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周三重点布局十大板块优质股(4.8)

2015-04-07 17:58:17 来源: 中国证券网

环保行业2015年二季度投资策略:新环保法、PPP、水十条等开启环保新盛宴

类别:行业研究 机构:联讯证券股份有限公司

要点:

1、市场表现。

年初至今,环保行业的涨幅为42.2%,大幅跑赢沪深300指数12.4%的涨幅;动态市盈率从年初的41.8倍提高到54.5倍,估值得到较大提升;从个股来看,涨幅较大的个股主要受今年环保的事件性驱动和公司订单数量大幅增长的有利因素刺激。涨幅较大小的个股集中在污水处理板块,主要是公司的业绩和订单一般,缺乏市场关注度。

2、主要环保政策聚焦。

《国家环境保护“十三五”规划基本思路》完成编制;污水处理费价格提升;排污费征收标准加倍;政府工作报告:明确减排目标,要把节能环保打造成新兴的支柱产业;环保未来投入将达到8-10万亿元,推动PPP和第三方治理等模式;全国环保系统环评机构限期彻底脱钩。

3、投资策略。

(1)日益严格的环保执法,加大环保行业市场需求空间。

新环保法被称之为“史上最严的环保法”,是“有牙齿”的环保法,对污染是“零容忍”。2015年新环保法的实施以来,各地对环保违法案件的处罚力度明显加大。新环保法的严格实施,对于污染企业来说必须要进行安装和升级环保设备实施,从而加大了对环保污染治理设备和监测设备的市场需求。

(2)PPP模式开启环保新订单。

2014年9月以来,国务院、财政部等部门发布多个文件推进PPP模式,为PPP模式的设立和运营起到了重要的推动左右,PPP模式的发展速度空前。污染治理领域融资难的问题将得到极大缓解,环保行业的订单也将迎来爆发性增长,具有多年项目成功运营经验和核心竞争力的龙头企业将明显受益。

(3)大气治理和监测领域:新政策将持续出台。

随着《大气污染防治法》的修订和《穹顶之下》的事件性驱动,未来大气污染治理和监测板块仍有较大投资机会,我们推荐具有在大气污染板块领域具有核心竞争力,且积极布局VOCS、重金属监测等新兴市场领域的公司。 (4)污水处理领域:“水十条”的目标任务已经明晰

“水十条”在国务院常务会议已经审议通过了,首次明确了目标任务。此前,虽有“水十条”出台的预期,但是“水十条”的具体内容并不明确,处于比较模糊的阶段。此次目标任务的明确,将为污水处理板块提供具体的市场题材。

(5)第三方治理:具有成熟运营经验的龙头企业将直接受益 。

第三方治理有利于提高污染治理专业化水平和治理效果、吸引和扩大社会资本投入环境治理领域以及推动了环保产业特别是环境服务业加快发展,具有资本、技术、服务等优势的环保企业将面临更加公平的市场竞争环境,在订单获取方面将明显受益,有利于龙头做强做大。

4、风险提示。

1)国企改革进度低于预期;2)宏观经济下行,消费持续低迷;3)市场竞争加剧。

旅游行业周报:众信掌上店铺试运营,中免商城将推免税品预订

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司

上周回顾:03.30-04.03国君社会服务指数上涨5.25%,相对沪深300收益率+0.24%,排第21位(共28)。西藏旅游上涨26.79%,涨幅居首,云南旅游、华天酒店、金陵饭店、众信旅游、锦江股份等跑赢板块,桂林旅游、三特索道、世纪游轮等跑输板块。截至4月03日收盘,行业2014/15年整体动态PE为59.1/43.8倍,2014年相对全部A股估值溢价1.76。

本周观点:旅游业关注度较高,行业增持。2015年策略:移动互联在旅游业的应用提升行业效率,优化生态圈,两大亮点带动行业景气度高位运行:迪士尼试营业将提振国内游景气度,签证放松和东南亚恢复提升出境游景气。①延续“大旅游生态圈”选股策略,继续推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中青旅、中国国旅;其中宋城演艺、中青旅亦受益迪士尼;推荐服务层的传统代理商众信旅游、腾邦国际,OTA中携程、途牛为受益标的,亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司,云南旅游、东方宾馆、桂林旅游、三特索道、峨眉山、黄山旅游。

