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明日重点关注:6板块53股(4.9)

2015-04-08 15:49:05 来源: 中金在线/股票编辑部

商贸零售:首推O2O深度融合 荐11股

看好线下零售企业向线上拓展融合的发展前景。我们认为,当前实体零售行业面临的最大问题是经济增速下滑和政府限制三公消费对居民消费的负面影响,网络购物对实体零售冲击的边际效应在递减。网络零售过去几年销售规模高速发展,但是爆发式增长伴随的是普遍的大面积亏损,主要原因为网络零售销售标准化程度较高商品导致的毛利率水平难以提升,另外一点在于销售收入和物流配送较低的匹配度导致物流费用率较高,目前线上零售公司普遍意识到这一点,都在积极寻求线下合作。但是由于线上零售企业线下经营基础薄弱,短期很难实现突破。反之,我们看好线下零售企业依托本地零售门店资源优势实现向线上拓展的发展前景。我们看好,步步高依托公司在湖南、江西和广西地区的实体渠道优势转型做O2O云猴平台的发展前景,坚定看好,长期看1000亿市值,年内50.84元目标价。红旗连锁大股东9月份解禁,在成都及四川地区便利店资源优势突出,将依托线下门店优势进行线上线下融合发展,看好其发展前景,建议重点关注。天虹商场,之前曾进行股权激励低于市场预期,目前原股权激励方案已取消,新董事长上任之后预期会有新的激励方案出台,公司为首家提出O2O 转型战略的公司,公司目前正在积极进行便利门店的丰富过程。我们建议重点关注。友阿股份,控股股东全部股权进行质押,7月13日为股权质押解除之日,对股价诉求较高,公司将充分挖掘O2O 价值,建议关注。目前公司停牌。

国资改革释放活力,建议关注广东、上海和安徽地区国资改革。我们看好国资改革对零售行业的重大利好作用。目前国内零售上市公司中,国资企业的销售净利率普遍低于民营企业,国资改革的推进将实现激励机制的理顺,提升盈利能力。2015年将是国资改革取得重大突破的关键年。从目前的发展情况来看,广东、上海和安徽省将会作为国资改革的先头兵,在国资改革方面起到示范作用。我们认为,这些地区的国资改革可能不只停留在省级国资层面,而且也可能深入到地市级国资方面。我们建议重点关注新世界、益民集团、兰生股份、徐家汇、广百股份、广州友谊、合肥百货。

行业估值水平提升,看好低估值零售公司。我们认为,过去几年受到线上零售迅猛发展的影响,实体零售面临着生死存亡的市场预期,估值水平被过度压缩,经历着近几年的发展,线上零售对实体零售冲击的边际效应快速减弱,线上和线下零售的动态平衡状态初步达成,在此情况下,实体零售的估值水平不可逆转地实现了提升。从目前零售行业上市公司的估值情况来看,我们认为行业估值水平的底部已经提升至20倍,我们看好当前估值水平较低的欧亚集团、王府井、重庆百货、银座股份。申万宏源

电子元器件:超配电子板块时机到来 荐15股

我们继续强烈推荐车联网板块的投资机会。目前来看,汽车的智能化、节能化、联网化是大势所趋选择,汽车电子应用将从中高端车型向低端车型渗透,汽车电子在整车中的价值占比不断提升,此外新能源汽车的普及更加推动了汽车电子行业的发展。而汽车作为万物互联互通的下一个蓝海,空间非常大。根据我们的测算,2015 年我国汽车电子产业规模有望达到4500 亿,未来三年将保持20%左右的成长增速。

