至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

下周二展望:重点布局十大板块优质股

2015-04-03 15:22:50 来源: 中国证券网
板块 布局 股市

  食品饮料行业周刊:涨幅洼地,估值切换,重“活力”不忘稳健

  类别:行业 研究机构:安信证券股份有限公司

  周观点:本周指数继续上涨2.04%,食品饮料整体涨幅3.85%跑赢指数,除黄酒和题材较少的软饮料外,大部分行业跑赢指数,其中题材较多的食品综合版块涨幅最大,达6.51%,景气子行业调味品涨幅较高。蓝筹补涨,肉制品和乳品板块涨幅也超过5%。今年以来,食品饮料涨幅居申万28个一级行业中第25位,涨幅严重落后。我们认为,食品饮料板块,尤其滞涨的传统大板块存在很大的性价比累积优势,在“活力”品种继续演绎的同时,蓝筹滞涨标的估值将有合理的修复回升,将有很大的补涨行情。我们推荐的“活力”品种,或是商业模式再造、或是体制机制改革激发活力、或是品类前景看好,我们认为“活力”品种(百润股份、三全食品)以及好想你、洽洽食品和加加食品、煌上煌都有持续表现的能力,但低估值低涨幅的蓝筹(伊利股份、承德露露、光明乳业)仍然看好,当前继续维持推荐,建议稳健投资者介入。我们对2015年食品饮料板块的表现有信心,重点推荐关注基本面触底改善的子板块及标的、坚持创新和转型有望迎来经营拐点的标的,以及高景气新品类标的。白酒当中我们重点推荐关注基本面稳固向好的古井贡酒、贵州茅台和业绩动力强报表弹性大的泸州老窖,滞涨的五粮液也值得重点关注。

  一周市场表现。

  本周上证指数上涨2.04%至3,691点,沪深300上涨2.03%至3,972点。本周表现前五的行业分别是建筑装饰(8.54%)>机械设备(6.84%)>休闲服务(6.68%)>农林牧渔(6.06%)>计算机(6.05%)。食品饮料板块整体上涨3.85%,本周子行业走势:食品综合(6.51%)>调味发酵品(6.42%)>肉制品(5.59%)>葡萄酒(5.40%)>乳品(5.06%)>啤酒(2.69%)>白酒(2.60%)>软饮料(1.95%)>黄酒(-0.01%)>其他酒类(-5.72%).

  重点板块要点。

  白酒:行业复苏态势确立,板块仍将蓄势向上。国企改革对板块具有持续性影响,预计以脉冲式特征贯穿2015全年。销售方面,中档酒季度销售改善特征明显,古井贡酒等表现优异,调整消化行业利空进入尾声,充分说明中低价位白酒的消费升级仍在继续;高档酒梳理渠道效果显现,各地经销商反馈贵州茅台和五粮液旺季销售情况良好,节庆刚需特征明显,泸州老窖1季度渠道消化明显加快,高端1573发货量大幅增加,预计报表增幅显著。最新市场走访显示,对酒业见底复苏持乐观态度的经销商和业内专家明显增加,同上年同期相比大幅改观,我们认为白酒复苏事实得到更多验证,有助于板块预期稳定。

  葡萄酒:行业显复苏迹象,龙头调整出效果,投资逻辑类似白酒。2014年2季度以来具有代表性的零售连锁数据显示葡萄酒的客单价下降但销售瓶数实现了增长,这一情况符合实际;从进口数据可以看出葡萄酒有复苏迹象,而葡萄酒龙头张裕14年2季度实现两位数增长反映出张裕能够同步受益于阶段性的复苏,3季度公司继续实现两位数收入增长,同时利润增速也达到两位数。张裕公司针对产品结构下行以及竞争的实际对经销模式进行了改革,坚持经销模式,扩大配送商和发展直供,加强终端控制终端,开发适销对路的性价比产品。随着渠道梳理和结构下移达到阶段稳定,后续季度预计继续维持增长态势,因此市值因改善性预期而仍有向上空间,长期仍需观察价格走势。1-2月进口葡萄酒增速达23.70%反映经销商对国内需求预期较好。

  乳制品:内蒙、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.42元/公斤,环比持平,同比下滑19.1%,自去年年初至今我国原奶价格累计跌幅将近20%。国际方面,03月20日公布的国际奶粉价格有所下降。其中新西兰全脂奶粉拍卖均价为3,125美元/吨,同比下滑34%,环比上半月下跌10.4%。自去年2月份以来新西兰全脂奶粉价格已经从5,150美元/吨下跌到3,125美元/吨,12个月下降幅度达到39.2%;根据海关数据,1月,我国进口奶粉量10.3万吨,同比下滑36%,进口金额2.98亿美元,同比下滑63%,12月奶粉吨价2893美元,同比下降42%,环比上个月下降9.7%;国际奶粉价格大幅下跌开始传导至国内。1月进口液态奶合计进口2.8万吨,金额3660万美金,同比分别增长47%、27%,进口奶单价1.31元/L,同比下跌14%。