旅游政策:陕西省审议通过《关于促进旅游业改革发展的实施意见》加速旅游业发展;“一带一路”规划指出加大海南省开放力度。

三游数据:1-2月张家界市接待132.8万/+33.9%,武陵源区景点111.8万/+56.5%;1-2月四川省旅行社组织出境+104.4%;武陵源核心景区一季度接待83.4万/+57.8%,宝峰湖7.4万/+126%,十里画廊13.6万/+37.9%,杨家界索道19.7万;九寨沟淡季单日接待量突破3万。

旅游目的地:张家界推出“魅力宝峰”新产品,宝峰湖将打造新演出;上海迪士尼度假区正布局绿化景观;金陵饭店力求亚太商务楼2015年盈亏平衡;黄山首设高铁旅游奖;上海将建海昌大型海洋公园。

免税业:海关总署表示海南离岛免税还需扩大规模;中免商城下半年将推出免税店预定业务;2014年韩免税销售额同增21.6%。

餐饮业:2014年小南国顺利扭亏,净利+53.8%,将加快南小馆发展。

酒店业:2014年美团酒店交易额55亿/+175%,全年间夜量4500万。

旅行社:众信旅游掌上店铺试运营,嫁接微信平台发力移动端。

在线商旅:2014年在线度假游市场交易额332.6亿/+36.2%,市场呈现集中趋势,CR4达59.7%/+9.3个点;欣旅通推机票促销活动;去哪儿网推1元电影票强化移动布局;驴妈妈APP下载量过亿,3月APP端自由行占比达60%;万达携手腾讯百度50亿成立“飞凡网”。

公司公告:①宋城演艺:获补助收入共计1750万;②锦江股份:2014年净利同增29.1%,出售长江证券1100万股获利1.2亿。

本周提示:股东大会:4.10西藏旅游、国旅联合。

通信行业:紫光竞购H3C,信息安全驱动本土、跨国科技公司竞合步入新阶段

类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司

【4 月份核心投资组合推荐】星网锐捷、科华恒盛、海格通信、鹏博士、网宿科技,以及联络互动(停牌定增)、高新兴(停牌并购)。

1、【工业4.0 发展,通信网络基础设施先行】

1)设备层面:既要关注风口浪尖的“东土科技”,也要坚定买入基本面扎实、估值相对较低的“星网锐捷”(工业以太网市场一旦爆发,岂能少了本土企业级网络设备仅次于华为的实力玩家星网,2006 年以来9 年净利润复合增速28%,无一年负增长);同时,传输设备及高端光器件市场需求将持续景气,推荐近一年涨幅滞后的“烽火通信”、“光迅科技”!2)数据中心/CDN:互联网向传统产业的日益渗透和云计算的日渐成熟推广,围绕数据的传输分发、计算、存储三个关键环节,IDC(数据中心)需求继续旺盛,IDC 运营继续推荐“鹏博士”、“科华恒盛(切入运营)”,关注“光环新网”;CDN 领域继续推荐“网宿科技”。

2、【北斗板块继续推荐_重点:海格通信/振芯科技(停牌)/合众思壮/华力创通】当前可买入的首推“海格”(基本面首选)、“合众思壮”(弹性空间首选;经营基本面、股价动力面临向上双拐点,北斗产业链布局全面、优势突出)。

3、【智慧家庭入口争夺:重视拥有较大规模宽带网络和用户的上市公司未来在智慧家庭入口争夺中的天然壁垒优势】鹏博士复牌后持续上涨达到我们给予的合理估值价36 元(对应增发前500 亿、增发后600 亿市值),继续维持“推荐”、中长期看好。同时,市场也会更重视拥有较大规模宽带网络和用户的上市公司未来在家庭入口中的天然壁垒优势,推荐中国联通、方正科技、歌华有线!4、【低估值传统蓝筹品种维持“推荐”:联通、烽火通信、中兴通讯】对于联通、烽火通信、中兴通讯三只A 股通信基本蓝筹,建议继续持有,推荐次序联通、烽火通信、中兴通讯。对于中国联通,我们继续看好三大运营商中固网、无线网络综合最具潜力的网络资源价值及中纪委巡检落地后的混改前景,予以“推荐”。工业4.0、互联网+推动传输网络需求维持景气,烽火通信近一年涨幅滞后、估值不高,给予“推荐”。