目前越来越多的整车厂商和互联网企业都在积极布局智能汽车、新能源汽车和车联网等相关的领域,更加预示着未来汽车智能化的发展趋势以及汽车联网化广阔的发展空间。从行业来看,汽车电子和车联网门槛相对较高、认证时间长,最值得关注的是那些擅于利用外延的跨国并购来提升技术实力和客户资源的公司,同时自身在汽车电子行业有一定的积累,对这个行业有较为深刻的理解和认识,在外延的推动下能够实现更快的内生增长,我们继续强烈推荐得润电子,我们认为公司的股价和市值仍然被低估。Meta在硬件、软件、数据分析、车联网等都有深厚的布局,公司将借Meta 能够进一步延伸了现有的产品线,扩大汽车业务规模。收购Meta 是新的起点,新的业务搭配原有成长型突出的汽车线束和连接器,同时面对的是汽车电子非常庞大的市场规模,汽车电子的收入和利润这几年的快速增长确定性很强。公司也将加大新业务的投入,新的车型拿到认证,新的产品不断起来,汽车电子这块业务在未来两年有望成为收入占比最大的业务,公司将向汽车电子平台型公司逐步推进。

《国家增材制造发展推进计划》发布,增材制造规模化应用即将迈出实质性步伐。工信部、财政部等28 日印发《国家增材制造产业发展推进计划(2015-2016 年)》,提出到2016 年,初步建立较为完善的3D 打印产业体系,产业销售收入实现快速增长,年均增长速度30%以上,整体技术水平与国际同步。此外,产业还将研发一批自主装备、核心器件及成形材料,突破核心关键技术,并成立相应行业协会,加强对增材制造技术未来发展中可能出现问题的研究。建立5-6 家技术创新中心,形成较为完善的产业标准体系。我们首推金运激光,国内3D 企业中,最接近Shapeways 的就是金运的意造网平台,也是我们未来最为看好的3D打印标的,此外光韵达主要针对企业级市场,也可以重点关注。同时继续推荐工业4.0 标的京山轻机。

更长远来看,目前电子行业的竞争愈发激烈,我们认为未来终端厂商想在这个市场脱颖而出,需要更加关注产品的用户体验和产品品质,摆脱以往的纯硬件思维,更多地向软件、互联网等方向拓展,既能带来差异化的功能,又能切实提升用户体验。我们认为未来硬件和互联网跨界式的合作将是大势所趋,互联网正在对硬件产业产生越来越大的影响,除了智能手机这一重要的入口,万物互联也是大的趋势,可穿戴设备、移动医疗、智能家居、智能汽车等都将是未来大数据的入口,互联网硬件将深刻地改变未来人们的生活。我们十分看好“互联网硬件”或者“智能硬件”这一范畴的盛行,可穿戴、指纹识别、传感器、智能家居等相关子行业都有着巨大的投资机会。

推荐组合:得润电子、金运激光、光韵达、鸿利光电、京山轻机、兴森科技、丹邦科技、三安光电、欣旺达、大华股份、聚飞光电、劲胜精密、立讯精密、长电科技、北京君正、生益科技、同方国芯、上海新阳、华天科技、晶方科技、瑞丰光电、阳光照明、长盈精密。齐鲁证券

农林牧渔:互联网金融力促行业腾飞 荐9股

金融是农业触网企业的最佳“变现”出口:自14年9月以来,农业企业变革的投资主线从土地流转、农业现代化,再聚焦到农业信息化&互联网。我们认为,后期会进一步瞄准到农村(互联网)金融。以往,企业触网更多是为了升级现有的服务模式,以综合服务平台优势促进产品销售,但这带来的盈利和市值空间有限。而互联网金融恰恰是平台资源转变成盈利增长点的最好出口!农民对金融服务的需求是明确的,而农村广大的市场空间和传统金融体系的缺失,为传统农企布局农村金融提供了可能。因此,我们持续推荐大北农、新希望、康达尔、诺普信等在农业互联网布局的先驱者。同时,我们关注到海大集团、正邦科技等企业近期也正积极布局农业金融,我们建议投资者积极配置!

