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新华社一日三论股市:A股4000点再现 如何看本轮上涨

2015-04-09 09:02:32 来源: 金融界股票

  新华社一日三论股市:如何看待本轮A股上涨

  一、新华社:4000点再现 如何看待本轮A股上涨

  二、新华社:政策红利释放催生改革牛 期待成为健康牛

  三、新华社:第五代股民“小鲜肉”汹涌而来

  新华社:4000点再现 如何看待本轮A股上涨

  8日,上证综指盘中突破4000点大关,创2008年来的新高,也将本轮牛市行情带至新的高度。在指数攻城拔寨的同时,两市成交再创逾1.5万亿的天量,多空分歧在此整数关口达到近期顶峰。

  牛市逻辑不会简单复制。同样的4000点,当前A股无论是在基本面环境、市值体量、交易规模,还是在内在交易机制方面,均较2007年前的市场发生了深刻变化。在改革转型的大背景下,不断进入的增量资金成为本轮牛市重要推手。新老股民不同投资理念交锋也成为牛市中一道独特风景。

  尽管以创业板为代表的中小市值股票已经不便宜,本轮牛市也缺乏坚实的基本面做支撑,但业内专家指出,在警惕估值泡沫的同时,也应理性看待本轮行情,在改革大基调以及资本市场反哺实体经济的背景下,对股市上涨应更为包容。

  多空激战4000点

  4000点关口被视作重要整数关口,在此位置出现多空激烈对决,在逻辑上有其内在必然性。

  首先,本轮运行至此,已经历过三个阶段:从2013年至2014年上半年,以创业板为代表的小盘股结构性牛市率先开启;2014年下半年至2015年春节前后,以券商基建为代表的蓝筹股行情全线爆发;2015年春节以来,市场又进入大小盘股共舞的全面牛市阶段。

  三阶段牛市累计了极为庞大的获利盘,尤其是今年年初以来的单边上涨行情中,市场赚钱效应再度爆棚。据聚源数据统计显示,截至4月7日收盘,2500余只在交易的A股中,今年累计涨幅超过50%的有1268只,累计涨幅超过80%的有550只,累计涨幅超过100%的也有350只。获利如此丰厚,在市场震荡之时出现筹码松动,也再正常不过了。

  其次,对于许多经历过上轮牛市的老股民而言,4000点也是一道重要的心理关口。2007年5月,上证综指轻松越过4000点大关后惯性上冲,但随后不久便遭遇著名的"5·30"事件,"惨烈"场景至今仍是不少股民心中的阴影。

  此外,随着牛市行情的深入,新生代股民的不断涌入,渐渐形成股市一股力量,而其更为显著的追涨杀跌倾向,则会进一步放大指数在关键点位的振幅。

  历史不会简单重复

  沪指重返4000点,不少投资者也习惯性地将其与上轮牛市中的4000点去做比较。有观点甚至认为,当前A股尤其是沪市A股的平均市盈率较之8年前显著偏低,牛市脚步不会就此停止。但是,牛市路径真的会简单复制么?

  实际上,在不少业内人士看来,在截然不同的基本面环境和市值体量中去对两轮牛市作简单比较,缺乏历史纵深感。

  "从市值角度看,目前A股总市值已是2007年4000点时的数倍;从交易量上看,当时沪市日交易量在2000亿出头,如今已是七八千亿的水平。另外,随着股指期货、融资融券、沪港通等新业务和衍生工具的推出,当前的A股市场无论是参与群体还是内在构成都较8年前发生了深刻变化。"有券商人士如此评述。

  新老股民理念大碰撞

  本轮牛市一个很重要的特点,是很大程度上受场外增量资金的持续推动。而打破持续数年存量博弈格局的,正是不断涌入的新生代投资者。

  中结算公布的数据显示,去年牛市启动加速模式以来,新增A股开户数持续上升,周开户数从去年三季末的不足20万户,暴涨至今年3月底的166万户,直逼上轮牛市高峰。

  值得注意的,在新进入的投资者中,"80后""90后"已经成为主力。而这一新生力量的加入,在重塑着A股投资者结构的同时,也带来完全不同的投资理念。

  小吴是东方证券(行情600958,咨询)上海新川路的一位"80后"客户,擅长于TMT行业投资。作为一名TMT的忠实粉丝,传统的市盈率指标并不是他选股的重点。

  "行业空间是否有想象力,公司是否具有核心竞争力和安全壁垒,未来有没有向上下游扩张的潜力,这些才是我最为关注的几个因素。"小吴还告诉记者,选股比择时要来的重要,"该追时就得追。"

  而这样的理念对于很多老股民来说显然难以接受。老王是一位有着十多年股龄的资深投资人。在紧抱周期股大腿的同时,估值是否足够低、买入时点是否合适仍是他恪守的交易原则。对于那些估值不着边际的TMT股票,老王自然是避之不及。

  "看不懂的股票我是绝对不会碰的。"老王说。

  如何看待本轮上涨

  不可否认的是,在上证综指冲关4000点之时,也将A股估值推升到了一个非同寻常的高度。尤其是创业板整体估值水平已经和2000年互联网泡沫顶峰时的纳斯达克板块相近,在经济向下的大背景中,这样高企的估值令人担忧。

  但更多的专业人士指出,应更为理性地看待本轮上涨行情。在经济转型的大格局中,分析股市应加入更多宏观视角。

  申万宏源(行情000166,咨询)研究所所长陈晓升认为,从经济周期角度看,当前中国经济处在一个健康周期的起步阶段,而不是传统周期的末端。

  "互联网+为代表的众创周期、’一带一路’为代表的区域战略、国资改革为代表的供给改革形成中国经济新周期的’金三角’新动力模型。正是基于此,市场的短期调整无法预料,但是长周期的预期正在形成。"陈晓升说。

  一些专家也呼吁,在改革大基调以及资本市场反哺实体经济的背景下,对股市上涨应更为包容。

  与此同时,也有不少业内人士指出,本轮牛市在很大程度上是单纯由资金推动的行情。宽松的流动性环境和改革动能支撑起了不断上涨的预期。因此当前的高估值缺乏基本面支撑。另有观点认为,这次新进资金以散户和实业资本为主,风险收益意识仍旧不强,成为泡沫的制造者。

  从来没有只跌不涨的股市,也没有只涨不跌的行情。部分业内人士预计,尽管流动性驱动的行情不会马上停止,上证综指可能会继续向上冲击更高点位,但一旦流动性受限,行情不确定性增大。


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