5、【国防信息化领域军民融合、民参军】:通信板块覆盖个股中,国防信息化领域军民融合、民参军个股,从股价空间和短期进展看重点推荐“海兰信”、“科华恒盛”,以及“信威集团”、“佳讯飞鸿(停牌)”、“南京熊猫”。

3D打印行业:新蓝海,寻找新蓝筹

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司

全球3D打印行业迎来爆发式增长

2013年3D打印市场规模已经达到40亿美元,同增40%以上。行业总共实现销售收入30亿美元以上,同增近40%,三年复合增长32%。预计未来3D打印行业仍将保持高速增长,2018年全球3D打印总收入突破100亿美元,2020年达214亿美元,年复合增长率达32%。

看好行业景气上升基于三大理由

1)全球3D打印产业链构建完成,几乎每隔两到三年就能看到材料、技术或产品上的重大突破,行业所需要等待的只是量变到质变的飞跃。2)行业现已云集了大批国际制造业巨头和高端科研院所,在商业化和技术能力方面各擅胜场,并已形成了产业和科研的良性互动。3)技术开源和专利到期已经打开了桌面级打印机的巨大市场容量,非直接制造在工业领域也已应用成熟。下一步将推动直接制造的工业级领域应用,开启后3D打印将全面步入工业制造,想象空间极其广阔。

四要素产业链构建完成

以软件、材料、设备、服务为四要素的产业链逐渐成形。其中3D耗材的附加值最高,软件行业的想象空间最大,设备商在技术专利到期后竞争最激烈,服务平台的形式最易模仿,先发优势和切入点尤其重要。

美股3D打印概念下跌的实质

2003-2012年,美股3D打印龙头3DSystems和Stratasys股价上涨了约400%。但由于业绩不达预期,2014年3DSystems已下跌超38%,Stratasys超19%。这印证了我们的行业观点:随着专利到期,打印技术已经走下神坛,新进入者带动设备价格大幅下降同时引爆需求端,原有企业靠垄断基础专利获取超额收益的模式已无法持续。在这一时点看好在生物医学应用、3D耗材或工业级设备领域有较强专业壁垒的公司,建议关注Organovo、Exone和Stratasys。

中国是基础专利到期最大赢家

2013年中国3D打印市场规模约3亿美元,今年有望突破6亿美元,增速近100%。受益海外专利到期,国内设备制造进程大幅加快,桌面级市场迅速爆发。凭借多年制造业大国积累的工业基础,中国已成为3D打印发展大潮中最具潜力的竞争者。

投资建议:

我们看好:1)目前在材料方面进展较快的银邦股份、银禧科技;2)在桌面级市场具有高度资源整合能力的服务平台,推荐光韵达、金运激光。

风险分析:

3D打印属于新兴产业,其发展速度存在不确定性。

批发零售业:政策驱动,行业互联网化迎来新机遇

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司

摘要:

事件:2015年4月3日,商务部印发《2015年电子商务工作要点》。重点落实“互联网+”行动计划,全面推进以互联网为核心的信息技术在商品流通和对外贸易领域的应用,发挥电子商务拓市场、促消费、带就业、稳增长的重要作用。从3个方面确定了电子商务工作的16项重点任务。启动“十三五”电子商务发展顶层设计;在拓展应用领域方面,要促进电子商务进农村进社区,推动跨境电子商务健康发展。

政策再发力,“互联网+”再深化。网购行业发展迅速,2014年中国网购物交易规模达到2.8万亿,增长48.7%,近三年复合增速53%,成为促消费、带就业、稳增长的重要领域。渠道下沉、行业渗透范围扩大及跨境电商将成为行业未来发展趋势。随着三四线城市及乡镇居民收入水平不断提高,电商将持续向三四线城市及乡镇地区渗透。电商正向偏服务及体验的产品如商旅、保险、基金等产品进行拓展,此外,偏重服务的家装电商、医药电商等也开始快速发展。跨境电商发展迅速,国家出台了一系列跨境电商促进政策为跨境电商提供支持。

