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周三机构强烈推荐6只牛股(4.8)

2015-04-07 15:08:34 来源: 中国证券网

1.长信科技:主业高增长,汽车电子和车联网战略延伸

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司

首次覆盖给予增持评级。预计2014-16年EPS为0.32/0.74/1.05元,业绩重回高增长(复合增速68%),公司已不是一个传统的触控/显示组件供应商,进入汽车电子中控屏,有望向车联网延伸。考虑可比公司估值,首次覆盖目标价29.6 元,对应2015 年40 倍PE。

需用动态眼光来看长信科技的积极变化。市场对公司的印象还停留在触控和减薄的传统定位,但公司正在发生质变:1)火灾影响已消除,收购南太电子后,已形成高端触控显示一体化模组布局,从材料制造商向模组方案提供商升级,并以减薄业务提高客户粘性和盈利能力;2)消费电子进入JDI、Sharp、华为,并有望拓展美国客户,避开竞争红海;3)汽车电子高举高打,已进入美国电动汽车客户,并有望进入中国合资品牌;4)以汽车中控屏、仪表盘电子智能化为契机,内生或者外延进入车联网后服务市场。未来3 年的高增长不仅是业绩,还有来自汽车电子、后服务市场和车联网的全新市场空间。

信息交互需求催生车载触控面板新蓝海。传统汽车的信息出口仅仪表盘及黑白行车电脑显示屏,但远远不能满足习惯于使用智能手机的消费者,因此中控显示面板搭配触控,液晶仪表盘和HUD(抬头显示)将成为潮流,Tesla 的17 寸大屏即倍受青睐。Display Search 预期全球车载面板2016 年突破亿片,我们认为可能超过30%为触控屏,产值占全球触控20%。对触控产业链而言,车载市场是高毛利的蓝海市场,机会不仅来自于本土后装,更来自于国际整车客户。

催化剂:1)车载产品大量向海外客户供货;2)一体化模组取得突破。

风险提示:1)汽车业务客户需求不达预期;2)触控屏竞争加剧。

2.曙光股份:战略卡位好,布局后劲足

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司

公司是国内大环保龙头,雾霾治理专家,竞争力强劲。公司三年定增方案临近完成,一致利益梳理完毕。“互联网+”的代来临,公司战略卡位好,未来转型契机巨大,空间广阔!对比大环保和后市场,估值低,空间大。

短期房地产回暖,中长期“一带一路”。公司产品围绕中重卡的尾气处理和热交换,提升中重卡能耗表现和尾气清洁排放。一方面,中国重卡和工程机械的需求受益房地产回暖,同时叠加排放法规提升,环保配置份额提升,带来高端热交换器的需求爆发。另一方面,中国的“一带一路”战略,将推动全球发展中国家的基建投资需求,伴随中国中重卡输出,提供中长期成长机遇。

大环保契机,雾霾治理专家。重型车尾气排放标准的升级和执行是全球大趋势,“柴静”事件将雾霾危害和根源,显性化。近年随着环保要求的提高,全球,特别是中国正进行有计划的机动车尾气排放标准升级。欧洲、日本和韩国等2014-2015年间均已达到欧5,并向欧6提升。发展中国家俄罗斯、巴西等国正推进欧5,而印度和中国则刚刚进入欧4推广中。全球范围内的重型车尾气排放标准的升级是一个不可逆转的大趋势。

“互联网+”定义下,拥有渠道的配件转型公司开始成为市场补涨龙头。目前配件电商龙头金固股份、隆基机械、德联集团的市值已轻松挑战百亿市值,包括青岛双星、骆驼股份、风神股份、回天新材、赛轮金宇、金力泰、亚太股份等拥有渠道优势的公司,受益转型契机估值已提升明显。上汽集团的“A车站”,背靠上汽集团的整车生产、配件供应、品牌渠道等优势,成为市场最有潜力的快修连锁模式,而银轮与上汽的股权合作关系,具有巨大的想象空间和潜力。在大股权并购时代,银轮仍有很大契机独立拓展电商平台。

投资建议:首次给予“买入”评级。预测公司2015年、2016年公司EPS分别为0.66元、0.89元,对应2015年4月2日收盘价PE为30倍、22倍。考虑到汽车尾气排放约束趋严,公司EGR、SCR产品将充分受益。公司在零部件领域积淀深厚,本轮增发上汽战略入股,未来有望依托上汽渠道进军汽车后市场。首次给予“买入”评级,未来目标价为26.40元,对应2015年PE为40倍,建议现价买入。