海大集团:加快并购,踏实转型。从基本面看,15年一季度气候回暖快,水产饲料旺季有所提前,一季度预计有30%利润增长(扣非后)。从战略布局看,今年核心任务,有两个层面:一是加快并购。畜禽产业链连续两年不景气,是产业并购最佳时点,尤其针对公司较为薄弱的猪料领域,完全可以通过并购区域性的猪料龙头企业来加快发展;第二任务就是“触网”,其中优先是布局农村互联网金融。优先选择农村(互联网)金融,针对经销商、养殖户发放小额贷款,并有条件的组织经销商、养殖户之间的p2p贷款。凭借薛华董事长的行业影响力,公司完全可以跳出海大自身的体系,与若干个农牧企业,甚至金融机构联合成立一家专业服务农村的金融公司。触网的第二步,就是农户、经销商经营数据的信息化。公司目前正积极开展内外部SAP系统的开发与整合,农户资信数据信息由技术服务人员和销售人员录入能与公司OA网对接的SAP系统。在不考虑并购的情况下,预计公司15-16年EPS分别为0.65/0.9元,维持增持评级,因并购预期将愈发强烈,农村金融战略不断清晰的原因,给予15年40x估值,第一目标价26元。

正邦科技:尝试新模式,争取新突破。公司后期在农业金融领域的布局,将在一定程度上依赖集团公司发起成立的“裕民银行”及后期拟成立的相关子公司作为平台完成。在模式上,公司的亮点主要在于,通过与各村、各县的本地“牛人”进行合作(成立合资公司),来解决农户小额贷款的风险问题。同时,借助上市公司的平台,对“牛人”进行股权激励,牛人做得好,上市公司就多换一些股份。类似于人才IPO的模式。考虑增发摊薄后,预计公司15-16年EPS分别为0.53/0.70元,建议投资者积极增持!

关注农村金融的潜力新军:我们认为,后期会有更多的“触网”农业公司将布局金融业务,我们建议投资者关注估值相对较低,在金融业务方面发展潜力较大的北大荒、金正大、史丹利等公司。申万宏源

建材:关注低估值高成长投资机会 荐4股

水泥库存:4月初,全国水泥市场需求保持温和上升态势,企业发货环比提升5%-10%,库存环比虽略有下降,但仍继续保持在高位运行。江苏南京和安徽合肥等局部地区价格触底反弹,其他大部分区域受持续降雨影响,价格震荡调整为主。预计4月中下旬,随着散装水泥需求再一步提升,库存压力才能有所缓解。

玻璃价格:卓创资讯数据显示,本周国内浮法玻璃均价为1205.9元/吨,较上周跌17.87元/吨,跌幅1.46%。本周国内浮法玻璃市场延续疲软态势,生产商成交情况仍不温不火,产销多难平衡。华中市场在出货不畅拖累下,多数厂家价格走低1元/重量箱左右。华南市场走势略有差异,在东莞信义700吨二线近日放水从而产能削减的提振下,多数厂家报价上调1-2元/重量箱。整体来看,目前需求仍不足,货源消化缓慢,市场启动不佳。加之近期环保越来越严厉,生产商压力普遍较大。

玻璃库存:本周重点监测省份重点企业库存总量3872万重量箱,较上周减少48万重量箱,降幅1.22%。本周重点省份生产企业库存量较上周削减明显,其中辽宁生产商冬储货基本提完、下游经销商提货积极性提高导致生产商库存下降明显。但南方市场,尤其是华东、华中市场出货不佳,库存仍呈现缓慢增加趋势。短期市场仍不乐观,后期生产商库存量或仍维持偏高水平。

投资建议:本周主题性投资机会:京津冀、一带一路、新能源汽车表现较好,水泥行业整体需求仍然偏弱,但是水泥股明显跑赢大盘,印证了我们从2月份以来开始调高整体建材行业评级的想法。当前时点,我们认为很多成长性股票市盈率已经很高,建材行业仍为估值洼地,且机构持仓较低,具有相对收益,继续维持行业?领先大市-A?的投资评级。公司方面,我们仍然看好京津冀一体化的投资机会,推荐冀东水泥与金隅股份。另外强烈推荐高成长低估值的东方雨虹、开尔新材。安信证券  家电:龙头估值存重构预期 荐8股