政策促进,跨境电商黄金时代开启。政策利好及市场需求旺盛的共同驱动下,跨境电商行业进入黄金发展阶段。近期杭州成为中国首个跨境电商综合试验区,两会期间李克强总理表态“愿为互联网+等新业态代言”,经济新常态时代顶层设计带来的跨境电商政策红利有望持续。我们判断,如果试点顺利跨境电商试点范围未来有望进一步扩大,届时整个跨境电商产业将迎来黄金发展期。建议增持:海宁皮城、步步高、重庆百货、苏宁云商、南京新百等。

互联网带来行业重塑+入口价值重估。电商发展倒逼线下供应链重塑,具备供应链资源优势的超市企业迎来价值重估机会。品类扩张是解决流量红利消失、提高客户粘性并叠加新盈利模式的唯一路径,在网购品类及竞争格局趋稳后,仍处蓝海的本地生活服务平台成为众矢之的。我们认为,供应链体系差异导致渠道利益机制不同,以革命者姿态出现的电商企业在整合过程中容易触动线下核心利益,从而影响整合进度和效果。A股零售企业基本为当地商业龙头,从“基因”角度来看线下企业整合效果可能更好。建议增持:步步高、红旗连锁、永辉超市、中百集团,受益标的:怡亚通、人人乐。

风险提示:经济持续低迷、人工等成本持续大幅上涨。

非银金融行业研究报告:业绩喜报即将公布,继续强烈推荐券商

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司

【周观点】

券商板块

本周交易量依然维持在高位,行业基本面持续向好的趋势。此外,下周将陆续公布券商3月月报和1季度季报,预计上市券商1季度业绩同比在250%以上,超高速增长的业绩预计将引发券商行业业绩拉升的行情。

政策面上,上交所表示将允许一人开设多个证券账户,每个证券账户将指定一家券商交易。这将有助于提升客户交易活跃度,同时,也将利好在互联网上引流更有效率的互联网券商。板块推荐广发证券(000776)、华泰证券(601688)(H股IPO补充资本金,估值较低);招商证券(600999);国金证券(600109)、锦龙股份(000712)和大智慧(601519)(受益于上交所证券账户的放开)。

保险板块

本周保险板块上涨3.4%,月底1季报主要为利润相关数据,意义不大,而政策红利的时点难以确定,所以目前处于业绩和政策的真空期,股价表现主要体现为随大盘的beta性,建议从配置的角度权衡板块的投资价值。放至全年,我们认为年内大概率落地的健康险税优和养老险税延仍将显著提升行业估值。建议关注1)中国平安(601318)“强烈推荐”评级,合理股价至97.6元,对应15年1.6倍P/EV。2)中国太保(601336)“推荐”评级,合理股价40元,对应15年2倍P/EV。

【本周推荐组合】

广发证券(000776)、东方证券(600958)、招商证券(600999)、国金证券(600109)

【本周重要数据解读】

1、本周股基日均交易量12638亿元(上周12727亿元);2015年两市股基累计成交额49.5万亿,股基累计日均成交7862亿元(上周7450)。

2、保证金余额:截至2015年3月20日,证券市场交易结算资金余额达到15859亿元(3月20日16447亿元)。

3、投行业务:截至15年4月3日,IPO、定增和配股年度规模分别为482亿、2001亿和8亿,股权融资规模同比下降0.41%;企业债、公司债和可转债融资规模分别为922亿、285亿和60亿,核心债券融资规模同比降低65%。

4、融资融券:截至15年4月2日,融资融券余额15383亿(上周14588亿),其中融资余额15298亿元,融券余额85亿元。目前融资融券占A股总市值的比例为3.08%。

5、股权质押:截至2015年4月3日,全年质押业务总规模(按抵押标的市值计算)5460亿元,其中券商所做的股权质押业务为2840亿元,占比52%(上周59%)。存量看,市场未解押股权质押达到2.56万亿元,其中券商未解押股权质押达到9286亿元,占比为36.3%(上周36.3%)。

