流通业务未来工作核心是搭建系列电商平台 ; 第二、 拓展金融全牌照。目前公司正申请保险与财务公司牌照,基金、证券牌照或将通过并购等形式获得,渐向全牌照领域拓展; 第三、 强化实业投资力度。实业模块将以投资为主,投资标的包括医药化工、环保热电、港口物流、养老地产、商业地产等领域。

  维持盈利预测,维持买入-A 评级。 考虑到资产注入带来的业绩增量及增发后的股本摊薄,我们预计 15-17 年 EPS 为 0.66 元、 0.72 元、 0.80元,对应 PE 为 31 倍、 29 倍、 26 倍。

  风险提示: 业内 大宗商品流通纷纷发力 线上,公司未来业务开展或将不达预期

  安信证券 张龙

  新研股份:军工+农机,双轮驱动产业升级

  新研股份(300159 公告, 行情, 资讯, 财报)

  投资建议

  上调公司评级至推荐,上调目标价 271%至 51 元,对应 2016年备考 P/E 70x。

  理由

  2014 年业绩符合预期。公司 2014 年实现营业收入 5.61 亿元,同比下降 2.00%;实现归母净利润 1.12 亿元,同比增长 10.23%,对应 EPS 0.31 元,与我们预期一致。营业收入下降主要由于玉米机销量减少所致;利润增加主要是由于高毛利的青贮机销售较好,带动公司整体毛利率上升 4.42%。

  期待山东基地投产。2015 年公司将完成荣成海山的资产收购,待厂房全面改造升级后将成为公司新的生产基地。预计山东基地的投产将强化公司区域销售能力,降低物流成本,提高盈利水平。

  收购明日宇航实现产业升级。公司定增以 36.4 亿收购明日宇航,获得航空航天零部件资产及军工资质。我国军机、民机存在大量升级换代需求,零部件配套行业市场空间广阔,且相较整机而言,零部件生产毛利较高,公司未来业绩有望保持高速增长。

  盈利预测与估值

  考虑青贮机收入占比提升,上调公司 2015E 净利润 12.1%至 1.69亿元,对应 EPS 0.47 元;

  不考虑收购军工资产,预计公司 2015-16 年 EPS 分别为 0.47 元,0.68 元,对应 P/E 分别为 86.9x 和 59.8x。考虑军工重组后 2015-16年备考 EPS 分别为 0.50 元和 0.73 元,对应 P/E 分别为 81.3x 和55.7x。

  风险

  农机行业竞争加剧,收购军工资产尚具有不确定性。

  中金公司 史成波,吴慧敏

  新洋丰:业绩增三成,模式创新助成长

  新洋丰(000902 公告, 行情, 资讯, 财报)

  公司 2014 年业绩增长 32.9%,源于新品推出 +营销创新,产品销量保持增长,以及盈利能力提升。新品继续放量,电商和直销深化,模式创新驱动长期成长,维持“强烈推荐-A”投资评级。

  2014 年业绩增长 32.9%,符合预期。 公司 2014 年营业收入、归属于上市公司股东的净利润 分别为 83.52 亿元、 5.71 亿元,分别同比增长 21.24%、32.89%,扣非后的业绩为 5.24 亿元,增长 32.40%,基本 EPS 为 0.91 元。

  新品推出 +营销创新,产品销量保持增长。 新型肥料符合行业发展大势。公司2014 年成立了新型肥料研发中心, 公司全年共推出两特经济作物专用肥、水溶肥、有机无机肥、硝硫基功能肥等新产品新配方 30 多个,通过创新供给和差异化竞争来引领、激活新的市场需求。同时,公司强化薄弱市场,加大新型肥料推广,并加强直销和农化服务水平,全年磷复肥销量达 377.82 万吨,同比增长 10%,而新型肥料销量同比翻番。

  盈利能力提升。 2014 年公司复合肥(尿基、硫酸钾、 BB 肥、高塔)销售毛利率为 21.94%,同比增加 2.7 个百分点。主要源于公司品牌具备议价,复合肥价格下跌幅度小于单质肥价格下跌幅度,而且新产品推出,附加值更高。此外,公司 2014 年磷酸一铵销售毛利率达 15.85%,同比增加 2.6 个百分点,主要源于磷酸一铵供求格局改善,价格上涨。

  变革时期,转型驱动成长。 土地流转及农业信息化风起,农业出现革命性的变化,新型经营主体壮大,信息化、一体化、农化服务等要求增强。公司积极进行创新,适应市场的变化。针对市场需求,公司继续进行产品创新,推出专用肥和水溶肥及功能肥等新品种;针对营销方面,公司一方面壮大销售队伍,将由 600 名增至 800 名,另一方面开展与全国知名电商平台合作,建立自己的电商平台,并全力推进基地周边直销、种植大户直销等创新营销方式,驱动销售量快速增长。

  维持“强烈推荐-A”: 新产品释放+营销创新加强,转型驱动长期成长。预计 2015-2017 年 EPS 分别为 1.14 元、 1.43 元、 1.73 元,目前动态估值 19.5倍。

  风险提示: 项目进度延期风险;毛利率波动风险;市场推广风险。

  招商证券 李辉,马太


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