风险提示。环保政策执法不严;新业务拓展不达预期。

3.金卡股份:优秀制造业转型清洁能源系统提供商

类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司

作为国内领先的智能燃气表制造商,公司的智能燃气表具备制造、研发和销售优势,迅速铺开国内市场,与下游燃气企业具备良好的合作关系。为提高公司竞争力,公司做外延式扩张业务纵向延伸,充分发挥行业优势以及企业的灵活向上的管理机制,借助外部环境国有企业改革,向下游纵向延伸。我们对该股给予买入的首次评级,目标价格48.80元。

支撑评级的要点。

燃气表业务处于底部回暖时间点。公司是燃气表行业的优势领先者,受制去年居民阶梯气价的推行缓慢,以及房地产不景气因素影响,销售增速处于低位;2015年阶梯气价推行元年,表计业务回暖趋势已成;另外天然气的应用,在供给平稳增加、价格理顺后,使用比例提升,新增表计需求。

产品深度广度延伸,智能表-物联网表发展空间大(已有良好试用反馈)。

与国外领先企业开展合作研发利用传感器技术的热式燃气表,合作研发热式燃气表,战略储备新产品。由民用向工业用延伸,发展流量计产品,丰富产业链。

立足燃气表的优势,向清洁能源运营与服务商转型做产业链延伸。已参股星泽燃气进入燃气运营行业,向燃气运营商转型,为公司的持续发展打下标志性的一步。2014年年底,增资参股方案已获得石嘴山市国有资产监督管理委员会批准,在2015年将贡献利润,预计该项目进展完成后,后续将有持续的运营业务发展。公司自从去年8月份以来,不断收购燃气业务,其中包括华辰投资、克州鼎盛热能有限公司、克州盛安天然气有限公司。2014年燃气业务全年并表增加公司全年业绩。天然气的供给有望增加,同时,石油价格降低,而天然气价格加快推进市场化进程。

公司适时进入燃气运营,后续发展潜力较好。

评级面临的主要风险。

阶梯气价推进不达预期;天然气外延式扩张进展不顺。

估值。

2015-2017年每股收益分别为0.99、1.22和1.48元,考虑整合预期,看好公司的发展,首次给予买入评级,目标价48.80元,相当于2016年40倍市盈率。

4.模塑科技:转型医疗,价值重估

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司

投资要点:

公司是国内保险杠龙头,主业稳定增长,公司将大健康行业作为公司的另一项战略产业发展。目前公司估值仅反映了传统汽车零部件的平均水平,尚未包含大健康行业的估值,应给予价值重估。

报告摘要:

公司传统主业稳定增长,供货宝马、奔驰、通用等一流主机厂。奔驰,宝马等整车厂近几年增速都快于整车行业增速,我们预计今明两年仍将维持在15%以上增速水平,保险杠业务相应可以获得稳健发展。

原材料价格下滑,将提升净利润。相比去年,公司主要的原料聚丙烯价格下滑了20%多,我们预计会正向影响1%以上的净利润率水平,带来约3000万净利润的弹性。

转型大健康产业,成立医疗产业基金。公司将“塑料模具”与“大健康”作为两大战略主业。公司已于2014年筹建无锡明慈医院,兼具医疗和养老用途,下半年试运行。公司近期又公告成立无锡名泽医疗投资管理有限公司,公司中长期的业务方向将包括投资新建或收购医疗机构、投资新建或收购养老及康复机构、投资移动医疗产业、投资生物科技产业等。这是公司大健康战略的又一步布局,并跳出了自建民营医院这个范畴。公司在国内和德国均有丰富的医疗专家和项目资源,我们预计今明两年公司将在大健康领域动作不断。

投资建议:公司务实稳健,是少有的进入豪华车配套体系的零部件公司,原汽车主业平稳增长,叠加原料价格下滑将带来业绩弹性。公司积极布局大健康,公司有动力有资源有能力,预计今明两年医疗行业布局将逐步落地。目前的估值为2015年的21倍,仅为传统汽车零部件公司估值水平,未反应公司稳定的增长预期,并远落后于市场上其他大健康行业公司的估值水平,我们给予第一目标价30元,对应于2015年的30倍市盈率。

5.益佰制药:员工激励彰显长期发展信心

类别:公司研究 机构:辉立证券(香港)有限公司

近日公司股东大会通过员工持股计画,有利於提高管理层及优秀职工的稳定性及积极性。公司高层分别钜资参与认购100-1000万份股份及实际控制人的连带担保,亦表明对公司长期向好发展充满信心,预计将对股价形成明显支撑。