  本期大众品重点关注:三全食品、好想你、洽洽食品、伊利股份、煌上煌。

  风险提示:宏观经济系统性风险导致消费持续疲弱。

  商贸零售行业:政策清障搭台,产业互联更进一竿

  类别:行业 研究机构:安信证券股份有限公司

  政策清障搭台,鼓励电商蓬勃发展:4月1日,李克强总理主持召开国务院常务会议,指出大力发展电子商务是“互联网++”的重要内容,对促进传统产业与新兴产业融合发展具有重要意义。政府将积极支持电商发展,为其清障搭台,在发展中规范和引导。一、简政放权,放宽登记条件,推动社保完善和创业扶持,建立多元化投融资机制,放宽外资持股比例。二、推动电子商务与贸易流通、工业生产、金融服务等相关领域联动发展,创新和拓展面向“三农”的服务,推进网购、网络化制造和经营、跨境电商等新业态成长,建设促进消费的电商平台,支持实体店与电商、线上与线下协同发展。三、加强法规标准和信用体系建设,营造公平竞争,提升电商产品质量,完善投诉和维权机制,打击网络盗窃、诈骗等违法行为,保护知识产权和网络交易安全。从而让电商的蓬勃发展助推大众创业、万众创新。

  战略高度层面支持产业互联,未来发展方向逐渐明确:本次会议是继两会提出“互联网+”后对具体措施的进一步落实,是政府对制度推动与支持的明确,互联网将成为传统行业升级与变革的重要工具。政府将在战略高度的层面上,积极引导跨领域融合发展,规范诚信体系建设。全国首个跨境电商综合试验区的获批是政府简政放权的实践,将在试验区深化改革、先行先试,不断解决深层次矛盾与体制性难题;此外,义乌“网上营业执照”的发放是引导与监管并重的具体措施,将有利于诚信体系的建设与长期的稳健发展。我们从政府行为中已充分观察到产业互联融合的未来方向以及政策红利的鼓励支持,产业互联将更进一竿。

  PC互联转向移动互联,催化跨境电商与线上下融合发展:根据艾瑞咨询,2014年中国电子商务规模为12.3万亿(首次突破社零总额10%),同比增长21.3%,其中网购规模2.8万亿,同比增48.7%。2014年PC端网购增速仅为16%,显著低于移动端的212%,PC互联正在转向移动互联时代。线上电商的流量增量将来源于跨境拓展和线下延伸两方面。首先,跨境电商未来3年将保持20-30%的增速,预期2017年突破8万亿,跨境电商不仅专注于B2C服务,传统贸易企业积极触网实现线上融合将成为跨境B2B的重要方向。其次,线下延伸方面,“互联网+”即是最好的阐述,技术难度下降,资源禀赋重要性提升,传统行业叠加互联网,线上线下融合将成必然,线下线上互为场景,通过移动支付形成闭环,从而在其中寻找新的盈利模式。

  重点推荐海印股份、物产中大、小商品城、苏宁云商、永辉超市、红旗连锁:我们领先于市场强调产业互联与场景价值对判断新“互联网+”时代零售企业估值的重要意义。重点推荐标的包括:B2B方面:海印股份(商业+文娱+金融构建O2O闭环,升级盈利模式,成长空间巨大。2017年商联支付保守目标交易量3200亿,构建线下商户余额宝实现10%资金沉淀即320亿,3%-5%利差收益的预期利润10亿+)、物产中大(中国物资贸易龙头,战略定位“一体两翼”,大流通为主体,大金融+大生产为两翼,①大流通主体融合互联网构建一批产业电商平台,包括钢铁、汽车、跨境、能源品等电商;②大金融构建浙江金控平台,通过申领、并购等方式实现全牌照;③大生产,工业4.0标的,存在巨量优质资产证券化可能)、小商品城(优秀产业资源禀赋,市场交易量5000亿+,商户7万+,全球采购商百万级,市场经营面积500万㎡+,义乌购B2R模式将协整线上线下资源,以支付构造闭环,从而吸纳存量交易演化互联网金融盈利模式);B2C方面,苏宁云商(线上线下融合不断完善,全渠道体系加快建设,全国性物流网络雏形已现,未来叠加苏宁互联、互联网金融等新业务贡献业绩增量,经营状况将进一步改善)、永辉超市(家庭生鲜消费重要场景,公司拥有超过350家门店,以生鲜差异化实现高增长,供应链整合+后台物流、中央大厨房、ERP建设+线上线下全渠道拓展构建公司长期发展核心竞争力,公司具备生鲜电商所不具备的强劲优势,将充分利用O2O拓展市场、获取流量)、红旗连锁(四川省内1700余家门店,深入社区、消费频度高、粘性强,公司致力于打造互联网社区O2O服务平台,红旗快购APP已上线,未来将于包括餐饮、娱乐、家政、金融等在内的本地服务商合作,为消费者提供一站式解决社区服务).

  风险提示:消费持续低迷,政策推进低于预期。

更多精彩