【风险提示】

资本市场波动;政策进度低于预期

有色金属行业:配置机遇不容失

类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司

投资建议

行业策略:我们认为有色配置机遇已经显现,理由是,第一,美元指数阶段性调整,经过前期的快速上扬后,美元指数有望进入阶段性调整,为基本金属、黄金价格上扬创造了有利环境。第二,经济刺激政策升温,在3 月份温和经济与房地产数据之下,市场预期更多刺激政策将出台,例如,以公积金贷款及二套房贷款政策为代表的房地产政策;流动性双降预期升温;财政刺激有望加码。在政策刺激下,经济将现短周期回升。第三,当前,多种金属价格已经处于低位,甚至于处于平均成本的下方,伴随着政策效应的发挥与经济的自我调整,金属价格的新周期更在酝酿。第四,有色板块面临转型与改革政策推动机遇,例如电价改革、国企改革对有色行业有利。第五,从市场风格变化来看,随着证监会对31 家企业进行调查,及一些新兴行业累计了巨大的涨幅,市场风格可能会有所切换,周期性蓝筹公司有望受益。第六,有色是流动性刺激政策的典型受益板块,但有色板块自上一次降息以来,明显滞涨。因此,在流动性等经济刺激政策延续宽松、行业改革及政策不断推出的背景之下,我们认为加大对有色板块的配置。

当前,我们认为,应重点配置金属资源股,子行业排序是,铝锌,稀土,铜钨锡和黄金股,相关公司包括江西铜业、中国铝业,中金岭南,盛和资源,锡业股份和山东黄金;同时,关注一路一带主题的中色股份、向互联网或供应链金融转型的江粉磁材、刚泰控股,以及国企改革受益股中钨高新,新材料公司豫金刚石等。4 月,我们的月度股票组合为中金岭南,恒邦股份,东方锆业、栋梁新材、中钨高新,各股占20%权重。

上周回顾n 金融市场:美联储仍担心美元汇率升值过快,而经济数据也有所疲软。欧洲经济回稳之势正在确认。中东再发动荡。国际金融市场:在美联储货币政策会议之后,美联储政策导向暧昧,美元指数滑落,美国国债收益率有所回升,便于股指下跌,大宗商品普遍上扬,石油价格大涨约5%。VIX指数,也显著上升。

基本金属价格:海外,基本金属多数回升:受美元指数下跌、国内收储传言及对中国经济回升的预期,铜价上涨0.35%。铅锌锡价格也走高,但镍价大跌6%。国内各金属品种价格纷纷上扬,其中铜价涨幅达4%。

金属库存:海外库存多见回落,而国内库存都在增长。铜库存下降4575吨,铝、锌库存下降1.8 万吨和5800 吨,铅镍库存增加。国内,铜库存增加4243 吨,铝库存增加1.56 万吨;锌库存小幅增加。

贵金属价格走强:美元指数回落,中东危机引发 VIX 快速上涨,黄金价格走强,黄金价格涨1.28%,银价涨幅达1.1%。

小金属价格涨跌互现。国内钨精矿价格稳定,锑锭价格小涨,铬价回落。

海外:钼价格上涨,其他品种如APT、钴价、钒价等下跌。

稀土价格:稀土品种价格继续回落,其中氧化镨钕下跌2.23%、氧化镝跌3.79%,氧化铽跌2.47%。氧化钆下跌3.47%。

有色金属板块:有色金属板块,跟随大盘而动,在转型公司的带领下,也上涨了3.89%,表现强于沪深300 指数。有色子板块中,黄金、锂、铅锌等板块强于指数,稀土、非金属新材料等板块弱于指数。转型、液态金属概念股,超硬材料公司占据涨幅榜前列。而锂、稀土等公司涨幅较小。

公用事业2015年3月月报:水十条即将出台,提振水处理板块

类别:行业研究 机构:东莞证券股份有限公司

市场回顾:截至2015年3月31日,近一个月,沪深300指数上涨13.39%,公用事业指数上涨15.03%,跑赢大盘1.64个百分点。其中SW环保工程及服务上涨21.17%,跑赢大盘7.78个百分点;SW水务上涨11.93%,跑输大盘1.46个百分点;SW燃气上涨8.22%,跑输大盘5.17个百分点。估值方面,SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE(TTM)分别为65倍、41倍、43倍,对沪深300的溢价分别为464%、293%、307%。