上周行业重要新闻精选及点评

1、五部委出手救楼市家电业有望分羹政策红利:在近期央行持续推出降息、降准及地产刺激政策出台背景下家电板块基本面及估值提升预期持续增强,且考虑到牛市氛围中家电龙头高增速、高分红及低估值属性提供了极强安全边际,同时年报业绩表现及高送转催化剂效应或将驱动其估值步入新一轮提升区间;2、三天价格战:同比高增长但远低于预期:基于收入目标实现、渠道去库存、净化行业环境,空调龙头强势开启价格战均在预期之中;在此背景下龙头份额将重回扩张通道,且其盈利能力在其他流动负债调节下短期内并无下行风险。

本周核心观点及投资建议

上周地产刺激政策超市场预期,且地产周度销售数据同比持续好转,推动家电板块走势抢眼,验证了我们近期强调观点:在当前牛市预期背景下,一方面家电龙头高增速、高分红及低估值属性提供了极强的安全边际,且在央行降息、降准及地产刺激政策下家电板块基本面及估值提升预期持续增强,同时今年家电龙头智能化布局进入深化落地期,其催化剂效应或将驱动三大白电龙头估值步入新一轮轮提升区间;综上,维持推荐三大白电龙头、TCL集团及老板电器,同时基于转型兑现看好蒙发利、桑乐金、拓邦股份、海立美达及万和电气等。长江证券  电力:两重因素催生首批售电牌照 荐6股

售电经验是决定牌照归属的第一要素。首张售电牌照发放的象征意义大过实际变现价值,因此政府在发放时会更多考虑保障电力供应安全这一原则。拥有配售经验的企业,多数为发电、配电、售电三位一体的地方企业,而且往往有国网或南网作为股东,最符合电改“安全可靠”的精神。此外,拥有配售电经验的企业最熟悉售电业务扩展模式,符合国家引入售电侧竞争的初衷。

首张牌照大概率出现在输配电价改革试点地区,即深圳或内蒙。深圳电改试点推行受益三重因素:电价高企、结构简单、经验丰富。内蒙电改快速进展得益于两元电网结构。在内蒙古由于历史等原因拥有地方性电网,政府在拥有地方电网的地区话语权更大,可以更有效地监管和核定输配成本,推行输配电改试点。

把握电改投资机会:我们认为电改进程不断加速,但售电市场的全面放开需要较长时间,所以首批售电牌照的先发优势非常明显,有望带来巨大的市场红利,投资机会首先要把握售电牌照发放的两个确定的逻辑:1)拥有售电经验的企业有望率先拿到售电牌照。安全可靠的售电方符合政府、企业和消费者的三方利益,推荐已有配售电公司,推荐郴电国际、文山电力、广安爱众。2)目前已获得批复的两处试点区域都具备较好的电改前提条件。

深圳市具备电价高企、电网结构简单、管理经验丰富三重因素。内蒙存在两元电网结构,政府可以较有效地监管和核定输配成本,并且内蒙直购电规模位列全国首位,推荐深圳能源、内蒙华电。深圳能源,系深圳地区最大的电力生产企业,以火电为主,同时拥有燃油、天然气以及垃圾发电机组。内蒙华电,区域电力龙头,60万千瓦及以上机组占比达77%,有望受益发、售电两端改革。

需要特别重视能源互联网卡位先发优势。需要特别重视售电牌照带来的卡位能源互联网入口的先发优势。拥有首批售电牌照的企业将在产业资本的推动下快速外延扩张,获得海量用户信息和极强的客户粘性,并有望成为互联网巨头、房地产开发商、智能制造企业争相合作和并购的选择,未来的成长空间和估值水平不可限量。申万宏源

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