行销优势构建了公司的核心竞争力。益佰制药创始人均为销售出身,销售能力已经内化为公司的文化。近两年来,公司更在基层医院采用“合夥人制”行销模式,既能调动前线销售的积极性,又能较好地控制销售成本,目前该模式已在基层行销实践中取得良好成果。新任管理层还制定了“拥抱互联网”的新战略,与掌上药店签订“千县万店电商工程”战略合作协定。本次合作将有助於益佰制药抢占医药电商行业的发展先机,有望为零售产品线注入新的增长动力。

益佰制药15年开启“大肿瘤”战略,我们以为,这将支撑公司持续稳定成长。首先,国内抗肿瘤药成长动力充足。其次,大病医保在各省已得到实质推进,这将显着提高病人实际报销率,为抗肿瘤药的短期增长提供支撑。再次,公司在肿瘤领域产品储备较为丰富。预计洛铂将成为公司未来重要的业绩增长点。

或将积极实施外延并购。

新管理团队制定“拥抱互联网,聚焦大肿瘤”的经营战略,即刻启动与掌上药店的合作,并推出员工持股计画,彰显公司高效运营,发展前景堪为乐观。新任总经理此前分管投资并购,预期公司将积极实施外延式收购,完善产品线梯队,或成为股价催化剂。估值方面,我们给予公司对应15年EPS 28X,目标价为53.46元,首予“增持”评级。

6.东方航空:远期看迪士尼

类别:公司研究 机构:中原证券股份有限公司

报告关键要素:

享受航油成本下降的红利外,迪士尼是公司的又一大看点。

事件:

东方航空(600115)14年净利润增长44.91%,公司实现营业收入897.46亿元,同比增长1.86%,营业利润-4亿元,归属母公司净利润34.17亿,同比增长44.91%。每股收益0.27元。公司扣非后净利润为-2.3亿元,36.47亿非经常性损益中8.62亿主要为补贴收入,31.29亿为公司终止在职人员退休后福利产生的损益。

点评:

业务量小幅增长。14年公司总周转量为16122.38百万吨公里,同比增长3.67%.市场份额约为22%,位居南航和国航之后列第三;旅客周转量为127749.87百万人公里,同比增长6.05%。其中国内、国际和地区航线增速接近;货邮周转量为4802.43百万吨公里,同比增长-1.13%。总体增速是三大航中最小的;15年前两个月,公司总周转量同比增长8.23%,旅客周转量同比增长5.63%,国际线和货运业务提速明显。

客座载运率和单位客公里收入明显企稳。14年公司总载运率为71.53%,同比下降0.09个百分点。客座率为79.55%,同比上升0.34个百分点;单位客公里收入为0.604元,同比上升0.13%。由于公司14年运力投放慢于国航和南航,客座率、载运率和单位客公里收入均有明显企稳态势。

毛利率大幅提升。销售和管理费用率均有所下降。14年公司毛利率为11.26%,同比提升2.54个百分点,主要是航油成本下降和公司终止在职人员退休后福利使空勤、机务和地服人员工资及津贴减少;14年公司销售费用率为6.45%,管理费用率为2.73%,分别下降0.26个百分点和0.5个百分点。财务费用率为2.32%,净汇兑损失为2.03亿元。人民币兑美元每贬值1%,影响每股收益0.045元。

油价下跌减轻成本压力,并对票价调节提供条件。国际油价的下跌明显减轻公司的成本压力。14年公司航油成本为总成本的37.97%,根据敏感性测试,油价每下降100元/每吨将增加每股收益0.016元。此外,由于油价下行,加大公司调整票价的空间,再加上国内燃油附加费的取消,对于价格敏感性消费者来说,航空出行的吸引力明显加强。

受益于迪士尼带来的业务增量。上海迪士尼预计将在16年上半年开业,将带来1500-2500万年客流量。公司以上海为枢纽基地,14年占虹桥和浦东的份额分别为49%和37%,迪士尼的开业将为公司带来稳定的业务增量。

维持公司“买入”的评级。调高公司2015年和2016年每股收益为0.54元和0.61元,对应动态市盈率为13.44倍和11.90倍,考虑迪士尼的持续效应且公司估值处于合理区间,维持“买入”的投资评级。

风险提示:油价大幅上升;汇率波动。

 

 

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