环保板块:期待已久的“水十条”有望在近期出台,预计将成为板块的一个政策性催化剂,重点布局污水处理板块个股。建议重点关注受益工业废水治理和县镇级污水治理市场扩容,以及受益市政污水处理设备升级改造的相关标的,包括碧水源、中电环保、巴安水务、国中水务等。关注成长性明确、估值较低的环保细分行业龙头个股:桑德环境、国电清新、雪迪龙、东江环保。

燃气板块:从4月份起非居民用天然气价格将正式并轨,增量气价格下降幅度明显,这有利于燃气分销商对下游用户尤其是工业、发电、汽车等大用户的市场拓展,2015年天然气消费增速有望回升。气价并轨后下一步是实施气价市场化,这一步有望在下半年进行。看好气价市场化对行业长期发展的推动意义。

水务板块:水十条将于近期出台,有利于促进污水处理市场扩容,利好污水处理运营类公司。近期污水处理收费标准上调,未来水价上调也存在可能性。受益政策利好和水价改革预期催生板块估值提升,预计在政策出台的预期下板块仍有活跃的表现。建议重点关注兴蓉投资、武汉控股、国中水务。

风险提示。成长股系统风险,政策低于预期,环保投入低于预期。

莫尼塔国际前沿科技观察:阿里成立智能生活事业部,在线教育投融资热潮持续

类别:行业研究 机构:莫尼塔(北京)投资发展有限公司

科技动态:1)近日,阿里巴巴宣布将其内部的天猫电器城、阿里智能云、淘宝众筹三个业务部门整合为智能生活事业部。近期国内互联网巨头正在加紧对智能硬件领域的布局,通过云服务为厂商提供有关技术和云端服务;通过电商平台和众筹平台提供销售渠道。传统家电企业或通过与互联网企业的合作打通与用户之间的销售与数据反馈通道,降低运营成本,增加个性化品类。2)30日上午阿里旅行发布了“未来酒店”计划,基于信用体系对酒店体验进行改良,同时通过大数据和云服务平台,改造和优化酒店业本身的体系。“信用住”的酒店服务流程中,需要人力参与的步骤只留下身份核实一步。未来酒店计划利用支付宝的用户积累,打造基于支付和征信的旅游平台,这一切入点很可能将帮助阿里旅行绕道OTA,迅速建立自己的酒店业务壁垒。

美股热点:本周纳斯达克市场的热点开始重回生物制药板块。传英特尔正在商谈收购可编程逻辑芯片巨头Altera,这笔收购的价格很可能超过130亿美元,受此影响,Altera上周上涨24.66%。

一周中概股:本周中概股指数持续上涨3.73%,与纳斯达克指数缩短差距。猎豹移动日前宣布2400万美元战略投资社交移动广告软件提供商Nanigans,这也是自5800万美元收购移动营销公司MobPartner后,猎豹在移动营销领域的又一布局。

投融资聚焦:过去一周国内外风险投资机构关注的焦点主要集中在在线教育、云计算、电商、O2O服务等领域。在线教育领域投融资热潮不退,一周内又有小站教育、跟谁学和猿题库三家分别获得千万美元级融资,而2月底完成1亿美元D轮融资的一起作业网更是估值达到6亿美元。可以看到K12教辅工具、外语网校、名师课堂、智能题库等多种细分领域的业务模式已经在各方摸索下逐步清晰起来,建立社区、积累用户以及产业链协同式扩展成为不同模式间共通的发展策略,成熟的商业模式或许将逐步涌现。

国务院印发深化供销合作社改革决定点评:农业改革再破冰,渠道加速现代化转型

类别:行业研究 机构:齐鲁证券有限公司

事件:中共中央国务院近日出台文件,就深化供销合作社综合改革做出部署,并于4 月2 日由新华社授权发布。《决定》内容包括深化供销合作社综合改革的总体要求;拓展供销合作社经营服务领域,更好履行为农服务职责;推进供销合作社基层社改造,密切与农民的利益联结;创新供销合作社联合社治理机制,增强服务“三农”的综合实力;加强对供销合作社综合改革的领导。

