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(4.7)下周二挖掘10只黑马股

2015-04-03 17:08:33 来源: 中金在线/股票编辑部
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  豫金刚石:产品结构调整助力业绩增长

  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司

  投资要点

  公司是人造金刚石领域的领先企业,产能20.8亿克拉,位列行业三甲。公司技术实力雄厚,研发能力强,拥有国内合成腔最大的钢梁合一六面顶压机的设计专利。公司不断研究,在提高单晶品级和直径的同时,探索下游行业特别是新兴产业的产品技术,将技术转化为应用,不断拓展新的生产线,在单晶市场疲软的情况下,将产业链积极向下游延伸,寻找业绩新的增长点。

  微米钻石线成为公司业绩新增长点:公司筹建的产能共计2.76亿米/年的两条光伏专用微米钻石线于2013年9月投产并于2014年实现产能释放。目前公司产品得到了下游客户的广泛认可,供不应求。微米钻石线从经济性,易用性和环保方面都大大优于传统工艺,对其具有极强的替代性。全球光伏产业从2005年至今以60%的年复增长率高速增长,预计2015年全球光伏新增装机量达到63GW,带来300亿米的微米钻石线市场,市场容量巨大。我国也已发展成为全球第一大光伏市场,2015年新增装机量超预期,达17.8GW,预计给微米钻石线带来75亿米需求。另外,逐渐崛起的蓝宝石行业也是微米钻石线产品巨大的潜在市场。

  非公开定向发行募资扩充产能,补充流动性:非公开发行募资建设年产3.5亿米的微米钻石线扩产项目,预计2017年完工投产,届时,公司微米钻石线产能将大幅提高,基于对光伏市场高增长的预期,公司业绩有望大幅提升;补充流动资金,可以在一定程度上缓解公司资金链的压力,降低短期偿债风险及财务费用,满足公司业务发展的资金需求。

  研发能力支持公司不断推新,实现产品升级:除了微米钻石线项目,公司目前也在进行人造大单晶,高性能陶瓷金刚石砂轮,树脂金刚石线等产品的持续研发和试生产。这些产品有望未来实现逐项放量,不断给业绩增长注入新动力。

  预计公司2014-2016年实现净利润0.64亿元,1.04亿元和1.78亿元,对应的EPS分别是0.11元,0.17元和0.29元,对应目标价13.00元,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:市场需求乏力导致的业绩下降风险,产品研发失败的风险,资金链断裂风险,偿债风险,产品非正常损耗导致的不良事件风险,原材料价格波动的风险等。

  富瑞特装:储氢材料产业化,将打开万亿市场空间,上调目标价到104元

  类别:公司研究 机构:齐鲁证券有限公司

  事件:公司公告控股子公司氢阳能源在取得常温常压液态储氢材料中试基本成功之后,计划实施储氢材料与储放氢设备产业化项目,项目建成后,可形成年产3万吨液态氢源材料和2万套氢能专用设备,每年可实现销售收入2.2亿,净利润2605.05万元,计划总建设工期为2年。

  点评:储氢材料产业化打破成长天花板。此前由于欠缺大规模经济安全运输的解决方案,制约了氢气大规模应用,在很大程度上推迟了氢能经济的到来。2013年我国氢气的需求量达到1824万吨,预计到2016年,我国氢气需求量将达2802万吨。我们认为,储氢材料产业化的顺利推进,氢气需求量大概率超预期。

  产业化成功后,将是万亿市场空间。公司产品目标市场设定为:充分利用废氢为市场提供氢产品;为现有的氢气行业提供储氢和运输服务;为手机基站氢燃料电池供氢;为新一代氢燃料电池车或氢内燃机车供氢。据日经BP清洁技术研究所在2013年发布的《世界氢基础设施项目总览》,2050年全球氢基础设施的市场规模将达到约160万亿日元,约合8.32万亿人民币。

  公司高起点布局储氢材料,项目进展或超预期。2014年7月公司联合国家“千人计划”学者程寒松教授成立氢阳能源,力争5年内实现常温常压下液态储氢技术的配套装备。程寒松教授自1992年开始研究储氢材料,该技术处于世界领先水平,我们预计储氢材料项目进展或超预期。

  盈利预测:由于目前处于产业化初期,我们暂不调整盈利预测,预计2015年~2017年收入分别为31.30亿、42.69亿和56.22亿,同比增速56.27%、36.39%和31.70%;EPS2.08元、2.73元和3.46元,但适当上调目标价到104元,对应2015年P/E50倍,维持“买入”评级。

  风险提示:行业竞争加剧,产品毛利率大幅下滑;LNG失去经济性。


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