《中共中央国务院关于深化供销合作社综合改革的决定》是今年以来政府对“三农”改革推进又一个的政策指导,进一步验证了市场对国家支农的预期,是一系列制度改革机制创新的重要一环。对于《决定》的具体内容和影响,齐鲁农业团队的解读主要有以下几个方面:n 首先,《决定》在对深化供销合作社综合改革的总体要求中提到:要坚持为农服务根本宗旨、坚持合作经济基本属性、坚持社会主义市场经济改革方向和坚持因地制宜、分类指导。其中,坚持社会主义市场经济改革方向,就是要“发挥市场在资源配置中的决定性作用,顺应市场经济规律,更多运用经济手段开展经营服务,逐步探索联合社社企分开的途径,增强经济实力和市场竞争能力。”n 事实上,早在国务院办公厅 2009 年下发的《国务院关于加快供销合作社改革发展的若干意见》,第一次指明供销合作社改革发展要坚持社会主义市场经济改革方向;对于目前农村的社会和经济改革,中央政府再次强调了“市场”的作用和机制,也就是改革供销社、提振供销、发展供销社社并不是要走过去封闭运行、农资流通一家垄断的模式,而是接受市场、参与市场。我们认为,拥抱市场是农村经济腾飞的起步,如果改革顺利推行,以供销社在农村的布点之广泛,势必对农产品、农资、农村金融、农业技术及信息服务提供良好的典范,与商业组织共同参与到农业的发展中,农业现代化更添动力。

其次,《决定》还指明改革要拓展供销合作社经营服务领域,更好履行为农服务职责:加快形成综合性、规模化、可持续的为农服务体系,在农资供应、农产品流通、农村服务等重点领域和环节为农民提供便利实惠、安全优质的服务;围绕破解“谁来种地”、“地怎么种”等问题,推动农业适度规模经营;加快发展供销合作社电子商务,形成网上交易、仓储物流、终端配送一体化经营,实现线上线下融合发展;稳步开展农村合作金融服务等等。

我们认为,这一部分的改革蓝图正是建立起一个农业综合服务平台,也是目前农业现代化变革的方向。从政策推动农业现代化转型以来,农业产业变革十分迅速,集农业信息化、农资一体化、农村电商、农村金融为一体的战略布局是产业互联网发展的重要组成,《决定》提及的服务农业、农民、农村的内容也基于这样的框架,也说明了政府、企业和作为第三部门的供销社对于农业变革大方向的把握是比较一致的。选对方向,不论是改革还是转型就成功了一大半,只要假以时日,后期必将逐步落地实践,我们对此继续持乐观的态度。

再次,《决定》明确要创新供销合作社联合社治理机制,增强服务“三农”的综合实力,就是要深化社有企业改革,规范治理结构,增强社有企业发展活力和为农服务实力。加快完善现代企业制度,健全法人治理结构,建立与绩效挂钩的激励约束机制。加强各层级社有企业间的产权、资本和业务联结,推进社有企业相互参股,建立共同出资的投资平台,推动跨区域横向联合和跨层级纵向整合,促进资源共享,实现共同发展。推进社有企业并购重组,在农资、棉花、粮油、鲜活农产品等重要涉农领域和再生资源行业,培育一批大型企业集团”,还要“理顺联合社与社有企业的关系。联合社机关要切实把握好社有企业为农服务方向,加强社有资产监管,促进社有资产保值增值;社有企业要面向市场自主经营、自负盈亏”。

对于社有企业的改革,强调了理顺关系、创新制度、加强联合、推进重组、培育壮大。我们认为这一改革方向对于供销社现有的企业而言无疑是重大利好,如果改革顺利推进,改变企事业属性不分、官僚体制冗杂、产权情况不明晰等等问题,将极大提高社有企业的运营效率、资本状况和战略同盟,对现有问题的解决和未来发展的扶持都将带来真正的业绩增长和预期估值。

如上所述,我们认为,《决定》对供销社未来改革的规划是符合政策推动“三农”发展的预期的,顺利推行将极大促进农业和农村经济的发展;与政府和产业的变革方向一致,验证了市场对于农业现代化转型的预期;同时对社有企业的改革将重大利好相关股票。我们继续强烈推荐农业现代转型的投资主线,是未来3-5 年的产业趋势(包括农业互联网、农业信息化、农村互联网金融及农资综合平台);推荐供销社相关企业如敦煌种业、辉隆股份和东陵粮油等。

 

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